在今年這樣的市場環(huán)境下一些產(chǎn)品竟然能夠?qū)崿F(xiàn)50%+的收益，不得不說這是一個很好的成績。

但有短期成績就能說它們是好產(chǎn)品嗎？恐怕也不能下這樣的結(jié)論。

例如其中一些產(chǎn)品“賭性”十足，業(yè)績波動幅度巨大，從盈虧同源的角度說業(yè)績很難持久。

讓筆者驚訝的是這些產(chǎn)品竟獲得不少投資者追逐，有產(chǎn)品規(guī)模甚至增長幾十倍。

連續(xù)all in！東方區(qū)域發(fā)展“押寶”來了冠軍

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日東方區(qū)域發(fā)展實現(xiàn)收益66%，在所有主動權(quán)益基金中排名第一。

不過東方區(qū)域發(fā)展歷史上表現(xiàn)并不出色。資料顯示，東方區(qū)域發(fā)展成立于2016年9月17日，產(chǎn)品成立近7年的時間累計收益率只有40%，年化收益率5.01%，年化收益率與一只平庸的債基相差無幾。

從東方區(qū)域發(fā)展成立以來的凈值曲線來看，產(chǎn)品成立以來長期處于虧損狀態(tài)，在2021年借助牛市才勉強將凈值做到1以上。

但在2022年熊市中，東方區(qū)域發(fā)展以42%的虧損幅度，全市場倒數(shù)第7的表現(xiàn)，將凈值拉到水平線之下。

2022年之所以有這樣的表現(xiàn)主要是兩個方面造成。

其一，極端到罕見的押寶式投資。

東方區(qū)域發(fā)展現(xiàn)任基金經(jīng)理為周思越，上任于2021年年末，產(chǎn)品自周思越管理以來行業(yè)配置趨于集中。

過去我們介紹過幾位押寶式基金經(jīng)理，但是還沒有哪位像周思越這樣極端，極端到罕見。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1季度東方區(qū)域發(fā)展前十重倉股有4只地產(chǎn)股，3只金融股。

2021年2季度，東方區(qū)域發(fā)展前十重倉股有9只屬于地產(chǎn)股，建發(fā)股份盡管不屬于房地產(chǎn)板塊，但也有地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

據(jù)2022年半年報披露的完整持倉數(shù)據(jù)，按照申萬一級行業(yè)分類東方區(qū)域發(fā)展持有的房地產(chǎn)股票占比竟高達91.39%。

更為罕見、更為極端的是，東方區(qū)域發(fā)展配置的25只股票全部與房地產(chǎn)有關(guān)。

2022年4季度，周思越進行大幅調(diào)倉換股，由房地產(chǎn)板塊切換至信息技術(shù)板塊，同樣持有的24只股票幾乎全部與信息技術(shù)有關(guān)！

不過這一次調(diào)倉并不算成功。2022年4季度，東方區(qū)域發(fā)展的重倉股多數(shù)漲幅超過20%，但產(chǎn)品卻下跌17.34%。

從價格走勢來看，不排除是砍倉房地產(chǎn)之后追高買入信息技術(shù)，但趕上了12月份的回調(diào)。

2023年1季度和2季度，信息技術(shù)在多重利好的刺激下持續(xù)攀升，這樣讓東方區(qū)域發(fā)展收貨頗豐，并占據(jù)了當(dāng)前主動權(quán)益第一的位置。

據(jù)2季報顯示，東方區(qū)域發(fā)展又一次進行了大幅度調(diào)倉，由信息技術(shù)板塊切換至消費板塊，重倉股系數(shù)為白酒和啤酒。

周思越在季報中解釋了切換板塊的原因，他表示：“通過結(jié)構(gòu)調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲，但由于相關(guān)標(biāo)的短期上漲過快，在季度末將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。盡管從長期來看，人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間仍然巨大，短期在情緒催化下的過快上漲已經(jīng)充分反映了未來一段時間的樂觀預(yù)期，調(diào)倉一方面是為了回避 AI指數(shù)的回調(diào)，同時在半年度的時間窗口也是政策發(fā)力穩(wěn)增長關(guān)鍵節(jié)點，消費或可能成為收益的方向，因此目前的持倉也具備一定的向上彈性”。

從結(jié)果上看這次調(diào)倉比較成功，東方區(qū)域發(fā)展實現(xiàn)收益17.79%，重倉股的消費股普遍下跌10%+，預(yù)計周思越較大概率是在5月中旬高位獲利了結(jié)信息技術(shù)，低位抄底消費股。

其二、高換手率

周思越如果只是押寶房地產(chǎn)板塊其實并不會虧損40%，因為在2022年地產(chǎn)板塊僅僅下跌了7.07%。

周思越大幅虧損的另一個原因是沉迷交易。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，東方區(qū)域發(fā)展在2022年換手率為515%，上半年換手率為424%。

如果單看換手率數(shù)據(jù)，東方區(qū)域發(fā)展在行業(yè)已經(jīng)排在偏高位置，考慮到產(chǎn)品重倉房地產(chǎn)板塊還如此高的換手率，這就有些不可理解了。

周思越如此“拼命”也沒能換來正收益。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，東方區(qū)域發(fā)展實際凈值曲線大幅跑數(shù)重倉股虛擬凈值曲線，這也就代表周思越通過交易在持續(xù)給產(chǎn)品提供負(fù)收益。

總結(jié)：

周思越的投資看著挺熱鬧，過去2年相繼押寶了地產(chǎn)、信息技術(shù)和消費，權(quán)且當(dāng)他3次都沒有押錯，但在其任期東方區(qū)域發(fā)展實際收益率是-4.26%，同類排名506/2108。

如果再考慮到周思越持續(xù)提供負(fù)收益的交易能力，周思越東方區(qū)域發(fā)展這只產(chǎn)品至少在筆者這里很難得到較高的分?jǐn)?shù)。

但是這并不妨礙周思越獲得投資者的認(rèn)可。截至2季度末，東方區(qū)域發(fā)展總規(guī)模已經(jīng)達到2.29億元，雖然絕對值不算高，但相較于2022年年末的0.16億元，足足增長了14倍！

如果這批投資者配置東方區(qū)域發(fā)展是因為產(chǎn)品配置了信息技術(shù)板塊，那真不知道看了2季報產(chǎn)品滿倉消費是什么感想。

如果這批投資者配置東方區(qū)域發(fā)展是因為周思越的投資能力，那也挺難理解。

看了東方區(qū)域發(fā)展的論壇，投資者對他的評價非常高，希望周思越的投資能夠?qū)崿F(xiàn)蛻變，不辜負(fù)投資者的期望吧。