【國債】

國債：盤面上看，昨日國債期貨低開震蕩走強(qiáng)。

上周五央行官員就存量房貸的表態(tài)，令市場對于降息的預(yù)期有所升溫，支撐債市。

消息層面，市場再有關(guān)于穩(wěn)增長相關(guān)傳聞出現(xiàn)，對債市構(gòu)成一定擾動。此外，昨日央行與外管局上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，穩(wěn)匯率意圖明顯，短期人民幣大幅升至。

基本面方面，本周公布GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期原因或在于GDP去年同期低基數(shù)的情況下，市場對今年二季度GDP增速預(yù)期較強(qiáng)。為完成全年GDP5%左右增速的目標(biāo)，刺激政策推出的必要性有所增加。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次印證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍是弱現(xiàn)實、實際下行壓力仍大，貨幣政策大概率延續(xù)寬松局面。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱，市場對刺激政策的預(yù)期有所提振，但后續(xù)行情或?qū)⒁蕾囉诨久娴难莼?，政策落地的有效性仍需觀察，需關(guān)注7月政治局會議中的定調(diào)以及增量政策。

短期債市大概率延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。不過市場依舊對后續(xù)政策的出臺落地有所忌憚。未來在7月底政治局會議前，小作文或繼續(xù)壓制債市表現(xiàn)。后續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策出臺情況。

【黃金】

黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價小幅調(diào)整。

隔夜公布美國初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)階段新低，短期再度引發(fā)市場對于后續(xù)連續(xù)加息的預(yù)期升溫，同時延后了明年上半年降息預(yù)期，受此影響美元以及美債收益率小幅反彈，短期令金價承壓。

本周先是公布美國6月零售銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期，同時工業(yè)產(chǎn)出同樣意外下降。此外周三公布房地產(chǎn)新屋開工以及營建許可等數(shù)據(jù)同樣出現(xiàn)走弱跡象，進(jìn)一步堅定市場對美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期的預(yù)期，整體仍對金價有較強(qiáng)提振。

CME利率期貨顯示，市場基本完全定價7月加息，但是9月加息概率低位徘徊。9-12月能否再加息可能很大程度上取決于7-8月通脹，尤其是核心通脹的走勢。隨著更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)走弱，衰退交易邏輯或再現(xiàn)。

短期金價有望延續(xù)震蕩走強(qiáng)。中長期維持看漲看法。短期進(jìn)入聯(lián)儲7月會議前的官員緘默期，市場大概率關(guān)注接下來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。