作者：漣漪

2023年1月6日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，寧波大葉園林工業(yè)股份有限公司（下稱“大葉工業(yè)”）預(yù)披露招股書更新，再次沖刺上交所主板。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業(yè)的營業(yè)收入分別為3.72億元、4.45億元、6.44億元、3.30億元，歸母凈利潤分別為0.93億元、1.27億元、1.42億元、0.93億元。

（來源：大葉工業(yè)招股書）

大葉工業(yè)此次IPO擬發(fā)行股票不超過3673.34萬股，擬募集資金7.10億元，將用于智能灌溉產(chǎn)業(yè)園項目、園藝用品項目、補充營運資金。

超九成收入來自境外

大葉工業(yè)主要從事農(nóng)林園藝灌溉及噴灑工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要通過家居商超、百貨超市以及各類品牌商、貿(mào)易商銷往海外，境外銷售收入占比較高。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業(yè)境外銷售收入分別為3.43億元、4.08億元、6.10億元、3.06億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為5.00%、93.80%、95.80%、95.70%。

大葉工業(yè)在美國的銷售收入占比在30%以上。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業(yè)在美國的銷售收入分別為3.43億元、4.08億元、6.10億元、3.06億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為33.15%、39.28%、40.88%、37.55%。

大葉工業(yè)表示，由于境外銷售以美元結(jié)算為主，人民幣匯率波動對該公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定程度的不確定。如果人民幣對美元匯率大幅度波動，將直接影響出口收入，并使外幣資產(chǎn)產(chǎn)生匯兌損益，對業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

招股書顯示，2018年3月以來，美國向中國發(fā)起了多輪貿(mào)易戰(zhàn)，對原產(chǎn)于中國的部分商品加征關(guān)稅，涉及航空航天、信息和通信技術(shù)、機器人行業(yè)、機械領(lǐng)域、化學(xué)品、紡織品、食品、服飾及手袋、電子產(chǎn)品、金屬制品和汽配產(chǎn)品等行業(yè)。

大葉工業(yè)表示，若中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，且直接涉及其出口產(chǎn)品，或者其他進口國設(shè)置貿(mào)易壁壘，將會阻礙其市場開拓進程，給營業(yè)收入的增長帶來不利影響。

原材料成本大幅上升 毛利率下滑

大葉工業(yè)產(chǎn)品主要為自產(chǎn)，主營業(yè)務(wù)成本中直接材料成本占比較高。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業(yè)直接材料成本分別為1.34億元、1.57億元、2.91億元、1.40億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為69.04%、66.87%、72.95%、70.40%。

招股書顯示，2021年，大葉工業(yè)主要原材料均出現(xiàn)不同程度的上漲，原材料PP、ABS、PVC粉采購均價均出現(xiàn)不同程度的上漲，同比分別上升12.17%、27.79%、37.96%。

受此影響，2021年大葉工業(yè)營業(yè)成本中單位直接材料占比較2020年增加6.08%，進而導(dǎo)致該公司毛利率水平有所下降。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為46.06%、46.19%、37.38%、37.57%。

大葉工業(yè)表示，如果未來受行業(yè)政策、經(jīng)濟環(huán)境、市場供求關(guān)系等因素影響，原材料價格大幅波動，以及隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，勞動力成本大幅上升，將在一定程度上影響經(jīng)營業(yè)績。

應(yīng)收賬款風(fēng)險較高 理財或暴雷6000萬元

大葉工業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額較大，風(fēng)險較高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，大葉工業(yè)應(yīng)收賬款凈額分別為7042.03萬元、8751.08萬元、11829.03萬元、10330.87萬元，占營業(yè)收入的比例分別為18.93%、19.66%、18.36%、31.31%，占資產(chǎn)總額的比例分別為11.56%、11.34%、12.54%、12.05%。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，大葉工業(yè)應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為19.93%、20.70%、19.33%、32.95%，同期可比公司平均值分別為19.50%、15.03%、15.96%、25.49%。

大葉工業(yè)投資出現(xiàn)重大虧損。

招股書顯示，大葉工業(yè)利用部分閑置資金購買了信托理財產(chǎn)品，以提升資金使用效率、獲得資金投資收益。

截至目前，大葉工業(yè)所持有的6000萬元以地產(chǎn)項目為底層資產(chǎn)的信托理財產(chǎn)品處于展期或到期未兌付狀態(tài)，具體為中建投信托?安泉585號（北京佳兆業(yè)濱海小鎮(zhèn)項目，金額2000萬元）、中建投信托?安泉595號（重慶花樣年花郡項目，金額1000萬元）、重慶信托?京潤6號（廈門萬廈帝景苑項目，金額3000萬元）。

大葉工業(yè)表示，如果房地產(chǎn)行業(yè)景氣度持續(xù)低迷、信托產(chǎn)品底層資產(chǎn)持有方經(jīng)營狀況無法改善、未來資產(chǎn)變現(xiàn)事項存在較大障礙，該公司前述信托理財產(chǎn)品金額存在無法全部收回的風(fēng)險。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）