國內(nèi)電解鎳整體維持較低庫存狀態(tài)，但因現(xiàn)貨及近月進(jìn)口窗口打開，近幾周資源持續(xù)流入，鎳現(xiàn)貨供應(yīng)有所改善，現(xiàn)貨升水有所回落。電解鎳弱需求、低庫存格局或?qū)⒀永m(xù)，且電解鎳低迷的需求也影響了清關(guān)數(shù)量的增加。與此同時(shí)，由于電解鎳已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)鏈相對偏高利潤的存在，國內(nèi)也有部分可變化產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)電解鎳，電解鎳邊際供應(yīng)也在改善。電解鎳在供給改善、需求偏弱下難以維持高價(jià)狀態(tài)。

當(dāng)前，鎳產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)中電解鎳占比逐漸萎縮。2021年，電解鎳產(chǎn)量不足全部鎳產(chǎn)品的30%。而今年鎳生鐵、高冰鎳、鎳的濕法中間品等二級鎳比例仍將持續(xù)攀升，鎳需求端將面臨增速相對放緩態(tài)勢。鎳需求占比最大的是不銹鋼，其今年的產(chǎn)量增速較去年整體邊際放緩；新能源汽車對鎳的需求仍然樂觀，但不及今年初的預(yù)期，需要后程發(fā)力。

電解鎳的緊供應(yīng)、弱需求、低庫存情況仍將繼續(xù)存在，結(jié)構(gòu)性矛盾引發(fā)的波動(dòng)也將持續(xù)，但主流鎳產(chǎn)品的供需變化將主導(dǎo)鎳價(jià)的運(yùn)行趨勢。

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