近日，號稱“社交元宇宙第一股”主打年輕人社交的Soul，遞交了赴港上市申請。據(jù)招股書顯示，2021年Soul營收12.81億元，月活躍用戶達到3169萬，日均活躍用戶數(shù)為930萬，較三年前實現(xiàn)了翻倍增長，其中月活躍用戶中有74.9%為Z世代（95年后出生的年輕人）。市場給予Soul估值為20億美元，相當于陌陌母公司摯文集團的2倍。

6月10日，Soul撤回了赴美上市申請，去年5月Soul曾向SEC（美國證券交易委員會）提交上市申請，但一個月后，Soul臨時做出了暫停上市的決定，稱“由于公司有其他資本運作的考慮，決定先暫停 IPO 進程。其大股東騰訊也支持這一決定?！?/p>

用戶增長的另一面，Soul自身造血能力不足，嚴重依賴投融資，陌生人社交安全監(jiān)管風(fēng)險等問題，也為公司經(jīng)營埋下了地雷。成立于2016年，憑借“靈魂社交”的小眾概念，Soul在Z時代陌生人社交領(lǐng)域中突出重圍。此次再次沖擊港股，Soul能如愿上市嗎？

01

3年虧22.5億

瞄準Z時代年輕人的陌生人社交需求，Soul在成立之初便打出了與陌陌和探探具有極大差異化的“不看臉式”靈魂交友模式，通過算法匹配，以興趣為驅(qū)動。

不到兩年時間，Soul已經(jīng)俘獲了一大波95后年輕人，日活超過了100萬。根據(jù)招股書信息顯示，Soul的營收增速十分迅猛，在2019～2021年三年間，營收分別為達到了0.7億元、5.0億元、12.8億元，三年平均增速達3.85倍。

然而取得營收增長的代價是，瘋狂燒錢。數(shù)據(jù)顯示，過去三年，Soul用于銷售及營銷的開支分別達到了2.0億元、6.2億元、15.1億元，甚至高于其三年虧損數(shù)額，相較之下，凈虧損分別達到了3.5億元、5.8億元、13.2億元，三年累計虧損了22.5億元。

支撐Soul如此大手筆燒錢的是背后的金主，騰訊。招股書顯示，騰訊是Soul的最大機構(gòu)股東，持股49.9%，擁有公司25.7%投票權(quán)。相較之下，Soul創(chuàng)始人張璐持股32%，擁有65%投票權(quán)。此外，米哈游、元生資本、五源資本、GGV等亦有持股。

▲圖：Soul官微

2020 年，騰訊通過旗下意像架構(gòu)投資（香港）有限公司為 Soul 輸血 1.35 億美元，暫緩公司的財務(wù)危機。次年 Soul 美股上市失敗，騰訊聯(lián)合米哈游又投了 1.77 億美元，占股5.47%。有了金主持續(xù)輸血，短時間內(nèi)燒錢換增長模式收效顯著。2019～2021年，Soul用戶規(guī)模迎來翻倍增長，MAU分別為1150萬、2080萬和3160萬，DAU分別為330萬、590萬和930萬，均翻了兩倍多。

但回歸到Soul自身的造血能力來看，明顯不足以撐起其增長的野心。

從商業(yè)模式來看，Soul的營收過于單一。招股書顯示，2019年以前, Soul的全部收入都來于增值服務(wù)，也就是虛擬禮物和會員訂購。2020年，Soul開始嘗試拓展廣告業(yè)務(wù)，針對企業(yè)廣告投放制定了廣告套餐，招股書顯示，廣告業(yè)務(wù)2020年下半年實現(xiàn)營收0.13億元，2021全年營收0.78億元，占全年收入比重僅有6.1%。

2021年開始Soul也通過新業(yè)務(wù)好物商場獲得了部分增量收入。好物是平臺用戶通過私聊對話框互相發(fā)送實物禮物的功能，如零食等。電商全年收入不到100萬元。

當下Soul的營收主要還是依賴其增值服務(wù)，廣告和電商業(yè)務(wù)帶來的收入占比不超過10%。這意味著，Soul空有一手流量但無法很好變現(xiàn)。

02

元宇宙概念不好蹭

在商業(yè)化變現(xiàn)難題上，Soul想了一條出路，進軍元宇宙。

在其招股書里正文，第一句話寫道：我們致力于與用戶共同建立一個以Soul為鏈接的“社交元宇宙”。這也是Soul拿來給資本市場講故事的一大利器。

有別于此前的陌生人社交，Soul 的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張璐對社交元宇宙這一概念解釋道，社交元宇宙的真實含義為，脫胎于現(xiàn)實世界，又與現(xiàn)實世界平行，并且沉浸感強、始終在線的社交場景。且具有完整的運行經(jīng)濟，數(shù)據(jù)、數(shù)字物品、內(nèi)容及 IP。

在招股書中，Soul詳細披露了未來將持續(xù)發(fā)展及投資社交元宇宙的計劃。其中技術(shù)投資將是Soul社交元宇宙發(fā)展的關(guān)鍵，未來將在現(xiàn)有的Nawa引擎基礎(chǔ)之上，采用3D建模技術(shù)定制全身avatars。此外，Soul表示將持續(xù)探索延展現(xiàn)實（XR)技術(shù)的集成應(yīng)用，最后實現(xiàn)用戶、空間的虛擬化，讓每個用戶擁有一整套的虛擬資產(chǎn)和空間。

而Soul在社交元宇宙里的盈利空間在于，將這些虛擬資產(chǎn)出售，收取用戶交易中產(chǎn)生的費用。

在虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)方面，Soul做了不少嘗試。虛擬資產(chǎn)的一個變現(xiàn)方向是，賣頭像。讓用戶用虛擬頭像取代用戶真實照片。在Soul上，為了避免因容貌導(dǎo)致的社交障礙，年輕人選擇自己設(shè)計和買賣avatars(虛擬頭像）來進行自我表達。此外，平臺上還有類似QQ秀、QQ空間的個性化元宇宙裝扮功能，可以通過性格測試和標簽來構(gòu)建虛擬形象；通過購買Soul幣來實現(xiàn)對自我形象的裝扮、虛擬寵物、道具等裝飾品的購買等。

▲圖：Soul官微

在Soul構(gòu)建的元宇宙世界里，還有Soul 狼人等諸多游戲場景提供沉浸式體驗。不過在Soul元宇宙計劃里，最重要的營收是來源于廣告。Soul的觀點是，“元宇宙廣告”將成為元宇宙變現(xiàn)的主要貢獻者。未來可通過在元宇宙城市插上數(shù)碼廣告牌，不斷拓展廣告制作的界限。例如，此前Soul已為雪佛蘭定制化元宇宙形象。

Soul的“社交元宇宙概念”距離落地還有很長一段距離。關(guān)于元宇宙的概念，當下認知較為常見的是利用科技手段進行鏈接與創(chuàng)造的，與現(xiàn)實世界映射與交互的虛擬世界，具備新型社會體系的數(shù)字生活空間。元宇宙中應(yīng)該具有經(jīng)濟系統(tǒng)、沉浸式體驗、開放自由的創(chuàng)作、強社交性、虛擬身份等系統(tǒng)。

這些在Soul的星球中都有布局，但實際上卻是互相割裂的存在。例如，其經(jīng)濟系統(tǒng)的邏輯是單項的，用戶通過充值購買虛擬幣，而虛擬幣只能購買禮物或者定制個人虛擬形象，并非一個完整的經(jīng)濟循環(huán)。在創(chuàng)作空間上，目前在Soul上當下僅提供發(fā)帖、捏臉和音頻錄制，并無更具有價值沉淀的內(nèi)容土壤。

當下，元宇宙概念尚且處于發(fā)展初期，市場對于元宇宙概念的本身還未達成共識。元宇宙涉及到的各項技術(shù)繁雜，為此要付出的研發(fā)費用和時間周期依舊較長。

互聯(lián)網(wǎng)分析師張書樂曾對《每日經(jīng)濟新聞》表示，元宇宙所需要的硬件條件即VR或AR的輕量化、高清化還遠不成熟，相應(yīng)的軟件空間即元宇宙平臺也沒有出現(xiàn)，因此，即使在元宇宙概念爆發(fā)的當下，實際落地也至少需要‘五年計劃’。而元宇宙概念落地的核心難點，在于相應(yīng)技術(shù)不成熟，以及在社交玩法上代入感、沉浸感的缺失。

對資本市場來說這是一個好故事，但回歸到經(jīng)營層面短期內(nèi)很難解決Soul的商業(yè)化變現(xiàn)難題。

03

陌生人社交軟件

注定短命

陌生人社交的屬性決定了平臺用戶粘性，只是三分鐘熱度。本質(zhì)上，這門生意想象力有限，且伴有用戶安全收到危及的風(fēng)險。Soul上匯聚了海量用戶的同時，也伴隨著各種網(wǎng)絡(luò)詐騙案件的發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，在Soul上出現(xiàn)的“殺豬盤”詐騙案件，僅可統(tǒng)計的涉案金額高達897萬。

盡管Soul持續(xù)在教育用戶反詐和通過大數(shù)據(jù)篩查最大化減少詐騙事件一事上發(fā)力，但依舊有不少詐騙案件仍在爆發(fā)。

這也是社交軟件發(fā)展過程中，逃不開的難題。這一風(fēng)險為Soul的持續(xù)發(fā)展埋下了隱患。另一方面，搭上元宇宙快車雖然能為資本市場提供更有想象力的故事空間，但受限于國內(nèi)監(jiān)管政策對元宇宙領(lǐng)域發(fā)展的限制，風(fēng)險依舊較大。況且陌生人社交面臨的一大難點在于，到目前為止，行業(yè)依舊沒有找到穩(wěn)定的、社交之外能給到用戶的附加生態(tài)價值。

前輩陌陌尚且沒有尋得持續(xù)增長的曲線，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的持續(xù)褪去，陌陌業(yè)績發(fā)展已經(jīng)進入瓶頸期。根據(jù)陌陌母公司摯文集團2022年一季度財報顯示，一季度陌陌凈收入為31.48億元，連續(xù)9個季度呈現(xiàn)同比下滑之勢，凈利潤亦是同比下滑37.35%至2.89億元。

陌陌前CEO唐巖曾在接受采訪時表示，陌陌是增長曲線最漂亮的時候上市的。而當下Soul的月活用戶和增長都在放緩，錯過了增長曲線最漂亮的時候。

老牌競爭對手仍具實力，新選手迎來爆發(fā)式增長。雖然老牌競爭對手陌陌、探探的付費用戶規(guī)模在持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，從2020年第三季度開始至2021年第四季度，探探付費用戶規(guī)模已經(jīng)從410萬降至250萬人。不過，從整體用戶規(guī)模上看，陌陌的市場份額要遠高于Soul。摯文集團財報顯示，2021年12月?lián)次募瘓F的MAU為1.141億，上年同期為1.138億，是Soul的將近4倍。

新選手方面，Soul也面臨著強勁的競爭對手。例如，字節(jié)跳動剛剛收購了一家專注于二次元虛擬社交的創(chuàng)業(yè)公司PoliQ，2020年底該公司曾推出一款虛擬社交產(chǎn)品“Vyou微你”，從社交元宇宙概念搭建方面和Soul基本趨同。

而PoliQ對Soul的威脅之處在于，創(chuàng)始人馬杰思在VR領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，曾在HTC和小米公司分別擔任VR行業(yè)應(yīng)用負責(zé)人和VR、AR高級總監(jiān)。總得來說，陌生人社交軟件總是曇花一現(xiàn)。陌陌、探探代表了8090后的陌生人社交，年輕人又沖向了更年輕的Soul，更年輕的一代，又將迎來他們的陌生人社交軟件。

社交元宇宙化或許是未來趨勢，但Soul卻不一定能坐穩(wěn)“社交元宇宙第一股”。按照今年以來港交所的審計速度，以及大部分新上市公司招股書在6個月后都要失效的慣例，Soul最快可能也要到明年才能實現(xiàn)上市。

作者｜張堯

編輯｜胡展嘉

運營｜陳佳慧

題圖｜Soul官微

出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai_LT）