12月20號，日本央媽搞了一場突襲式的“加息”，宣布十年期國債的波動幅度從0.25%放寬到0.5%，單從波動看，遠不及美聯(lián)儲動則75個基點那么兇猛，可帶來的影響卻一點也不低。

2016年后日本國債利率被長期維持在0.1%，因為借錢的成本太低，不少資本借了日元，再抵押成美元，去其他市場套利，國際上有個名詞，叫渡邊太太，原本是指那些低息借入日元，投資境外高收益品種的日本家庭主婦，后來泛指此類套利交易。

2021年隨著美聯(lián)儲開始加息，事情出了新的變化，加息帶來的最直觀后果，是美債利率的上升，面對歐美普遍4%的利率，區(qū)區(qū)0.1%的基準利率（波動上限0.25%），顯然是無法滿足資本。

債券價格和債券收益率向來是負相關，拋售債券的多了，必然引發(fā)債券收益率的上揚，近一年的時間，日債的收益率已經(jīng)遠超指定的0.25%，一度飆升到0.4%，這就使得還想維持超低利率，防止1200萬億的日債暴雷，就得不斷的印日元，然后買國債。

問題是這么干，帶來了兩個直接后果！

一是拋盤太多，買入太少，不得已，日本央媽只得再次親自下場，9月末，其持有國債總量首次超過5成，達到50.3%，高于三個月前的49.6%，可以說此時此刻，日本央媽成了日本國債唯一的玩家，再這么玩下去，日債的結局，只能是在徹底的喪失流動性之前，被資本吸干，一年內(nèi)，日元兌美元下跌了24%，就是明顯的做空，這還沒算上貶值太多，貿(mào)易逆差帶來的損失。

二是通脹開始失控，記得好長一段時間，日本為了解決流動性陷阱，對于通脹率能夠達到2%，是樂見其成，可今年10月份，日本的通脹率十分罕見的達到3.7%，是1982年2月以來的最高水平，早已是其指定目標的近乎兩倍，雖然有供應鏈和疫情的因素，印了太多日元卻也是主因，日本的內(nèi)需原本就差，工資也已經(jīng)三十年沒有上漲，高通脹這么一攪和，指不定一些滑落到生存邊界之下的，就要學習英國，韓國的先進經(jīng)驗，出來整事。

總之，美聯(lián)儲加息一年，日本被折騰的不輕，為了防止日債暴雷，硬著頭皮，加班加點的印日元買國債，結果日元貶值，通脹失控，直到12月份，美聯(lián)儲釋放加息漸緩的消息，才讓日本有了點喘息之機，以前波動到了0.25%，就要下場，現(xiàn)在把波動提高到0.5%，自己可以緩緩不說，投資者的收益提高了，也可減少一些拋售，增加一些買盤，順手還能吸引一部分海外資金回流日本，這也是為啥消息出來后，日元兌美元，一度拉升到131。

看到這里，不少朋友大概會覺得日本的情況正在慢慢變好，事實可能恰恰相反，在日本宣布，利率波動從0.25提高到0.5的同時，同樣表示把購債計劃從7.3萬億日元提高到9萬億日元（675億美元），這套方案一出，基本上就是把牌挑明了。

波動達到0.5之前就是第一道防線，只要不突破這個底線，為了日債的流動性，一些資本割點肉，吸點血，可以適當容忍，但是只要突破0.5，來到第二道防線，代表資本已經(jīng)不滿足于蠅頭小利，為了防止系統(tǒng)性風險，休怪我加大馬力，將火力從7.3噸提高到9噸。

從這里也可以看出，日本的這次“加息”，更多還是一種表態(tài)，1200萬億的巨雷沒解決之前，騰挪的空間實在有限，能夠拖延點時間，等待美國經(jīng)濟進入實質(zhì)性衰退，美國人自己受不了了，自然也能跟著安全著陸。

不過這個套路，對于美債，可就是雪上加霜，當天就刺激的美債利率一路飆升到3.7%附近（之前最低3.4%，現(xiàn)在3.75%），美聯(lián)儲加息縮表帶來的最顯著影響，是不分敵我的，造成全球流動性的急劇收縮，為了防止被自己的策略給爆了，美國還催生出鵝烏沖突，引導全球的資本回流到美國，從結果來說，其實是有點莫名其妙的，資金是拱來不少，強美元的臺子也搭建了，奈何資本這次很是小心，完全沒有如2018年，充當美股和美債的燃料。

前后折騰了不到一個月（2018年漲了一年，2022年跌了一年），全躲到了美國銀行，說啥也不出來，最慘的是，戲都唱到這個份上，除了斯里蘭卡爆了，其余的經(jīng)濟大國，或多或少雖有些損失，真正爆的的卻一個也沒有。

美聯(lián)儲的加息雖然接近終點，縮表也遠不及預期（達到指定的一半），可至少半年時間內(nèi)，5%的美債利率，懸在那里不會動彈，是大概率的事，眼下的全球市場，是一個十個鍋九個蓋的游戲，這邊的鍋多吸一點，那邊的鍋就蓋不住問題，沒了蓋子，運氣又不好，自己把自己整爆了，也沒啥稀奇，所以全球的流動性風險，不僅沒有告一段落，反而進入了最兇險的下半場。

利率的高低，往往代表著企業(yè)的生死線，一個市場經(jīng)營的久了，很多生意都會逐漸飽和，利潤率也會滑落到平均水準，好比一個飯店，如果都知道一年盈利高達30%，那么即使借錢的成本是10%，也會蜂擁而至，開的人多了，客流量卻沒有變化，30%的利潤就會不斷下降，直到達到10%的成本線，藍海變紅海，留下一地雞毛，市場才會自發(fā)停止擴張。

各國降息的目的，其實就是把10%的借錢成本（比喻），人為的往下壓，10%你做不了，8%，甚至更低一些，總該可以了，借的人多了，經(jīng)濟也就慢慢轉(zhuǎn)起來，等到經(jīng)濟過熱，銀行就會收回廉價資金，市場進入下一個輪回，此外，以上這個循環(huán)只是實體產(chǎn)業(yè)，金融行業(yè)不向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)需要組織生產(chǎn)，只要有預期，有銀子，漲的可比實體快多了，2020年疫情爆發(fā)后，美股能夠翻一倍，美聯(lián)儲將利率拉到0，瘋狂擴表下提供的無限火力，可是功不可沒。

隨著美債利率高懸在5%，這種好日子也走到了頭，美聯(lián)儲作為全球的隱形央行，他要是提高利率，全球的借錢成本都得被動抬高，如此，各國陷入兩難。

跟著加息，實體上，沒了外國的訂單，自己的內(nèi)需又刺激不起來，以前能做的生意，現(xiàn)在不能做了，衰退的可能比美國還厲害，金融上更不用說，沒了銀子，同樣推不起來，資本一看，實體和金融皆沒有利潤，不僅要帶錢跑路，臨走，1997年的東南亞危機，多數(shù)要再次上演，不跟，如土耳其一般，劍走偏鋒，靠著瘋狂寬松，刺激經(jīng)濟，讓資本有利可圖，壞處是，一旦收不住手，整成了惡性通脹，經(jīng)濟不僅要完，資本依舊要跑路，這種賭徒般的行為，有點余地的大國，都不敢這么干，這是徹徹底底的拿一國的國運做籌碼。

總之明年尤其是上半年，遠不是大家想象的那樣風平浪靜，甚至很可能是最危險的時候，美國心里很清楚，連續(xù)的加息縮表，美國衰退已經(jīng)越來越明顯，各國的泡沫至今未有刺破的跡象，自己的優(yōu)勢遠沒有自己想象中那么大，老拜頭趕在象黨入住眾議院之前，豪送450億美元（此前所有加在一起才200億美元）以及愛國者防空系統(tǒng)，是典型想讓鵝烏局勢再度升級，為美國創(chuàng)造機遇！

放眼全球，我覺得能有一抗之力的也只有我國了，從2021年年中，我國就提前進入收縮期，為的就是防止遇到如今這種情況，有儲備可打，之后的一年多雖然封封停停，內(nèi)需很差，但勝在外需不錯，源源不斷的訂單下，多少有些增量，維持著經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。

直到今年8月份，出口劇烈下降，這個模式就徹底走不通了，之前我們可以不顧需求，一邊封控，一邊生產(chǎn)，那是有外部需求兜底，現(xiàn)在再這么干，等于是在內(nèi)需薄弱的情況下，增大了供給，后果是什么，大家都很清楚。

此外到了我國這一階段，發(fā)展是不能停的，就業(yè)什么不用多說，產(chǎn)業(yè)升級更是急需銀子，這時候要是內(nèi)需拉不起來，資本又產(chǎn)生了此處潛力耗盡，準備跑路的想法，可是十分不利的，全球的經(jīng)濟到了如今這個地步，主要經(jīng)濟體，有一個算一個，還想走下去，借用別人的儲蓄，發(fā)展自己的事業(yè)，是最正確不過的事，老拜頭一直阻止資本流入我國，用意就在于此。

所以為了保障經(jīng)濟的連貫性，為了不讓資本無所顧忌的跑路，甚至反向吸取世界儲蓄，為我所用，讓內(nèi)需扛起大旗，是非常合理的事。

奈何不知是疫情引發(fā)的封停，還是全球經(jīng)濟的衰退，引發(fā)了普羅大眾的普遍擔憂，人對于不確定的未來，多數(shù)，不是去做什么富貴險中求，而是傾向于多儲蓄來對抗風險。

結果雙方就卡在這里，銀行的儲蓄一年增加了十幾萬億，大家的信心跌入谷底，任你怎么撩撥，都無動于衷，在這么搞下去，通縮可就無法避免了，所以，為了產(chǎn)業(yè)升級，防止資本跑路，避免日本式的蕭條，就只能把口罩摘了，給大家創(chuàng)造消費場景。

放開之后的很多事情，很多朋友，尤其是藥品的缺乏，讓很多人不滿，我個人覺得除了外國的注水數(shù)據(jù)（還有拿錢作秀），一些人的“樂觀”更是功不可沒，某個張姓網(wǎng)紅半年之前， 可是發(fā)表了諸如什么，無癥狀超過96%，發(fā)燒率4%，喝水就能緩解高燒，等等高見，要是左右，都充斥著這些言論，不“樂觀”也是不可能的。

好在最難熬的第一波，進度條已經(jīng)前進一半，不出意外的話，下個月基本上都要結束了，即使還有第2波第3波，那也是幾個月之后的事，屆時藥企在供應上，應該已經(jīng)解決了，再者從這幾年的經(jīng)歷來看，病毒的傳染性雖然在巨變，毒性卻在下降，大家都有抗體的情況下，也不必太過擔心。

最后說一個明年的邏輯，美國衰退，我國復蘇，不少人想的是兩著平穩(wěn)交替，其實不是，美國衰退的影響到底有多大？不得而知，但我國的復蘇，已經(jīng)非常明確，不會那么強烈，用我們儲蓄去拉美國的衰退，我們是吃飽了撐的，才會這么干，明年是個弱復蘇，美國的衰退要是劇烈一些，咱們不太可能完全抵消它的影響。