十年積淀，健壹資本能打勝仗的根本，是它擁有一支背景多元化的投資“鐵軍”。

對一個企業(yè)來說，創(chuàng)立十年，意味著它逐步成熟，具備了走向持續(xù)成功的基礎。成立于2012年的國藥資本決定以一個全新品牌形象迎接它的十年。

2022年1月19日，國藥資本宣布正式更名為“健壹資本“，并在行業(yè)內(nèi)率先提出“創(chuàng)新+整合”的投資理念，打造“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅動的核心競爭力，期望以真誠、專業(yè)、共贏的機構投資者形象，繼續(xù)投身于大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮。此次蝶變后，健壹資本投資決策將更加專業(yè)化，投資運營將更加市場化，投資團隊將更加年輕化。

伴隨政策紅利持續(xù)釋放，互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興科技的疊加，以及新冠疫情帶來的社會對于健康的關注，眼下中國健康全產(chǎn)業(yè)鏈都處于空前的活躍期。越來越多的創(chuàng)業(yè)者加入這一行業(yè)，更多的進口替代正在成為可能，同時孕育著更多投資機會。在這種背景下，大型投資機構均將健康產(chǎn)業(yè)視為重要的投資方向，越來越多的資本持續(xù)涌向健康領域。

盡管面臨愈加激烈的競爭態(tài)勢，健壹資本創(chuàng)始管理合伙人吳愛民，一位已在醫(yī)療健康領域披荊斬棘20年的行業(yè)老兵，對以全新形象亮相的健壹資本充滿信心。這種自信與過去十年的積淀密切相關。

十年積淀，全新形象繼往開來

一方面，此次品牌升級是蓄勢已久。

國藥資本最早脫胎于國藥集團。2012年，國藥集團及管理團隊共同發(fā)起設立了國內(nèi)最早專注于醫(yī)療大健康領域的股權投資機構之一——國藥資本。憑借對中國健康產(chǎn)業(yè)的深刻理解和洞察，以及專業(yè)的投后管理經(jīng)驗，十年之間，國藥資本已發(fā)展成為中國領先的專業(yè)醫(yī)藥健康投資機構。

數(shù)據(jù)說明一切。成立以來，國藥資本執(zhí)掌的基金規(guī)模超過65億元，全面覆蓋了早期創(chuàng)新類、成長類和并購整合類項目，在大健康賽道投出包括國藥口腔、復諾健生物、誠益生物、凌科藥業(yè)、勁方藥業(yè)、森億智能、賽分科技、愛得科技、巨翊科技、先通醫(yī)藥、康立明生物等在內(nèi)的近80個明星企業(yè)，成功收獲愛博醫(yī)療、亞輝龍、和譽醫(yī)藥、安博生物等多個IPO。十年卓越的投資成績，早已讓國藥資本在行業(yè)競爭中占有重要的位置。

但作為一家積蓄了十年勢能的專業(yè)投資機構，國藥資本并不滿足于過往的成就。此次品牌升級，從名字“健壹“就足以看出其扎根于大健康領域投資的雄心。

另一方面，此次品牌升級是順勢而為。

近年來，健康科技解決方案和新醫(yī)療保健服務模式應用加速，新興生物制藥技術備受關注，全球的健康行業(yè)發(fā)展進入到最活躍的周期，對醫(yī)療健康行業(yè)的投資方興未艾。浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布報告顯示，受2020年IPO優(yōu)異表現(xiàn)和大型并購交易的鼓舞，僅僅2021年上半年醫(yī)療健康行業(yè)的風投投資額激增至470億美元，較2020年同期增長了一倍多，并接近2020年的全年水平，資本搶項目如龍爭虎斗。身處日趨白熱化的競爭環(huán)境，一線投資機構都在思考如何強化自身的市場化品牌形象。

健壹資本掌舵人吳愛民深刻認識到，挑戰(zhàn)在前不可避免，狹路相逢必須亮劍，品牌升級就是亮劍，公司要以更加專業(yè)、靈活、創(chuàng)新的企業(yè)形象積極參與下一階段的市場競爭。既然大勢已來，何妨大干一場。

十年積淀，讓健壹資本對自身的行業(yè)資源和理念充滿信心。品牌升級，凸顯其勇立潮頭繼往開來的決心。而健壹資本能打勝仗的根本，是它擁有一支背景多元化的投資“鐵軍”。

身后是一支多元化背景隊伍

對于投資機構，團隊是在市場競爭中取勝的第一要素。

從這點來看，健壹資本多元化團隊成員組合，有獨特的競爭力——健壹資本的投研團隊成員有著不同的學術與從業(yè)背景，既有來自醫(yī)藥上市公司的管理經(jīng)驗豐富的老將，也有來自投資銀行、醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)部門和咨詢機構的新晉投資人，新老結合使得團隊既有創(chuàng)新活力，也有毒辣的研判眼光，能夠為被投企業(yè)提供多重服務與資源嫁接。

領軍的是創(chuàng)始管理合伙人吳愛民，他自2003年加入中國醫(yī)藥集團之后，歷任國藥控股財務總監(jiān)、副總經(jīng)理、董秘，一致藥業(yè)和國藥股份董事，主導國藥控股在全國各地的收購兼并工作，并成功推動公司于2009年實現(xiàn)香港IPO，成為當年的凍資王。經(jīng)過近20年在醫(yī)藥健康行業(yè)的深耕細作，吳愛民積累了豐富的管理經(jīng)驗和資本運作經(jīng)驗，在醫(yī)藥資本市場具備廣泛人脈。

創(chuàng)始合伙人龔云雷，華師大數(shù)學系碩士，CFA,具備敏銳的市場洞察力并且擁有25年投資及醫(yī)藥健康運營管理相關經(jīng)歷，曾多次主導大型醫(yī)療機構收購業(yè)務，并主導投資了萬通藥業(yè)、安必平診斷、江蘇環(huán)亞等項目。

創(chuàng)始合伙人匡勇已有30年的醫(yī)藥從業(yè)經(jīng)驗，在醫(yī)藥產(chǎn)品進出口貿(mào)易、醫(yī)藥、器械的市場營銷、藥品流通、企業(yè)運營管理以及醫(yī)藥會展管理方面有著豐富的經(jīng)驗和標志性的業(yè)績。

合伙人鄒敏，具有生命科學教育背景和豐富的證券投研從業(yè)經(jīng)驗。她畢業(yè)于南京大學生物系，后獲得上海交大MBA學位，先后就職于中銀國際、瑞銀證券、安信證券等券商，擔任首席醫(yī)藥行業(yè)分析師。曾主導對復諾健、康立明、森億智能、先通醫(yī)藥、賽分科技等多個項目的投資。

其他更加年輕的團隊成員，既有來自海外名校如哈佛大學、新加坡南洋理工大學，也有來自清華大學、華師大、中國農(nóng)業(yè)大學等國內(nèi)著名學府，不但具備醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)學術背景，而且在知名醫(yī)藥投資機構、咨詢機構等有著豐富的醫(yī)藥健康行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。

背景各異的團隊成員帶來了多元化的專業(yè)知識與行業(yè)經(jīng)驗，強化了健壹資本內(nèi)部前中后臺的各項職能，使得健壹資本既有遴選早期投資項目、精準判斷項目潛力的“火眼金睛”，也有從不同維度為被投資企業(yè)提供多重服務與資源嫁接的“三頭六臂”，更有關鍵時刻獲取項目資源的廣泛人脈。

這些職能的外顯，鑄造了這支團隊的超能力，最終為健壹資本帶來了差異化，即八個字，”創(chuàng)新+整合”，”產(chǎn)業(yè)+資本”。

差異化健壹，詳解背后獨特打法

?如果說健壹資本有一張區(qū)別于其他投資機構的名片，那名片A面就是“創(chuàng)新+整合”理念優(yōu)勢，B面就是“產(chǎn)業(yè)+資本”賦能優(yōu)勢。

創(chuàng)新：洞悉趨勢，精準定位早期賽道

“我們堅定地認為，中國醫(yī)藥行業(yè)很多細分行業(yè)正在持續(xù)發(fā)生巨大的、結構性的變化，未來的發(fā)展勢必會由創(chuàng)新力量來引領，通過支持創(chuàng)新力量，資本將有機會參與推動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并分享這種發(fā)展帶來的成果?！眳菒勖袢缡钦f。

出生于產(chǎn)業(yè)、扎根于產(chǎn)業(yè)、服務于產(chǎn)業(yè)?！皠?chuàng)新”二字是國藥資本不變的投資理念，尤其是體現(xiàn)于其對于早期創(chuàng)新賽道和細分領域的精準投資。

2021年10月15日，創(chuàng)新藥企業(yè)和譽生物成功在港交所掛牌上市，在行業(yè)矚目的同時，也讓作為和譽生物的早期投資方之一的國藥資本凸顯了出來。

原來，2015年前后，當同行都在爭相投資成長期項目之時，國藥資本精準地看到了早期創(chuàng)新賽道的機會，發(fā)起設立了一支創(chuàng)新基金，專注投資創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械，和譽生物就是國藥資本當時投資的一個項目。

和譽生物是由科學家徐耀昌博士牽頭，聯(lián)手喻紅平和陳椎兩位博士共同創(chuàng)辦的新藥公司，重點聚焦小分子腫瘤靶向藥，致力于研究用于治療腫瘤、感染、肝病及中樞神經(jīng)類等多種疾病的創(chuàng)新藥物。

早在公司籌備階段，國藥資本就作為天使投資人，投資了和譽生物。2017年2月，和譽生物完成了總額為2800萬美元的首輪融資，國藥資本是投資方之一。在和譽生物后來的發(fā)展過程中，國藥資本又連續(xù)加碼投資了和譽生物。

時間證明了國藥資本的投資眼光。和譽生物僅僅用5年時間就戰(zhàn)略性地設計開發(fā)了由14個專注于腫瘤學的候選藥物組成的管線，包括五種處于臨床階段的候選藥物，并已于全球四個國家及地區(qū)取得九項IND或臨床試驗批準。其上市首日收盤價為12.46港元/股，市值近90億港元。

和譽生物之外，國藥資本在近一年來還收獲了多個IPO，2021年6月，國藥資本投資的眼科高端醫(yī)械企業(yè)愛博諾德、化學發(fā)光領域領軍企業(yè)亞輝龍生物以及新藥研發(fā)項目安博生物陸續(xù)登陸海內(nèi)外資本市場。

“我們以前看的是一個醫(yī)藥創(chuàng)新的大池子，那么現(xiàn)在需要在這個池子里不斷往縱深挖下去，在原來看似紅海的領域中尋找細分賽道的藍海，將醫(yī)藥創(chuàng)新進一步深化和細化”，而這將更加考驗投資人的專業(yè)能力。“吳愛民如是說。

整合：打通上下游資源，深耕潛力市場

除了擅長精準把握早期賽道，多年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗也使得國藥資本的團隊在并購整合、協(xié)同上下游資源上具備差異化競爭力，國藥口腔便是成功案例之一，國藥資本通過利用互聯(lián)網(wǎng)化的 O2O 模式，快速推進整個口腔連鎖行業(yè)的發(fā)展水平。

“作為一個只投資醫(yī)藥領域的基金，我們有很多產(chǎn)業(yè)資源，也希望找到一些后期整合的機會，從現(xiàn)階段醫(yī)藥細分行業(yè)的總體增長來看，醫(yī)療器械的增長是高于藥品的，其中口腔器械又是醫(yī)療器械中增長比較快的，口腔診所占用醫(yī)保資金相對較小，因此它兼具醫(yī)療及消費（醫(yī)美）屬性，所以我們認為這個賽道肯定有好的投資機會”，吳愛民解釋說。

而國藥資本的這一決策，也是基于其對行業(yè)上、中、下游的深度把脈和研判。吳愛民分析道，口腔行業(yè)上游產(chǎn)品種類多且大多進口，而下游診所發(fā)展又面臨著例如利益協(xié)調(diào)等諸多困難，而中游目前格局極為分散，尚沒有一家可以提供一站式服務的企業(yè)。

在這種行業(yè)格局中，吳愛民看到了機會。他根據(jù)以往自己參與國藥控股收購整合的經(jīng)驗判斷，口腔中游市場本身有集中化的趨勢和需要，推動行業(yè)轉型，將是一個很好的投資機遇。而國藥資本也有能力利用自己的產(chǎn)業(yè)資源及經(jīng)驗，建立一個適合中國國情的口腔生態(tài)圈，賦能口腔行業(yè)的上游和中游，并給予終端下游更好更安心的解決方案。

因此，在綜合考察了口腔行業(yè)上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈，國藥資本最終選擇給口腔診所提供各類服務的中游市場作為發(fā)力的方向，進行口腔行業(yè)的渠道資源整合，打造專業(yè)的口腔產(chǎn)品與增值服務一站式綜合解決方案平臺，并為生態(tài)內(nèi)的企業(yè)提供包括供應鏈優(yōu)化、電商業(yè)務支持、診所設計、數(shù)字化診療、醫(yī)學教育等產(chǎn)品解決方案。

事實也是如此，從2017年創(chuàng)立，在不到五年的時間里，國藥口腔已在國內(nèi)整合了產(chǎn)業(yè)鏈中的二三十家區(qū)域龍頭企業(yè)，并正在以幾何倍的速度成長，最終指向建立中國最大的口腔一站式服務平臺。

賦能：產(chǎn)融結合，“產(chǎn)業(yè)+資本”賦能被投企業(yè)?

背靠集團，國藥資本自誕生起就有著得天獨厚的產(chǎn)業(yè)資源，兼具CVC及IVC的優(yōu)勢，因此，在投資以后能更好地賦能被投企業(yè)，為成員企業(yè)帶去更深入的增值服務，實現(xiàn)與被投企業(yè)的共贏，其中復諾健是一個非常好的例子。

2018年，基于前幾年在早期創(chuàng)新領域的投資經(jīng)驗，國藥資本決定進一步深化早期醫(yī)藥投資的布局，與中生集團合作發(fā)起設立了一支創(chuàng)新藥基金。同年，國藥資本團隊與中生集團科研部人員開始研究“溶瘤病毒”這一領域的可投資標的，經(jīng)科學性、團隊構成、估值等各個維度綜合考量后，最終選擇了復諾健。

自投資進入后，國藥資本對這家正在飛速成長的溶瘤病毒藥物公司給予了一系列賦能，包括完善公司治理結構、優(yōu)化研發(fā)策略和締結產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同等。

首先，國藥資本投資之前，復諾健的核心管理團隊持股比例偏低，這一問題還將隨著后續(xù)輪融資的稀釋進一步凸顯。國藥資本認為，創(chuàng)新驅動的項目，核心團隊的主觀能動性是關鍵成功要素。因此，在充分論證了公司的股權結構和運行機制后，國藥資本提出引入多倍投票權機制，以根本解決這一難題。

其次，早期研發(fā)企業(yè)的研發(fā)策略非常重要，針對這一點，國藥資本聯(lián)合中生集團請來權威專家把關，共同論證復諾健的科研與研發(fā)策略。例如在“研發(fā)的產(chǎn)品是否技術越新穎越好”這一議題上，經(jīng)過與專家團隊多方會談和論證，讓團隊充分認識到，要想實現(xiàn)技術更快更好的產(chǎn)業(yè)化，需要平衡“技術新穎性”與“監(jiān)管審批要求”，復諾健最終采納了相關建議，提出“分階段走、系列化產(chǎn)品”策略，以更加適應中國市場。

“一旦產(chǎn)品認證速度慢了，整個公司的價值將會受到影響?！遍_放性的討論幫助復諾健團隊優(yōu)化了研發(fā)策略。對此，吳愛民解釋說：“多數(shù)教授、科學家創(chuàng)業(yè)者，有追求技術新穎性的雄心壯志，但在產(chǎn)業(yè)化的實踐事務上經(jīng)驗是不足的，一旦策略選錯了，進臨床可能要多花好幾年的時間?！币虼?，投資機構給予的專業(yè)意見可以幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)少走彎路。

在產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同方面，國藥資本還利用自身行業(yè)資源，為被投企業(yè)積極爭取合作伙伴，例如積極推動中生集團與復諾健公司合作成立中生復諾健合資公司。這樣的合作是雙贏的，于復諾健而言，有利于加快第一代溶瘤病毒產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進程；于中生集團而言，積極引入了創(chuàng)新型產(chǎn)品，能與其強大的產(chǎn)業(yè)體系產(chǎn)生協(xié)同效應。

目前，雙方的賦能與合作進入了一個新的階段。2021年9月，在復諾健官宣逾1.2億美元D2輪融資之際，中生復諾健mRNA疫苗產(chǎn)業(yè)化基地正式開工，標志著中生復諾健mRNA疫苗產(chǎn)業(yè)化項目的揚帆起航。重磅級項目mRNA平臺落戶合資公司，讓中生復諾健快速加入到抗擊新冠疫情的創(chuàng)新國家隊之列。對復諾健投資人雖然是意外之喜，可也是水到渠成之事。復諾健團隊的技術積淀、敬業(yè)精神、國際創(chuàng)新領域的網(wǎng)絡資源是主因，而國藥資本的橋梁作用也不可忽視。

在這個過程中，復諾健在國藥資本的資源加持下，不僅研發(fā)管線迅速推進，估值也進一步提升，有望更快啟動IPO。同樣，對于健壹資本，相信復諾健這個項目在未來也會帶來豐厚的投資回報。雙贏，未來可期。

結語

中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近30年的發(fā)展，伴隨著技術壁壘的突破，產(chǎn)業(yè)鏈正在逐步成熟，吳愛民堅定地認為，在全球舞臺上，中國醫(yī)療健康企業(yè)大有可為。

“一直以來，我們圍繞“創(chuàng)新+整合”策略，秉持“產(chǎn)業(yè)+資本”的理念，在早期投資和成長期的投資都已經(jīng)頗有成效。現(xiàn)在，健壹資本將打開新篇章。”很顯然，對于未來，吳愛民已經(jīng)有了清晰的規(guī)劃和布局。健壹資本旗下基金將會把核心資源聚焦在一批在全球范圍內(nèi)技術領先、團隊富有創(chuàng)業(yè)精神的醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)。

具體來說，在創(chuàng)新藥賽道上“投新投早”，重點關注新分子技術，即傳統(tǒng)小分子及抗體藥物基礎上的下一代藥物研發(fā)方向，和創(chuàng)新生物療法，即顛覆傳統(tǒng)藥物開發(fā)模式的平臺型技術，如基因治療、核酸療法和細胞治療等。而在創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道上，重點關注創(chuàng)新介入類醫(yī)療器械、精準醫(yī)療和數(shù)字化醫(yī)療三大賽道。

值得注意的是，健壹資本關注的領域囊括了如腫瘤早篩、伴隨診斷、數(shù)字醫(yī)療、單分子檢測、創(chuàng)新抗體藥物、基因療法、核酸療法、細胞療法等前沿科技，代表著行業(yè)最具有創(chuàng)造性的細分領域。

雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。吳愛民帶領的投資團隊將基于過往十年淬煉的實力，與中國醫(yī)藥健康企業(yè)繼續(xù)共謀發(fā)展。過去十年，“國藥資本“已經(jīng)樹立一座中國豐碑；再次出發(fā)，“健壹資本”目標是成為一面世界旗幟。