聚焦游戲文化出海（一）：神州泰岳，爆款游戲過度依賴的轉(zhuǎn)型危機(jī)
星空君有個朋友開一家IT公司，人手不多，流水尚可，但沒有一個國內(nèi)客戶，專門做海外游戲。
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朋友說，老外玩的游戲五花八門，在一些細(xì)分領(lǐng)域里，有很多死忠粉堅持充值，所以雖然規(guī)模不大，收益不錯。
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隨著原神的火爆，我們發(fā)現(xiàn)，原來也有中國游戲在海外市場受歡迎。而很多人不知道的，是類似星空君的朋友這種專注做海外游戲的選手。
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甚至很多上市的游戲公司，也靠著穩(wěn)定的海外業(yè)務(wù)悶聲發(fā)大財。
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比如，神州泰岳（300002.SZ）。
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公司的資歷非常老，當(dāng)年大名鼎鼎的移動飛信就是神州泰岳的杰作。飛信的衰落并非是軟件自身原因，主要是移動無法處理好飛信業(yè)務(wù)和短信業(yè)務(wù)的利益沖突，錯失大好局面，最終被微信后來居上。
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神州泰岳名義上的業(yè)務(wù)包括游戲、ICT運(yùn)營管理和物聯(lián)網(wǎng)等等，但從營收構(gòu)成來看，公司主要靠游戲。而游戲業(yè)務(wù)有兩款，分別是《Age of Origins》和《War and Order》。這兩款游戲是公司最主要的利潤來源，也是公司游戲業(yè)務(wù)中的重要組成部分。
01
迎來史上最佳業(yè)績
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公司發(fā)布了2023年三季報，前三季度營收40.51億，同比增長25.22%；歸母凈利潤5.63億，同比增長46.78%。? ?
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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
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游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占比超80%，收入同環(huán)比均實現(xiàn)增長。據(jù)報道，公司旗下殼木游戲持續(xù)上榜中國游戲廠商“出海收入”排行榜TOP30。
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根據(jù)Data.ai發(fā)布的2023年9月中國游戲廠商應(yīng)用“出海收入”排行榜，《旭日之城》位列第7名，《戰(zhàn)火與秩序》位列第22名。
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這都成了公司的“現(xiàn)金奶?！薄?/p>
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難能可貴的是，《旭日之城》作為上線5年的產(chǎn)品，上半年月均流水仍較去年有所增加，公司三季度主動加大對該產(chǎn)品的投放力度，月流水再上新臺階，保持在3900萬美金左右。
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《戰(zhàn)火與秩序》流水環(huán)比亦穩(wěn)中有升，月均流水穩(wěn)定在1300萬美金左右。
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正如星空君在文章開頭所言，很多老外對這類細(xì)分領(lǐng)域的游戲比較癡迷，幾年如一日的充錢。
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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
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結(jié)合公司半年報，從公司營收構(gòu)成來看，對業(yè)績影響最大的是游戲業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)幾乎可以忽略不計。
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而公司曾經(jīng)賴以生存的ICT運(yùn)營業(yè)務(wù)，盡管客戶眾多，也成了影響業(yè)績中微不足道的一部分。星空君認(rèn)為這部分業(yè)務(wù)是公司的“基本盤”，因為游戲業(yè)務(wù)有一定程度的不可控性。
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電信運(yùn)營商：包括中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔等；
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金融領(lǐng)域：包括四大行、國開行等；
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能源領(lǐng)域：具備能源行業(yè)大中型企業(yè)客戶資源；
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交通領(lǐng)域：包括交通行業(yè)大中型企業(yè)客戶資源；? ?
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政府機(jī)構(gòu)：具備政府機(jī)構(gòu)客戶資源；
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出海企業(yè)：面向中國出海企業(yè)提供亞馬遜公有云增值服務(wù)。
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和其他老牌游戲公司相比，公司的游戲業(yè)務(wù)有一個明顯的缺點(diǎn)。
02
爆款游戲過少，對個別游戲的依賴度過高
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《旭日之城》上線五年依然流水創(chuàng)新高固然可喜可賀，但風(fēng)險卻非常大。從游戲的正常生命周期來說，三年不能推陳出新，就已經(jīng)面臨被淘汰的風(fēng)險。
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很多游戲巨頭都是幾款爆款游戲的背后，有若干款不溫不火流水不錯的游戲作為補(bǔ)充，同時不斷的推出新游戲，成為爆款的備選。
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神州泰岳呢？
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幾乎沒有“備胎”。
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《旭日之城》和《戰(zhàn)火與秩序》兩款游戲的營收占比，差不多是游戲業(yè)務(wù)的90%以上。
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只是在半年報中提到，預(yù)計明年新發(fā)兩款SLG+模擬經(jīng)營類游戲，科幻題材《DL》和文明題材的《LOA》。
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這兩款游戲發(fā)布后，能否獲得現(xiàn)在爆款游戲的歡迎程度，還是個未知數(shù)。
03
讓人擔(dān)憂的推廣費(fèi)用
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和過度依賴兩款游戲相比，更讓人擔(dān)憂的，是公司的銷售費(fèi)用。
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2022年，公司銷售費(fèi)用12.55億，差不多占營收比例三分之一左右。2023年前三季度，銷售費(fèi)用已經(jīng)飆升到了11.13億。
數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
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公司近年來銷售費(fèi)用占營收比例都在30%左右，成為影響利潤的重要因素。
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銷售費(fèi)用都投放到哪了？? ?
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游戲行業(yè)有一個專有名詞：買量。
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所謂買量，是向游戲群體活躍較多的平臺投放廣告類素材。
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星空君找到了一篇旭日之城在2021年投放斗魚、頭條、快手、騰訊等各大平臺的資料，發(fā)現(xiàn)公司在幾乎所有能投放的常見平臺都投放了廣告。
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從某種意義上來說，公司產(chǎn)品的銷量和廣告投放息息相關(guān)，而游戲的質(zhì)量很可能變得不那么重要。
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為什么這么說呢？
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因為公司的研發(fā)費(fèi)用，只有銷售費(fèi)用的五分之一左右。? ?
04
物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)
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在公司的年報、半年報中，都拿出了較大篇幅介紹物聯(lián)網(wǎng)。
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對此，星空君認(rèn)為，公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)金額和占比極低，尚處于戰(zhàn)略性布局階段，以電網(wǎng)的部分業(yè)務(wù)運(yùn)維為主。暫時未帶來較大規(guī)模的效益，短期內(nèi)也不會有太大規(guī)模的擴(kuò)張。
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公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要分為兩部分：電網(wǎng)智能化運(yùn)維和智慧墻和智慧線業(yè)務(wù)。
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電網(wǎng)智能化運(yùn)維方面，神州泰岳的子公司泰岳天成通過將數(shù)字技術(shù)與電網(wǎng)需求相融合，自主研發(fā)了一系列軟硬件產(chǎn)品，提供遠(yuǎn)程智能巡視系統(tǒng)、變電在線智能監(jiān)測系統(tǒng)、數(shù)字化遠(yuǎn)傳表計等應(yīng)用方案，幫助電網(wǎng)公司實現(xiàn)智能化運(yùn)維和電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
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智慧墻和智慧線業(yè)務(wù)則是將通信技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)微波傳感技術(shù)相結(jié)合，開發(fā)出具有無線通信和異物探測功能的特種線纜產(chǎn)品。
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這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于周界安防和特殊空間安防通信等領(lǐng)域，并已在多個場景中成功應(yīng)用，如北京故宮博物院城墻周界、通州北京市政府辦公區(qū)等。
