從“雪糕刺客”到“水果刺客”，水果市場(chǎng)的紛爭(zhēng)亦日益激烈了起來(lái)。

近日，重慶洪九果品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洪九果品”）已正式通過(guò)港交所上市聆訊，有望成為中國(guó)“水果第一股”，中金公司為獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書(shū)，洪九果品主要從事原產(chǎn)自中國(guó)、泰國(guó)及越南的優(yōu)質(zhì)水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢資料，按照銷售收入計(jì)，洪九果品2021年榴蓮分銷業(yè)務(wù)占全國(guó)市場(chǎng)份額的8.3%，是中國(guó)最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商。

值得一提的是，除洪九果品外，百果園亦在沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，這無(wú)疑讓“水果第一股”的角逐有了更多看點(diǎn)。特別是在多個(gè)“熱衷低價(jià)補(bǔ)貼獲客”的生鮮電商品牌逐漸離場(chǎng)的背景下，專注水果生意的企業(yè)，會(huì)給大家?guī)?lái)什么驚喜呢？

01

細(xì)分賽道果品差別上市

作為日常消耗品供應(yīng)商，水果企業(yè)的發(fā)跡通常有著批發(fā)和零售兩條路子。

以正在沖擊IPO的兩家企業(yè)來(lái)看，百果園選擇零售加盟模式，門店數(shù)量迅速擴(kuò)張，在行業(yè)里有了“南百果”的稱號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，百果園全國(guó)門店達(dá)到5351家，覆蓋22個(gè)省直轄市，130多個(gè)城市。

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洪九果品則通過(guò)端對(duì)端、量大價(jià)廉優(yōu)勢(shì)，在水果行業(yè)占據(jù)一席之地。

洪九果品招股書(shū)介紹，公司前身重慶洪九果品有限公司成立于2002年，專注于主要原產(chǎn)自中國(guó)、泰國(guó)及越南的優(yōu)質(zhì)水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。該品牌名稱來(lái)自于創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)鄧洪九，官網(wǎng)介紹，1987年，鄧洪九在重慶朝天門碼頭挑擔(dān)創(chuàng)業(yè)，此后白手起家，打拼出了西南“水果大王”的名號(hào)。

通俗來(lái)講，洪九果品側(cè)重銜接上游采購(gòu)端，負(fù)責(zé)選品、物流直至銷售給終端批發(fā)商。該模式從原產(chǎn)地果園直接到終端批發(fā)商，一定程度上減少了中間環(huán)節(jié)所帶來(lái)的不確定風(fēng)險(xiǎn)，主要賺取終端批發(fā)商的錢。

02

誰(shuí)更具賺錢能力？

值得思考的是，不同側(cè)重發(fā)展的百果園和洪九果品，二者誰(shuí)更具備吸金能力？賣水果能否得到資本市場(chǎng)的青睞？

從二者所處市場(chǎng)來(lái)分析，洪九果品主要根植于上游產(chǎn)業(yè)，通過(guò)構(gòu)建起水果采購(gòu)批發(fā)體系，向大量的終端批發(fā)商、零售商、商超客戶提供服務(wù)，屬于比較典型的2B業(yè)務(wù)為核心的市場(chǎng)邏輯。百果園的零售模式，大部分收入都是加盟費(fèi)和賣水果所得，通過(guò)向C端消費(fèi)者直接賣水果的方式來(lái)形成屬于自己的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

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當(dāng)然，無(wú)論哪種商業(yè)模式，多存在難以避免的弊端。業(yè)內(nèi)人士分析，洪九果品最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，由于其客戶大部分都是商戶，所以相對(duì)而言的收入還是較為穩(wěn)固的，但是受到疫情的影響，洪九果品的一些高利潤(rùn)渠道都曾經(jīng)或多或少被市場(chǎng)所沖擊。百果園類企業(yè)則要面臨加盟商管控、供應(yīng)鏈等全方面的考驗(yàn)。

值得一提的是，2019年至2021年，百果園銷售成本分別占比公司收入的90.2%、90.9%和88.8%，同期，洪九果品銷售成本占公司收入的81.1%、83.4%和84.3%，較百果園低不少。

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此外，洪九果品招股書(shū)顯示，2019年至2021年，其營(yíng)業(yè)收入分別為20.78 億元、57.71億元和102.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為122.44%。2019年~2021年，洪九果品毛利率分別為18.9%、16.6%、15.7%，持續(xù)下滑；凈利率分別為7.85%、0.05%和2.84%。

據(jù)百果園招股書(shū)，2019年-2021年，百果園營(yíng)業(yè)收入分別為89.76億元、88.54億元和102.89億元，銷售毛利率分別為9.8％、9.1％、11.2％，凈利潤(rùn)分別為2.48億元、0.46億元和2.26億元，凈利潤(rùn)率分別為2.76%、0.52%和2.20%。

對(duì)比二者數(shù)據(jù)，薄利多銷的批發(fā)模式代表洪九果品賺錢能力似乎更勝一籌。

不過(guò)，以兩大龍頭企業(yè)為代表，行業(yè)整體利潤(rùn)率處于較低水平。由于受時(shí)間、天氣等因素影響較大，產(chǎn)品易損耗亦是水果行業(yè)痼疾。對(duì)此，如何將產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、可控化，成為了行業(yè)的共同發(fā)力方向。

分析人士指出，門檻低的水果行業(yè)未來(lái)真正的翹楚，應(yīng)該屬于將水果標(biāo)準(zhǔn)化，品控化的企業(yè)。

據(jù)了解，作為榴蓮大王的洪九果品在當(dāng)?shù)亟F(tuán)隊(duì)以保證果品從采摘到分選、包裝、保鮮、儲(chǔ)存、運(yùn)輸全程可控，根據(jù)不同批次的成熟度及特性調(diào)整催熟方案，確保終端的“泰好吃”榴蓮品質(zhì)。

從報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是百果園還是洪九果品，仍任重道遠(yuǎn)。如何提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，亦是其踏入資本市場(chǎng)最有力的砝碼之一。