多年前，一只會說話的電子寵物貓出現(xiàn)在用戶的手機(jī)里。它站在屏幕前與用戶互動，當(dāng)用戶在屏幕上觸摸它時，它會發(fā)出滑稽的聲音做出回應(yīng)，當(dāng)用戶對它說話時，它也會以獨(dú)具特色的“貓貓嗓”學(xué)說話，非常有趣。湯姆貓憑借簡單易記的名稱，可愛有趣的游戲互動形式受到很多游戲愛好者的喜愛。后來，公司以“會說話的湯姆貓家族”為核心開展全棲I(xiàn)P運(yùn)營，衍生出娛樂和教育內(nèi)容，成為集大數(shù)據(jù)廣告發(fā)行與互聯(lián)網(wǎng)家庭娛教于一體的移動互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋歐盟、美國、中國、俄羅斯、巴西、印度等全球大部分國家和地區(qū)。近期，ChatGPT概念持續(xù)活躍，湯姆貓跟漲。筆者僅就該公司的近期經(jīng)營情況做簡單分析，不作為任何投資建議的依據(jù)。 ? 2022年三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.59億元，與去年同期相比減少10.18%，去年同期的營收增長率為13.23%，營業(yè)收入由增長轉(zhuǎn)為下降。本期的凈利潤率為31.78%，去年同期為42.83%，企業(yè)經(jīng)營效益大幅下降。企業(yè)解釋為國內(nèi)疫情以及俄烏局勢對廣告收入產(chǎn)生影響，以及IP拳頭品類的新產(chǎn)品暫未推出，市場拓展方面還未發(fā)力所致。2022年半年度，湯姆貓的廣告收入占比76.82%，其他業(yè)務(wù)收入僅為零頭，可以看出，作為一家線上線下業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的全棲I(xiàn)P生態(tài)運(yùn)營商，湯姆貓的營業(yè)收入長期依賴廣告業(yè)務(wù)收入，收入結(jié)構(gòu)比較單一。 ? 雖然公司的毛利潤率有94%，但運(yùn)營成本消耗很大，銷售費(fèi)用占比約為27%,管理費(fèi)用占比約為21%，反而研發(fā)費(fèi)用占比僅為9%左右，2021年底，研發(fā)費(fèi)用占比僅為4.7%。銷售費(fèi)用投入多而研發(fā)費(fèi)用投入過少，說明企業(yè)子在獲客成本或渠道建設(shè)方面不處于優(yōu)勢地位，產(chǎn)品創(chuàng)新也很難有后續(xù)的發(fā)力。 ? 公司的資產(chǎn)負(fù)債率約為39%，流動比率為0.48。非流動資產(chǎn)占比高達(dá)85%，其中58%為商譽(yù)，長期股權(quán)投資和房地產(chǎn)投資占比為16%，非流動資產(chǎn)的占比過大，短期償債能力壓力明顯，且商譽(yù)占比過大，未來存在經(jīng)營的不確定性，可能有大額減值損失的風(fēng)險。