個(gè)人推薦指數(shù)四星。

何為逆向投資？最悲觀的時(shí)刻買(mǎi)進(jìn)，最樂(lè)觀的時(shí)刻賣(mài)出。在別人沮喪地賣(mài)出時(shí)趁機(jī)買(mǎi)進(jìn)，在別人瘋狂買(mǎi)進(jìn)時(shí)趁機(jī)賣(mài)出，牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂(lè)觀中成熟，在興奮中死亡。當(dāng)買(mǎi)家被樂(lè)觀的行情沖昏頭腦的時(shí)候，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格往往過(guò)高；當(dāng)市場(chǎng)崩潰，買(mǎi)家陷入悲觀，價(jià)格與其真正價(jià)值相比又過(guò)低。鄧普頓被稱(chēng)為低價(jià)股獵手，低價(jià)股被分為兩類(lèi)，一類(lèi)是價(jià)格很低但是虧損的股票，另一類(lèi)是價(jià)格很低卻一直在盈利的優(yōu)質(zhì)股票（巴菲特中的價(jià)值投資）。價(jià)格很低而且虧損的股票是被低估的股票，在后期與另一類(lèi)低價(jià)且盈利的股票相比獲利更加豐厚。

什么樣才能被稱(chēng)為便宜？即價(jià)值1美元的東西，售價(jià)20美分。在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中，得學(xué)會(huì)估計(jì)股票背后公司的價(jià)值，了解它的運(yùn)作方式、刺激銷(xiāo)售的原因、為維持利潤(rùn)而面臨的各種壓力、業(yè)績(jī)?cè)谝欢螘r(shí)期內(nèi)的波動(dòng)狀況、應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的方式等等。 對(duì)于普通的投資者來(lái)說(shuō)當(dāng)該公司的股票上升到原有價(jià)值時(shí)，你又找到可以替代的低價(jià)股票時(shí)（當(dāng)你已經(jīng)找到了另一只比原來(lái)股票好50%的股票時(shí)），或者是市場(chǎng)的人群盲目樂(lè)觀時(shí)，就可以賣(mài)出手中原有的股票。

不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。廣義的分散風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是買(mǎi)入大量不同公司的股票，還是指在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，這種觀點(diǎn)在《有效資產(chǎn)管理》和這本書(shū)中都有提到，在全球市場(chǎng)中尋找被低估的股票，這其中的典型代表就是未來(lái)即將進(jìn)入工業(yè)化、開(kāi)放市場(chǎng)、已經(jīng)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)而動(dòng)蕩的國(guó)家的股票。

一個(gè)國(guó)家得負(fù)債率是指一個(gè)國(guó)家背負(fù)的債務(wù)占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。一個(gè)保守政府的負(fù)債率是不超過(guò)25%，一個(gè)國(guó)家負(fù)債率過(guò)高，同時(shí)債權(quán)人或投資者們害怕借貸一方無(wú)法還債或會(huì)用已經(jīng)貶值了的貨幣還債的時(shí)候，負(fù)債累累的國(guó)家就會(huì)陷入困境。一旦債權(quán)人或投資者們因?yàn)樯鲜鲈蚨械綋?dān)憂，他們就會(huì)飛快地抽出他們?cè)谶@個(gè)債臺(tái)高筑的國(guó)家所持有的債務(wù)或投資，從而導(dǎo)致該國(guó)拋售貨幣，而這種拋售又直接導(dǎo)致貨幣貶值。集權(quán)主義國(guó)家最好的控制方式是采用強(qiáng)有力的手段把資產(chǎn)所有權(quán)從個(gè)人手上轉(zhuǎn)移到由政府控制的國(guó)有企業(yè)實(shí)體手上。

如果將來(lái)大家都悲觀時(shí)怎么辦？做為螻蟻個(gè)人來(lái)說(shuō)，當(dāng)危機(jī)來(lái)前我們要增加自己的彈性是最重要的。不要在情緒激動(dòng)時(shí)做任何有關(guān)經(jīng)濟(jì)的決策，不要把股票投資的靠運(yùn)氣或者大趨勢(shì)所得得錢(qián)誤認(rèn)為自己得天分或能力，而把所有時(shí)間都用來(lái)股票交易。

幾個(gè)重要的參數(shù)：

PEG比率：市盈率與增長(zhǎng)率的比值。

市凈率：就是用公司的股票價(jià)格除以總資產(chǎn)和債務(wù)（票面價(jià)值）相減所得數(shù)字之后的結(jié)果，這個(gè)結(jié)果再除以已經(jīng)售出的股票數(shù)量（亦即找出每股資產(chǎn)減去債務(wù)所得數(shù)值，并用股價(jià)除以這個(gè)數(shù)值），所得的結(jié)果就是市凈率。

重置價(jià)值：僅靠市盈率這一單一尺度是不夠的。從市盈率來(lái)看，股票似乎很便宜，但是從價(jià)格與重置價(jià)值之間的比率來(lái)看則不然。五年前你建造一座廠房的成本是100萬(wàn)，由于通貨膨脹，物資價(jià)格與工錢(qián)上漲，你現(xiàn)在重新建造一座廠房的價(jià)格是300萬(wàn)?，F(xiàn)在的建造的價(jià)格即是重置價(jià)格。

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