《港灣商業(yè)觀察》施子夫?

8月11日，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)將召開2023年第62次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審核廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱，太力科技）的首發(fā)上會(huì)事項(xiàng)。?

截至上會(huì)前，太力科技共收到來自深交所的兩輪問詢，其中技術(shù)來源與創(chuàng)新型、行業(yè)與成長性、收入變動(dòng)、銷售費(fèi)用、毛利率等問題被監(jiān)管多重關(guān)注。?

01

營收不斷增長，凈利潤沒有同步?

太力科技是一家收納用品制造商，公司專注于真空收納和材料技術(shù)領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為真空收納、壁掛置物、食品保鮮、家庭清潔等多品類收納用品及相關(guān)功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。?

據(jù)了解，公司旗下?lián)碛小疤Α薄ⅰ癓EVERLOC”、“宜尚”等多個(gè)自有品牌，國內(nèi)線上銷售覆蓋天貓、京東、拼多多、抖音、唯品會(huì)等大中型平臺；國外線上銷售布局Amazon、Lazada、Shopee 等海外知名電商；同時(shí)，太力科技也是宜家、沃爾瑪、大潤發(fā)、華潤萬家等零售巨頭的全球供應(yīng)商。?

經(jīng)營期間，太力科技主營業(yè)務(wù)集中。按產(chǎn)品類別劃分，公司主營業(yè)務(wù)主要可分為真空收納袋、垂直墻壁置物產(chǎn)品、其他家居用品、真空食品及檔案袋和TPE彈性體材料。?

過去三年，太力科技主要產(chǎn)品真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為88.17%、80.77%、73.39%，構(gòu)成了公司主營業(yè)務(wù)收入的主要組成部分。?

整體來看，從2020年至2022年（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)）太力科技實(shí)現(xiàn)營收分別為5.46億、6.23億元、6.38億元。在2021年、2022年，公司營收增速分別同比上一年增長13.92%、2.21%，主要系受到垂直墻壁置物產(chǎn)品的銷售收入增長所致。?

然而在營收另一邊，太力科技的凈利潤、扣非后凈利潤以及毛利率表現(xiàn)卻呈現(xiàn)一定波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，太力科技實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為7344.83萬元、4284.68萬元、5894.18萬元；扣非后歸母凈利潤分別為7167.84萬元、4080.08萬元、5136.94萬元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為58%、53.77%、55.44%。?

不難看出，太力科技近三年?duì)I收持續(xù)增長，而凈利潤則遠(yuǎn)未恢復(fù)至2020年水平。此外，太力科技在凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)方面還出現(xiàn)跳水。報(bào)告期內(nèi)，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為202.61%、25.02%、22.10%。?

02

銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高同行，研發(fā)創(chuàng)新能力引關(guān)注?

由于注重線上推廣與銷售渠道建設(shè)，經(jīng)營期間，太力科技保持著高位的銷售費(fèi)用。?

報(bào)告期內(nèi)，太力科技的期間費(fèi)用分別為2.26億元、2.83億元和2.89億元，分別占當(dāng)期營收比重的41.33%、45.46%和45.33%。其中，銷售費(fèi)用分別為1.58億元、1.88億元和1.96億元，分別占當(dāng)期總收入的28.91%、30.2%和30.7%。?

即便與同行可比公司相比，太力科技的銷售費(fèi)用率仍保持較高水平。報(bào)告期各期，太力科技所在行業(yè)同行可比公司的銷售費(fèi)用率均值分別為5.07%、6.62%和5.89%，各期太力科技銷售費(fèi)用率高于同行均值20個(gè)百分點(diǎn)以上。?

對此，太力科技解釋稱，主要原因是同行業(yè)可比公司銷售模式與公司有所差異，公司線上銷售模式產(chǎn)生推廣費(fèi)用較高。以線上銷售為主要銷售模式的公司，需要支付電商平臺傭金、推廣費(fèi)等電商費(fèi)用，因此均呈現(xiàn)高銷售費(fèi)用率的特點(diǎn)。公司銷售費(fèi)用率較高，與電商經(jīng)營模式的特征相匹配，具有合理性。?

從研發(fā)費(fèi)用率的角度看，太力科技還存在明顯的“重營銷、輕研發(fā)”的情況。?

最近三年，太力科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1609.60萬元、1878.68萬元和 2124.43萬元，分別占當(dāng)期營收比重的2.95%、3.02%和3.33%。

截至2022年12月31日，太力科技的研發(fā)人員數(shù)量95人，占比9.92%；管理人員317人，占比33.09%；市場人員340人，占比35.49%；生產(chǎn)及其他人員206人，占比21.5%。?

在第二輪問詢函中，深交所要求太力科技結(jié)合研發(fā)人員專業(yè)背景與從業(yè)經(jīng)歷，說明公司家居收納產(chǎn)品是否存在技術(shù)壁壘；是否具備持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力，在市場集中度較低的家居收納領(lǐng)域是否足以憑借研發(fā)設(shè)計(jì)形成競爭優(yōu)勢和品牌溢價(jià)；結(jié)合前述情況，進(jìn)一步說明公司的技術(shù)先進(jìn)性，是否具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。?

對此，太力科技回復(fù)稱，公司在天貓、京東兩個(gè)中國主要電商平臺的真空收納袋領(lǐng)域市場占有率約為25%，排名第一。報(bào)告期內(nèi)，公司在上述兩個(gè)平臺的垂直壁掛置物領(lǐng)域市場占有率約為2%，排名在前5名。在消費(fèi)者深層次需求的發(fā)展趨勢下，公司憑借長期積累的技術(shù)優(yōu)勢。?

同時(shí)，太力科技還強(qiáng)調(diào)，截至本回復(fù)出具之日，發(fā)行人已申請并獲授權(quán)境內(nèi)外專利523項(xiàng)，其中發(fā)明專利20項(xiàng)。公司首推的免抽氣真空收納袋成為市場龍頭，在天貓和京東平臺市場占有率約80%；公司研發(fā)生產(chǎn)的抗菌真空收納袋、二維碼智能收納袋、吊掛式收納袋、四面立體收納袋等均為市場首創(chuàng)；公司屬于成長型創(chuàng)新企業(yè)，符合成長型創(chuàng)新企業(yè)指標(biāo)要求。?

03

未足額繳納社保公積金，去年兩次被執(zhí)行人

值得注意的是，經(jīng)營期間，太力科技還存在一定的內(nèi)控不規(guī)范的情形。?

2019年，太力科技因合規(guī)繳納意識不足導(dǎo)致存在未足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的瑕疵情形。同時(shí)，在該年度，太力科技還存在勞務(wù)派遣比例超10%上限的情形，經(jīng)全面整改規(guī)范，2020年勞務(wù)派遣用工比例已降至10%以內(nèi)。

報(bào)告期內(nèi)，太力科技及合并范圍內(nèi)子公司未繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金合計(jì)補(bǔ)繳測算金額分別為153.77萬元、118.9萬元和6.93萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的1.76%、2.43%、0.10%。?

同時(shí)，太力科技強(qiáng)調(diào)，公司及其子公司已取得當(dāng)?shù)厝肆Y源和社會(huì)保障局、住房公積金中心出具的證明，且公司控股股東和實(shí)際控制人已出具了承諾，故該事項(xiàng)對本次發(fā)行不會(huì)構(gòu)成重大不利影響。?

此外，另據(jù)太力科技披露，公司存在《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第 5 號》中“5-8 財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形”所列財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。?

報(bào)告期內(nèi)，太力科技存在利用個(gè)人賬戶對外收付款項(xiàng)情形。具體包括：1，利用出納個(gè)人賬戶代發(fā)員工工資；2，利用出納個(gè)人賬戶代收廢品銷售款；3，利用個(gè)人信用卡賬戶代付亞馬遜平臺費(fèi)用；4，員工代收貨款。?

2020年-2021 年，湖北太力部分員工在當(dāng)?shù)劂y行辦理工資卡開戶流程審核時(shí)間較長，未能在發(fā)放工資前辦理完畢，故湖北太力將上述人員工資匯入出納個(gè)人銀行賬戶，再由出納以微信轉(zhuǎn)賬方式發(fā)放工資。2020年、2021年出納個(gè)人賬戶代發(fā)員工工資分別為11.35萬元、1.13萬元。?

報(bào)告期內(nèi)，湖北太力廢紙箱、報(bào)廢壓縮袋等廢品銷售業(yè)務(wù)交易對方為個(gè)人，基于廢品收購個(gè)人的交易習(xí)慣，將廢品銷售款匯入湖北太力出納個(gè)人賬戶后，再由湖北太力出納取現(xiàn)后存入公司銀行賬戶。2020年、2021年，出納個(gè)人賬戶代收廢品銷售款分別為70.45萬元、19.17萬元。?

在業(yè)務(wù)開展初期，太力科技相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員由于對亞馬遜跨境電商平臺規(guī)則熟悉程度不夠，使用店鋪主體公司法定代表人的個(gè)人信用卡支付亞馬遜平臺產(chǎn)生的倉儲費(fèi)、推廣費(fèi)等電商平臺費(fèi)用，再由公司為上述個(gè)人代付費(fèi)用進(jìn)行報(bào)銷。報(bào)告期各期，個(gè)人信用卡賬戶代付亞馬遜平臺費(fèi)用分別為48.68萬元、36.04萬元和0.13萬元。?

在2020年至2021年，太力科技存在零星員工代收貨款的情形，代收金額分別為0.57萬元和0.50萬元。?

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對《港灣商業(yè)觀察》表示，“從IPO審核的角度來看，若內(nèi)控問題存在嚴(yán)重缺陷，或會(huì)影響公司的IPO進(jìn)程，給發(fā)行上市造成不利影響。”?

在招股書中，太力科技強(qiáng)調(diào)，公司已完成整改和規(guī)范，制定銷售收款制度，并加強(qiáng)對業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)，審計(jì)截止日后不存在上述情形。?

此外，企查查顯示，2022年2月28日和同年9月5日，太力科技都被列入被執(zhí)行人，執(zhí)行金額分別為11469元和1900元。（港灣財(cái)經(jīng)出品）