理財投資升級365問之17——什么是可轉(zhuǎn)債的強制贖回？

當(dāng)股市進入牛市，可轉(zhuǎn)債的正股價大概率會超過轉(zhuǎn)股價，對于投資者而言不管轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)股，投資者手中持有的可轉(zhuǎn)債本身就很值錢了，在債券交易市場直接賣掉就可以坐享差額收益，但是發(fā)債公司更多希望投資者轉(zhuǎn)股，這樣就不用還錢了，所以發(fā)行可轉(zhuǎn)債時一般會設(shè)定一個強制贖回條款。

當(dāng)收盤正股價不低于于轉(zhuǎn)股價130%，且持續(xù)了15天或20天時，就要啟動強制贖回條款，而強制贖回的價格遠低于轉(zhuǎn)股后的市值，只比債券面值多一點。這使得投資者就不得不趕緊轉(zhuǎn)股，而不能繼續(xù)等待再采取行動。

比如轉(zhuǎn)股價是10元，收盤正股價在任何連續(xù)30個交易日中，至少20個交易日超過13元，此時你手中的可轉(zhuǎn)債價值從100元已漲到了130元，此時強制贖回價格可能只有103元，此時投資者就肯定選擇轉(zhuǎn)股了。

值得注意的是，債轉(zhuǎn)股是單向的，未來轉(zhuǎn)股后，股票的漲跌就只能靠投資者自負盈虧了，沒有所謂的債券保底了，因為此時你已成為公司的股東了。

假設(shè)市場處于熊市，股價持續(xù)下跌，正股價很難高于轉(zhuǎn)股價，在這種情況下，就有了轉(zhuǎn)股價下修和轉(zhuǎn)債回售。

當(dāng)上市公司股價低迷，一段時間持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價一定比例（80%-90%），發(fā)行人就有權(quán)對轉(zhuǎn)股價進行下調(diào)，使持有人有動力去轉(zhuǎn)股。

當(dāng)股價特別低迷時，連下調(diào)轉(zhuǎn)股價都無濟于事時，這時則換成投資者擁有一項權(quán)利：一般在正股價收盤時連續(xù)30個交易日低于轉(zhuǎn)股價70%時，可轉(zhuǎn)債持有人，可將可轉(zhuǎn)債全部或部分，按面值的103%回售給發(fā)行人?；厥蹢l款的設(shè)計，是為了保護投資者，同時提高可轉(zhuǎn)債的吸引力。

所以可轉(zhuǎn)債的各種條款是發(fā)債公司與投資者雙方的博弈，兼顧了發(fā)行人和持有人的利益訴求。

下一問，超哥將告訴你如何投資可轉(zhuǎn)債。