【銳叔論市】整體市場繼續(xù)趨弱！

商務部放大招推動汽車消費，兩個方向最受益！

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分析師姓名：毛銳 （SAC登記編號：S1130622080021）

周四早盤三大指數(shù)開盤漲跌不一。開盤之后，指數(shù)分別在平盤線上下窄幅震蕩。午后，指數(shù)出現(xiàn)一波快速拉升，滬指領漲，尾盤階段則橫盤為主。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以漲0.50%、漲0.13%、跌0.28%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）31家，顯示市場情緒較低；個股漲跌比1729：3090，個股平均漲幅-0.51%，虧錢效應顯現(xiàn)，兩市成交額8595億，較前一交易日增量5.53%。北上資金凈流入逾29億。

在午后大金融、房地產(chǎn)相關產(chǎn)業(yè)鏈突然發(fā)力的帶動下，昨天大盤雖然最終收漲，但兩市3000多只個股下跌，個股平均跌幅達到0.51%，與大盤形成很大反差。因此，昨天大盤的陽線并未讓大多數(shù)投資者感到欣慰。

技術上來看，更能反映整體市場狀況的平均股價指數(shù)已向下破位，形成新一輪波段調整。滬指雖然暫時企穩(wěn)回升，從而沒有形成新的破位，但之前回抽到了去年11月以來上升通道下軌以及春節(jié)后后轉跌，等于是確認了進入新的階段性運行格局。后市若再跌破5月25日低點3168，下方空間將進一步打開。而且結合當前“弱現(xiàn)實+弱預期”的宏觀背景，其補跌的可能性反而較大。

從盤面上來看，隨著昨天中特估主題的崛起，人工智能主題相關板塊卻陷入了調整，“蹺蹺板”現(xiàn)象明顯，反映出來的問題還是“缺錢”。而最近市場資金面之所以走弱，根本原因還是源于對經(jīng)濟修復的信心不足。

短期來看，后面幾天還有一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)要公布，或繼續(xù)驗證弱現(xiàn)實的狀況，從而對信心繼續(xù)產(chǎn)生壓制。不過，介于當前A股風險溢價率、股債收益比、絕對估值等指標都回到了歷史低位，向下空間也不是特別大，總體上應該是一種反復磨底的走勢。而且拉長時間來看，在穩(wěn)經(jīng)濟需求的重要性提升及美國加息或將暫停的背景下，逆周期調節(jié)政策有望再次發(fā)力，從而帶動信心的恢復。在相應的操作層面上，建議暫時以防御為主，輕倉者暫時觀望為主，耐心等待市場重新企穩(wěn)信號；重倉者則注意利用反抽機會適當控制一下倉位。

板塊掘金

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權方式排序，建筑、房地產(chǎn)、銀行等漲幅居前，傳媒娛樂、半導體、互聯(lián)網(wǎng)等跌幅居前。題材方面，結合漲停個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，新型城鎮(zhèn)、一帶一路等較為活躍。

昨天房地產(chǎn)及相關產(chǎn)業(yè)鏈比如建筑、建材、家用電器等，成為了市場當中的主要熱點。驅動上，除了銳叔在前天早評中提到的市場對樓市政策預期升溫外，消息面上，昨天中房網(wǎng)的一篇文章也起了推波助瀾的作用。中房網(wǎng)發(fā)文指出，房地產(chǎn)是行業(yè)是國民經(jīng)濟重要支柱產(chǎn)業(yè)，當前還有不少地方在執(zhí)行相對嚴格的限購、限貸、限價政策，造成了市場價格信號的扭曲，以及資源的錯配。上述限制類政策應是在特定歷史條件及行業(yè)發(fā)展情況下出臺的短期行政措施，而在相關外部條件有變化，限購限貸等政策已無存在必要的情況下，取消限制類措施是應有之義。中房網(wǎng)的這篇文章，與6月6日國務院發(fā)展研究中心主管的中國經(jīng)濟時報發(fā)布的《一線城市房地產(chǎn)限購應適時優(yōu)化調整》一文形成呼應，給接下來的地產(chǎn)政策動向留下了預期空間。對于房地產(chǎn)板塊，銳叔已在前天的早評中進行過分析，感興趣的朋友可以去找來看看，而今天則想聊一下與其有一些相關性的家電中的空調。之所以想聊一下空調，是因為近期空調銷售增長情況實在是有點亮眼，后期還有兩個重要的催化因素。首先從銷售增長情況來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)，5月（5.1-5.28）空調終端景氣度進一步提升，線上、線下銷額同比+90.7%、+44.5%。累計來看，23年以來（22.12.26-23.05.28）空調大盤線上、線下銷額同比+33.6%、+12.5%。而后期一個催化因素來自于電商618大促。目前京東618預售已經(jīng)開始，據(jù)京東方面數(shù)據(jù)，空調品類開售30秒破億、30分鐘破10億，其中，京東家電空調業(yè)務部開門紅4小時成交額同比增長130%；中央空調開門紅前4小時成交額同比增長超200%；京東家電專賣店開門紅前4小時成交額同比增長超2.8倍。以上數(shù)據(jù)預示，空調很有可能成為電商618大促中的明星產(chǎn)品。后期另一個催化因素來自于氣候。據(jù)此前聯(lián)合國糧農組織和聯(lián)合國世界糧食計劃署的預警報告，氣象學家預測，2023年中期之前出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的概率為82%。厄爾尼諾現(xiàn)象具有溫室效應，將加劇全球氣溫的升高。而在近期，亞洲一些地方也確實開始出現(xiàn)這一苗頭，比如說我國南方地區(qū)多地持續(xù)高溫，云南、廣西、廣東以及福建等地發(fā)布紅色、橙色高溫預警，北方地區(qū)也有多地最高氣溫突破30度。夏季為白電傳統(tǒng)動銷旺季，今年在高溫預期下空調動銷有望高增。雖然從中長期角度看，空調行業(yè)的景氣度還有賴于房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度，但就短期而言，空調銷售已出現(xiàn)高增態(tài)勢，而618預售情況及今年夏季高溫的預期，有望繼續(xù)助推行業(yè)在未來一段時間延續(xù)高景氣。疊加板塊估值相對較低，截止到5月底，行業(yè)PE-TTM約為13X，估值百分位處于近五年來11.54%，銳叔認為短期不妨關注一下。在今天的權限部分，我們也將給大家分享一份“空調產(chǎn)業(yè)鏈投資建議及重點標的”，以供參考。

消息面上，據(jù)商務部消息，為深入貫徹落實黨中央、國務院有關決策部署，進一步穩(wěn)定和擴大汽車消費，根據(jù)“2023消費提振年”活動安排，商務部將組織開展汽車促消費活動?；顒訒r間為2023年6月至12月。結合“2023消費提振年”工作安排，統(tǒng)籌開展“百城聯(lián)動”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季活動。充分發(fā)揮地方、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會作用，順應城鄉(xiāng)居民多樣化購車需求，打通全鏈條、貫通全渠道、聯(lián)通線上線下，組織全國百余城市協(xié)調聯(lián)動，推動千余縣（區(qū)）競相參與，帶動萬余鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）共享盛惠，營造良好氛圍，促進汽車消費，惠及廣大人民群眾。在當前經(jīng)濟修復動能減弱的背景下，日前國常會提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，這次商務部又將組織開展汽車促消費活動，都體現(xiàn)出了促進汽車消費是穩(wěn)增長的重要著力點。另外，根據(jù)乘聯(lián)會昨天盤后發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月國內新能源乘用車市場零售58萬輛，同比增長60.9%，環(huán)比增長10.5%。今年以來累計零售242.1萬輛，同比增長41.1%。數(shù)據(jù)顯示，新能源車依然保持高景氣，而后續(xù)在購置稅減免政策得到延續(xù)和汽車促消費活動助推下，今年有望繼續(xù)保持高增之勢。當然，就本次商務部汽車促消費活動有關“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季的安排來看，與5月5日國常會部署加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興，形成了呼應，重點受益方向應該是低端車型和充電樁。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，今年一季度一線城市新能源滲透率超過40%，新一線、二城市滲透率為31%、27%，三四五線城市不足20%（剔除A0、A00、運營車輛后）。由此可見，我國農村新能源汽車市場空間還比較廣闊，加快推進充電基礎設施建設，不僅有利于促進新能源汽車購買使用、釋放農村消費潛力，而且有利于發(fā)展鄉(xiāng)村旅游等新業(yè)態(tài)，為鄉(xiāng)村振興增添新動力。而從鄉(xiāng)村汽車消費的特點來看，由于汽車消費等級與受眾購買力息息相關，鄉(xiāng)村經(jīng)濟底子薄，更偏好低價車。根據(jù)2022年下鄉(xiāng)活動看，新能源汽車下鄉(xiāng)車型價格集中在3-8萬元，并且以A0和A00級為主，純電續(xù)航為120-300公里。此次“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季，有助于打開更大的增量市場，助力我國新能源汽車銷量保持高增長，同時在三四線城市中市占率領先的車企有望從中更為受益。在今天的權限部分，我們也將相應的給大家分享一份“充電樁行業(yè)投資建議及重點標的”，以及一份基于三四線城市消費特點的“新能源車產(chǎn)業(yè)鏈投資建議及重點標的”，以供參考。

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