“基金E課堂第一期，分享基金投資知識和投資理念。”

作者：Eric

編者按：公募基金是適合百姓理財?shù)暮霉ぞ?，越來越多的投資者選擇了公募基金?；疬m合長期持有，我們設立基金E課堂，用一系列歷史數(shù)據(jù)、一張張圖表，與廣大投資者一起分享基金投資知識和投資理念。

出品：財經(jīng)涂鴉

長期來看股票類資產(chǎn)是收益較高的投資品種

在生活中我們通過上班、努力工作來獲得勞動收入，除此之外，我們還可以投資理財來獲得財產(chǎn)性收入，通過投資股票、債券、黃金等資產(chǎn)，一方面使我們勞動積累的收入保值增值，另一方面也獲取投資收益。那么我們該如何選擇呢？不同類別資產(chǎn)的收益情況是怎么樣的呢？

國內(nèi)的證券市場時間較短，我們回顧一下美國1890年至2020年的歷史數(shù)據(jù)，在這130年間，美國CPI年均上漲2.6%，無論投資于股票、長期國債這類金融資產(chǎn)，還是黃金、原油、或者房地產(chǎn)這類實物資產(chǎn)，都可以跑贏通脹。其中，股票年化收益率最高，達到9.5%，10年期國債為4.7%，黃金、原油、房地產(chǎn)的年化收益率略高于通脹，分別為3.5%、3.0%和3.2%。

股票長期收益率顯著高于其他資產(chǎn)，財富增值效應遙遙領先。1890年將1美元投資于標普綜合指數(shù)，2000年將變成3.88萬美元，到了2020年增至12.8萬美元。同樣的1美元投資于10年期國債，2020年只能變成395美元，投資于黃金只有85美元，投資于房地產(chǎn)也只有62美元。

股票的收益來自于企業(yè)盈利，而企業(yè)盈利又基于經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。美國的歷史數(shù)據(jù)說明，持有股票類資產(chǎn)，能夠最大程度地分享經(jīng)濟增長的成果。投資股票類資產(chǎn)的方式主要有兩個，一是直接買賣股票，但一般個人投資者受限于專業(yè)知識、資金大小、時間精力等因素，這種方式的風險很大。另一種方式是通過股票型公募基金產(chǎn)品來投資，這類產(chǎn)品具有專業(yè)管理、分散風險、嚴格監(jiān)管、信息透明等特點，能夠讓投資者用較小的資金參與股票的投資。

2004年12月31日至2021年5月12日，滬深300全收益指數(shù)的年化收益率達到12.58%，累計收益率558%。展望未來數(shù)十年，中國經(jīng)濟將依托超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，在科技創(chuàng)新戰(zhàn)略引領下，保持高質(zhì)量持續(xù)增長態(tài)勢，同時，股票發(fā)行注冊制和常態(tài)化退市機制將進一步提升中國股市的活力和質(zhì)量。長期投資于中國股票類資產(chǎn)，可以較好地戰(zhàn)勝通脹、獲得較好的收益。

注：①數(shù)據(jù)來源：易方達互聯(lián)網(wǎng)投教基地，OurWorldinData, MeasuringWorth, Robert Shiller, EIA, FRED, CEIC，中金公司研究部；

②各資產(chǎn)收益均按1890年為基年折算為定基指數(shù)，其中美國股票按照S&P Composite Stock Index+成分股分紅進行折算；10年期美國國債按照10年期國債利息+資本利得進行折算；房價使用的是美國Case-Shiller房價指數(shù)；

③指數(shù)過往表現(xiàn)不預示未來?；鹩酗L險，投資需謹慎。

投資股票基金會虧錢嗎？

股票資產(chǎn)風險較大、投資收益也較高，主要投資于股票的股票型基金，雖然可以通過分散投資降低一部分組合波動，但基金凈值還是會漲漲跌跌。對于追求“安全第一”的投資者來說，非常關心買了股票型基金會不會虧錢。未來無法預知，但我們可以站在當前時點，讓過去10年的數(shù)據(jù)說話。

2011年初全市場共有306只主動股票型和偏股混合型基金。假設你從2011年1月1日起，隨便買入其中的一只，雖然中間經(jīng)歷了幾次市場的大幅波動，但你堅持一直持有，直到2020年12月31日，你虧錢的可能只有不到1%。因為在這306只樣本基金中，有305只都是賺錢的，只有1只基金出現(xiàn)了虧損（1/306=0.3%）

如果覺得10年太長，我們把時間縮短到5年。從2011年起，假設在每一年的年初買入一只股票型基金或偏股混合型基金，持有5年，第5年的年末賣出。如下表所示：2011年初買入并持有5年，306只樣本基金中只有8只虧損，即97.4%的基金都是賺錢的；2012年初買入并持有5年，賺錢基金的比例是97.8%；2013年初買入并持有5年，賺錢基金的比例接近100%；2014年初買入并持有5年，賺錢基金的比例為84.8%，2015年初、2016年初買入并持有5年，賺錢基金的比例也都在90%以上。

這組數(shù)據(jù)告訴我們，只要股市長期趨勢是向上的，那么買入權益類基金并持有的時間足夠長，絕大多數(shù)基金都是賺錢的，或者說，虧錢的比例很低。

注：①數(shù)據(jù)來源：易方達互聯(lián)網(wǎng)投教基地，wind；數(shù)據(jù)區(qū)間為2011年1月1日-2020年12月31日；

②本表所統(tǒng)計的基金產(chǎn)品，包括wind二級分類下的股票型基金和偏股混合型基金；每一時間區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量為起始年1月1日前成立的上述類別基金產(chǎn)品；

③2016.1.1-2020.12.31這一區(qū)間的611只產(chǎn)品中，有1只產(chǎn)品于2021年4月23日清盤；

④收益率以基金復權單位凈值計算；

⑤基金過往業(yè)績不預示未來，基金有風險，投資需謹慎，我國基金運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段。

持有多久能不虧錢？

我們都厭惡虧損，尤其是在經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定向好的大環(huán)境下，買基金虧錢既是一件痛心的事，也是一件可以大概率避免的事。那么對于買了主動股票型基金的投資者來說，怎么才能減少虧損或者不虧損呢？有沒有簡單有效的方法？

還是先來看一下歷史情況。從2011年4月1日，到2021年3月31日，股市經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌，我們選取了315只成立滿10年的主動股票型基金和偏股混合型基金，計算每個交易日買入其中任意一只基金，并持有1個月的收益率，結果顯示，在全部樣本中，有56.8%是賺錢的（收益率>0），而43.2%是虧錢的（收益率

大家都玩過拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50%。如果持有的時間太短，買基金虧錢還是賺錢，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿了不確定性。如果買入持有1個月和3個月，不虧錢的概率都只有50%多。對于厭惡虧損的我們來說，這個概率實在太低。

所以我們進一步拉長持有期，計算持有6個月、9個月、1年、2年……乃至10年的收益率。根據(jù)計算結果，可以畫出下面這條曲線：隨著持有時間增加，賺錢概率提高。（算法詳見文末說明）

當持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80%；持有5年時，不虧損概率超過了90%，持有6年以上，96.3%的概率說明，此時虧損的可能已經(jīng)非常小了。堅持長期持有，是避免承擔實際虧損最簡單的方式。

注：①數(shù)據(jù)來源：易方達互聯(lián)網(wǎng)投教基地，wind，2011年4月1日-2021年3月31日；

②樣本基金包括2011年4月1日之前成立的wind二級分類下的股票型基金和偏股混合型基金；

③假設1個月=20個交易日，3個月=60個交易日，1年=240個交易日，以此類推；

④基金過往業(yè)績不預示未來，基金有風險，投資需謹慎，我國基金運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段。