? ? ? ?十八世紀的歐洲是一個極為蓬勃發(fā)展的時代，在這短短百年歐洲社會仿佛釋放了千年以來中世紀所積攢的全部力量。大航海帶來無盡的財富與機遇，宗教的改革帶來思想的解放，科學(xué)的發(fā)展帶來社會的變革。而古典時期的三大金融泡沫的最后一場，正在慢慢孕育，緩緩吸收這大環(huán)境所帶來的養(yǎng)分，以期再次帶給人們沉重的打擊。

十八世紀的英國在商業(yè)上擊敗了荷蘭，在海外殖民地上與法國、西班牙等強國相互競爭，而在其內(nèi)部通過光榮革命實現(xiàn)了從王權(quán)社會到資本主義社會的制度轉(zhuǎn)軌。此時的英國日后成為的世界工廠，日不落帝國已經(jīng)略有幾分氣象了。

但是這一切的背后，英國政府卻面臨著法國一樣的難題——高額的國家債務(wù)。面對這一問題，法國服用了約翰·勞的治病毒方，釀成了嚴重的密西西比河泡沫。而一海之隔的英國也在近乎同一時期（兩者發(fā)生的時間都在十八世紀初）誕生了另外一場嚴重的金融泡沫：“南海泡沫”

兩次金融危機表面有著極高的相似性，但是在一些節(jié)點上又呈現(xiàn)出完全不同的景象，如果說密西西比河泡沫是一方失敗的財政毒藥，那么南海泡沫更像是一場精心設(shè)計的宏大詐騙，其中的主要參演者是腐敗、貪婪、狂熱和欺詐。

在十八世紀的英國政壇上主要活躍的政黨分別是輝格黨和托利黨，雙方奮力爭奪政治大權(quán)。1701年的喬治一世上位，但是這位來自歐洲大陸的漢諾威選侯的母語是德語，到了英國后只能通過法語與他的內(nèi)閣交流。當(dāng)時執(zhí)掌內(nèi)閣的輝格黨成功借機進一步架空了喬治一世。連他的首相沃爾波爾也曾高興地對一位親信說：“我用蹩腳的拉丁語和可口的混合甜酒控制了喬治?！边@使得喬治一世對輝格黨并無好感，這在一定程度上給了托利黨機會。

十八世紀初期托利黨上臺，面對嚴重的國家債務(wù)問題并且要對抗由輝格黨控制的英格蘭銀行，借鑒商人約翰·布倫特(John Blunt)的建議，財務(wù)大臣羅伯特·哈雷(Robert Harley)向議會提議建立南海公司以轉(zhuǎn)換和償清國債。

? ? ? ?具體辦法是: 建立南海公司并授予其從事南海(即南美洲)貿(mào)易的壟斷權(quán);將 9 471 325 英鎊的國債轉(zhuǎn)換為南海公司股票，并由政府支付 6% 的利息;同時，政府以葡萄酒、醋、煙草、東印度公司的貨物、絲織品、鯨須及其他商品的關(guān)稅作為擔(dān)保，《南海法案》很快在兩院通過并簽署生效。1711 年 9 月哈雷得到了王室憲章，組建南海公司并任第一任總裁。南海方案的提議者布倫特則成為了公司董事，其后又進而成為造就這場金融危機的關(guān)鍵人物。他們的做法是：將國債轉(zhuǎn)換為等額的南海公司股票，每股面值 100 英鎊。

? ? ??在這一點上南海公司像極了法國的密西西比公司，同樣是以國家來作為背書，同樣是以殖民地地區(qū)的經(jīng)濟利益來作為公司的發(fā)展預(yù)期，同樣是以為解決國家債務(wù)而設(shè)立。不過這也是當(dāng)時歐洲政治結(jié)構(gòu)所帶來的一種必然選擇，在無法通過稅收的方式來獲取資金償還國家債務(wù)的同時（稅收將產(chǎn)生在土地利益集團的頭上，而他們又是議會的主要把控者），外部戰(zhàn)爭又需要大量的資金支持。那么利用商業(yè)手段將債務(wù)化解和消釋就顯得極為誘人。但是實際上債務(wù)所帶來的巨大影響并不會消失，就像煉金術(shù)的等價交換一樣，龐大的債務(wù)只是轉(zhuǎn)化成了潛在的巨大風(fēng)險。

? ? ??與密西西比河公司一樣，南海公司采取方法也是債轉(zhuǎn)股，這其實就是將政府高額的國債轉(zhuǎn)換成公司的股份，原有的債權(quán)人與國家的債務(wù)關(guān)系解除，成為了新建立公司的股東，而公司作為一個獨立的法人，單獨和政府具有債務(wù)關(guān)系。一般來說這樣并無法使得政府的債務(wù)消失，不過卻能大幅減小政府花在整理和處理各種復(fù)雜債務(wù)上的花費。并以減小政府債務(wù)壓力為條件來獲取各種商業(yè)特權(quán)。在某些角度上，這是種非常合適的處理政府債務(wù)的方法，但是貪婪和狂熱總是幫助人們擴大風(fēng)險，甚至犧牲自己的好幫手！

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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??作者：自控力

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? 審核：觀復(fù)·鈞天

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