相對于很多上市公司高管和投資者交流時的答非所問和言之無物。招商銀行的投資者交流一貫是坦誠和深入的。下面我們看看招商銀行2022年股東大會上，投資者的提問和招商銀行高管的回答。

二馬挑了幾個重點問題和大家一起探討。

問題A：

關(guān)于不良資產(chǎn)，我做招行十幾年的股東也一直研究銀行業(yè)，我看到房地產(chǎn)業(yè)的情況和銀行業(yè)報表上鶯歌燕舞的情況是完全不同的。關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)我想問一個問題，去年 11 月原銀保監(jiān)會的規(guī)定是大幅放松了對房地產(chǎn)企業(yè)貸款展期的要求，如果沒有這個要求的話招商銀行的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款會是多少？我對招商銀行不良資產(chǎn)是非常有信心的，包括十年前也跟王行長聊了很多，股東大會以后王行長還跟我們聊了很久，我對招商銀行不良資產(chǎn)很有信心。但是如果房地產(chǎn)行業(yè)引發(fā)次生的銀行業(yè)危機(jī)，我們有沒有能力承擔(dān)？能承擔(dān)到什么地步。

來自朱江濤副行長的回答：

針對您關(guān)心的房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險分類的問題，我談一下我個人的理解。首先是對于監(jiān)管政策的理解。在合理區(qū)分集團(tuán)公司的風(fēng)險和項目公司風(fēng)險的基礎(chǔ)上，政策層面鼓勵按照風(fēng)險的實質(zhì)進(jìn)行資產(chǎn)分類，但是監(jiān)管最終的意圖還是希望能夠真實、客觀地反映實際的資產(chǎn)質(zhì)量，這是我對整個政策面的理解。具體到招商銀行的層面來講，我們在項目端分類的把握主要是綜合考慮一些因素，比如項目是否涉訴，或者說項目逾期或是欠息的天數(shù)是否達(dá)到了分類下調(diào)的標(biāo)準(zhǔn)？再比如整個項目的貨值對債務(wù)的覆蓋倍數(shù)是否充足？以及整個項目的去化周期是否合理，還包括后續(xù)整個項目端還款方式的調(diào)整，以及后續(xù)封閉管理的要求能不能得到落實等等，有很多綜合的因素，我們會綜合考慮。我們會對這些客戶進(jìn)行系統(tǒng)打標(biāo)，同時做專項的管理，這是操作層面的考慮。具體來講，招行涉及到這一類的調(diào)整，主要集中在三個民營房企集團(tuán)。這三個民營房企集團(tuán)在集團(tuán)層面、公開市場都沒有違約，項目端整體的付息還本都比較正常，后續(xù)我們也會持續(xù)關(guān)注，如果出現(xiàn)風(fēng)險變化我們會及時動態(tài)地調(diào)整相應(yīng)的資產(chǎn)分類。關(guān)于房地產(chǎn)貸款撥備的比例，目前比年初也是有所上升的。目前該比率已經(jīng)超過公司平均撥貸比兩倍，整體的撥備還是比較充足的。從今年前五個月運(yùn)行的情況來看，我們還是維持年初對房地產(chǎn)行 業(yè)的風(fēng)險判斷。從運(yùn)行的結(jié)果來講也基本上是吻合的，也就是今年的房地產(chǎn)不良生成會比去年下降，但是由于各種因素的影響處置將有一 定的滯后性，導(dǎo)致整體房地產(chǎn)行業(yè)的不良率還會上升。今年初我們也是這個判斷，從一季度的業(yè)績報告也印證了這個判斷。這是整體的風(fēng)險情況。

二馬點評：

目前銀行業(yè)面臨的兩點問題，一個是房地產(chǎn)危機(jī)的沖擊，另一個是息差下降。這兩個問題都很嚴(yán)重。我個人認(rèn)為房地產(chǎn)的沖擊更為嚴(yán)重。這位投資者提到他看到的地產(chǎn)業(yè)的情況和房地產(chǎn)大金主銀行報表的鶯歌燕舞的不匹配。想尋求問題的答案。

事實上，就報表而言，招商是唯一一個可以看到明顯受到房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不足沖擊的銀行。截至2023年一季度，招行的房地產(chǎn)對公貸款不良率高達(dá)4.55%。但是即使如此，我們還不能得到招行即將度過房地產(chǎn)不良沖擊的困境的結(jié)論。三個民營企業(yè)集團(tuán)目前還能正常還本付息，針對他們的貸款目前還是被當(dāng)作正常貸款。然而這三個民營企業(yè)集團(tuán)未來到底是否能夠走出困境我們不得而知。這些貸款依舊是懸在招行頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。截至目前看，只能說招行已經(jīng)消化了部分房地產(chǎn)不良。但是風(fēng)險依舊不小。

問題B：

招行最近提出要打造“價值型銀行”，對于投資者 來說，“價值型銀行”最好的回報就是分紅回報。招行過去十年來內(nèi) 生性增長確實給投資者帶來了比較好的回報，但是派息率和國際同行相比，比如說跟香港的恒生銀行和匯豐銀行相比派息率還有比較大的差距?？凑行械馁Y本充足率，我覺得招行還有余力適當(dāng)提高派息比率。請問王行長任內(nèi)有沒有目標(biāo)，會逐步把派息比率再適當(dāng)提高一下？作為股東希望招行未來幾年能把派息比率提高到 35%到 38%左右的區(qū)間， 謝謝。

來自王良行長的回答：

關(guān)于“價值銀行”，是否能提高分紅比例，剛才大家用熱烈的掌聲呼應(yīng)。今年 3月業(yè)績發(fā)布會上，很多的投資者、分析師也提出這樣的建議。到去年底的時候，招商銀行高級法下的核心一級資本充足率達(dá)到 13.68%，總的資本充足率 17.77%，這個水平在國內(nèi)商業(yè)銀行中資本充足率水平比較高；同時，我們的現(xiàn)金分紅比例自 2019 年以后達(dá)到33%。大家希望能進(jìn)一步提高分紅比例，我們會根據(jù)資本充足率變化的情況進(jìn)行認(rèn)真地研究?？陀^來講，資本充足率低了不行，對抵御不確定性風(fēng)險的能力會弱化，監(jiān)管也對資本充足率提出了新的要求；資本充足率太高也會形成資本的浪費(fèi)。保持比較合理的資本充足率是比較理想的，大家的意見我們會認(rèn)真地研究和論證。11 另一方面，作為招商銀行的長期投資者也要看到，去年招商銀行 的凈資產(chǎn)回報率達(dá)到 17.06%，在國內(nèi)的銀行業(yè)中是排在前列。有這么高的凈資產(chǎn)回報率，如果能長期穩(wěn)定保持這樣的回報率水平，我們的資本更充足就會發(fā)展得更好，就能為股東創(chuàng)造更好的回報。在現(xiàn)金分紅的比例、資本的充足能力和業(yè)務(wù)發(fā)展這三者之間確實需要權(quán)衡，兼顧好股東短期利益現(xiàn)金分紅，還是長期發(fā)展帶來長期的回報，對于管理層來講會充分考慮平衡好各方面的關(guān)系，給投資者帶來長期的回報，謝謝。

問題C：

關(guān)于戰(zhàn)略的問題，我們還是堅持重資本業(yè)務(wù)做強(qiáng)，但是現(xiàn)在我們看到重資產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)在無序競爭，無論是個人貸款還是批發(fā)貸款，利率低到百分之三點幾甚至更低，甚至低于國債收益率。在這種情況下， 我們還是堅持要質(zhì)量的話，規(guī)模方面有沒有考慮？剛才聽到資本規(guī)劃的時候我也聽到有很多方法，但是其實有一條最簡單的方法是降低規(guī)模的增長，這是最好、最有效的辦法。

來自王良行長的回答：

剛才您關(guān)心我們在重資本業(yè)務(wù)發(fā)展方面的問題。重資本業(yè)務(wù)都是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，基本上都是以信貸業(yè)務(wù)為主，也都是高資本消耗的業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在信貸業(yè)務(wù)確實呈現(xiàn)出像您剛才提到的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競爭白熱化、貸款定價比較低的局面。在這種情況下怎么樣能保持理性發(fā)展，能夠堅持價值創(chuàng)造的原則，能實現(xiàn)風(fēng)險定價？或者說是在風(fēng)險可控的情況下理性發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展？這就考驗我們當(dāng)前在市場競爭中、風(fēng)險形勢不確定的局面下，如何保持住我們的定力。從招行來講，一直堅持的一條就是“質(zhì)量、效益、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、動態(tài)均衡發(fā)展”，這是我們長期以來堅守的經(jīng)營理念。我們強(qiáng)調(diào)“質(zhì)量為本、效益優(yōu)先、規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理”，不盲目的貪大求快。只有這樣才能更好的把控好風(fēng)險、把握好方向，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。規(guī)模方面，我們每年保持適度的增長，董事會每年給招商銀行在發(fā)展速度、加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)、資本消耗方面都有嚴(yán)格的限額，我們每年 RWA（加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)）的增速大體保持在 10%到 10.5%左右的水平。無論是信貸投放的需求如何變化，我們是按照這樣的節(jié)奏。當(dāng)前在信貸需求不足的情況下，我們力爭實現(xiàn)這樣的發(fā)展目標(biāo)，與我們的能力相適應(yīng)，可以比較好的管控好風(fēng)險，能比較好地保持資本內(nèi)生增長，能保持比較高的資本回報水平。

二馬點評：

問題B和C，二馬一起點評。這兩個問題其實是異曲同工。問題B著眼于股東回報；問題C著眼于資產(chǎn)荒背景下資產(chǎn)的合理安排。與其在資產(chǎn)荒背景下，為了擴(kuò)張而投放更多高風(fēng)險，低收益貸款。還不如更多去回饋股東，降低規(guī)模增速。

也就是說股東有獲得更多回饋的訴求，公司及行業(yè)現(xiàn)狀也支持公司通過加大分紅的方式既回饋股東，又降低經(jīng)營風(fēng)險。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，放緩規(guī)模增速、更多去回饋股東已經(jīng)是擺在銀行業(yè)面前需要認(rèn)真對待的問題。

管理層的回答算是比較坦誠，至于招行是否會在短期內(nèi)加大股東回報，我們拭目以待。

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