2021年10月18日基金估值播報（126期）

1、市場變化無常，很多人都迷茫了

2、如何穿越迷茫？

3、為什么要堅持以不變應(yīng)萬變？

4、以不變應(yīng)萬變，不是僵化地死守一個賽道

5、2021年10月18日基金估值播報（126期）

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一、市場變化無常，很多人迷茫了

今年以來，市場陰晴不定，風格變幻莫測。

年初的時候，醫(yī)藥白酒漲勢如虹。

結(jié)果剛在二月中旬創(chuàng)下新高，就開始回調(diào)。

短短一個月，雙雙創(chuàng)下30%以上的最大回撤。

此后便是水深火熱般的反復(fù)回調(diào)。

第二季度，新能源和半導(dǎo)體勢如劈竹，屢創(chuàng)新高。

單季度漲幅都在35%以上，結(jié)果到了八月份，雙雙拉跨。

新能源增速驟降，此后便是長達兩個月的橫盤震蕩。

半導(dǎo)體急轉(zhuǎn)直下，兩個月時間最大跌幅高達23%。

進入第三季度，煤炭和有色金屬一飛沖天。

從三季度初到9月13日，煤炭暴漲61.28%，有色金屬也漲了53.56%。

但從那以后便是飛流直下三千尺，截止到目前，跌幅均在15%以上。

從煤飛色舞到難兄難弟，不過彈指一揮間。

……

即使放眼A股近20年歷史，像今年這種如此極端多變的行情也不多見。

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極端多變的市場環(huán)境，對于喜歡玩短線，喜歡追漲殺跌的小伙伴，就有那么點艱難了……

因為這個月剛漲上去，下個月可能跌出個“猛虎下山”。

前腳剛買新能源，后腳市場的明星卻讓位給了“舊能源”。

剛鼓起勇氣再買舊能源，舊能源又馬上“死”給你看。

于是不免心態(tài)崩潰，懷疑人生……

網(wǎng)叔其實非常理解大家的心態(tài)。

每一個“小白”在剛接觸投資的時候，都是帶著憧憬，帶著賺快錢的欲望和野心的。

回想很久很久以前的網(wǎng)叔，其實也不能免俗。

通宵達旦研究各種暴富的工具。

各種大家知道的、不知道的投資方式都敢于嘗試，大膽嘗試。

年輕人的心里，都有一個BT的信念：萬一成功了？

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但是現(xiàn)實告訴我們，這個“萬一”很難降臨到我們普通人頭上。

越是心浮氣躁，越是做短線，越是賺不到錢，越是容易心態(tài)崩潰，竹籃打水一場空。

網(wǎng)叔曾經(jīng)玩區(qū)塊鏈。

1萬元短線炒到10多萬，然后一個回調(diào)腰斬。再然后又充值進去錢，又被套。

糾纏了好多年，浪費了許許多多時間，最后復(fù)盤：

沒賺幾個錢，但浪費了許多寶貴的時間。

網(wǎng)叔曾經(jīng)還玩P2P。

做了5-6年沒踩一個雷，自以為看透了市場的一切。

結(jié)果，2018年整個行業(yè)都傾覆，多少年的努力一夜歸零，利息沒了，本金還損失不少。

網(wǎng)叔曾經(jīng)也跟大家一樣在玩股票、玩基金喜歡做短線。

聽了幾個靠炒股發(fā)財?shù)慕适?，就覺得“我也行，我也能”。

還沒看完半本寫炒股的書，就敢拿著真金白銀下注，妄圖一年半載賺個百八十萬，忘想以后做職業(yè)炒股。

結(jié)果，折騰一年后幾乎一無所獲……

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你們現(xiàn)在的迷茫，網(wǎng)叔當年也一模一樣。畢竟大家都是人，都是吃五谷雜糧的人。

沒什么差別：喜怒哀樂，骨子里的貪欲，都一樣。

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不一樣的是，網(wǎng)叔年紀比你們大，走的快點，更早走出來罷了……

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二、如何穿越迷茫？

人為什么迷茫？

因為選擇太多，同時不知道這么多的選擇，哪個能走到最后，能走到功成名就。

因為你站在十字路口，不知所措。

談到買股票、買基金的投資方法真的太多太多了。

打開抖音、B站、知乎、公眾號……

許許多多如網(wǎng)叔這樣好為人師的大V在不斷地輸出各種方法、理念。

并且個個言之鑿鑿，不容置否。

差別還都挺大的……

到底聽誰的？

到底什么樣的方法值得相信，值得堅守，值得為之實踐？

通過短期業(yè)績？

短期業(yè)績跟下來，似乎沒有一個是行的，所以很多人，最后什么大V都不相信了。

長期業(yè)績？

投入真金白銀去等3-5年，去檢驗一個成果，對大多數(shù)人來講，真的很難。

回調(diào)的時候拿不住，不會調(diào)的話也沒信心。

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難啊……

信誰，信網(wǎng)叔嗎？

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網(wǎng)叔告訴你：市場上的大V，一個也不要相信，包括網(wǎng)叔。

你真正的能信的，只有兩個：

一個是經(jīng)典，另一個是數(shù)據(jù)。

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數(shù)據(jù)很簡單，就是市場各個時期的各種數(shù)據(jù)。有市場的數(shù)據(jù)，有個股的數(shù)據(jù)，有基金的數(shù)據(jù)，有基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)，有個股背后公司的數(shù)據(jù)……

投資領(lǐng)域的數(shù)據(jù)非常詳盡。

只要你愿意去看，愿意花點小錢去買點數(shù)據(jù)，你就能看到非常有價值的信息。

最便宜的數(shù)據(jù)軟件烏龜量化，一年只要200塊的使用費。

即便是最權(quán)威的，一年的使用費也就幾萬塊。

都說投資的歷史一直在重演，而你只要鉆到歷史里去，就能找到重演的軌跡和脈絡(luò)。

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投資的經(jīng)典在哪里？

在世界最最牛逼的投資人那里。他們的經(jīng)典書籍，他們的經(jīng)典演講（視頻+文字），他們的歷史操作數(shù)據(jù)、業(yè)績報告……

他們是格雷厄姆、彼得林奇、芒格、巴菲特、費雪、索羅斯、利佛摩爾、李錄、段永平、但斌、林園、張坤、謝治宇、朱少醒……

網(wǎng)叔曾經(jīng)花過大量時間整理他們的投資思想、投資理念。

有些已經(jīng)發(fā)了出來，有些還在電腦里。

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為什么經(jīng)典網(wǎng)叔最終沒有發(fā)出來，深埋在網(wǎng)叔的電腦硬盤里？

因為無奈和失望。

因為這些經(jīng)典，除了幾個特別火的，其他的大家都置若罔聞……

幾乎沒有閱讀量和點贊。

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這些經(jīng)典里，網(wǎng)叔看到了投資的兩個有效方法：

價值投資VS趨勢投資

也看到了，不同時期的大師，一代一代地在推動著投資思想的進步。

一代一代地在優(yōu)化現(xiàn)在我們所能看到的估值方法、投資標的的分析方式。

也讓網(wǎng)叔開始穿越迷霧，學(xué)會堅定和堅持。

讓網(wǎng)叔脫胎換骨。

讓網(wǎng)叔最后，跟格雷厄姆、費雪、巴菲特、段永平等投資高手走到一起，開始踐行價值投資的理念和方法。

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如何穿越迷茫？

向經(jīng)典學(xué)習，向這個世界最牛逼的人學(xué)習。

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如果他們你都覺得不值得學(xué)習，那你向誰學(xué)習呢？

隔壁老王？

公司里的小李？

B站大V某某哥，某某少，某某爺？

知乎大V網(wǎng)叔？

網(wǎng)叔只是經(jīng)典和大師的“走狗”，匍匐著向大師學(xué)習的一個普通人罷了。

三、投資為什么要“以不變應(yīng)萬變”？

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這個世界幾乎一切有效的方法，都是有以不變應(yīng)萬變。

為什么這么說？

如果一個方法無跡可尋，一切都有可能，那就不是方法。你也沒法用來拿它去實踐。

投資如果沒有方法，那么就不要去學(xué)投資，去投資了。

因為注定你沒法搞定它。

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趨勢投資的“以不變應(yīng)萬變”是：

在市場出現(xiàn)趨勢性上漲之后，只跟隨、不判斷；漲了追，跌到安全邊際直接砍。

所以趨勢投資內(nèi)核是追漲殺跌。

但是這個追漲殺跌，跟小白盲目判斷、盲目追漲，被套的心力憔悴之后的追漲殺跌是完全不一樣的。

它背后有鐵血的紀律。

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價值投資的“以不變應(yīng)萬變”是：

“好行業(yè)，好公司，好估值”

用專業(yè)“研究”在市場去篩選出同時具備有這三個特質(zhì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后耐心等待價值兌現(xiàn)。

在等待的過程中，資產(chǎn)可能會有小漲、可能會橫盤、也可能會出現(xiàn)大跌。

但是不管發(fā)生什么情況，你要做的就是不斷審視，你所持有的資產(chǎn)是不是真的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

通過行業(yè)研究，通過財務(wù)分析，通過對行業(yè)、企業(yè)的調(diào)研和了解。

這里切忌，不是通過張三李四在微信群發(fā)言，某些連基本研究能力都沒有的大V的瞎逼逼，媒體的起哄，以及某些別有用心的人的蠱惑……

屏蔽一切噪音，堅持我們所能堅持的。

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當然，我們用正確的方法，用不變的投資理念也會選錯標的。

但是隨著我們研究深入，研究能力提高，選對的概率也會越來越高。

只要你努力去探索和實踐，你是能看到未來的。

你是能超越那些靠猜做投資的人，成為股市“七虧二平一賺”的那10%。

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另外，價值兌現(xiàn)有時候會等很久。

為什么呢？

因為價值兌現(xiàn)往往需要時間的。

就像做實業(yè)，開公司、開店一樣。

開店的朋友都知道，從投資一家店到打通現(xiàn)金流是需要一定時間周期的。

在開店的第一年往往需要投入很多固定成本，這一年大概率是不賺錢的，能夠保本已經(jīng)很不錯了。

所以，往往到第二年才有可能會有收獲。

這個開店的賽道在開店之初看對了，后面市場爆發(fā)了，才有可能賺大錢。

投資這個東西不是打零工或上班，每天，每個月都拿到固定收入。

不管公司是好是壞。

但投資不一樣，投資是你開始做老板，開始為經(jīng)營自負盈虧。

你也可以問問你老板。

問一下他，你們公司是不是一開始就能賺錢，就能賺大錢？

中間不會出現(xiàn)虧損，營收波動？

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這里，網(wǎng)叔再想提醒一下：

投資最怕的就是反復(fù)橫跳，投資如種樹，亂移肯定死。

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不要今天想著靠趨勢投資賺錢，明天想著靠價值投資賺錢，后天看到某某哥、某某爺瞎JB投資也賺錢了，也學(xué)著瞎JB投。

方法一個個試，但是沒有一個是精。

想想你自己上班，每個月?lián)Q一個工作，你能學(xué)到什么？

你的收入、你的職位會有大幅度上漲？

成年人做事，大家要回歸常識。

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四、以不變應(yīng)萬變，不是僵化地死守一個賽道

武功再好，也有人會練到走火入魔。

價值投資有效，但并不是在每一個人手里都是有效的，也并不是每個人拿它都能賺錢。

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今年以來，雪球已經(jīng)有兩個“堅定”的“價值”投資翻車了。

價值我加了引號。

他們有幾個共性：

他們都是大V，然后都有個人影響，都發(fā)了私募，募了很多錢。

他們都死磕單賽道，把單一賽道作為了信仰。

他們都加了杠桿死磕。

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有一句話講的好，我們信仰真理，但我們也需要清楚地知道，我們不可能擁有真理。

而這句話到投資領(lǐng)域，網(wǎng)叔是啟示有2點：

一個是敬畏風險。

二是合理的分散，對于自己的認知盲點提供點安全邊際。

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都說投資需要信仰，但是這句話其實大錯特錯。

投資不需要信仰……

不需要盲信。

投資需要的是堅持正確的方法，如果用正確的方法反復(fù)推演，發(fā)現(xiàn)自己做了正確的選擇，就要有堅定的信念。同時也要有一點點敬畏。

信念讓你去堅持，敬畏讓你去做好任何“萬一”的措手不及。

把單賽道作為信仰，其實早已偏離價值投資的初心。

在信仰基礎(chǔ)上加杠桿，其實早成了拿著價值投資做幌子的賭徒。

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我們需要以不變應(yīng)萬變。

但更需要明白，這里的不變是什么，這里的萬變又是什么……

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五、2021年10月18日基金估值播報（126期）

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目前大盤估值處于合理區(qū)間，但是行情略有分化。

一方面，價值股略微高估；

另一方面，大量中小盤股卻處于低估狀態(tài)。

行業(yè)分化更為明顯。

新能源前景誘人，但是估值居高不下，并且新興產(chǎn)業(yè)不確定性較高，普通投資者參與的風險大；

消費的成長穩(wěn)定，但是目前估值非常高，估值消化需要時間，目前不算很好的入場時機；

地產(chǎn)處于超低估的狀態(tài)，安全邊際高，但是行業(yè)未來三五年成長性較低；

銀行、保險處于超低估狀態(tài)，但是這兩個板塊受經(jīng)濟影響很大，目前全球經(jīng)濟增長都有一定壓力，所以行業(yè)什么時候反彈尚未可知，投資的話建議做好長期持有的準備；

證券估值合理，但目前市場成交量下滑，若此趨勢持續(xù)下去，四季度券商盈利將下降；從長期看，券商財富轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)還面臨一定的不確定性，故而在中短期，此板塊恐難以產(chǎn)生超額收益；

互聯(lián)網(wǎng)目前低估，但行業(yè)面臨政策性風險，中短期波動預(yù)計較大；但互聯(lián)網(wǎng)是中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，競爭力強，所以從長期看，趨勢向好；

醫(yī)藥已經(jīng)進入低估區(qū)間，但受“集采”影響，未來的業(yè)績受多大影響仍有待觀察，而且在政C壓力下，市場情緒悲觀，注意短期交易風險；從長期看，醫(yī)藥的前景廣闊，是非常優(yōu)質(zhì)的賽道；

半導(dǎo)體近兩年利潤增速極高，目前估值也合理，而且目前芯片依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，景氣度頗高，具備一定的配置價值；但是，G當前嚴厲打擊“炒芯”行為，預(yù)計對市場情緒有一定影響；且行業(yè)的發(fā)展受中美博弈的影響較大，長期發(fā)展進度面臨一定的不確定性。

目前債券市場收益率偏低，估值偏高，不適宜進場。

滬深300的風險溢價率居于合理區(qū)間，投資債市和股市的性價比相當。

最后，本月三季報會陸續(xù)出來，投資者注意利好兌現(xiàn)和增長不及預(yù)期的風險。

網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。