2000-2022年融資約束數(shù)據(jù)大全（KZ、SA、FC、WW）

一、單一指標(biāo)公司規(guī)模、股利分派率、負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、股利支付率、債券評級、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（但單一指標(biāo)難以綜合衡量企業(yè)的融資約束程度；如果只是分組，可能會用單一指標(biāo)）


二、約束指數(shù)
（1）KZ指數(shù)（Kaplan&Zingales,1997; Lamont et al., 2001）計(jì)算時要用到股利支付、托賓Q值，非上市公司數(shù)據(jù)不能完整計(jì)算。
文獻(xiàn)：Lamont,O.,C.Polk,andJ.Saa-Requejo,FinancialConstraints and StockReturns.Review of Financial Studies，2001,14(2):529-554．
（2）WW指數(shù)（White & Wu, 2006; Livdan et al., 2009; Li,2011）利用非線性GMM方法估計(jì)歐拉方程參數(shù)，得到企業(yè)層面融資約束數(shù)值。
文獻(xiàn)：Livdan,D.,S.Horacio,and Z.Lu,Financially Constrained Stock Returns.Journal of Finance, 2009,64(4):1827-1862.Li,D.,Financial Constraints, R&D Investmentsand Stock Returns.Review of Financial Studies, 2011, 12(34):2974-3007.注：指數(shù)法包含很多具有內(nèi)生變量，如現(xiàn)金流、杠桿等，而融資約束與現(xiàn)金流和企業(yè)杠桿等金融變量之間相互影響，存在一定的內(nèi)生性問題。


（3）SA指數(shù)(Hadlock &Pierce, 2010)
僅使用企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年齡兩個隨時間變化不大且具有較強(qiáng)外生性的變量構(gòu)建，公式為-0.737*size+0.043*size^2-0.04*age，取值一般為負(fù)，取值的絕對值越大意味著融資約束程度越高。size為企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)值，age為企業(yè)年齡。
Hadlock,C.,and J Pierce, New Evidence onMeasuring Financial Constraints: Moving Beyond the KZ Index”，Review of Financial Studies, 2010, 23(5):1909-1940.






本數(shù)據(jù)提供了2000-2022年上市企業(yè)的融資約束指數(shù)（KZ、SA和WW指數(shù)）


1、時間跨度：2000-2022年


2、區(qū)域范圍：滬深A(yù)股上市公司


3、指標(biāo)說明：股票代碼、年份、行業(yè)名稱、行業(yè)代碼、所屬省份、所屬城市、是否高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、KZ指數(shù)、SA指數(shù)、FC指數(shù)、WW指數(shù)


參考文獻(xiàn)：


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