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2020年5月，分級基金B(yǎng)份額價格快速上漲，個別基金溢價幅度甚至超過100%。12只分級B宣布5月26日開市起停牌一小時；16只分級基金也在5月26日發(fā)布風溢價風險提示公告。截至5月28日，交銀施羅德旗下的交銀互聯(lián)金融B份額凈值為0.572元，二級市場價格為1.537元，溢價幅度達到168.71%。此外，申萬菱信旗下的申萬菱信深成指B份額和申萬菱信電子行業(yè)B的溢價幅度也分別達到了134.99%和52.79%。

云南約牛財經(jīng)解讀 什么是分級基金？

分級基金（Structured Fund）又被稱為“結構基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。分級基金通常分為兩級，A級份額和B級份額，兩者合并為分級母基金。

用一個例子來理解分級基金。假設張先生和李先生分別出資十萬元購買了同一只股票基金，第一年大盤漲勢喜人，兩人獲得了70%的收益；第二年大盤暴跌，基金凈值下跌了50%。到第三年的時候，保守的張先生認為：“大盤這樣大漲大跌太刺激，我不想追逐過高的風險和收益，只想要穩(wěn)定的固定收益，能夠保值增值就可以了?！倍钕壬南敕▌t是：“第一年大盤上漲了那么多，要是有人能借我一部分資金，讓我借著行情多賺一些就好了。”雖然張先生和李先生一個想要固定收益，一個想借貸資金，但是張先生擔心個人借貸風險太高，萬一李先生投資失利，無法償還債務就麻煩了。這時候他們投資的基金公司想了個辦法，把基金分為兩級，A級份額每年獲取固定收益，而B級份額則承擔支付A級份額的固定收益和母基金的整體盈虧，這樣等于A級份額的投資者以一定利率將資金借給了B級份額的投資者。張先生一想：“我投資A級份額，每年可以獲得我想要的穩(wěn)定收益，由基金公司管理還可以降低我的風險，而且我的收益優(yōu)先于B級份額，更有保障一些。”李先生認為：“投資B級基金就等于基金公司幫我借到了錢，讓我去追逐更高的收益，完全符合我的需求?！庇谑菑埾壬屠钕壬謩e投資了A級份額和B級份額，形成一個母基金卻有兩種份額的結構，這樣的基金就是分級基金。

分級基金在投資時，以母基金作為整體運作，和普通基金是怎么樣的區(qū)別。而在收益分配方式上，分級基金才體現(xiàn)出其與普通基金不同的地方：B級份額投資者每年向A級份額投資者支付固定利息，支付利息后母基金總體的投資盈虧均由B級份額的投資者承擔。假設某分級基金共募集100萬元，A級和B級分拆比例為1:1，B級份額雖然只占50萬，卻承擔了100萬元的風險和收益（除去支付A級份額的固定利息及其他費用），等于獲得了2倍的杠桿，因此分級基金B(yǎng)級份額也是杠桿基金。下表簡單表示在不考慮管理費等費用的情況下，指數(shù)分級基金中A級和B級份額投資者不同的收益情況，從中可以看出B級份額的投資者在杠桿作用下，收益和虧損都被放大，投資風險較高。假設初始凈值為：母基金：1000元；A級份額：500元；B級份額：500元，A級份額固定利息為6%：

2018年4月中國人民銀行、國家外匯管理局、中國證券監(jiān)督管理委員會和中國銀行保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，其中規(guī)定了“公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進行份額分級”，并且設置了截止到2020年底的過渡期。也就是說，到2021年市場上將不再有分級基金，而現(xiàn)有的存量分級基金，也將根據(jù)文件要求在2020年轉型或清盤。

信息來源：中國證券業(yè)協(xié)會