低風險不等于無風險。

最近，R2銀行理財（主要持有債券，本質(zhì)也是債券基金）、債券基金大跌，動輒就是暴跌10%，驚醒許多夢中人。

很多朋友問網(wǎng)叔，債券基金為什么這次跌得這么“狠”？

翻了一下網(wǎng)上的解讀，

很遺憾，幾乎沒有講清楚的，或者在講清楚這件事上“虛晃一槍”，制造點恐慌，轉(zhuǎn)手就上來推銷“理財險”。

理財險很好，但債券基金不是銷售理財險的炮灰。

1.0

這次債券基金跌得這么慘，很大程度上源于“擠兌”。

中國的理財市場是從2022年1月1號起開始“去剛兌”的。

去了剛兌，理財收益凈值化，出現(xiàn)虧損，一目了然。

于是理財市場就增加了一個維度：情緒

因為“個別產(chǎn)品”連續(xù)出現(xiàn)虧損，很多人“受不了”就開始贖回，

贖回規(guī)模大了，就會逼著債券基金拋售債券，

于是跌幅進一步擴大，

再加上這該死的“壞事傳千里”的移動互聯(lián)網(wǎng)，很多不懂的人瞎逼逼，

于是恐慌加劇，

當更多的人拋售，惡性循環(huán)“愈演愈烈”……

2.0

債券賺的不是利息，怎么還會出現(xiàn)踩踏呢？

事實上，只要發(fā)行債券的公司（底層資產(chǎn)）不爆雷，債券基金“理論上”是無風險的。

欠債還錢，天經(jīng)地義。

但這只是“理論”，實際債券跟持有一籃子債券的債券基金還是有本質(zhì)區(qū)別的。

在債券基金的管理中，債券的收益不等于債券的票面利率。

因為債券基金可以“隨時贖回”，實際玩的是“錯配”。

只要有錯配，就會出現(xiàn)交易，債券就出現(xiàn)了“定價”。而決定短期債券定價的，不是票面價值（面值+利息），而是“供需”矛盾。

（債券基金可以利用“供需矛盾”進行交易賺取超額回報，但同時也要承擔錯配交易的風險。）

當市場出現(xiàn)恐慌，大量的人拋售債券基金的時候，基金經(jīng)理就必須賣出相應(yīng)份數(shù)的債券。

“原價”沒人接盤怎么辦？

降價賣??！

如果交易過程中加了杠桿，這種大面的擠兌就會出現(xiàn)“爆倉”，最后大幅下跌。

這次跌得狠的債券基金，很可能是爆倉了。

3.0

那么，引發(fā)“拋售”的罪魁禍首是誰？

一圖頂千言。

事實上，今年是債券市場的小牛市。

為什么債券會走牛呢？

因為債券走勢與經(jīng)濟負相關(guān)。過去一年經(jīng)濟下行，又遇到資金面寬松。

不敢做高風險的投資，就去買債券、買債券基金。

買的人多，二級市場就會提價，債券就會走牛了……

但是最近出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，

首先是十年期國債上漲，從2.6%飆升到2.8%。

債券是低風險，國債是無風險，無風險收益一下子搶了低風險的飯碗，就出現(xiàn)了拋售。

另一個搶飯碗的，就是經(jīng)濟復蘇的氣息越來越濃。

防控20條，房地產(chǎn)16條等等……

經(jīng)濟復蘇，信心來了，大家進行中高風險投資熱情就上升，就會賣債券買股票，做實體投資等等。

于是不管是債券，還是債券基金都會有一定的贖回。

那么，債券基金還安全嗎？

網(wǎng)叔的答案：

站在長期持有的角度看，債券基金的風險依然非常小。等這一波債市的流動性得到緩解，債市就會很快回歸正常。

另外，跌和虧是兩個概念。

尤其是在債券市場，只要債券不爆雷，跌掉的還真只是浮虧。

現(xiàn)在債券價格下降，只是很多人拋售沒有到期的債券，導致交易價格下降。

等到期之后，還是還本付息的，價值會回來。

侃了那么多，

大家應(yīng)該都聽懂了吧？

網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。