德國基督教民主聯盟（下期）

（三）庇護十一世于1931年發(fā)布的通諭又進一步闡明天主教在這個問題上的立場，基督教民主主義從那時開始便逐漸發(fā)展，而且也不再只是針對天主教的意識形態(tài)。以德國為例，基督教民主主義黨由巴伐利亞的天主教徒主導，但也包含新教徒人口里較為保守的成分。在第二次世界大戰(zhàn)后基督教的觀念被視為是一種中立而團結的溫和保守派態(tài)度，使它與極右翼的法西斯主義區(qū)隔開來。基督教民主主義使那些“感情的保守派”得以表達其聲音—尤其是許多遭受希特勒統(tǒng)治的后果，但仍不同意左翼觀點的德國人的支持。在新教國家中基督教民主主義是由那些較為保守的新教教會所創(chuàng)立的，以對抗新教里自由派傾向的政治勢力。以荷蘭為例，保守的新教徒成立反革命黨，以避免讓自由派掌握政治權力，在瑞典中以五旬節(jié)運動信仰傳統(tǒng)為根基成立的基督教民主黨也有著類似的歷史。雖然基督教民主主義是起源于天主教，但它也被許多新教和東正教基督徒采納，近年來許多基督教民主主義的政黨尤其是在歐洲中都較少強調信仰的部分而改采現世的態(tài)度?；浇堂裰髦髁x的哲學可以追溯回托馬斯·阿奎納對于亞里斯多德本體論和基督教傳統(tǒng)的看法，依據他的說法時人權被定義為維持人類正當行動的要件，而食物也是人權之一，因為沒有食物人就無法再正當的行動?；顸h國際組織（CDI）全稱基督教民主主義和人民政黨國際，是基督教民主主義的國際組織，是世界上第二大的國際性政治組織（第一大是社會黨國際）。歐洲的基督教民主主義政黨還有地區(qū)性的組織歐洲人民黨，組成歐洲議會里最大政黨組織EPP-ED。不過并非所有歐洲的基督教民主主義政黨都加入其中，例如法國民主聯盟便加入歐洲民主黨，采取更擁護歐盟的立場。基督教民主主義在意大利特別重要，有1919年成立的意大利天主教民主黨。挪威有基督教人民黨，德國則有基督教民主聯盟和拜恩基督教社會聯盟，在奧地利、比利時、法國、愛爾蘭、盧森堡以及荷蘭、波蘭、斯洛文尼亞和瑞典也都有基督教民主主義的政治勢力?；浇堂裰髦髁x以在智利的智利基督教民主黨特別重要，在墨西哥也有比森特·?？怂埂た怂_達領導的國家行動黨。在菲律賓中基督教民主主義以及天主教和新教所發(fā)揮的影響力非常明顯，選出兩名基督徒的總統(tǒng)（新教的拉莫斯和天主教的阿羅約）。菲律賓的基督教民主主義者總是專注于經濟的成長和發(fā)展上，與美國相當親近，致力于增加工作機會，并且在行政和立法部門間緊密合作。菲律賓的基督教民主主義者最知名的行動是借著憲法修正案將總統(tǒng)制改為議會形式的政府，并且與伊斯蘭教的分離主義者和共產主義的叛軍展開和平對談。

（四）1990年10月1日原聯邦德國和原民主德國的基督教民主聯盟在漢堡會議中心舉行合并黨代會，西德總理、西德基民盟主席科爾和民德總理、民德基民盟主席德梅齊埃以絕對多數票當選為合并后的德國基督教民主聯盟正、副主席。組織結構：基民盟主席：分為中央、邦、縣以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地方四層級。中央：黨代表大會、聯邦執(zhí)行委員會、聯邦理事會。邦、縣：代表大會、選舉理事會?？h：縣理事會。另有德國基民、基社青年聯盟；基民盟婦女聯合會；德國基民勞工團體社會委員會；德國基民、基社地方政治聯合會；基民、基社中產階級聯合會；基民盟經濟聯合會；被逐者與難民聯盟等。人事：總理候選人：基民盟與基督社會聯盟共同提名聯邦總理候選人。聯邦眾議院候選人：由聯邦執(zhí)行委員會提名。黨代表：由邦及等同于邦層級的單位，每1000名黨員選出一名黨代表。主席、副主席、主席團、聯邦執(zhí)行委員會：黨代表大會選出。經費來源：黨員繳納黨費（約占 40%）、黨固定資產與企業(yè)營收、國家補貼競選費用、企業(yè)與社會團體捐款。德國基督教民主聯盟簡稱基民盟，前身是魏瑪共和國時期的中央黨?。第二次世界大戰(zhàn)剛結束時基督教民主黨在各地成立，1950年10月舉行第一屆聯盟代表大會，正式成立基督教民主聯盟，選舉阿登納為聯盟主席。1949年起同基督教社會聯盟結成聯盟黨，在聯邦議院組成一個議會黨團。1949～1956年和1961～1966年基民盟-基社盟同自由民主黨聯合執(zhí)政，1956～1961年單獨執(zhí)政，1966年底同德國社會民主黨組成大聯合政府，1969年10月大選后成為在野黨。1983年3月和1987年1月大選后基民盟-基社盟和自民黨連續(xù)組成聯合政府，該聯盟主席科爾連任總理，主要成員是企業(yè)主、農場主、職員和知識分子。該聯盟對內主張實行社會市場經濟，對外主張加強歐洲同美國的聯盟，實現以歐洲共同體為基礎和核心的歐洲統(tǒng)一。支持東歐國家的改革，謀求和它們改善關系，重視與發(fā)展中國家的關系。民主德國基民盟于1954年建黨，一直接受統(tǒng)一社會黨的領導。1989年12月該黨特別黨代會宣布與過去的歷史決裂，1990年10月兩德基民盟在聯邦德國基民盟黨章基礎上合并。德國統(tǒng)一后基民盟主張繼續(xù)奉行聯邦政府的政策，著力治理東部，并認為已獲得完全主權的德國應在適當的時候修改《基本法》，以便為擔負更大的國際責任創(chuàng)造條件。該聯盟中央領導機構有聯邦代表大會、聯邦理事會、主席團和監(jiān)察委員會，中央下面有州（巴伐利亞除外）、縣和基層三級組織。有黨員71.5萬，機關刊物為《德意志月刊》。1995年德國稅務調查人員發(fā)現1991年基民盟曾接受軍火商卡爾海因茨·施賴伯50萬美元的現金捐款，他們開始對此事進行長期調查。

（五）1999年10月28日同基民盟對立的一些國會議員要求政府調查，基民盟在1991年德國向沙特阿拉伯出售坦克和1992年向法國埃爾夫石油公司出售德國東部洛伊納煉油廠等交易中是否有受賄行為。11月4日德國警方發(fā)出逮捕基民盟前司庫瓦爾特·萊斯勒·基普的通緝令，因為稅務部門在對1995年施賴伯捐款案的調查中發(fā)現基普有逃稅嫌疑。11月5日基普向警方自首，但他否認對他的逃稅指控。他說那些資金存在秘密托管人的帳戶上，是用于資助基民盟的政治活動的。11月8日德國上下要求科爾講明他是否參與施賴伯捐款案的呼聲日益高漲，迫于這種壓力時科爾出面講話，但他堅持說他和其它基民盟領導人（其中包括他的繼承者、基民盟現任主席朔伊布勒）都不清楚這起捐款事件。11月22日科爾否認自己曾接受施賴伯的賄賂，并為施賴伯清除向沙特阿拉伯出售坦克的法律障礙的說法。11月24日科爾在議會里引人注目地呼吁有關機構對捐款事件進行調查以證明他的清白，11月26日基民盟前競選負責人、科爾的政治對手海納·蓋斯勒稱科爾有一些接受匿名捐款的秘密帳戶，11月28日施賴伯說很快將有越來越多的關于基民盟籌款的丑聞被曝光。11月30日科爾承認他有秘密帳戶并違反關于政黨籌款的法律，德國法律規(guī)定政黨必須申報超過2萬德國馬克（1萬美元）的捐款，但科爾否認他將這些捐款裝進自己的腰包，或是通過出賣國家利益得到這些捐款。12月2日德國議會開始調查基民盟籌款丑聞，朔伊布勒說他在1994年見過施賴伯，但他沒有提到接受現金一事。12月16日科爾承認他在90年代曾接受高達200萬馬克（100萬美元）的秘密現金捐款，并說他將這些捐款用在發(fā)展基民盟在德國東部的分支機構上，但他拒絕說出捐款人是誰。12月31日基民盟在預算中留出約400萬馬克以支付因科爾違反政黨籌款法律而可能交納的罰金，2000年1月2日基民盟的政治對手對1997年基民盟議會組織將110萬馬克轉到基民盟總部一事提出質詢，1月3日檢察官發(fā)出調查令以確定科爾是否應該因失信于民而受到法律指控。1月10日朔伊布勒說他曾從施賴伯那里收到10萬馬克捐款，但他后來才發(fā)現基民盟財務部門沒有適時地公布這筆政治捐款。1月11日朔伊布勒拒絕了媒體和政治對手讓他辭職的要求，他說：“我沒有隱瞞任何事情?！?月14日1993年至1998年在科爾政府擔任內政部長、特別強調依法治國的曼弗雷德·坎特承認在他擔任黑森州基民盟負責人期間該黨曾偽造帳戶，并將700多萬馬克存入瑞士銀行的秘密帳戶。

（六）1月15日社會民主黨領導人呼吁在黑森州舉行新的選舉，朔伊布勒否認他曾要求手下修改基民盟的活動記錄以掩蓋他在施賴伯捐款案中的作用，同時他發(fā)誓要徹底調查此事，1月17日在基民盟內部的要求下坎特辭去議員職位。1月18日在有關基民盟領導人信任危機的會上朔伊布勒僥幸通過信任投票，科爾得到最后通牒：他必須講明他在基民盟籌款丑聞中的作用并說出捐款人是誰，否則他將面臨被解除基民盟榮譽主席的厄運?！兜乱庵韭摪罟埠蛧痉ā酚?949年5月生效，1956年、1968年曾作過較大修改。1990年8月兩德“統(tǒng)一條約”對《基本法》某些條款又作了適應性修訂，10月3日起適用于全德國。《基本法》規(guī)定德國是聯邦制國家，外交、國防、貨幣、海關、航空、郵電屬聯邦管轄，國家政體為議會共和制，聯邦總統(tǒng)為國家元首；議會由聯邦議院和聯邦參議院組成，聯邦議院行使立法權，監(jiān)督法律的執(zhí)行，選舉聯邦總理，參與選舉聯邦總統(tǒng)和監(jiān)督聯邦政府的工作等。聯邦議院選舉通常每四年舉行一次，在選舉中獲勝的政黨或政黨聯盟將擁有組閣權；德國實行兩票制選舉制度。根據德國《選舉法》規(guī)定時凡年滿18周歲的具有德國國籍的公民都有選舉權，每位選民擁有兩張選票。第一票用于選出選民所在選區(qū)的議員候選人，并根據簡單多數原則，由獲得選票最多的人當選。選民的第二票用于選舉政黨，各黨獲得第二票的多少將決定其在聯邦議院中擁有席位的比例對該黨能否上臺執(zhí)政具有舉足輕重的意義，參加聯邦議院的各黨議員分別組成議會黨團。聯邦參議院參與聯邦立法和對聯邦的行政管理施加影響，維護各州的利益，按各州人口比例由各州政府指派3～6名州政府成員組成參議院，共69席。議長由各州州長輪流擔任，任期1年，總統(tǒng)因故不能行使職權時代行總統(tǒng)職務。聯邦政府由聯邦總理和聯邦部長若干人組成，聯邦總理為政府首腦。聯邦憲法法院是最高司法機構，主要負責解釋《基本法》，監(jiān)督《基本法》的執(zhí)行。有16名法官，由聯邦議院和聯邦參議院各推選一半，由總統(tǒng)任命，任期12年，正、副院長由聯邦議院和聯邦參議院輪流推舉。此外設有聯邦法院（負責民事和刑事案件）、聯邦行政法院（負責一般行政司法案件）、聯邦懲戒法院（負責公職人員違紀案件）、聯邦財政法院（負責財政案件）、聯邦勞工法院（審理勞工案件）、聯邦社會法院（審理社會福利糾紛）和聯邦專利法院（審理有關專利問題的案件），各級法院設檢察機關，任務是對違法、犯罪提出起訴，但不受法院的管轄，不干預法院的審判工作，也不獨立行使職權，而受各級司法部門的領導。聯邦行政法院設聯邦最高檢察院，由聯邦檢察長和數名聯邦檢察官進行工作。

康拉德·阿登納

（一）康拉德·阿登納（1876年1月5日—1967年4月19日）是德國政治家，聯邦德國首任總理。1876年1月5日康拉德·阿登納出生于德國科隆市的一個法院職員家庭，原籍在萊茵河西岸的上艾費爾地區(qū)。中學時代阿登納最喜歡的課程是拉丁語和歷史，高年級時他開始關心起政治。盡管小時候學習成績不錯，但家里負擔不起他上大學的費用，他不得不當一名銀行職員。工作兩周后父親壓縮家庭開支，供他上大學。1894年5月阿登納進入南德布賴斯高弗賴堡大學，在這里念了一學期法律，接著轉入慕尼黑大學攻讀法律和國民經濟，一學年后又改到波恩大學就讀，只念了三個學期。1897年3月起阿登納準備參加國家考試的初試，想早日取得候補公務人員的資格，不再在經濟上過分拖累父母?？荚囋?月里舉行，他以良好分數獲得通過。1901年10月阿登納在柏林以“及格”分數通過國家考試復試，獲得候補公務人員資格。他先進檢察機關，不久改到一位律師手下待了兩年，最后轉入科隆市考森律師事務所見習。1917年皇帝威廉二世任命阿登納為科隆市全權市長，并任命他為普魯士立法機構上院的議員。1918年第一次世界大戰(zhàn)結束，英國軍隊占領部分德屬萊茵地區(qū)，阿登納與占領當局建立良好的關系。阿登納任職科隆市市長期間為了將科隆變成德國西部的經濟和文化中心，一直不遺余力地工作。1921年起成為中央黨在普魯士立法機構參議院的代言人，每一年都被推選為黨員代表的主席，截止到1933年。1933年民族社會主義工人黨（或稱納粹黨）取得德國的統(tǒng)治權，3月12日納粹分子操縱下的政府陰謀策劃將擔任科隆市市長的阿登納趕下臺，7月17日他被正式撤職。納粹統(tǒng)治期間阿登納再未擔任過任何職位，為了免受迫害，他被迫躲在一家修道院里。1944年7月一次旨在推翻德國總理和納粹黨魁希特勒的政變失敗后阿登納和妻子雙雙被捕入獄，9月阿登納被指控卷入七月反對希特勒的炸彈陰謀中，出獄后他過著幾乎與世隔絕的生活，電話被監(jiān)聽，郵件被檢查，隔壁還住進監(jiān)視人。他沒有退休金，銀行存款也被凍結，生活完全失去保障，但他還是活了下來。1945年5月4日納粹德國在第二次世界大戰(zhàn)中戰(zhàn)敗，美國占領當局重新任命阿登納為科隆市市長。1949年第二次世界大戰(zhàn)后西德舉行第一次選舉，阿登納游歷各地做政治演說，新聯邦議院選舉他為德意志聯邦共和國第一任總理。阿登納把管理國內經濟的權力交給經濟部長艾哈德，自己則騰出精力處理政治事務。阿登納在1949年、1953年、1957年、1961年的聯邦議會選舉中獲得勝利，四度出任聯邦德國總理，任職長達14年。1961年基民盟—基社盟選舉失敗，1963年10月15日阿登納引咎辭去總理職務，他出席聯邦議院為他告別政壇舉行的全體議員大會。1967年4月19日阿登納去世，享年91歲。

（二）在制定憲法時阿登納等人將實現聯邦德國領導下的統(tǒng)一確立為一項憲法義務，在起草西德憲法時以阿登納為首的西占區(qū)政治家對建立自己的政府很積極，但他們都不愿背上制造德國分裂的罪名，因而傾向于將聯邦德國作為一個臨時性的國家，西德的基本法也是一個臨時性憲法?；痉ㄔ谇把圆糠诌€對德國統(tǒng)一問題作出具體的規(guī)定，由德國人民通過自決實現德國的自由和統(tǒng)一，還規(guī)定1937年的邊界才是德國的合法邊界，從而不承認德國的分裂和民主德國的存在。1948年取消價格管制破開市場后物價上漲，1949年9月15日阿登納當選為德意志聯邦共和國總理，他以艾哈德主管經濟，建立起“社會市場經濟”體制。阿登納支持艾哈德，結果物價趨于平穩(wěn)，市場初現繁榮，生產開始恢復和增長，然而直到1950年初失業(yè)仍然嚴重。不久朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)，聯邦德國經濟受到刺激，阿登納主張限制進口。但艾哈德堅持主張逐步放松物價，控制貨幣與信貸，降低稅收，并擴大對外貿易，阿登納最終采取艾哈德的做法。20世紀50年代后期德國工人加強斗爭，要求實行再分配，但艾哈德仍然強調應堅持市場原則，制定反對限制競爭的立法。阿登納也贊成制訂法律，實行反卡特爾政策。1951年阿登納和德國主要勞工領導人之間達成一項協(xié)議，允許工人與工業(yè)監(jiān)督委員會的管理人員平起平坐，享有同樣的選舉權，這使西德30年沒出現重大的勞工騷動。再加上1949年阿登納說服盟國不要大量拆除德國工業(yè)，使西德贏得戰(zhàn)后近30年的經濟增長。阿登納統(tǒng)治的西德加入北大西洋公約組織，倒向以美國為首的西方。重新武裝和加入北約是阿登納對外政策的基本方針，阿登納強調聯邦德國面對蘇聯的威脅時不能沒有軍事準備。重新武裝和加入西方軍事集團的政策引起聯邦德國國內左派的強烈反對，然而為了實現重新武裝，阿登納不僅對國內的反對意見置若罔聞，而且還同意接受盟國所列的限制條件。隨著1955年5月《巴黎協(xié)定》的生效，聯邦德國在阿登納的強勢推動下最終加入北約，成為以美國為首的西方陣營的一員。1951年占領條例修正后西德聯邦政府成立外交部，阿登納出任西德第一任外交部長直到1955年，阿登納與法國外長羅伯特·舒曼一致同意：建立一個把歐洲大部分的鋼鐵和煤炭生產置于聯合控制下的國際權威組織導致歐洲共同體的誕生，共同掌管成員國煤鋼工業(yè)，并免除相關關稅，并建立歐洲煤鋼共同體，促成西歐進一步經濟合作。阿登納對東德的外交政策則奉行哈爾斯坦主義，宣示西德為德國唯一代表政權，對承認東德建立外交關系的國家除蘇聯外予以斷交，并先后與南斯拉夫、也門斷交，1955年阿登納在9月16日新聞發(fā)布會上宣布：“任何與東德政權建立外交關系的舉動都會被視為對全體德國人民的不友好行為。”

（三）同年12月8日在召集西德外交部主要官員以及駐外使節(jié)的會議上阿登納與他們討論并正式確定“外交上不承認東德政權是與西德政府建立正式外交關系的先決條件”，此決議由外交部長布蘭塔諾立即傳達至西德駐外使館。有鑒于此，西方盟友在一系列協(xié)議中包括1955年的公約中均承認聯邦德國為全德國唯一的合法政府，并且代表著全體德國人民。阿登納極力修補雙方在二次大戰(zhàn)的破裂關系，并與法國總統(tǒng)戴高樂交好。1957年1月1日薩爾回歸德國，德法兩國之間實現和解道路上的一大具體障礙得以消除。他評價法國慷慨大方，同意尊重薩爾居民的意愿，并借此機會再一次瞻望德法兩國睦鄰友好的遠景，表示：“堅信薩爾問題的終于解決為我們兩國的持久和緊密合作，為我們唇齒相依的兩國人民之間日益增長的友好關系奠定基礎?！?963年《德法合作條約》最終簽訂。對美國方面阿登納圍繞主權恢復與加入西方、重新武裝、經濟重建、德國的統(tǒng)一、核武裝等領域對美國開展大量的外交工作，尋求美國的幫助與合作，實現其利益的最大化。聯邦德國向恢復國家主權的每一次邁進都離不開美國的幫助，在美國的大力支持下聯邦德國逐漸成為西方陣營中的中等強國。而且通過與美國保持密切聯系，使得德美兩國的利益緊密交織在一起。雙方以共同的安全利益為基礎，以相同的意識形態(tài)為紐帶，再以相互滲透的經濟利益予以深化，加上以條約的形式相互承諾，形成盟友關系。阿登納曾從觀察第二次世界大戰(zhàn)結束后總的形勢出發(fā)，很早就意識到亞洲和非洲各國人民的興起，尤其是人民中國取得的勝利和發(fā)展壯大，對改變世界力量對比所產生的愈來愈大的影響和在解決國際問題中日益增加的重要作用。他明確指出：“1945年以后才出現在世界政治活動中的另一個影響巨大的因素是非白種民族登上世界政治舞臺?！彼阎袊擦袨椤俺壌髧?，并且不止一次地在分析判斷國際局勢以及同外國政界人士舉行會談中強調說明他的看法：“一邊是蘇俄和蘇俄的衛(wèi)星國家，另一邊是美利堅合眾國，赤色中國是正在發(fā)展壯大的第三個超級大國。現在的超級大國是美國和蘇聯以及居于稍后的赤色中國，現在歐洲已再也沒有大國了?！?957年9月27日經阿登納批準，由非官方性質的“德意志東方經濟委員會”同中國國際貿易促進會在北京簽訂貿易關系協(xié)定。次年9、10月間新華社在波恩設立常駐記者機構，但兩國政府之間始終沒有往來。中國方面本身也存在臺灣問題，聯邦政府認為這是中國的內政問題，對此總的說來持中立態(tài)度，不發(fā)表明確反對中國的聲明，也不考慮同臺灣方面建立官方關系。1954年3月中旬阿登納對希臘進行國事訪問，當時的臺灣駐希臘“大使”向阿登納提出臺灣很希望同聯邦德國建立“外交關系”，阿登納作了回避，聯邦外交部隨即指示駐雅典大使館：聯邦共和國不改變自己的“觀望”態(tài)度。

德意志聯邦銀行

（一）德意志聯邦銀行是聯邦德國的中央銀行，國家壟斷資本金融組織。根據1957年7月26日通過的“聯邦銀行法”成立，1957年8月1日在法蘭克福正式開業(yè)。主要職責是：發(fā)行貨幣；管理貨幣流通；提供信貸；穩(wěn)定貨幣；代理聯邦財政收支；保管國營企業(yè)的資金；發(fā)展同國外的往來關系。最高決策機構是中央銀行委員會，負責制定貨幣和信貸政策、業(yè)務方針和管理制度，并有權對董事會發(fā)布指示，委員由行長、副行長、董事會成員及11個州的中央銀行行長組成。德意志聯邦銀行建于1957年，前身是德意志各邦銀行。1948年6月20日起發(fā)行德國馬克，直到2002年歐元實體貨幣開始流通之前德意志聯邦銀行一直是德國馬克的中央銀行。其是第一個被賦予完全獨立性的中央銀行，代表被稱為“聯邦銀行模式”的中央銀行模式，和政府決定其目標的“新西蘭模式”相對應。德意志聯邦銀行因其在20世紀下半葉成功地控制通貨膨脹而受到普遍尊重，這使德國馬克成為最重要的貨幣之一，也使得德意志聯邦銀行對其他很多歐洲國家擁有實際上的潛在影響力。德國在1871年以前僅僅是作為一個地理概念而存在的，它由360多個封建諸侯統(tǒng)治著的小邦組成，沒有統(tǒng)一的政權，因而亦無法產生能發(fā)行通行全境貨幣的中央銀行。但是隨著其境內經濟的發(fā)展，曾經出現許多具有融資功能的金融機構。馬克思就曾經指出：這里沒有伊薩克·佩雷爾，但有數百個梅維森，且不說比德國諸侯數目還多的動產抵押貸款銀行。例如在16世紀南德意志出現許多機構，它們在促進銀礦開采、通過威尼斯與地中海東部諸國及島嶼做貿易以及通過里昂，特別是通過安特衛(wèi)普向諸侯們貸款方面的金融復雜性在當時已達到先進的程度；在漢堡的17世紀也出現一家存款銀行；而在普魯士的18世紀也出現銀行，他們被用來資助軍隊及向容克貴族提供貸款。但是，意志境內出現的諸多小銀行仍然保持著原始的狀態(tài)，它們在各自諸侯國境內分散經營、分散發(fā)行銀行券，使得銀行經營和銀行券的流通在地域之間被分割開來。而隨著生產和流通的發(fā)展，市場不斷擴大，分割開來的銀行券流通與日益擴大的商品生產和流通之間出現矛盾，因為商品流通要求打破地域限制，所發(fā)銀行券得以在較大范圍的流通。更為重要的是德國境內的上述小銀行通常都與諸侯政府關系密切，是其籌措戰(zhàn)爭經費的工具，容易受到戰(zhàn)爭勝負的影響，支付能力波動極大，倒閉破產案件層出不窮。因此人們認識到有必要用資力雄厚的銀行來發(fā)行全國統(tǒng)一流通的貨幣，提高貨幣的穩(wěn)定性，建立穩(wěn)定的社會信用機制。

（二）正是基于上述原因，德國的銀行逐步走上統(tǒng)一的道路。許多國家貨幣和銀行制度的地區(qū)性統(tǒng)一通常要經歷一個緩慢的，有時甚至是痛苦的過程，而這個過程在德國尤為突出，因為德國國家的統(tǒng)一是如此之慢和痛苦。這一過程是從普魯士開始的，1790年弗雷德里克大帝創(chuàng)建的皇家海外公司（1772年建立）演變成經營外匯信貸和辦理國家貸款的銀行。1809年又被改組為純粹的國家銀行，并于1846年獲得發(fā)行銀行券的許可，成為銀行券發(fā)行銀行，初具中央銀行的雛形。另一方面德國境內貨幣的統(tǒng)一也促進中央銀行的出現，1828年德意志諸侯國之間建立起關稅同盟，實現關稅的統(tǒng)一。而該同盟的另一個目標是實現鑄幣的統(tǒng)一，并為此進行努力，并于1871年德意志帝國建立時實行的貨幣改革后，完全實現德國境內貨幣的統(tǒng)一。隨著德意志國家和貨幣的統(tǒng)一，建立一個中央銀行來管理貨幣的時機已經成熟。當時的國會議員路德維?！ぐ嘭悹柺莿?chuàng)設中央銀行的積極倡導者，他認為分擔的責任不是責任，國家應當集中金融權。但是班貝爾這一主張遭到時任普魯士財政大臣的坎普豪森的反對，他更想保留諸侯國的權力。經過一場包括德意志帝國首相盧道夫·馮德爾布呂克在內的三角斗爭后雙方達成妥協(xié)，制定出臺《德意志帝國銀行法》，將普魯士國家銀行改成帝國銀行作為中央銀行，但繼續(xù)保留其它32家地方銀行發(fā)行貨幣的權利。但這些權利要受到限制，并且它們的經營范圍也嚴格被限制在本諸侯國領土之內，德國的中央銀行制度由此開始形成。根據銀行法時德意志帝國銀行以調節(jié)帝國境內貨幣流通量，為支付清算提供便利，并且保證可獲得資本的充分利用為職責。它是股份制私人銀行，但股東并沒有實質性的權力，其最高控制權屬于帝國首相及其領導下的帝國銀行董事會，以首相為首的5人托管委員會負責對銀行體系進行監(jiān)督，這一體制確保國家對帝國銀行的決定性影響。但是在帝國銀行建立直至第一次世界大戰(zhàn)前的相當長時間內德國貨幣政策并未顯現出這一決定性影響，帝國銀行在法律范圍內獨立的行使著自己的職責。另一方面帝國銀行發(fā)行銀行券亦有發(fā)行準備的限制，該法規(guī)定：銀行發(fā)行的三分之一銀行券必須以由金銀鑄成的德國硬幣、帝國國庫券或黃金作為發(fā)行準備（即所謂的“現金準備”），其他銀行券的發(fā)行則需優(yōu)等商業(yè)匯票作為發(fā)行準備（即所謂的“銀行準備”），超過限額發(fā)行銀行券時須向帝國政府繳納5%的貨幣發(fā)行稅。這一規(guī)定大大降低發(fā)生通貨膨脹的可能性，因為政府受此規(guī)定限制，無法向銀行無限貸款從而逼迫央行濫發(fā)貨幣，上述中央銀行體制為德國經濟的迅速發(fā)展發(fā)揮巨大的推動作用。

（三）19世紀下半葉德國開始工業(yè)革命，在不到30年的時間內完成經濟性質的根本轉變，由一個落后的農業(yè)國躍升為僅次于美國的世界第二工業(yè)化強國。在這一過程中德國的金融體制為企業(yè)的技術改造和資本擴張?zhí)峁┬酆竦馁Y金保障，成為經濟迅猛發(fā)展的助推劑。但是在1914年當第一次世界大戰(zhàn)即將來臨的時候時德國央行體制固有的弱點凸顯出來，當時為了籌措戰(zhàn)爭費用，政府利用對銀行的控制權向帝國銀行借款，黃金兌換制度及紙幣發(fā)行稅均被廢止（發(fā)行準備條例雖然沒有一起被取消，但在執(zhí)行上也大大放松了），取而代之的“現金準備”則是政府機構的借款借據，而“銀行準備”則是帝國國庫券及帝國短期債券。這種以政府債券替代黃金儲備向中央銀行融資以擴張國家信用的戰(zhàn)時體制，為戰(zhàn)后發(fā)生的嚴重通貨膨脹埋下禍根。德意志帝國銀行曾是德國的中央銀行，建于1876年，1948年結束營業(yè)。帝國銀行是取代普魯士中央銀行而建立的，它首任的主席是迪肯得先生。在1871年普魯士統(tǒng)一德國并建立德意志帝國之前德國境內有31家中央銀行，每一個獨立的邦國均可發(fā)行他們自己的紙幣。在1870年時為了方便日后的統(tǒng)一工作，曾有一道法令被通過，禁止再增加中央銀行。1874年德國的銀行法送入德國國會辯論，在一連串的轉變與折衷后銀行法在1875年通過。大多數的邦國不得再發(fā)行自己的鈔券，除了四個邦國之外全部使用統(tǒng)一的德國馬克，至此完成德國的貨幣統(tǒng)一工作。這四個邦國分別是巴登大公國、巴伐利亞王國、薩克森王國與符騰堡王國，這四個邦國獨立發(fā)行國內通貨，直到1935年。德意志帝國銀行的歷史是起伏不定的，第一次世界大戰(zhàn)前它發(fā)行的是號稱永不貶值的金馬克，然爾在戰(zhàn)爭支出與通貨膨脹的壓力下馬克不斷貶值。在德國的1922年至1923年通貨膨脹的高潮中馬克變成紙幣本位馬克，鈔券的面值不斷膨漲，但其購買力卻繼續(xù)探底。到了通貨膨脹末期為了顧及印鈔成本，成千上億面額的鈔券只采單面印刷，至此已不得不進行金融改革。在金融改革之中德意志國家銀行發(fā)行一種新的儲備通貨——地產抵押馬克，以一地產馬克兌一兆紙幣馬克全面回收已經膨脹到不像話的紙幣馬克。在百廢待舉之際德國政府在失去一切準備金的情況下想到以土地為擔保而發(fā)行新貨幣，實在令人產生敬意。1924年德國政府重新以國家馬克等值兌換地產抵押馬克，結束一段空前的惡性通貨膨脹，此次通貨膨脹的速度至今仍是世界金氏紀錄之最。1924年的國家馬克一直使用到1948年，與國家銀行一同滅亡。

（四）第一次世界大戰(zhàn)期間德國政府為籌措戰(zhàn)爭經費而大舉向帝國銀行貸款，引發(fā)通貨膨脹。而在戰(zhàn)爭結束后德國政府面對高額的戰(zhàn)爭賠款、公債和戰(zhàn)爭受害者的補助金，惟有通過中央銀行增加貨幣發(fā)行量才能擺脫困境，由此德國國內的通貨如快馬奔馳一樣的急劇膨脹。根據需爾特弗雷里希的研究顯示1923年6月德國流通中的貨幣達到17萬億馬克，比1914年的63億馬克增加2750倍，而流動債券在1923年11月達到19萬萬億馬克，比1914年7月的30萬億馬克增加363億千倍。1923年6月的物價是1913年的19985倍，德國民眾生活在極度的恐慌之中。面對上述致命的惡果時1919年上臺的魏瑪政府惟有一個策略可以運用，即對中央銀行法律制度進行重大改革，增強帝國銀行的獨立性，以重建戰(zhàn)后德國貨幣體制。另外一戰(zhàn)后國際上要求中央銀行保持獨立的呼聲日高，1920年布魯塞爾國際金融會議曾作出如下決議：“中央銀行必須不受政府的壓力，而應依循審慎的金融路線而行動?！?922年的熱亞那國際金融會議對上述宗旨予以同樣的強調。在國內壓力和國際呼吁下，1924年魏瑪政府頒布《銀行法》規(guī)定：帝國銀行獨立于政府；帝國銀行獨立對其貨幣政策及其貸款活動承擔責任；中央銀行向政府提供貸款數額也有嚴格的限制；中央銀行對于流通中的貨幣必須至少擁有40%的黃金及外匯儲備，承擔以黃金和外匯兌換其執(zhí)筆的義務。另外在機構設置上為了保證帝國銀行的獨立性，擺脫德國政府的控制，設置行使實質性權力的股東大會和理事會，同時也為了保證政府對戰(zhàn)勝的協(xié)約過履行賠款義務，該法還規(guī)定：帝國銀行理事會中半數成員應當為外國人，而且其中的負責發(fā)行貨幣的專員必須為外國人。上述中央銀行法律制度的改革在德國歷史上第一次明確央行應當獨立于政府之外的理念，成為德國央行獨立性體制的開端。德國中央銀行獨立性體制及穩(wěn)定的貨幣體系重新確立，消除造成通貨膨脹的機制和心理根源后伴隨而來的是德國經濟相對穩(wěn)定的中間階段，但是好景不長，1933年納粹上臺后開始對這一體制的反動。納粹的全部對內對外政策和經濟政策都是為準備發(fā)動戰(zhàn)爭服務的，希特勒取得政權是由那些把德國推入第一次帝國主義世界大戰(zhàn)的災難，并且應對通貨膨脹以及1929—1932年經濟危機負責的帝國主義戰(zhàn)爭販子安排好的。這些老牌的叛賣德國民族利益的罪犯，這時又依靠希特勒黨來準備另一場世界大戰(zhàn)。按照上述目的時納粹政府把德意志帝國銀行轉變?yōu)樽约夯I措戰(zhàn)爭款的工具，帝國銀行則完全喪失獨立性，按照政府甚至希特勒個人的額意志發(fā)行貨幣，而毋需說制定執(zhí)行獨立的貨幣政策了。

（五）為了使納粹上述任意利用信用擴張來支持戰(zhàn)爭經濟的金融體制合法化，希特勒政府制定一系列的銀行法規(guī)。1933年重新修訂的《銀行法》頒布，規(guī)定：取消帝國銀行的理事會，帝國銀行行長及董事會成員的任命權轉歸國家元首；賦予帝國銀行執(zhí)行公開市場政策的權力，但很少使用它；帝國銀行可以對“創(chuàng)造就業(yè)匯票”進行貼現，以便向新政府為創(chuàng)造就業(yè)提供資金。但是當這一融資手段被用作為戰(zhàn)爭準備資金時這一制度徹底喪失信用，并由此導致通貨膨脹性的貨幣供應。當然納粹政府的上述做法亦遭到帝國銀行的強烈反對，但卻無力阻止它，在反對聲中帝國銀行的獨立性亦逐步減小。1937年2月帝國銀行新秩序法頒布，規(guī)定帝國銀行董事會由元首直接領導，該行的獨立性被徹底剝奪，到1939年該董事會也被最終解散。1939年納粹政府又頒布帝國銀行法，規(guī)定：停止兌換紙幣；由40%黃金和外匯構成的發(fā)行準備可全部由匯票、支票、短期國庫券、帝國財政債券和其他類似債券充當；中央銀行對帝國提供的貸款數額最終由“領袖和帝國元首”決定，至此納粹政府最終完成中央銀行法律上和經濟上的國有化。戰(zhàn)敗后的德國一片廢墟，滿目蒼荑，大部分城市化為烏有，遍地斷壁殘垣。更為嚴重的是由于戰(zhàn)爭時期納粹政府大量發(fā)行貨幣，到戰(zhàn)爭結束時德國發(fā)生嚴重的通貨膨脹，德國經濟被徹底切斷“血脈”。1935年—1945年間德國的現金流通由63億帝國馬克激增到730億帝國馬克，銀行存款大約由300億增加到1500億以上，第三帝國的公共債務由150億帝國馬克上升到4150億帝國馬克。在這一空前規(guī)模的通貨膨脹壓力下德國的銀行及貨幣體系已經名存實亡，美國的香煙甚至代替帝國馬克而成為流通的手段，當時的經濟學家勒普克曾嘲笑般的說這是“一種發(fā)油-煙灰缸-藥茶的經濟”。面對德國的經濟形勢時美、英、法三國出于政治因素的考慮，開始協(xié)調各自的對德政策，并很快達成一致共識：穩(wěn)定的歐洲需要穩(wěn)定與繁榮的德國。由此重建德國的問題被提上議事日程，而首要步驟是恢復德國被戰(zhàn)爭完全破壞的經濟秩序。而德國經濟恢復的前提即為健全的貨幣秩序的重建，而從實際條件來看建立一個健全的貨幣秩序必須有一個行之有效的中央銀行以及商業(yè)銀行體系?；诖藦?946年開始美、英、法三國在西部占領區(qū)內效仿美國聯邦儲備體系為德國設計一個具有嚴格的組織機構的兩級中央銀行體系，該體系由西部占領區(qū)內各州法律上獨立的州銀行和1948年3月1日在法蘭克福建立的德意志諸州銀行組成。

（六）德意志諸州銀行負責貨幣發(fā)行、政策協(xié)調、管理外匯等，州中央銀行在其轄區(qū)內行使中央銀行職能。兩級架構中的最高決策機構是中央銀行理事會，它由行長、州中央銀行行長、德意志諸州銀行執(zhí)行理事會總裁組成。理事會的職能是決定貼現政策和最低準備金政策，為公開市場政策和發(fā)布貸款指令制定指導原則，德意志諸州銀行已經具有中央銀行的的雛形。1948年6月德意志諸州銀行作為中央銀行開始發(fā)行德國馬克，以取代帝國馬克，進行貨幣改革以重建德國的貨幣秩序。與1923年一戰(zhàn)后發(fā)生的惡性通貨膨脹不同，1948的貨幣改革使德國經濟步入健康發(fā)展的軌道。貨幣改革徹底抑制通貨膨脹，為恢復市場經濟體制創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣條件。在此基礎上德國社會市場經濟體制開始形成，為德國戰(zhàn)后經濟發(fā)展奇跡的發(fā)生起到非常重要的推動作用。應當特別指出的是德國人在經歷兩次因中央銀行聽命于政府而導致災難性后果之后對中央銀行必須享有獨立性已不再有任何懷疑，更由于1948年德意志諸州銀行建立時聯邦德國作為一個國家尚未出現，這亦為央行獨立于政府提供客觀環(huán)境。因此德意志諸州銀行從成立之初即獨立于德國的政治機構之外，1951年后它又完全獨立于盟國軍事管理委員會。德意志諸州銀行領導下的兩級中央銀行體制僅僅是盟國軍管當局為推行貨幣改革而成立的過渡性機構，它本身是依據軍管當局發(fā)布的命令組建的。德意志聯邦共和國成立以后由于軍管當局的法令無法被納入聯邦德國的法律體系之中，循此而建的德意志諸州銀行亦因此喪失繼續(xù)作為德國央行而存在的法律基礎，因此1949年聯邦德國《基本法》以憲法的形式要求建立國家中央銀行以取而代之，該法第88條規(guī)：聯邦政府應當建立一個中央銀行并且以德國的法律取代在那之前所實施的占領軍法令。經過近8年的準備后按照《基本法》的要求，德國于1957年6月26日頒布《德意志聯邦銀行法》，廢除兩級中央銀行體制，在合并、改組州中央銀行的基礎上建立統(tǒng)一的中央銀行——德意志聯邦銀行。盡管各州中央銀行仍然保留自己的名稱，但實質上已失去獨立性，成為德意志聯邦銀行的分支機構。該法詳細規(guī)定聯邦銀行的法律形式、任務、組織機構、與聯邦政府的關系、貨幣政策權限、業(yè)務范圍、年度決算、利潤分配、報表制度等內容，其最大的意義在于為世界塑造一個嶄新的和獨立性很大的中央銀行。中央銀行和政府的關系是各國宏觀經濟管理中不可忽視，也無法回避的問題。一個經濟的發(fā)展情況及潛力如何首先取決于宏觀經濟機制是否健全，運作是否有效。

（七）只有具有充分獨立性的中央銀行才能帶來穩(wěn)定一貫而又機動靈活的貨幣政策，這正是健全的宏觀體制不可或缺的重要組成部分，因此一個具有獨立法律地位的中央銀行是確保貨幣政策法律機制健康運作的首要條件。而就獨立性而言德國的中央銀行最具代表，其現已成為獨立體制的代名詞，成為當今眾多經濟學家和金融組織所有、推薦的模式，國際貨幣基金組織亦不例外。德國人從兩次創(chuàng)傷中得出經驗，即貨幣政策的主管機關必須是獨立于政府，只有這樣才能完成其基本任務——保衛(wèi)貨幣。在德國人意識中中央銀行聽命于政府會使貨幣政策帶有通貨膨脹的傾向，因此為了確保那些因通貨膨脹而受損失的人們的公正利益，就需要有一個盡量擺脫政治壓力的獨立的中央銀行。經過近50年的發(fā)展后德國對中央銀行獨立性之認識已基本擺脫對以往痛苦經歷的“感情記憶”，而更多的給予理性化的思考，但兩者所得出的結論是一致的，即必須保持央行之獨立性。在社會市場經濟體系中金融政策應當放在首要的位置貨幣應當維持并獨立于政治影響，這是不容改變的。中央銀行的獨立性是指法律賦予中央銀行在國民經濟宏觀調控體系中制定和執(zhí)行貨幣政策的自主權以及為確保自主權的有效行使而采取的相關法律措施，其內容有兩個部分：一是中央銀行自主權的立法界定；二是中央銀行在行使自主權時受制于其他法律主體的程度，亦即要處理中央銀行和其他法律主體（尤其是政府）之間的關系，從一定意義上講中央銀行的獨立性問題就是中央銀行法律地位的確定問題。世界各國中德國擁有獨立性最強的中央銀行，即德意志聯邦銀行。德意志聯邦銀行的獨立性特色在《聯邦銀行法》中得到充分的體現，該法的核心即在于為德國央行的獨立性地位提供合法的制度保障。首先德意志聯邦銀行組織獨立性方面的考察，《聯邦銀行法》第3條明確規(guī)定：德意志聯邦銀行是公法意義上的聯邦直接法人。雖然該條接著規(guī)定聯邦銀行的設立資本2.9億德國馬克歸聯邦政府所有，但是法律賦予聯邦銀行完全的自主權，其組織上不受總理的領導，不受政府的監(jiān)督，也不受銀行監(jiān)督局的檢查。政府作為最大的股東對央行的業(yè)務不得進行干涉，該法第12條規(guī)定：在行使本法授予的權力與職權時聯邦銀行不受聯邦政府指令的干涉。在管理組織機構上聯邦銀行由中央銀行理事會、執(zhí)行理事會和州中央銀行執(zhí)行理事會共同完成，但最高管理機構是中央銀行理事會，它也是獨立于政府單獨行使最高管理權的，另外德國中央銀行的人事任免制度亦保證其組織上的獨立性。德意志聯邦銀行具有最高國家行政級別，直接向議會負責，其行長由總統(tǒng)任命，任期8年。

（八）這就使得聯邦銀行行長不受總統(tǒng)和政府更迭的影響，從人事組織上保證聯邦銀行各項經濟政策的獨立性和延續(xù)性。其次聯邦銀行與政府關系的角度考察，《聯邦銀行法》對上述兩者關系問題非常重視，并設專章（第3章）對此予以專門規(guī)定。聯邦銀行與政府的關系充分體現著聯邦銀行的最大特點，亦即中央銀行對政府和議會的適當程度相當獨立性，從而保證央行能夠有效的完成法律所規(guī)定的包括穩(wěn)定貨幣在內的一切任務。一方面《聯邦銀行法》明確規(guī)定聯邦銀行在行使法律賦予的權利和活動時不受政府的干預，雖然聯邦政府的代表有權出席聯邦銀行董事會，有權向其提出建議，但無最后之表決權，只能提出異議，可要求董事會推遲表決，但最多只有兩周；另一方面該法也規(guī)定聯邦銀行在保衛(wèi)本身任務的前提下有責任支持政府的一般經濟政策，并與之合作，就具有重大貨幣政策意義的事項向政府提供咨詢，并應政府的要求回答問題和提供情報。應當特別指出的是法律規(guī)定的聯邦銀行必須與政府合作緊密合作的義務與其獨立行使貨幣政策的原則是不矛盾的。因為兩者的根本目的是一致的。根據“經濟穩(wěn)定增長法”時聯邦政府的一切經濟政策措施都必須在自由市場經濟的框架內，同時有利于達到物價穩(wěn)定、高度就業(yè)、外匯平衡和穩(wěn)健而適度的經濟增長，上述目的亦為聯邦銀行的根本目標之所在。但是如若政府的政策偏離上述方向，聯邦銀行可以不支持其政策而獨立依法行使貨幣政策權，因為對其而言保衛(wèi)貨幣是其一貫的、不可抗拒的唯一目的。一言以蔽之，德國聯邦銀行與聯邦政府的關系是在獨立基礎上的緊密合作關系。從職能方面考察時聯邦銀行的獨立性亦十分明顯，《聯邦銀行法》第3條規(guī)定：德意志聯邦銀行利用本法賦予的貨幣政策權限，調節(jié)貨幣流通和經濟的資金融通，以達到保衛(wèi)貨幣的目的，并從事國內外支付事務的銀行清算，并且聯邦銀行在行使上述職權時不受政府指令的干涉。具體的說德意志聯邦銀行的職能包括以下幾點，但應當指出的是聯邦政府每項職權的行使，法律都賦予其排他性的專屬職權：首先發(fā)揮中央銀行貨幣發(fā)行銀行的職能，按照《聯邦銀行法》時聯邦銀行有壟斷發(fā)行貨幣的權力，并且應當確保有效控制貨幣流通量，維持貨幣穩(wěn)定；其次實施“銀行的銀行”職能，即發(fā)揮最后貸款人的作用，聯邦銀行通過法律規(guī)定實施對銀行信貸的控制，其手段有最低準備金政策、貼現、信貸和公開市場政策、存款政策；再次實施“國家的銀行”的職能，《聯邦銀行法》規(guī)定聯邦銀行可以對聯邦政府、州政府、聯邦鐵路和郵政等公共部門以及某些特色機構按照市場利率發(fā)放貸款。

（九）在該職能實施時央行獨立性的缺失是最容易導致災難性的通貨膨脹，因為一旦央行喪失獨立性淪為政府籌款的工具而任意擴張政府信用，極有可能導致政府向銀行無限透支和任意擴大貨幣發(fā)行，從而引發(fā)通貨膨脹。因此德國法律第20條規(guī)定聯邦銀行向政府公共部門貸款的最高限額，這亦是為保證央行獨立性的一項措施；最后貨幣儲備管理者的職能亦即聯邦銀行作為德國官方貨幣儲備的唯一機構，有責任保證國家國際現金支付的能力，這也是聯邦銀行獨立行使職權的職能。按照1991年12月10日歐洲共同體首腦會議通過的《歐洲同盟條約》，歐共體在1999年1月1日起進入歐洲貨幣聯盟第三階段，在此同盟內將實現統(tǒng)一貨幣“歐元”、統(tǒng)一的中央銀行和統(tǒng)一的貨幣政策。為符合《歐洲同盟條約》關于建立歐洲中央銀行體系的有關規(guī)定，《德國聯邦銀行法》進行歷史上的第六次修改。作為德意志聯邦共和國中央銀行的德意志聯邦銀行是歐洲中央銀行體系的組成部分，其首要職責是以穩(wěn)定貨幣為目的，并辦理國內外支付往來的銀行業(yè)務。在歐洲貨幣聯盟的三年過渡期內即從1999年1月1日起規(guī)定成員國固定匯率到2000年1月1日發(fā)行“歐元”紙幣和輔幣這段時期內德國聯邦銀行雖然仍有權發(fā)行德國馬克，但必須經過歐洲中央銀行理事會批準，三年過渡期后德意志聯邦銀行將喪失貨幣發(fā)行權。原《聯邦銀行法》第15條貼現、信貸和公開市場政策、第16條最低存款準備金政策的規(guī)定被刪除，預示隨著歐洲中央銀行勢力的壯大，當它切實地運用法律賦予的權力時德意志聯邦銀行穩(wěn)定貨幣的職責將移交給歐洲中央銀行。德國聯邦銀行保留參加國際貨幣組織的權利，如國際清算銀行，但必須報經歐洲中央銀行批準，只有聯邦銀行在其對歐洲中央銀行職責的執(zhí)行不受侵犯的條件下它才可繼續(xù)支持聯邦政府的經濟政策，另外根據《歐洲聯盟條約》規(guī)定時資本金和法定儲備都增至50億馬克。德意志聯邦銀行的會計報表上的資本金、法定儲備數額將在1998年12月31日變更，其會計制度和報表制定也將由歐洲中央銀行制定，這表明在歐洲貨幣聯盟實行后德意志聯邦銀行不僅喪失制定貨幣政策的權力，而且喪失貨幣發(fā)行權。根據《歐洲同盟條約》規(guī)定時歐洲中央銀行掌握所有的貨幣政策工具，包括公開市場政策、信貸政策、最低存款準備金政策，并擁有歐元發(fā)行權。但德國聯邦銀行能參與歐洲中央銀行貨幣政策的決策，因為德國聯邦銀行行長是歐洲中央銀行理事會的成員，他在這個決策機構中有發(fā)言權。

（十）由于歐洲中央銀行主要參照德意志聯邦銀行模式建立，并且總部設在法蘭克福，更重要的是德國作為歐洲經濟的領頭羊，德國聯邦銀行行長的作用不可低估。雖然德國聯邦銀行中央銀行理事會不再決定貨幣和信貸政策，而僅決定業(yè)務政策，它的職責是按照歐洲中央銀行的指示和方針辦事。但德國聯邦銀行仍有很多任務，如銀行的再貸款、在歐洲中央銀行公開市場政策管轄下的債券回購業(yè)務、現金和非現金結算業(yè)務、銀行監(jiān)管、外匯儲備管理、人事問題等等。聯邦銀行是歐洲中央銀行體系的組成部分，類似于分支機構，但在人事任命、機構設置等方面并不聽命于歐洲中央銀行。此外歐洲中央銀行規(guī)定各國中央銀行不得在一級市場上買賣政府債券，以防止各國政府干涉歐洲中央銀行運作。信貸政策是國家一定時期經濟政策在信貸資金供應方面的體現，它由貸款供應政策和貸款利率政策兩部分組成。貸款供應政策規(guī)定貸款的投向、規(guī)模、支持重點、限制對象以及促進國民經濟發(fā)展的總目標，貸款利率政策規(guī)定貸款利率的總水平和差別利率的原則。兩者互相聯系，互相補充，共同發(fā)揮作用。公開市場政策是中央銀行一般性貨幣政策工具的一種，也是傳統(tǒng)的“三大法寶”之一，它是指中央銀行在證券市場上公開買賣各種政府證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。公開市場政策主要是通過影響商業(yè)銀行體系的實有準備金來進一步影響商業(yè)銀行信貸量的擴大和收縮，通過貨幣供給量的增加和減少，影響市場利率水平。其基本操作過程是中央銀行根據經濟形勢的發(fā)展，當需要收縮銀根時賣出證券，反之則買進證券。公開市場政策的優(yōu)點在于以下幾點：通過公開市場業(yè)務可以左右整個銀行體系的基礎貨幣量，使它符合政策目標的需要；中央銀行的公開市場政策具有“主動權”，即政策的效果并非取決于其他個體的行為，央行是“主動出擊”而非“被動等待”；公開市場政策可以適時適量地按任何規(guī)模進行調節(jié)，具有其他兩項政策所無法比擬的靈活性，中央銀行賣出和買進證券的動作可大可??；公開市場業(yè)務有一種連續(xù)性的效果，央行能根據金融市場的信息不斷調整其業(yè)務，萬一發(fā)生經濟形勢改變，可以迅速作反方向操作，以改正在貨幣政策執(zhí)行過程中可能發(fā)生的錯誤以適應經濟情形的變化，這相較于其他兩種政策工具的一次性效果是優(yōu)越的。公開市場政策的主要的缺點：一是對經濟金融的環(huán)境要求高，公開市場業(yè)務的一個必不可少的前提是有一個高度發(fā)達完善的證券市場，其中完善包括有相當的深度、廣度和彈性；二是證券操作的直接影響標的是準備金，對商業(yè)銀行的信貸擴張和收縮還只是起間接的作用。

（十一）內容：確定買賣證券的品種和數量，制定操作計劃；決定操作方式的長期性或臨時性；選取中介商的標準是資金實力、業(yè)務規(guī)模和管理能力；確定交易方式，主要有現券交易和回購交易兩種。效果：中央銀行在市場上大量買進有價證券，相當于向市場上投放一筆資金，增加市場貨幣供應量。如果是流人商業(yè)銀行手中，可以導致信用的擴張，貨幣供應量成倍增加。相反當中央銀行大量賣出有價證券，使市場資金流回中央銀行，會引起信用規(guī)模的收縮，貨幣供應量減少。因此公開市場政策可以達到適時適量地按任何規(guī)模擴張和收縮信用，翔節(jié)貨幣供應量的目的，比調整法定存款準備金率靈活；公開市場政策比貼現政策具有“主動權”，可以根據不同的情況和需要，隨時主動出擊，而不是被動等待；中央銀行可以根據金融市場的信息不斷調整業(yè)務，產生一種連續(xù)性的效果，這種效果使社會對貨幣政策不易作出激烈的反應，而其他兩個政策只能產生一次性的效果，易引起社會的強烈反應?！兜乱庵韭摪罘ā芬?guī)定：德意志聯邦銀行是公法意義上的聯邦直接法人，政府持有聯邦銀行的設立資本只是其享有貨幣主權的基礎，且聯邦銀行的中央銀行理事會和董事會享有最高聯邦政府職能機構的地位，州中央銀行及分行也享有聯邦政府職能機構的地位。由此可見《德意志聯邦銀行法》規(guī)定聯邦銀行在職能、經濟、人事等方面獨立于聯邦政府，另外雖然聯邦銀行是按聯邦議院制訂的法律組建的，但它不受聯邦議院管轄。而且聯邦財政部不得任意向聯邦銀行無限透支或任意決定擴大鑄幣的發(fā)行，且鑄幣也不是無條件支付手段。聯邦銀行在其對歐洲中央銀行職責的執(zhí)行不受侵犯的條件下可以繼續(xù)支持聯邦政府的經濟政策，聯邦政府成員雖然仍有權參加中央銀行理事會會議，但他對中央銀行理事會決議有異議時可以要求推遲兩周做出的規(guī)定被取消，因為《歐洲同盟條約》規(guī)定歐洲中央銀行和所有參加貨幣聯盟的中央銀行獨立于政治機構。在資本配備方面原《聯邦銀行法》規(guī)定為2.9億馬克，但根據《歐洲同盟條約》規(guī)定必須增加到50億馬克，仍由聯邦政府持有。關于聯邦銀行行長、副行長、執(zhí)行理事會其他成員和州中央銀行管理委員會成員的任期仍規(guī)定為8年，但例外情況下的最短任期由原來的2年修改為5年，進一步在人事上保證對聯邦政府的獨立性。1999年起德意志聯邦銀行開始喪失自己的貨幣政策，德意志聯邦銀行現在發(fā)行德國馬克需要授權，而2002年1月1日起不再發(fā)行德國馬克，且從2003年起歐洲貨幣發(fā)行權統(tǒng)一后德國馬克將被收回而退出歷史舞臺，歐元成為唯一合法貨幣，德意志聯邦銀行有義務配合歐洲中央銀行維持貨幣穩(wěn)定。

（十二）隨著歐洲中央銀行影響的逐步擴大，德意志聯邦銀行將進一步移交其貨幣政策職責，有可能與聯邦金融監(jiān)管局合并而專司監(jiān)管職責。并且德國中央銀行制度在德國將從法律上消失而更多地成為一種非正式規(guī)則，而歐洲中央銀行這種跨國中央銀行制度的演進將受到德意志聯邦銀行模式的深刻影響。1957年6月德國頒布《德意志聯邦銀行法》，在合并、改組州中央銀行的基礎上建立統(tǒng)一的德國中央銀行——德意志聯邦銀行。起初德意志聯邦銀行集貨幣政策與金融監(jiān)管職能于一身，由于其享有高度的獨立性，德意志聯邦銀行在履行職責時可以不聽命于聯邦政府。為防止其權力太大，作為某種制衡，德國于1961年成立銀行監(jiān)管局，隸屬于財政部，獨立于德意志聯邦銀行，負責對銀行業(yè)進行監(jiān)管。為了更好地適應本國金融混業(yè)經營的需要，2002年5月德國在合并原來銀行監(jiān)管局、保險監(jiān)管局、證券監(jiān)管局三家機構的基礎上正式組建聯邦金融服務監(jiān)管局。按照法例規(guī)定時聯邦銀行監(jiān)管局以及后來的超級監(jiān)管機構“聯邦金融服務監(jiān)管局”在各地都不得設立任何形式的下屬機構，所以德國金融監(jiān)管機構的人員一直比較精簡，即使是整合銀、證、保三家監(jiān)管機構而成立的金融服務監(jiān)管局，員工也只有1400名左右。雖然德國金融監(jiān)管體系幾經改革，《銀行法》先后多次修改，實現從機構監(jiān)管到功能監(jiān)管，從分業(yè)管理到綜合管理的轉變，但德意志聯邦銀行以各種方式參與金融監(jiān)管的做法沒有發(fā)生多大變化。在貨幣政策和監(jiān)管職能分離后《銀行法》仍然一直強調德意志聯邦銀行必須與聯邦金融服務監(jiān)管局密切合作，共同擔負對德國金融業(yè)的全面監(jiān)管職責，同時明確規(guī)定德國金融監(jiān)管組織體系是監(jiān)管當局與中央銀行之間分工與協(xié)作的體系。德國金融服務監(jiān)管局負責綜合性監(jiān)管，包括負責向金融機構發(fā)布監(jiān)管法規(guī)，實施市場準入、退出監(jiān)管和行政處罰，必要時進行某些特別的現場檢查。德意志聯邦銀行除了承擔貨幣政策職能以及后來加入歐洲中央銀行體系承擔歐洲中央銀行三項職能外還承擔對本國以及在德外資銀行的監(jiān)管，主要是利用其在全國的分支機構，對各州銀行日常經營活動進行具體監(jiān)管，包括現場和非現場監(jiān)管，定期收集金融機構資產負債表、月度收入報告、自有資金報告、流動性報告、超過150 萬歐元大額貸款報告、建筑貸款特別信息報告等等，并作出評估意見轉達金融服務監(jiān)管局，由其做出最終決定。通常金融服務監(jiān)管局的監(jiān)管都建立在德意志聯邦銀行的評估意見基礎上，德意志聯邦銀行和金融服務監(jiān)管局相互合作，使得現有資源和各自專長能夠得到有效配置和充分利用。

（十三）德國中央銀行與金融監(jiān)管機構在監(jiān)管過程中分工明確、責任清晰，一是從法律層面如通過《銀行法》，界定雙方監(jiān)管職責；二是由雙方簽訂備忘錄，對各自的職責范圍作進一步的界定，避免雙方的重復勞動。正因為有德國中央銀行對金融監(jiān)管的廣泛參與，從而確保德國金融業(yè)的穩(wěn)定。自從二戰(zhàn)以來德國國內沒有發(fā)生過嚴重的金融危機，即使在全球發(fā)生嚴重金融危機時也保持相對的穩(wěn)定，德國的金融監(jiān)管體制被國際社會看做是金融監(jiān)管的范例。為了有效依法履行監(jiān)管職能，德國中央銀行根據《德意志聯邦銀行法》第七條的規(guī)定時專門設置有銀行業(yè)與金融監(jiān)管司、金融穩(wěn)定司來負責金融監(jiān)管，開展金融穩(wěn)定的分析和評估，并以各種方式在不同程度上參與對金融機構的審慎監(jiān)管。監(jiān)管方式：德意志聯邦銀行利用自身網點優(yōu)勢負責對金融機構的日常監(jiān)管，通過監(jiān)測金融機構的風險類別并對其進行審計，提出評估意見，為聯邦金融服務監(jiān)管局更好地行使監(jiān)管職能提供依據；德意志聯邦銀行通過參加監(jiān)管當局的董事會和管理委員會，為改善金融監(jiān)管發(fā)揮作用。德國聯邦金融監(jiān)管局下設管理委員會，主要由聯邦財政部、德意志聯邦銀行及其他監(jiān)管部門的21名代表組成，管理委員會由聯邦財政部人員擔任主席。管理委員會監(jiān)管聯邦金融服務監(jiān)管局管理層，決定聯邦金融服務監(jiān)管局的預算并建議如何完成專項監(jiān)管任務。德意志聯邦銀行派代表參與其中利用自身優(yōu)勢，對改善監(jiān)管起到積極作用；德意志聯邦銀行和監(jiān)管局共同建立金融市場監(jiān)管論壇，旨在加強中央銀行與監(jiān)管局之間的監(jiān)管協(xié)調，對影響金融體系穩(wěn)定的綜合性監(jiān)管問題提供建議；參與監(jiān)管法規(guī)的制定，金融監(jiān)管機構發(fā)布監(jiān)管法規(guī)應該事先與德意志聯邦銀行協(xié)商，協(xié)商的程度取決于監(jiān)管法規(guī)與德意志聯邦銀行貨幣政策的關聯度，在某些領域如有關金融機構資本與流動性監(jiān)管規(guī)定必須與德意志聯邦銀行達成一致，在其他領域也必須事先向德意志聯邦銀行征詢意見；聯合開展重大監(jiān)管行動，如2011年6-7月間德意志聯邦銀行會同金融服務監(jiān)管局共同向16家大型銀行發(fā)出壓力測試問卷，共同召集大型銀行討論測試結果，又如2011年12月8日德意志聯邦銀行與金融服務監(jiān)管局聯合宣布，要求德國6 家銀行需要補充核心資本131億歐元；享有金融統(tǒng)計信息專屬權，根據德國《銀行法》的規(guī)定時德意志聯邦銀行是全國惟一有權對金融機構行使統(tǒng)計權力的機構，金融服務監(jiān)管局無權單獨向金融機構征集任何形式的統(tǒng)計信息，金融機構每月必須向德意志聯邦銀行遍布全國的分支機構報送各類統(tǒng)計報表。

（十四）同時法律規(guī)定德意志聯邦銀行和金融服務監(jiān)管局之間應建立自由的信息交流機制，共享數據庫和信息系統(tǒng)，除涉及內部人事變動情況外的各類信息、數據互不保密外雙方可以自由進入對方與其職能有關的數據庫。聯邦銀行除了負責向金融機構征集統(tǒng)計數據外還需要對這些數據信息，尤其是對涉及金融機構資本金與流動性方面的數據信息作出必要的分析，并要將這些分析報告，連同統(tǒng)計數據一同提供監(jiān)管當局。由此可見德意志聯邦銀行的功能與聯邦金融監(jiān)管局的功能密不可分，德意志聯邦銀行事實上廣泛地參與銀行監(jiān)管。德國貨幣政策和金融監(jiān)管的分離并不是通常意義上的職能徹底分立，在監(jiān)管職能上中央銀行仍是主角。信用擴張亦稱“存款貨幣擴張”，是“信用緊縮”的對稱，銀行通過放款和投資而引起銀行活期存款增加的經濟現象。假定某甲有現金100萬元存入A銀行，法定存款準備率為20%。A銀行在繳納20萬元的法定存款準備金后不保留超額儲備，而把80萬元全部貸放給某乙。又假定某乙把80萬元全部轉存B銀行，B銀行與A銀行一樣在扣除16萬元的法定存款準備金后把其余64萬元全部貸放給某丙，某丙又把這64萬元全部轉存到C銀行，C銀行又如同A銀行、B銀行那樣，在提取20%的存款準備金后把余款如數貸放出去。實體經濟就是人類生產、服務、消費和流通的活動，而虛擬經濟則是指信用膨脹形成的金融資產及與實體經濟沒有聯系的交易活動。金融市場的信用膨脹肇始于貨幣的信用化和資本化，貨幣的初始形態(tài)是貴金屬，它與實體經濟存在著一一對應的關系。隨著經濟的發(fā)展，紙幣和信用貨幣取代金屬貨幣，這就是貨幣的信用化過程。而隨著股票和債券的出現，貨幣成為一種金融投資工具，即所謂的貨幣的資本化。貨幣的信用化和資本化是虛擬經濟的初始形態(tài)，它不再與實體經濟存在對應關系，而是信用擴張的結果，具有自身發(fā)展的客觀規(guī)律和內在要求，這時就形成實體經濟與虛擬經濟既相互聯系又相互分離的二元結構。信用擴張是現代經濟發(fā)展的必然要求，它的好處毋庸多言。但必須清醒地認識到信用擴張是一把雙刃劍，它在促進經濟發(fā)展的同時包含著巨大的危險，這是因為在信用擴張的過程中信用市場上對信用的濫用和各種投機行為很容易引發(fā)信用膨脹，即信用市場上的價格已經不能反映經濟運行中真實的經營績效，完全是信用濫用和投機的結果。二戰(zhàn)以后國際資本流動和金融自由化獲得巨大的發(fā)展，這些措施在優(yōu)化資源配置的同時也在世界范圍內加劇信用膨脹，造成世界經濟的不穩(wěn)定。

（十五）一些事實說明信用膨脹的嚴重程度，從金融資產的數量看1998年全球股票市值和債券余額已達到60萬億美元，衍生金融工具柜臺交易額為80萬億美元，遠遠超過實體經濟。而且無論是發(fā)達國家，還是發(fā)展中國家，金融資產的增長速度都高于GNP增長速度2-3倍。從世界經濟的格局看美國的GNP只占世界的25%，但外匯交易中美元占90%，美國的股值和債券余額占全球50%，這說明美國在全球金融市場中的地位大大超過其實體經濟在全球的地位。從國際金融市場的的參與者看市場的主體是機構投資家，他們更重視短期的收益，這使得金融市場的交易活動與實體經濟的偏離越來越大。信用膨脹的結果是虛擬經濟具有巨大的不穩(wěn)定性和脆弱性，而這又會對實體經濟產生災難性的后果。信用是建立在人們對未來償付能力的預期上的，它反過來也在不斷加強這種預期。信用膨脹缺乏實體經濟的有效支持，高漲時它會把金融資產的價格推得很高，然而一旦人們的預期出現問題就會引起信用鏈條的連鎖反應，造成整個信用體系的崩潰，最終使得實體經濟也陷于癱瘓。具體地講虛擬經濟會從下面幾個方面影響實體經濟：首先虛擬經濟大大增加實體經濟運行的不確定性和風險，企業(yè)經營要面臨匯率、利率、股票價格的波動，虛擬經濟的發(fā)展使得波動的原因不僅來自宏觀經濟的變化，更受到金融市場投機活動的影響；其次虛擬經濟的虛假繁榮會掩蓋實體經濟運行中存在的供求失衡和結構性問題，誤導投資者擴大投資和消費，進一步刺激虛擬經濟的增長，造成經濟過熱和金融泡沫。實體經濟和虛擬經濟兩元市場的格局會造成兩個價格信號，在雙重價格體制下投資者追求利潤的理性會扭曲資源配置，造成市場失靈。同時通貨膨脹從商品市場轉向資本市場，可能形成隱性通貨膨脹；再次金融市場對實體經濟的偏離會誘發(fā)投機炒作活動，減少生產性資金，隱含鼓勵分配、壓制生產的制度誘導，形成惡性循環(huán)的路徑依賴；最后東亞金融危機的事實也告訴人們，虛擬經濟崩潰以后社會穩(wěn)定和國家經濟安全會受到極大的損害。信用緊縮是國家銀行有意識地壓縮信用規(guī)模的經濟行為，通常不是自發(fā)的過程，而是貫徹相應政策的結果，這種政策習慣稱之為抽緊銀根。信用緊縮政策的提出往往是針對信用膨脹的，當有出現信用膨脹的危險時適當地緊縮信用可以使之避免；當信用膨脹已經存在時，縮信用可以壓縮過多的社會購買力，使供求恢復平衡。但是在信用緊縮的過程中由于壓縮對過分擴張的生產和流通的信貸支持往往難以避免影響正常的生產和流通，如果信用緊縮超過應有以限度，以致流通所必要的貨幣得不到滿足，就會影響整個國民經濟的發(fā)展。

（十六）信用緊縮是世界各國常常采用的政策，中華人民共和國建立以來也曾幾度采用。比如1950年為了制止通貨膨脹，實現現金收支平衡，在信用領域執(zhí)行嚴厲的緊縮措施，主要有：控制機關、部隊、團體和公營企業(yè)的現金，除近期使用者外必須一律存入國家銀行；上述單位的貨幣支出除規(guī)定項目外必須一律在國家銀行內部進行轉帳結算；配合財政款項和商業(yè)資金的集中管理，建立相應的金庫以使上解下撥的貨幣完全集中在國家銀行；用“折實”（把存款折合成某種實物價格計算，按折實單位存入和支?。┑确绞綌U大儲蓄，以延緩各階層手中的貨幣用于購買；緊縮對私人企業(yè)的貸款，加強對私人銀行和錢莊的管理等等。這些措施極大地壓縮市場上的貨幣量，對制止通貨膨脹起了重要作用。60年代初有過另一次嚴厲的信用緊縮，主要措施是：壓縮信用規(guī)模；嚴格按照計劃發(fā)放貸款并嚴格監(jiān)督貸款用于規(guī)定的用途；嚴格現金管理和工資基金管理；凍結機關、團體、部隊的部分存款等等。這次緊縮對于克服1958年開始的信用膨脹和貫徹對國民經濟的“調整、鞏固、充實、提高”方針有著重要的意義。形成原因：企業(yè)財務狀況不佳：由于股票及房地產是個人及中小企業(yè)向銀行融資貸款的抵押品，亦是民間主要的財富。當股市、房地產長時間處于低迷的情況時做為銀行擔保品的股票及房地產價值大幅縮水，銀行若欲進行處分時將得不償失且曠日費時，形成金融性的惡性循環(huán)。銀行放款的信用風險太高：逾期放款不斷的增加是造成金融機構緊縮信用的主因。金融危機（本土型）：因企業(yè)集團過度擴張信用，過高的財務杠稈操作如股票質押、交叉持股等導致面臨償債困難。 另一方面因股市和房市下跌，資產縮水，股票質押比例過高，銀行呆帳大幅增加，采取信用緊縮政策，導致企業(yè)資金流動性不足的財務危機，例如九八年底臺灣企業(yè)集團爆發(fā)財務危機。除了前述景氣衰退及房地產不景氣所致，但另一方面銀行逾放比率持續(xù)攀升及銀行資本適足率偏低，加上銀行金融創(chuàng)新誘因不足，銀行業(yè)之報酬率在過去十年中已不斷下降也造成信用緊縮。有些授信到期的就不再續(xù)借，有些企業(yè)以短支長，例如到貨幣市場借錢發(fā)行商業(yè)本票等，這些資金來源都是短期很快就到期了，致使現金流入量與金流出量無法配合，資金調度失當，使企業(yè) 限入周轉不靈的困境，更嚴重者至發(fā)生黑字倒閉的現象。因為銀行長期緊縮信用，向銀行借款不易，加上股市低迷，募資困難，面對股價超跌時銀行要求企業(yè)或公司大股東須以現金或定存單補足質押股票的擔保品?，F金部位愈少的公司，銀行銀根抽的愈緊，遂使企業(yè)轉向發(fā)行海外公司債或海外存托憑證，做為集資主要管道。

（十七）電子業(yè)有高科技產品做作后盾，轉向海外募資較容易，但傳統(tǒng)產業(yè)未有優(yōu)勢，只好在國內設法發(fā)行有擔?；驘o擔保公司債募資。但以大企業(yè)及集團型企業(yè)較易發(fā)行，且易取得銀行的保證，中小企業(yè)則困難多多，限制中小企業(yè)的發(fā)展與進步。央行釋出資金至銀行體系，如果企業(yè)或政府有資金需求，即可支應；如果資金需求不多，央行就會收回剩馀資金。至于釋出強力貨幣的貨幣乘數效果有多大，這要看社會大眾的資需求情況與銀行的放款意愿。雖然貨幣乘數是可以M2除上準備貨幣得到一個數字，但不代表央行放錢就會產生這個倍數，調降存款準備率是否能發(fā)揮效果，就要看銀行貸不貸得出去。若放不出去，錢又披央行收回去，效果就有限，但無論如何調降存款準備率還是有后續(xù)效果。在降息時資金不足的政府及企業(yè)部門的財務負擔可以減輕，但資金剩余的家計部門利息收入減少。不過把時間拉長來看，降息如果能提振景氣則對全體部門都有利。理論上實施貨幣政策前六個月只有流動性效果，六個月后才始促成投資增加。但貨幣政策有先天缺陷，也就是說景氣好時要減緩成長率比較有效，但景氣不好時要振興經濟卻比較難。靠貨幣政策要扭轉情勢時效果不大，但好處自可以幫助企業(yè)撐過難關，協(xié)助廠商降低成本，舒解困境。中央銀行實行信用緊縮貨幣政策的主要手段有：①提高法定準備率，迫使商業(yè)銀行增加繳存中央銀行的法定準備金數額，收縮貸款，提高利率水平，從而抑制企業(yè)投資，縮小總需求；②提高貼現率（或嚴格貼現條件），限制或減少商業(yè)銀行以合格商業(yè)票據作抵押向中央銀行的借款，迫使商業(yè)銀行縮小貸款能力。減少貨幣供應量，提高利率水平，抑制企業(yè)投資，從而減少總需求；③通過公開市場業(yè)務賣出政府債券，中央銀行出售政府債券給商業(yè)銀行，意味著商業(yè)銀行的存款減少，貸款能力收縮，于是貨幣供應量減少，利率水平提高，另一方面中央銀行賣出債券，債券價格下跌，根據債券價格與利率成反比變動的規(guī)律，債券價格下跌導致利率水平提高，從而減少企業(yè)投資，縮小總需求。上述手段限制商業(yè)銀行可用于信用擴張的資金量，對銀行貸款規(guī)模和利率起到間接控制的作用。除此之外中央銀行還可以采取直接的數量限制，如窗口指導、選擇性信用控制等信用緊縮措施。市場機制比較健全的國家往往采取間接控制的信用緊縮手段，在中國主要采取直接控制的緊縮手段，如壓縮信貸總量、實行對專業(yè)銀行和非銀行金融機構的貸款規(guī)模的直接限制，對于抑制通貨膨脹起到積極作用。信用緊縮的貨幣政策能夠有效地抑制物價上漲，但緊縮過度也會影響正常的經濟需求，出現經濟速度增長下降過快的不利現象，因此在采取緊縮政策時也要防止力度過強而產生的消極作用。

（十八）金融泡沫是指一種或一系列的金融資產在經歷一個連續(xù)的漲價之后市場價格大于實際價格的經濟現象，金融泡沫就是經濟上的宏觀調控不當，過度的投資引起資產價格的過度膨脹，盲目追求經濟增長，使得國內投資規(guī)模急劇膨脹，導致虛假繁榮的一種假象。金融泡沫開始破滅時主要特征就是人們消費高漲，物價節(jié)節(jié)攀升，人有了錢就花，不儲蓄或極少儲蓄，金融史研究人士宋鴻兵把這個過程比喻成“放水養(yǎng)魚”。銀行家們早已瞧出經濟過熱發(fā)展中出現的嚴重泡沫現象，這也是他們不斷放松銀根所導致的必然結果，整個過程形象地說就像銀行家在魚塘里養(yǎng)魚。當銀行家打開閥門向魚塘里放水時就是在放松銀根，向經濟體大量注入貨幣，在得到大量金錢之后各行各業(yè)的人就開始在金錢的誘惑之下日夜苦干，努力創(chuàng)造財富，這個過程就像水塘里的魚兒使勁吸收各種養(yǎng)分，越長越肥。而當銀行家們看到收獲的時機成熟時就會關上閥門，突然收緊銀根，從魚塘中開始抽水，這時魚塘里的多數魚兒就只有絕望地等著被捕獲的命運。這中間的關鍵在于如果一個國家建立私有的中央銀行制度，貨幣發(fā)行權不過是控制在幾個最大的金融寡頭手中，這樣經濟發(fā)展與衰退和財富積累與蒸發(fā)都將成為銀行家們“科學飼養(yǎng)”的必然結果。在近現代世界經濟史上金融泡沫曾經多次出現過，比較著名的有17世紀的荷蘭郁金香狂熱、1720年英國的南海公司泡沫、1929-1933年的全球經濟大蕭條等。盡管這些事件前后相差幾百年，發(fā)生的地點也不同，但它們的成因、演變及其對實體經濟的影響卻有很大的相似之處。 在20世紀末期世界經濟又經歷另一個巨大的金融泡沫，這個泡沫由兩部分組成：一部分是日本的股票與房地產泡沫，它在1989年達到頂點，日經指數曾達到38740點，到2002年年底則跌落至8579點，而房地產價格只有高峰時的三分之一；另一部分是美歐的股票泡沫，美國道瓊斯指數與納斯達克指數分別從2000年初最高峰的11722.98點和5048.62點跌落到2002年底的8341點和1335點，7.5萬億美元的“財富”被蒸發(fā)了，而彭博歐洲50種藍籌股票指數由最高峰的5405點跌到2002年底的2500點左右。發(fā)生的地點也不同，但它們的成因、演變及其對實體經濟的影響卻有很大的相似之處。經濟學家對歷次金融泡沫有過詳盡的探討，并總結出很多值得借鑒的經驗?？v觀歷次金融泡沫的演變過程，難免讓人們得出歷史在不斷地重復自我的結論，大多數人包括經濟學家、中央銀行官員均無法準確地預測股市暴跌。例如作為20世紀美國最為著名的經濟學家之一的歐文·費雪在1929年股市暴跌之前14天還在預測股票會繼續(xù)上漲，格林斯潘也被認為是20世紀最偉大的中央銀行行長之一，當道瓊斯指數在1996年達到6000點的時候他曾經潑過冷水，認為投資者存在著“非理性的過分樂觀”情緒。但在此后他改弦易轍，再也沒有提出類似的警告，聽任股票攀升到前所未有的高度。在暴跌之前往往彌漫著過于樂觀的情緒，投機盛行。

（十九）市盈率是衡量股市是否偏離均衡價值的基本指標之一，從美國歷史上看市盈率一般在8-20之間，平均為15。而到了2000年初美國標準普爾500股票的市盈率超過40，即便在股市下跌40%，市盈率仍然超過20。此外有人認為一個國家股票市場的市值不應超過GDP的70%，而美國股市在最高潮的時期達到140%，這些傳統(tǒng)的經驗指標已經失去它應有的警示運用。投資者變成投機行家，盡管他知道股票價格已經過高，但仍然決定買進，因為他相信股價會繼續(xù)上升，能夠把股票賣給下手，經濟學家把此時的投資者行為形象地比喻為“更大的傻瓜理論”。股市暴跌發(fā)生時的私人部門（個人與企業(yè)）債務比率往往很高，舉債意味著信心，而不切實際的信心意味著過度消費與不明智的投資。據經濟學家統(tǒng)計顯示美國私人部門凈儲蓄額占GDP的比重在1960-1995年期間平均為1.4%，而2000年卻降到-6%左右。股市暴跌往往發(fā)生在宏觀經濟狀況看起來很好的時候，這往往會讓大多數投資者猝不及防。在2000年初股票開始下跌的時候世界經濟狀況很好，而美國正在進行著其歷史上最長的一次經濟增長期，看不出任何走下坡路的跡象，誰也不會想到泡沫破滅就在眼前，統(tǒng)計表明在被深度套牢的投資者之中大多數是在1998年之后入市的。深度套牢是指以某個價格買入股票后股價持續(xù)下跌，跌幅超過買入價的30%到50%。金融行為學家發(fā)現有這樣幾種心理問題在泡沫時期最容易發(fā)生：“錨定效應”：大多數泡沫具有的典型特征是在最后一個階段到來前價格和增值效應通常都會延續(xù)相當長時間，這使得投資者改變預期，認為高價格是合理的。“羊群效應”：即便很多精明的專業(yè)投資人，也總是試圖“與泡沫一起膨脹”，而不是努力避免泡沫，在價格上漲過程中他們通常認為隨大流比采取與眾不同的方法更安全，循規(guī)蹈矩比特立獨行犯錯誤的可能性更小。認知失調：人們總是傾向選擇那些“可以堅定我們選擇”的觀點，比如市場在瘋狂時期的特征之一是人們對定價過高的預警，總是不感興趣，甚至很憤怒。災難忽略與災難放大：對于發(fā)生概率較小的負面事件時投資者總是僥幸的認為“很難發(fā)生在我身上”，而災難一旦發(fā)生，他又總是擔心“禍不單行，更大的災禍在后面”?？鐕醒脬y行制度是指由若干國家聯合組建一家中央銀行，由這家中央銀行在其成員國范圍內行使全部或部分中央銀行職能的中央銀行制度，其主要職能是：發(fā)行貨幣、為成員國政府服務、執(zhí)行共同的貨幣政策及其有關成員國政府一直決定授權的事項。其顯著特點是跨國界行使中央銀行的職能，一般地它與一定的貨幣聯盟相聯系。二次世界大戰(zhàn)后一些地域相鄰的欠發(fā)達國家建立貨幣聯盟，并在聯盟內成立由參加國共同擁有的中央銀行。

（二十）這種跨國的中央銀行為成員國發(fā)行共同使用的貨幣和制定統(tǒng)一的貨幣金融政策，監(jiān)督各成員國的金融機構及金融市場，對成員國的政府進行融資，辦理成員國共同商定并授權的金融事項等。實行跨國中央銀行制度的國家主要在非洲和東加勒比海地區(qū)，西非貨幣聯盟、中非貨幣聯盟、東加勒比海貨幣區(qū)屬于跨國中央銀行的組織形式。隨著歐洲聯盟成員國經濟金融一體化進程的加快，一種具有新的性質和特點的區(qū)域性貨幣聯盟已經誕生。1998年7月1日歐洲中央銀行正式成立，1999年1月1日歐元正式啟動，歐洲中央銀行的成立和歐元的正式啟動標志著現代中央銀行制度又有了新的內容并進入一個新的發(fā)展階段。金融分業(yè)是銀行、保險、證券、信托等金融行業(yè)各自獨立經營的金融制度，美國1933年的《格拉斯-斯蒂格爾法》（1999年被取消）就是嚴格實行分業(yè)經營、分業(yè)管理的法律規(guī)范。所謂混業(yè)經營是指商業(yè)銀行及其它金融企業(yè)以科學的組織方式在貨幣和資本市場進行多業(yè)務、多品種、多方式的交叉經營和服務的總稱，金融混業(yè)經營是世界金融發(fā)展的大趨勢。從國內外的情況看混業(yè)經營有諸多公認的好處，比如為資金更合理的使用、更快的流動創(chuàng)造有利條件；有助于金融各個領域之間發(fā)揮協(xié)同作用，減少或避免拮抗作用；有助于對風險的系統(tǒng)監(jiān)管等，只有混業(yè)經營才有助于對風險的系統(tǒng)監(jiān)管。真正的混業(yè)經營是指在風險控制的原則下實現資源共享，中國的混業(yè)經營之路有諸多現實約束：首先分業(yè)監(jiān)管格局短時間內不會有所改變；其次一些金融機構對混業(yè)經營的風險考慮不足，匆忙踏上混業(yè)經營的道路，有著明顯的盲目性；再次相關法律法規(guī)的完善遠非一日之功；最后金融市場風險過于集中。金融業(yè)的混業(yè)經營是指銀行、證券公司、保險公司等機構的業(yè)務互相滲透、交叉，而不僅僅局限于自身分營業(yè)務的范圍，分業(yè)經營則是指金融機構僅從事一項義務。狹義的概念：它主要指銀行業(yè)和證券業(yè)之間的經營關系，金融混業(yè)經營即銀行機構與證券機構可以進入對方領域進行業(yè)務交叉經營。廣義的概念：它是指所有金融行業(yè)之間經營關系，金融混業(yè)經營即銀行、保險、證券、信托機構等金融機構都可以進入上述任一業(yè)務領域甚至非金融領域，進行業(yè)務多元化經營。混業(yè)經營內容：利益驅動與分散風險的需要使金融機構追求混業(yè)經營：實行混業(yè)經營的金融機構可以利用多樣化經營所形成的規(guī)模經濟與范圍經濟的效用來降低成本，同時還可以多渠道獲利。金融行業(yè)具有高風險性，這使得金融機構需要多樣化經營來分散風險的要求愈加迫切。金融全球化促使金融機構選擇混業(yè)經營：金融機構的規(guī)模大小、業(yè)務范圍的寬窄等決定其在競爭中所處的地位，經濟金融全球化的加強促使世界各國紛紛放棄原先金融分業(yè)管制政策。信息技術的發(fā)展為混業(yè)經營提供技術支持：以計算機與互聯網為特征的信息技術的發(fā)展極大地降低金融通訊與金融數據處理成本，使金融管理技術開發(fā)與金融信息傳播效率大大提高，從而提高金融機構的業(yè)務擴張能力，使其可以進入原先不敢進入或無法進入的非傳統(tǒng)領域。

（二十一）金融工程、金融衍生產品等金融創(chuàng)新為混業(yè)經營提供了新的通道：20世紀五十年代以來，金融創(chuàng)新工具和創(chuàng)新組織形式得到極大發(fā)展。例如，銀行可以通過資產證券化進軍證券領域，而證券機構則可以通過創(chuàng)建共同基金的形式蠶食銀行的存貸款業(yè)務。事實普遍存在的混業(yè)經營迫使各國金融監(jiān)管當局改變監(jiān)管理念，通過立法的形式來肯定這一市場現象：經過多年的分業(yè)監(jiān)管，各國監(jiān)管當局積累了一定監(jiān)管經驗，監(jiān)管手段日漸成熟；而迫于國際競爭壓力，各國監(jiān)管當局紛紛放松對金融機構業(yè)務范圍的嚴格控制，對金融機構通過購并、金融創(chuàng)新等手段實現混業(yè)經營采取了默許甚或鼓勵的態(tài)度。早期的經營模式是自然分離的，到19世紀末20世紀初，隨著證券市場日益繁榮和膨脹，證券市場上的投資、投機、包銷等經濟活動空前活躍，商業(yè)銀行與投資銀行各自憑借雄厚的資金實力大量地向對方行業(yè)擴張業(yè)務，這是金融業(yè)最初的混業(yè)經營。但1929-1933年經濟危機的爆發(fā)使商業(yè)銀行、投資銀行混業(yè)的弊端暴露無遺。美國政府為了加強對資本市場的控制，于1933年通過了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，嚴格限制商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務界限。隨后，許多國家也紛紛效仿，形成了西方金融分業(yè)經營的格局。到了20世紀80年代，科技進步與世界金融市場的不斷發(fā)展，促使各種金融衍生工具創(chuàng)新推陳出新，金融業(yè)之間的滲透融合力度逐步加強，原來的分業(yè)經營與監(jiān)管的機制阻礙了金融業(yè)務創(chuàng)新和服務效率的提高。在這種背景下，西方各國金融當局如英國、德國、法國、瑞士、日本等紛紛進行了已打破證券和銀行業(yè)界限為主要內容的改革，形成了現代銀行混業(yè)經營的趨勢。進入九十年代以后，隨著金融管制的放松和金融創(chuàng)新活動加劇，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務融合進一步發(fā)展，金融業(yè)并購潮風起云涌。銀行、證券、信托、保險等跨行業(yè)強強聯合，優(yōu)勢互補的購并，加快了國際銀行業(yè)向混業(yè)經營邁進的步伐。美國國會于1999年11月4日通過的《金融服務現代化法案》從法律上取消了商業(yè)銀行和證券公司跨界經營的限制，以此為標志，現代國際金融業(yè)務走上了多樣化、專業(yè)化、集中化和國際化的發(fā)展方向。混業(yè)經營具有兩個特征：第一是業(yè)務的混合，也就是說任何一個金融機構都可以兼營所有的金融業(yè)務，商業(yè)銀行和投資銀行之間的業(yè)務是不分離的；第二是管理的混亂，這種混亂既包括金融機構自身的管理混亂，又包括監(jiān)管機構監(jiān)管的薄弱。金融機構自身管理的混亂表現在混業(yè)經營格局下嚴重的利益沖突與金融企業(yè)內部的風險傳播。金融分業(yè)經營是商業(yè)銀行、投資銀行及其保險公司等金融機構間分類經營業(yè)務，不得交叉從事對方的同類業(yè)務的經營模式。目的是防范業(yè)務交叉引發(fā)的金融風險以及彼此間風險的蔓延，尤其是證券市場的風險波及商業(yè)銀行引發(fā)金融市場和金融機構的系統(tǒng)性風險。

（二十二）1929年紐約證券交易所股票價格的劇烈波動引發(fā)全球性金融危機，并導致世界性經濟危機。美國總統(tǒng)羅斯福推行“新政”，對銀行業(yè)進行干預，由政府提供援助，禁止商業(yè)銀行與投資銀行從事同類業(yè)務，于1933年開始實行金融分業(yè)經營。金融分業(yè)經營在相當長的時期內較好地解決金融機構的風險控制問題，但隨著金融全球化、自由化和金融創(chuàng)新、金融管制的放松以及金融機構的并購浪潮，分業(yè)經營已不能適應金融全球化競爭的需要。世界各國的混業(yè)經營模式可以劃分為三類：全能銀行模式（混業(yè)經營金融控股模式）：全能銀行模式以德國為代表，還包括它的鄰居瑞士和荷蘭、盧森堡、奧地利等國，這些國家的商業(yè)銀行可依法從事包括接受存款和發(fā)放貸款、交易各種金融工具和外匯、承銷債券和股票經濟業(yè)務、投資管理和保險在內的廣泛的一系列金融服務。銀行母公司模式：銀行母公司模式以英國為代表，這類銀行允許商業(yè)銀行在符合一定條件下成立子公司，或由其控股公司成立的子公司兼營其他業(yè)務。即商業(yè)銀行要進行投資銀行業(yè)務，必須以原銀行為母公司，另外成立一家子公司。在此模式下銀行股東要影響證券公司，必須派人員參加該公司的董事會。當證券子公司需要融資時第一個會找銀行母公司幫忙，當子公司因經營不當而虧損時只影響銀行的轉投資利益，不會影響銀行本業(yè)。銀行從子公司享受的利潤和承擔的風險也是相對的，子公司的收益影響銀行業(yè)外收入。金融控股模式：該模式以美國為代表，《金融服務現代化法》從法律上規(guī)定銀行不允從事投資銀行業(yè)務，如果商業(yè)銀行想從事投資銀行業(yè)務，應以控股公司形式，在同一機構框架內通過相互獨立的子公司來從事其他金融業(yè)務。美國聯邦法律規(guī)定銀行本身或有直接投資關系的子公司不得經營證券業(yè)務，但銀行控股公司另設立的子公司則可在限定范圍內經營證券業(yè)務。例如有一家H公司，它握有某一銀行的25%的股權，同時投資30%到某投資銀行。H公司是這家銀行和投資銀行的控股公司，但是被這家公司控股的銀行卻不能從事證券業(yè)，也不可以另立子公司從事證券業(yè)。盡管同屬于金融業(yè)混業(yè)經營體制，但不同模式組織形式的差異決定各國業(yè)務滲透方式的差異和風險防范方式的差異：賦予銀行的權限不同：德國的銀行權限較大，它在公司客戶中擁有控股權，有能力選擇公司治理結構。英國和美國銀行沒有類似的權利，美國法律對此明文禁止。英國正式的法規(guī)雖未禁止，但銀行與公司客戶應保持一定的距離，不產生產權和管理上的聯系。避免利益沖突的程度不同：英國的銀行母公司模式和美國的控股公司模式均可獲得多元化經營的收益，又能防范多元化經營產生的道德風險。但美國法律對控股公司獲取多元化收益有眾多業(yè)務和條件限制，對其經營產生的道德風險防范更為嚴格。而在德國的全能銀行模式中，銀行既可以在銀行內部從事其他業(yè)務，又可以子公司的形式從事其他業(yè)務，難以避免各業(yè)利益的沖突，也不能有效地防范道德風險。風險防范方式不同：英國和美國模式在組織設計上均注重內部和外部防火墻的建立，以隔離證券業(yè)或其他非銀行業(yè)的風險對銀行業(yè)穩(wěn)健經營的影響，但德國全能銀行的組織形式并沒有建立防火墻。

（二十三）從總體上看混業(yè)性金融機構在提供全方位服務方面較有優(yōu)勢，同一機構內的資源共享也有利于降低成本，使接受金融服務的消費者能從全面的服務與優(yōu)越的價格中受益。相比之下專業(yè)性機構由于業(yè)務的單一和集中而顯得較弱，故混業(yè)經營偏向于效率性，而分業(yè)經營偏向于安全性和穩(wěn)定性。如果能解決混業(yè)經營的安全性和穩(wěn)定性問題，混業(yè)經營將優(yōu)于分業(yè)經營?；鞓I(yè)經營是一個形容金融業(yè)初級發(fā)展階段的概念，如美國大危機之前的金融業(yè)及中國1993年分業(yè)經營、分業(yè)管理制度實施之前的金融發(fā)展狀態(tài)。金融業(yè)的發(fā)展是一個由低級向高級發(fā)展的過程，再用“混業(yè)經營”來形容當前金融服務業(yè)的綜合發(fā)展態(tài)勢是不恰當的。同時用“混業(yè)經營”來指導中國金融業(yè)未來的發(fā)展更是極端危險的，很容易使中國金融的發(fā)展陷于一種盲目的簡單的混業(yè)狀態(tài)，而放棄追求銀行、證券、保險、信托等業(yè)務之間的相互合作效應?；鞓I(yè)經營也容易使大家片面強調放松業(yè)務限制，忽視對金融業(yè)進行有效的監(jiān)管，從而醞釀出巨大的金融風險。因此建議在中國金融業(yè)發(fā)展模式的選擇中摒棄“混業(yè)經營”這一已經落后于時代的特定的歷史概念，而代之以現代的“綜合經營”?；仡櫴澜绺髦饕l(fā)達國家金融格局的發(fā)展，基本上都經歷一個由混業(yè)經營到嚴格的分業(yè)經營、分業(yè)管理，再經過長達一二十年的金融創(chuàng)新與融合的演變，最后通過修改立法的形式過渡到綜合金融的過程，也就是一個“否定之否定”的過程?；鞓I(yè)經營優(yōu)勢：全能銀行同時從事經營商業(yè)銀行業(yè)務和證券業(yè)務，可以使兩種業(yè)務相互促進，相互支持，做到優(yōu)勢互補；混業(yè)經營有利于降低銀行自身的風險；混業(yè)經營使全能銀行充分掌握企業(yè)經營狀況，降低貸款和證券承銷的風險；實行混業(yè)經營，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與證券公司業(yè)務，這樣便加強銀行業(yè)的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進社會總效用的上升?；鞓I(yè)經營缺點：容易形成金融市場的壟斷，產生不公平競爭；過大的綜合性銀行集團會產生集團內競爭和內部協(xié)調困難的問題；可能會招致新的更大的金融風險。債券回購是一種以債券作抵押的資金借貸行為，從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為進行逆回購。逆回購指資金融出方將資金融給資金融入方，收取有價證券作為質押，并在未來收回本息，并解除有價證券質押的交易行為。最后貸款又稱最終貸款人，即在出現危機或者流動資金短缺的情況時負責應付資金需求的機構（通常是中央銀行）。該機構一般在公開市場向銀行體系購買質素理想的資產，或透過貼現窗口向有償債能力但暫時周轉不靈的銀行提供貸款。該機構通常會向有關銀行收取高于市場水平的利息，并會要求銀行提供良好抵押品。