上篇專欄意料之內(nèi)的反響平平，畢竟大多數(shù)假粉還沒到感興趣的年紀(jì)。這篇我們功利一點(diǎn)，講的是投資的學(xué)問。

一.第二層次思維——成功投資是簡(jiǎn)單的對(duì)立面

首先要強(qiáng)調(diào)的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)不是精密科學(xué)，在某種程度上，更像是一門玄學(xué)。

這本書所追求的投資，不是大眾意義上的隨波逐流，而是玄之又玄的直覺適應(yīng)性投資。

因此目標(biāo)很清楚——超越平均水平，比市場(chǎng)和其它投資者做得更好

這需要洞察力加運(yùn)氣，才能得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

對(duì)于一個(gè)隨機(jī)事件，你需要思考的是:

1.未來結(jié)果的區(qū)間

2.眾數(shù)(第一層次的思維者彼此之間對(duì)相同的事件有著相同的看法，通常也會(huì)得出相同的結(jié)論)

3.做偏差估計(jì)，然后給出自己的修正后的估計(jì)

4.事后反思自己和他人的所作所為

二.市場(chǎng)的有效性及局限性

書中基于芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派，引出了有效市場(chǎng)假說:

1.自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)(信息流通——價(jià)格合理)

2.沒有與新增風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)的新增價(jià)格(天上不會(huì)掉餡餅）

結(jié)論:你無法戰(zhàn)勝市場(chǎng)(我們簡(jiǎn)單數(shù)學(xué)是不可戰(zhàn)勝的.jpg )

紅豆泥?我們來舉兩個(gè)有趣的例子感(fan)受(bo)一下:

1.從去年9月份到現(xiàn)在的B瓣評(píng)分，我已經(jīng)對(duì)近千的樣本觀測(cè)了大半年。因?yàn)槊黠@受眾不同，九月份的統(tǒng)計(jì)(我的前幾個(gè)視頻)分了三期，好，偏差依舊很大，我分六期，依舊沒有辦法。

信息流通?萌新管你老番，人多就是有道理，就是可以為所欲為……

市場(chǎng)調(diào)節(jié)?鐵骨錚錚雙標(biāo)狗，了解一下?

辛辛苦苦大半年的結(jié)果就是什么破玩意，不干了。你告訴我這TM叫自由競(jìng)爭(zhēng)?

2.收益正比于風(fēng)險(xiǎn)(包括隱性)?所以就沒有免費(fèi)午餐?

書中的例子也很有趣

顯然，我們可以對(duì)市場(chǎng)有效性提出質(zhì)疑:

投資者多且都是老實(shí)人——所有產(chǎn)品都參與所以能一起比較?

信息獲取的途徑相同?

都是公開買賣，就一定沒有PY交易?

結(jié)論:市場(chǎng)有效性是有一定適應(yīng)范圍的:

廣為人知，社會(huì)認(rèn)可，(表面)優(yōu)勢(shì)清晰，信息傳播公平……

市場(chǎng)是存在無效性的:

1.價(jià)格經(jīng)常錯(cuò)誤（與內(nèi)在價(jià)值不相等）

2.各資產(chǎn)之前單位收益是不同的（投同樣的錢，一般我搞房地產(chǎn)就是比你干批發(fā)掙得多）

3.投資不都是咸魚（偶爾也會(huì)有對(duì)錢沒有興趣的巨佬）

引申:無效性是杰出投資的必要條件。正是偶有璞玉可挖，才有一夜暴富的可能

三.準(zhǔn)確估計(jì)價(jià)值

價(jià)值投資:

1.以低于基本面反應(yīng)出的內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，以更高的價(jià)格賣出(追求低價(jià)，強(qiáng)調(diào)有型因素，如重資產(chǎn)和現(xiàn)金流)

2.堅(jiān)定持有，市場(chǎng)終會(huì)回歸正確(過于超前不等于犯錯(cuò))

成長(zhǎng)性投資:尋找致勝投資，看重潛力。上漲更快，但平均成功率更低。

作者觀點(diǎn):價(jià)值投資>成長(zhǎng)性投資(持續(xù)性>戲劇性)