沒(méi)有最火，只有更火——咖啡賽道又一筆重磅融資出爐。

7月23日，新銳咖啡連鎖品牌M Stand正式宣布完成B輪融資，由啟承資本、黑蟻資本聯(lián)合領(lǐng)投，高榕資本跟投，老股東CMC資本、挑戰(zhàn)者資本在本輪中繼續(xù)加碼。易凱資本在本次交易中擔(dān)任了首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)，鞍羽消費(fèi)亦參與了財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作。

這是咖啡賽道又一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的企業(yè)。投資界獨(dú)家獲悉，這一輪融資金額超5億人民幣，預(yù)估投后估值約40億。

時(shí)間回到2017年，還在大廠上班的葛冬用閑暇時(shí)間，在上海建國(guó)西路開出了第一家極具特色的工業(yè)風(fēng)咖啡門店，M Stand就此誕生。埋頭打磨了數(shù)年之后， M Stand才開始了擴(kuò)張之路，短短幾個(gè)月，定位為“更好的咖啡和更時(shí)尚的社交空間”的M Stand來(lái)勢(shì)洶洶：其門店規(guī)模以單月超10店的速度實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍增長(zhǎng)，并從上海一地拓展到了杭州、寧波、深圳和廣州等地，而且全國(guó)所有門店全部持續(xù)盈利。

M Stand的融資是眼下咖啡賽道火熱的一縷縮影。放眼看去，兩個(gè)月前爭(zhēng)搶Manner的一幕還在眼前，新的融資在近幾周內(nèi)又紛至沓來(lái)——代數(shù)學(xué)家、三頓半、Seesaw等接連公布了最新融資情況，直至M Stand官宣近期最大B輪融資，讓人直呼殺瘋了。時(shí)至今日，為何投資人依然篤定在投咖啡品牌？

一舉融了超5億，今年沖破100家店

一匹咖啡黑馬飛沖出，M Stand又融資了。

這是M Stand今年拿到的第二輪投資。投資界獨(dú)家獲悉，自今年1月宣布完成了A輪融資后，M Stand方面并未正式路演的情況下，依舊有不少投資方主動(dòng)找上門尋求投資機(jī)會(huì)。于是，距離A輪官宣不足6個(gè)月的時(shí)間，來(lái)自黑蟻資本、啟承資本、高榕資本，以及老股東CMC資本、挑戰(zhàn)者資本的新一筆融資正式落地。

超5億人民幣，這是近期異?；馃岬目Х荣惖雷畲笠还PB輪融資。上海一位接觸過(guò)M Stand的消費(fèi)投資人向投資界透露：“M Stand這一輪融資是超募的，最初他們只開放了2500萬(wàn)美金的份額?！钡顿Y人十分熱情，最終M Stand的B輪融資額至少超出預(yù)期3倍。

時(shí)間回到今年初， M Stand對(duì)外宣布完成A輪超1億元融資，由CMC資本領(lǐng)投，挑戰(zhàn)者資本跟投。那是M Stand成立3年來(lái)第一次接受外部投資。當(dāng)時(shí)，僅僅擁有10家門店的M Stand品牌估值7億人民幣，如今剛剛過(guò)去半年，M Stand的估值水漲船高，投后估值6億美元（約40億人民幣）。

這是一家什么樣的咖啡店？投資界了解到，M Stand的核心用戶為25-45歲的都市青年，其最大的特色在于：區(qū)別于標(biāo)準(zhǔn)化、商務(wù)化的傳統(tǒng)咖啡第三空間，創(chuàng)造了“一店一設(shè)計(jì)”的具有工業(yè)風(fēng)、極簡(jiǎn)風(fēng)的第三空間2.0模式。高級(jí)冷淡色系的結(jié)合、極簡(jiǎn)和獨(dú)特店鋪設(shè)計(jì)風(fēng)格，使得M Stand門店吸引了眾多年輕人前來(lái)打卡。

定位成為“中國(guó)新一代年輕人的星巴克”，M Stand的單價(jià)通常在30元以上，以咖啡日常+下午茶+晚間三種場(chǎng)景拓展產(chǎn)品線，涵蓋30多個(gè)SKU。鮮椰冰咖和燕麥曲奇拿鐵是M Stand今夏的兩個(gè)爆款產(chǎn)品：前者是用整只椰子注入咖啡，后者則用燕麥曲奇餅干做成可食用的杯子。

眼下咖啡賽道融資一筆接一筆，競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。M Stand此輪融資主要用于打造頂尖人才團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系、升級(jí)智能信息數(shù)字化平臺(tái)，和加快拓展全國(guó)擴(kuò)張門店等方面。資料顯示，目前M Stand的門店覆蓋了上海、杭州、寧波、深圳、廣州等核心城市；下半年，M Stand將繼續(xù)拓展門店，北京、蘇州、南京、武漢、成都等新城市首店及全國(guó)品牌旗艦店即將開業(yè)。

一位知情人士向投資界透露，M Stand成立的前三年僅僅開出了10家門店，但今年短短幾個(gè)月以每個(gè)月新開10家店的規(guī)模擴(kuò)張，擴(kuò)充規(guī)模這件事的優(yōu)先級(jí)已經(jīng)提前。按照目前的發(fā)展節(jié)奏，M Stand將在2021年內(nèi)突破100家門店。

離開大廠，他全職開起了咖啡館

VC/PE來(lái)了，熱情高漲

站在M Stand背后，是一位至今鮮少露面的年輕創(chuàng)業(yè)者——葛冬（Kimi）。

他的創(chuàng)業(yè)故事并不復(fù)雜。在開咖啡館之前，葛冬曾先后就職于時(shí)尚集團(tuán)和互聯(lián)網(wǎng)大廠，任互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。因?yàn)楣ぷ髟?，葛冬接觸到了大量消費(fèi)品品牌，期間他漸漸萌生了創(chuàng)立一個(gè)自己的消費(fèi)品牌的想法。

經(jīng)過(guò)反復(fù)考慮后，他將目光投向了咖啡行業(yè)。為此，他曾去到50個(gè)國(guó)家的1000多家咖啡店考察——一位熟悉葛冬的投資人告訴投資界，葛冬是咖啡愛(ài)好者，通過(guò)一家咖啡館來(lái)認(rèn)識(shí)一個(gè)城市，是他創(chuàng)業(yè)之前就保持的習(xí)慣。

2017年11月，上海建國(guó)西路街邊的梧桐樹下，M Stand開出了第一家門店。鮮為人知的是，葛冬當(dāng)時(shí)是兼職開店，直到2019年下半年，走上正常運(yùn)營(yíng)軌道的M Stand已經(jīng)在幾個(gè)不錯(cuò)的商場(chǎng)連續(xù)開店，模式漸漸跑通，他終于意識(shí)到：開咖啡館這件事不僅僅是自己的興趣愛(ài)好，更非常有可能成為一個(gè)厲害的事業(yè)。于是，葛冬辭去了在大廠的工作，一門心思投入了自己的咖啡事業(yè)。

“自從他全職加入以后，M Stand的業(yè)務(wù)開始明顯上了新臺(tái)階。”上述投資人介紹。2020年暑期，M Stand日常經(jīng)營(yíng)交出了一份非常漂亮的數(shù)據(jù)，擴(kuò)張之路擺在眼前，葛冬開始慎重考慮融資事宜。

CMC資本是最早投資了M Stand的外部機(jī)構(gòu)。2020年底，仔細(xì)調(diào)研連鎖咖啡賽道的多家標(biāo)的后，他們決定迅速出手：無(wú)論在坪效、毛利還是門店的回本周期上，M Stand的數(shù)據(jù)都讓他們眼前一亮。CMC資本董事張琳介紹：“我們做了很多行業(yè)研究，也咨詢了各地門店所在的地產(chǎn)招商，大家對(duì)于這個(gè)品牌能夠自帶流量、深受年輕人喜愛(ài)的口碑都是一致的，這種情況對(duì)于一間創(chuàng)業(yè)公司是非常少見(jiàn)的?！?/p>

這一筆投資很快敲定下來(lái)，M Stand成為CMC歷史上領(lǐng)投決策最快的一家企業(yè)。隨后，葛冬也陸陸續(xù)續(xù)見(jiàn)了十幾家VC/PE機(jī)構(gòu)。

沒(méi)過(guò)多久，挑戰(zhàn)者資本也關(guān)注了這個(gè)項(xiàng)目，2020年12月28日下午3點(diǎn)，合伙人周華在上海久光百貨店跟葛冬聊了30分鐘以后心里面任務(wù)只有一個(gè)：想辦法拿到M Stand的份額！他馬上打電話跟挑戰(zhàn)者資本創(chuàng)始人進(jìn)行溝通，并安排了葛冬和唐彬森視頻了一次，唐彬森也表示支持！但是由于介入比較晚，當(dāng)時(shí)還有很多投資機(jī)構(gòu)盯著，跟CMC的SPA都已經(jīng)定稿了，投進(jìn)M Stand并非易事。為了完成這筆投資，周華記得，2021年新年跨年夜他是與葛冬在一起過(guò)的，“爭(zhēng)分奪秒”。

“我為什么對(duì)M Stand這么大興趣？”周華向投資界分析了幾點(diǎn)原因：1、對(duì)人的確信，葛冬與咖啡這件事匹配度非常高，無(wú)論是審美、對(duì)咖啡的認(rèn)知、視野；2、咖啡無(wú)外乎兩件事，空間和產(chǎn)品，M Stand千店千面的空間打造，是與生俱來(lái)的，“給我1億讓我搞個(gè)M Stand空間和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)我也搞不出來(lái)”，而且M Stand在保持咖啡品質(zhì)的前提下還能規(guī)?；@是非常難得；3、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常好，M Stand無(wú)論是客單價(jià)、復(fù)購(gòu)還是單店的回報(bào)、利潤(rùn)率，遠(yuǎn)超同類。周華回憶，“我從見(jiàn)到葛冬，到打錢，一共就5天時(shí)間?！?/p>

2021年1月，M Stand完成首輪融資，來(lái)自CMC和挑戰(zhàn)者資本。此后，M Stand的門店規(guī)模開始以單月超10店的速度數(shù)倍增長(zhǎng)，從上海一地拓展到了杭州、寧波、深圳和廣州等地，從“網(wǎng)紅店”打卡深入到了商務(wù)、休閑、社區(qū)、交通樞紐等多個(gè)場(chǎng)景。未來(lái)M Stand將延伸至更多品類。

模式已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證，張琳介紹，“從公司現(xiàn)金流的角度并不需要以這種節(jié)奏融資，因?yàn)镸 Stand的每一家門店都賺錢?！?/p>

新一輪融資在半年后完成。只有10家店時(shí)，M Stand就進(jìn)入了啟承資本團(tuán)隊(duì)的視野。啟承資本創(chuàng)始合伙人張?chǎng)吾撘?jiàn)證了M Stand在上海以及各地的密集擴(kuò)張，在這個(gè)過(guò)程中，他深切感受到這是一個(gè)很稀缺的、兼具品牌天賦和商業(yè)化能力的團(tuán)隊(duì)，值得早期下注和長(zhǎng)期陪伴。“當(dāng)公司成功實(shí)現(xiàn)擴(kuò)區(qū)并拓展門店后，我們立刻決定投資?！?/p>

與此同時(shí)，與葛冬相識(shí)的黑蟻資本合伙人楊誠(chéng)也決定出手。他認(rèn)為，M Stand是一家將年輕人的創(chuàng)造性、潮流感與產(chǎn)品開發(fā)和品牌內(nèi)涵做了高度融合的公司，打造出具有體驗(yàn)價(jià)值的品牌和空間，是在突破“中國(guó)自有咖啡文化的可能”。最終，啟承資本和黑蟻資本成為了M Stand新一輪融資的領(lǐng)投方，高榕資本跟投。

他們?yōu)楹芜€在投咖啡？

中國(guó)終將誕生自己的千億咖啡巨頭

恐怕沒(méi)有人想到，咖啡賽道依舊火爆如斯。

一筆筆過(guò)億元的融資，就這樣在外界的詫異中誕生。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年咖啡賽道相關(guān)項(xiàng)目融資事件近20筆，從絕處逢生的瑞幸，到線上網(wǎng)紅三頓半、永璞和時(shí)萃，走精品路線的Manner和M Stand……它們背后資方既有紅杉中國(guó)、高瓴、IDG資本、CPE源峰這樣的頭部VC/PE，也不乏騰訊、美團(tuán)龍珠、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影。

為何還在投咖啡？外界只看到投資機(jī)構(gòu)一擁而上，但投資人似乎比想象的更為冷靜。在采訪中，大家給出的結(jié)論出奇地一致：咖啡依然是一門好生意。

挑戰(zhàn)者資本一貫的投資邏輯是，中華有為、挑戰(zhàn)巨頭、投資好產(chǎn)品、相信年輕人。周華對(duì)投資界分享了他的思考：首先，對(duì)于中國(guó)消費(fèi)的未來(lái)的確信感是毋庸置疑的，包括咖啡，“這是海外的東西，但是中國(guó)一定會(huì)有自己的咖啡品牌。其次，咖啡這條賽道非常大，標(biāo)桿企業(yè)星巴克1300億美金，市場(chǎng)是被證明了的。第三，投資好產(chǎn)品和相信年輕人，拿M Stand來(lái)說(shuō)，創(chuàng)始人就十分年輕，產(chǎn)品也受到了年輕人的喜愛(ài)。

他將咖啡與奶茶賽道進(jìn)行了對(duì)比：星巴克做到如此大的規(guī)模，但產(chǎn)品基本不需要?jiǎng)?chuàng)新，有70%的基本盤不用動(dòng)，成癮性也更強(qiáng)，只需要每個(gè)季度來(lái)一點(diǎn)小創(chuàng)新——這是咖啡品類的好處?！澳悴恍枰焯煜胫鴦?chuàng)新、去玩花頭，你只需要保持好自己的水準(zhǔn)，加上適當(dāng)?shù)膭?chuàng)新就可以很好?！?/p>

對(duì)于這一點(diǎn)，張?chǎng)吾撘脖硎菊J(rèn)同：從賽道看，咖啡行業(yè)能做到規(guī)?；B鎖的玩家將會(huì)比茶飲賽道中的稀缺性更強(qiáng)，“因?yàn)樵诿褡遄孕湃找嬖鰪?qiáng)的今天，中國(guó)也一定會(huì)誕生自己的星巴克?！?/p>

“中國(guó)人對(duì)咖啡這個(gè)舶來(lái)消費(fèi)品的理解經(jīng)歷了速溶咖啡、以星巴克為代表的外資連鎖咖啡品牌、本土精品和獨(dú)立咖啡館等幾個(gè)階段，歷時(shí)20多年。在這個(gè)過(guò)程中，咖啡逐漸成為眾多中國(guó)年輕一代消費(fèi)者日常生活所必需的產(chǎn)品，特別在疫情后市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛?！焙谙佡Y本合伙人楊誠(chéng)談到，要跟新一代中國(guó)消費(fèi)者一起，去探索和發(fā)現(xiàn)不同于歐美咖啡文化的另一種中國(guó)自有咖啡文化的可能。

在CMC資本看來(lái)，現(xiàn)在的年輕人不再喜歡篇一律、標(biāo)準(zhǔn)化的咖啡館，投資人們也在思考，中國(guó)的年輕消費(fèi)者會(huì)培養(yǎng)出什么樣的中國(guó)咖啡品牌？“其實(shí)有各種各樣的品牌在嘗試，無(wú)論是價(jià)格低于星巴克的，還是鎖定在星巴克價(jià)格帶、性價(jià)比更高的，無(wú)論是什么都需要符合新一代年輕人的調(diào)性?！睆埩照f(shuō)，在她看來(lái)，咖啡應(yīng)該是生活方式的外延，除了產(chǎn)品剛需和相對(duì)難以量化的“好喝”，還需要好的品牌調(diào)性和空間場(chǎng)景的營(yíng)造。

中國(guó)年輕人需要自己的咖啡品牌——多位投資人這樣坦誠(chéng)給出了自己為何頂著質(zhì)疑出手的原因。

同一時(shí)間，喜茶也官宣悄悄投資了一家咖啡品牌Seesaw，一舉進(jìn)入咖啡領(lǐng)域。有知情人透露，喜茶的首筆投資落子十分謹(jǐn)慎，過(guò)去半年接觸了市場(chǎng)上多家茶飲咖啡連鎖品牌，最終選擇了價(jià)格定位接近的Seesaw。值得注意的是，這個(gè)融資的輪次被定義為A+輪，而距離Seesaw的A輪融資已經(jīng)過(guò)去了3年時(shí)間。

所有人都相信，中國(guó)有望誕生一個(gè)屬于自己的千億咖啡巨頭。這條賽道，大概率會(huì)誕生下一個(gè)顛覆著所有人想象的新物種，只是長(zhǎng)成什么樣，目前還沒(méi)有人說(shuō)清楚。