靠一招“撿煙蒂”，培養(yǎng)出了世界首富的學生，成就了價值投資巔峰王者，被稱為華爾街教父，管理的基金20年平均收益率高達21%。

格雷厄姆，這個名字相信90%的股民可能都不知道，但是一說起他的得意門生，我敢說至少95%的股民知道！

那就是巴菲特！

而如今很多人在學習巴菲特的時候，都只看到了其進階版的價值投資，卻看不到巴菲特的基礎版“撿煙蒂”理論。

這是格雷厄姆提出來的，用來描述那些市場價格遠遠低于其內在價值的股票。這個時候我們把它撿起來，還能夠多吸幾口，安全性特高。

巴菲特正是在大學期間就接觸到了格雷厄姆的這套撿煙蒂理論，并開始拋棄了以往依靠看盤猜測漲跌的做法，一步一步發(fā)展最終成為投資界的首富。

今天就給大家簡單介紹撿煙蒂的幾個要點，有興趣的朋友可以自己買書多學習。

第一：不要試圖預測股市

巴菲特曾經說過：我從未見過任何人能夠預測股市。這句話，很多當今所謂的價值投資者都忽略了，需要引起我們的注意。

不要預測股市，那靠什么盈利呢？

第二：遠低于內在價值的價格

這是撿煙蒂的核心，就是我們要以更低的價格入手，不然就不是撿煙蒂了。舉個例子，你花了50塊的價格，買了一個100塊的東西是不是感覺自己賺了？

然后你以80塊的價格賣出，是不是獲利30塊？

這就是撿煙蒂的核心。

第三：如何判斷內在價值

這是整個理論的核心，如果你無法大概預估出內在價值，那么你就無法衡量價格和價值之間的差距，也就是安全邊際。

格雷厄姆的建議是多用市凈率。

就是企業(yè)凈資產和市值之間的比例。

這里的凈資產，要特別看重有形資產，也就是可以隨時變現的硬資產，比如金融資產這些。

而巴菲特后來發(fā)展進階，將企業(yè)的品牌、市場占有率、管理團隊等也算進去了，于是就成了現在我們看到的價值投資版本。但本質依舊是撿煙蒂。

第四：關于市場波動

大家知道嗎？巴菲特是不看盤的！巴菲特是不看盤的！巴菲特是不看盤的！

不同于我們這些所謂的股民，巴菲特的辦公室連電腦顯示器都沒有，因為他根本不管市場的波動。

每天他只專注于找到那些價值遠遠高于價格的公司，然后大量買入，坐等價格上升。就這么一件事，他干了70年，直接干成了世界首富。

第五：關于賣出

這點很考驗人，很多人賣早了，對不起自己辛辛苦苦的付出；賣晚了，又砸手里。

關于這點，格雷厄姆早就有過看法。

1、當價格能夠反應價值的時候，就是出手的時候；

2、當公司的基本面發(fā)生變化的時候！

好了，以上就是今天跟大家分享的內容！

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作者| 聰哥

來源| 財經聰哥

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