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前置背景：在上一輪港股，我們?cè)趽戾X(qián)區(qū)間恒生科技4000到2800點(diǎn)持續(xù)定投，我在4000以上提醒大家撤離30%港股的股本以抬高利潤(rùn)墊，因?yàn)槊绹?guó)、香港根據(jù)匯率聯(lián)動(dòng)制是同步加息降息的，目前香港/美國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)高達(dá)4%以上，同時(shí)鮑威爾宣稱(chēng)要抬高到5%并且維持一年以上。

由此推理，港股的資金面依然很緊張，相對(duì)于4%以上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，有風(fēng)險(xiǎn)的幾十倍pe的股權(quán)吸引力不夠大，有很大概率是因?yàn)橄愀蹣鞘泻痛箨懲狡＼泴?dǎo)致房市資金被迫進(jìn)入股市。同時(shí)我們享受的恒生科技2800-4500波段其實(shí)是由大陸開(kāi)放的預(yù)期增速修復(fù)所產(chǎn)生的，預(yù)期這個(gè)東西他不夠扎實(shí)，不能產(chǎn)生持續(xù)的推升力量，因此在預(yù)期打完，高利率依舊要維持1年以上的情況下，我們覺(jué)得大概率會(huì)在一年內(nèi)產(chǎn)生回踩，因?yàn)槟銢](méi)有增量資金推升股市到5000以上，除非a股帶出賺錢(qián)效應(yīng)（a股沒(méi)有加息，大陸的流動(dòng)性是寬松的；但是香港和美國(guó)同步，美國(guó)是緊縮的。）

因此預(yù)期階段香港啟動(dòng)點(diǎn)低，估值殺了50%以上，殺的透，是真正的超跌修復(fù)，一定是港帶a；但超跌修復(fù)完后，進(jìn)入流動(dòng)性拉鋸狀態(tài)，香港緊縮大陸寬松，一定是陸帶港，港受美股影響的格局，因此港股容易無(wú)資金接力而下垂。

基于以上分析，我們以大毅力參與了4000-2800的血腥定投，并且一路持有到4000以上進(jìn)行30%股本撤離，以預(yù)防資金面下垂導(dǎo)致的回落，目前我們?cè)诟酃刹糠钟?0個(gè)點(diǎn)以上的利潤(rùn)，同時(shí)已經(jīng)撤離了港股總倉(cāng)位30%的資金在場(chǎng)外等待接貨。

需要明確的是，港股做均值回歸，超跌修復(fù)，幾十個(gè)點(diǎn)只是小錢(qián)，真正翻身立命的是來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)和香港金管局聯(lián)動(dòng)的降息通道水牛行情。

我們回測(cè)前兩輪降息通道，恒生科技指數(shù)的漲幅均大于120%，因此我們?cè)诿绹?guó)加息已經(jīng)接近峰值周?chē)?，并在高利率維持階段應(yīng)該先手持續(xù)買(mǎi)入港股最核心的資產(chǎn)，并靜等一年以上直到第三輪降息通道產(chǎn)生。

即使我們以非常悲觀的視角看待第三輪的降息通道，假設(shè)高點(diǎn)只有上一輪的一半，6000-7000點(diǎn)，那么在4000點(diǎn)以下買(mǎi)入的廉價(jià)股可以享有50%-75%的指數(shù)性最差漲幅。

其次我們要考慮時(shí)間成本，假設(shè)美國(guó)在5%以上的利率維持2年（此時(shí)間已經(jīng)極度高估，因?yàn)槊绹?guó)之前的公司都是以2%以下的利率借貸的，現(xiàn)在的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)5%，有風(fēng)險(xiǎn)利率能做到7%，連續(xù)多年3倍以上利息企業(yè)很難生存），降息通道導(dǎo)致指數(shù)漲到6000的時(shí)間需要1年，那么整體時(shí)間成本是三年。

那么最低情況下的年化能做到15%以上。而且這輪我的三只港股低位反彈的幅度其實(shí)是大于恒生科技指數(shù)的（騰訊等其實(shí)是翻倍）

因此我們知道4000以下的“撿錢(qián)區(qū)間”其實(shí)是悲觀情況下15%年化的保守買(mǎi)入?yún)^(qū)間，如果我們和之前一樣從4000定投到2800，均值做到3500，那么邊際收益還要高。

在以上理論指導(dǎo)下

港股這輪的破位回踩其實(shí)比上一次4000以下更加節(jié)約時(shí)間成本，因?yàn)闀r(shí)間又過(guò)去了幾個(gè)月，4000以下依舊可以定投，因?yàn)樯厦娴纳陷喎治鲆琅f沒(méi)有發(fā)生預(yù)期變化。

因此我依然會(huì)在6塊開(kāi)始每三毛接5000股錦欣，直到把高位跑的五萬(wàn)股買(mǎi)回，在350開(kāi)始每十塊錢(qián)接100股騰訊，直到把高位賣(mài)的900股買(mǎi)回，在105開(kāi)始每5塊錢(qián)定投200股時(shí)代天使，直到把高位跑的2000股買(mǎi)回。

以上就是本次港股我的認(rèn)知，概括一下就是

4000以下年化收益率夠高，邏輯閉環(huán)；前期高位已撤本金，有足夠現(xiàn)金邏輯重新定投；具體執(zhí)行交易，我覺(jué)得我比較蠢，沒(méi)有能力買(mǎi)最低的k線，因此在滿意收益率區(qū)間就會(huì)傻瓜式定投，然后傻瓜式躺平裝死。

最后，投資有風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)也不知道俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)發(fā)生，誰(shuí)也不知道會(huì)有新冠，各種不可預(yù)測(cè)的大事件都會(huì)讓看似大概率的事件被推翻，因此上面也僅僅是基于過(guò)去歷史規(guī)律進(jìn)行買(mǎi)入。

但我們?cè)诔臀毁I(mǎi)入的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，至少被套的幅度與概率會(huì)遠(yuǎn)低于追熱點(diǎn)，同時(shí)企業(yè)具有穩(wěn)定的分紅年化，也可以在極端情況下覆蓋一定時(shí)間成本。