5月1日，摩根大通宣布，它已從美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）收購第一共和銀行的絕大部分資產(chǎn)，并承擔(dān)第一共和銀行的所有存款和部分其他負(fù)債。

根據(jù)交易內(nèi)容，摩根大通將收購第一共和銀行的絕大部分資產(chǎn)，包括約1730億美元的貸款和約300億美元證券。

承擔(dān)約920億美元存款，包括300億美元的大額銀行存款，這些存款將在交易結(jié)束后償還或在合并中消除。

FDIC將提供損失分擔(dān)協(xié)議，涵蓋所收購的單戶住宅抵押貸款和商業(yè)貸款，以及500億美元的五年期固定利率定期融資。

摩根大通不承擔(dān)第一共和銀行的公司債或優(yōu)先股。

這個(gè)事情告訴我們：不要投資中小銀行！

否則投資者必將血本無歸！

我先說說摩根大通收購第一共和銀行這件事吧。

5月1號(hào)，美國加利福尼亞州金融保護(hù)與創(chuàng)新部（DFPI）宣布，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）已接管第一共和銀行。

FDIC接管的意思就是，此時(shí)美國第一共和銀行已實(shí)質(zhì)性破產(chǎn)倒閉。

隨后FDIC對(duì)外宣布：第一共和銀行辦公室將以摩根大通分支機(jī)構(gòu)的身份重新開業(yè)，第一共和國銀行在8個(gè)州的84個(gè)辦事處將于今日重新開業(yè)。

也就是說，摩根大通在美國第一共和銀行倒閉之后，對(duì)其進(jìn)行了收購重組，并重新開業(yè)。

為什么摩根大通非得在它倒閉之后才收購？為什么不能在它倒閉之前就收購？

答案是：摩根大通為了避免向第一共和銀行的股東支付收購費(fèi)用。

破產(chǎn)之前收購，就得去和第一共和銀行的股東們談判價(jià)格和條件。

不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，還要額外支出一筆很大的開支。

但是第一共和銀行破產(chǎn)了，被FDIC接管了，那它的股東們就沒有話語權(quán)了。

什么價(jià)格收購，F(xiàn)DIC說了算。

越快找到接盤人，對(duì)FDIC來說越有利，因?yàn)橥系臅r(shí)間越長，F(xiàn)DIC自身的虧損越大。

所以才會(huì)出現(xiàn)摩根大通接盤第一共和銀行然后火速重新開業(yè)的無縫銜接現(xiàn)象。

而且最最重要的一點(diǎn)，摩根大通此時(shí)無需向第一共和銀行的股東們支付股權(quán)收購費(fèi)用。

因?yàn)槟Ω笸ㄊ菑腇DIC手上收購的債權(quán)，而非從股東們手上收購的股權(quán)。

債權(quán)的優(yōu)先級(jí)大于股權(quán)。

這么操作之后，F(xiàn)DIC轉(zhuǎn)移了支付保險(xiǎn)理賠的損失和風(fēng)險(xiǎn)，摩根大通以低成本并購了一家中型銀行。

只有原來第一共和銀行的股東被割了韭菜。

這樣的事兒也不是第一次發(fā)生了。

在今年的3月23日，瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局（FINMA）就其對(duì)瑞信發(fā)行的額外一級(jí)資本債券（AT1）完全減記的依據(jù)發(fā)表聲明，稱：

“FINMA已指示瑞信完全減記其AT1工具，并立即通知相關(guān)債券持有人。二級(jí)債券不減記。有關(guān)個(gè)別債券的問題應(yīng)向資本工具的發(fā)行人提出?！?/p>

在瑞信銀行緊急出售過程中，其價(jià)值170億美元的AT1債券被減計(jì)為零。

這里所說的“減計(jì)為零”，就是指該債券的投資者，徹底血本無歸，一分錢都拿不回來。

FINMA依據(jù)的是《關(guān)于額外流動(dòng)性援助貸款和瑞士國家銀行向具有系統(tǒng)重要性的銀行提供流動(dòng)性援助貸款的聯(lián)邦違約擔(dān)保的緊急法令》。

這名字真?長……

最神奇的是，這個(gè)緊急法令，是在瑞信暴雷之后才發(fā)布的……

這就相當(dāng)于一場(chǎng)足球比賽都踢到一半了，裁判現(xiàn)場(chǎng)修改比賽規(guī)則……

這?還有信譽(yù)可言？？？

而瑞信就抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，直接賴掉了屬于投資者的170億美元。

在瑞信債券發(fā)行說明書中，有這么一條：

AT1債券將在生存能力事件中完全減記，特別是在獲得瑞士政府特別支持的情況下。

就是指瑞信遇到了重大危機(jī)的時(shí)候，如果獲得瑞士政府的支持，可以完全減計(jì)AT1債券（讓一級(jí)資本債券歸零）。

而所謂的瑞士政府特別支持，就是由聯(lián)邦違約擔(dān)保所擔(dān)保的特別流動(dòng)性援助貸款……

這對(duì)于一級(jí)資本債權(quán)投資者來說，就是個(gè)死結(jié)啊。

瑞士政府不給支持，那瑞信熬不過流動(dòng)性危機(jī)，會(huì)破產(chǎn)倒閉，錢優(yōu)先償還用戶，投資者拿不到錢。

瑞士政府給支持了，那按照規(guī)則，投資者的債券歸零。

正反都是個(gè)死。

絕了。

你看，不管是第一共和銀行，還是瑞信，它們?cè)谠庥鼍薮笪C(jī)的時(shí)候，處理流程都差不多：

1. 先嘗試自救，然后發(fā)現(xiàn)自身現(xiàn)金流確實(shí)扛不住流動(dòng)性危機(jī)和儲(chǔ)戶的擠兌壓力；

2. 然后嘗試向大銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)求救，請(qǐng)求注入資金以緩解擠兌壓力；

3. 大銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)假意援助，但資金遲遲不到位，或者資金不足以解決問題；

4. 中小型銀行股價(jià)暴跌直奔?xì)w零而去，最終不得不破產(chǎn)倒閉，被人接管；

5. 大銀行這時(shí)候才出面收購，并且犧牲掉原股東的利益。

發(fā)現(xiàn)問題沒有？

就是中小型銀行一旦開始出現(xiàn)問題，就走上了一條不歸路。

它靠自己無法解決問題，靠別人就會(huì)被吞并。

那么中小型銀行就會(huì)人人自危，股東拋售股票導(dǎo)致暴跌，儲(chǔ)戶抓緊取錢導(dǎo)致擠兌。

這樣就形成了惡性循環(huán)，并且像多米諾骨牌一樣，從一家銀行傳遞到更多銀行。

最后的結(jié)果是什么？

中小型銀行大規(guī)模倒閉，只留下一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資產(chǎn)都比較良性的銀行熬過這一輪倒閉潮。

大型銀行歡歡喜喜地去并購倒閉的銀行，用自身更大的資金池去抵抗風(fēng)險(xiǎn)。

只要能抗住，就是用很小的成本獲取到很多的客戶。

等風(fēng)暴過去，人們就會(huì)發(fā)現(xiàn)它們的體量變得更大了。

沒有人在乎那些在風(fēng)暴中血本無歸的中小銀行投資者們。