文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ?

今天大盤整體波動不大，還是在5星級。

大盤股滬深300下跌0.49%。

小盤股中證1000略微上漲。

創(chuàng)業(yè)板等成長風格盤中一度翻紅。

到收盤的時候微跌。

白酒等消費行業(yè)、港股下跌。

目前白酒、消費等也是剛摸到低估的水平。

其他品種大多微漲微跌。

上半年還有1個交易日就要結束。

臨近季末，市場資金面也會緊張一些。

逆回購等的收益率也較高。

俗話說五窮六絕七翻身，其中的六絕也跟年中資金面緊張有一些關系。

1. ?有朋友問，在網(wǎng)上看到一些明星基金經(jīng)理的討論。

一方面說這些基金經(jīng)理，長期年化還不錯；

另一方面說，這些基金整體收益是負的，虧了很多錢。

這兩個不是矛盾的么？

這里說的，其實是兩個「盈虧數(shù)據(jù)」。

（1）第一個數(shù)據(jù)，是基金凈值漲跌幅。

國內(nèi)股票基金，長期平均年化大約是10%-14%上下。

比較優(yōu)秀的一些基金經(jīng)理，可以做到15%-20%的年化。

這個是幾輪牛熊市的數(shù)據(jù)。

如果在牛市，會比這個高很多，有可能一年上漲50%-100%。

遇到熊市，則有可能下跌，例如2022年至今。

在基金的定期報告里，這一項叫「基金份額增長率」。

衡量的是基金經(jīng)理的投資能力。

（2）第二個數(shù)據(jù)，則是基金實際上賺到的收益金額。

一個長期年化15%的基金經(jīng)理，有可能投資這個基金經(jīng)理的投資者，整體是大幅虧損的。

比如說，一個基金，第一年上漲20%，第二年上漲20%，第三年下跌20%。

三年下來，如果看基金凈值，還是上漲的。

但是基金第一年規(guī)模1億，第二年規(guī)模2億。

第三年初，投資者看到基金表現(xiàn)好，買入較多，規(guī)模達到10億。

之后回調(diào)。

那前兩年產(chǎn)生的盈利只有幾千萬，第三年產(chǎn)生的虧損可能有2億。

合起來反而是虧損的。

在牛市高位發(fā)大規(guī)模的新基金，也有類似的后果。

例如2020年下半年到2021年初，大盤在3點幾星級，當時發(fā)行了很多規(guī)模較大的三年封閉式基金，很多到現(xiàn)在也是虧損的。

2. ?基金凈值漲跌，反應了基金經(jīng)理的投資能力。

基金實際賺到的收益金額，則是基金經(jīng)理投資能力，疊加投資者申購贖回，共同產(chǎn)生的。

有一些比較優(yōu)秀的基金經(jīng)理，會控制好投資者的投資節(jié)奏。

例如熊市底部建議投資者申購，高位的時候大比例分紅，或者限購。

這樣可以讓投資者減少追漲殺跌。

其實投顧誕生的目的也是為了解決類似的問題，讓投資者的收益跟上基金的收益。

2022年投資主動優(yōu)選和指數(shù)增強投顧組合的投資者，大多數(shù)收益是跑贏了組合本身的收益。

因為很多投資者是下跌后增加投入，上漲后減少投入。

這樣比追漲殺跌好很多～

?

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2183期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正常可以暫停定投繼續(xù)持有，紅色為高估，藍色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項。

c. 證券行業(yè)為強周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權，并注明作者與出處）?