貴州茅臺發(fā)布2021年一季報，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤139.5億元，同比增長6.57%。

這可能是茅臺最后一次發(fā)布一季報了，因?yàn)楦鶕?jù)修訂后的《證券法》，上市公司的一季報不再是強(qiáng)制披露資料。

茅臺正在向To C的偉大事業(yè)，快速前進(jìn)。

我曾經(jīng)多次分析，茅臺的目標(biāo)絕對不是做奇貨可居被爆炒的金融收藏品，而是讓千家萬戶都買得起的高端消費(fèi)品，最好是蘋果iPhone的屬性。

那么，把渠道商積累的暴利打壓掉，是茅臺新領(lǐng)導(dǎo)班子堅(jiān)持不懈的努力。

先說季報情況，其實(shí)2021年的季報和上年同期比，看似銷售費(fèi)用激增，但實(shí)際上，2020年一季度比較特殊，不能直接拿來類比。

和2019年一季報相比，茅臺的毛利率、凈利率以及三費(fèi)情況，基本沒有大的變化，屬于穩(wěn)健發(fā)展。

再說一下年報里幾個有意思的數(shù)字：

1、砍掉袁仁國時代違規(guī)增加的經(jīng)銷商。

2018年的年報上，茅臺的經(jīng)銷商是2987家；2020年的年報上，已經(jīng)砍掉了三分之一，剩下2046家。

2、回收的份額，投放到直營和電商渠道

其中，經(jīng)銷商渠道的出廠價是969左右，而商超電商渠道的出廠價是1299，銷售渠道結(jié)構(gòu)的變化，提高了茅臺的盈利能力。

3、合同負(fù)債（預(yù)收款）的下降

無論是年報還是季報，茅臺的合同負(fù)債和預(yù)收款都在驟降。

貴州茅臺的預(yù)收款曾經(jīng)是教科書般的分析案例，但從袁仁國之后，茅臺孜孜不倦的開展降低預(yù)收款的進(jìn)程。降低預(yù)收款可以大范圍的整治腐敗，凈化政治生態(tài)。

所以不能用傳統(tǒng)的眼光來看，并非是因?yàn)榻?jīng)銷商預(yù)定的少了，而是需要支付定金的經(jīng)銷商少了（改成電商、商超渠道比較多）。