期權(quán)是一種選擇權(quán)，由標(biāo)的資產(chǎn)（股票、股票指數(shù)、商品期貨等）衍生出來(lái)的金融衍生工具,指期權(quán)買方向賣方支付期權(quán)費(fèi)（權(quán)利金）后，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格買進(jìn)或賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利。#期權(quán)#

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期權(quán)合約涉及買方和賣方。期權(quán)交易雙方在合約中約定到期日，交易雙方可以約定只能在到期日行權(quán)，此時(shí)被稱為歐式期權(quán)；交易雙方也可以約定在成交之后至到期日前的任何交易時(shí)間段內(nèi)選擇行權(quán)，此時(shí)被稱為美式期權(quán)。美式期權(quán)的買方可以很好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。美式期權(quán)較歐式期權(quán)更為靈活，所以美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)通常高于歐式期權(quán)。

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期權(quán)的權(quán)利方和義務(wù)方

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期權(quán)買方 (權(quán)利方) 支付權(quán)利金，獲得權(quán)利。

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期權(quán)賣方 (義務(wù)方) 收取權(quán)利金，承擔(dān)義務(wù)。

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期權(quán)的交易市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)是指在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易，交易所有固定的地址和交易時(shí)間，因此場(chǎng)內(nèi)上市交易的期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約。場(chǎng)外交易的期權(quán)又稱作”店頭市場(chǎng)期權(quán)”或”柜臺(tái)式期權(quán)”，是指根據(jù)交易雙方的洽談和需求在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)期權(quán)合約的交易，因此場(chǎng)外交易期權(quán)的是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。

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一、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的交易要素

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在交易所掛牌上市的期權(quán)采用標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約合約包括合約標(biāo)的、合約類型、合約單位、到期月份等要素。

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01合約標(biāo)的

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期權(quán)合約中雙方約定的未來(lái)買入或賣出的資產(chǎn)。

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滬市期權(quán)標(biāo)的為華夏上證50ETF(510050)和華泰柏瑞

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滬深300ETF(510300)深市期權(quán)標(biāo)的為嘉實(shí)滬深300ETF(159919)

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02合約類型

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認(rèn)購(gòu)期權(quán)

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期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從期權(quán)賣方處買入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。

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認(rèn)沽期權(quán)

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期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。

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03合約單位

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每張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券數(shù)量。滬深兩市ETF期權(quán)合約單位均為10000份，那么期權(quán)買方買入的每張期權(quán)合約就相當(dāng)于10000份ETF的買賣權(quán)利。

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04行權(quán)方式

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滬深兩市均實(shí)行歐式行權(quán)

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美式行權(quán)：到期前任何一天期權(quán)買方都可以行使權(quán)利。

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歐式期權(quán)：期權(quán)買方只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)利。

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05到期月份

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滬深兩市期權(quán)合約到期月份分為當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月，共4個(gè)月份同時(shí)掛牌交易。

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06到期日

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合約到期日=最后交易日=行權(quán)日合約到期日:合約有效的最后日期

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最后交易日:期權(quán)合約可供交易的最后日期。

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行權(quán)日:期權(quán)買方可以提出行使權(quán)利的日期

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滬深兩市期權(quán)合約到期日為到期月份的第四個(gè)星期三(遇法定節(jié)假日順延)

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07行權(quán)價(jià)格

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期權(quán)合約中雙方約定的未來(lái)買入或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

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08交割方式

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滬深兩市均采用實(shí)物交割方式，特殊情況下以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行交割。

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舉個(gè)例子：

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投資者小明花費(fèi)212元買入一張50ETF購(gòu)6月2900合約。通過(guò)這個(gè)合約簡(jiǎn)稱，我們來(lái)看看都顯示了哪些合約要素?

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50ETF:期權(quán)標(biāo)的，即上證50ETF。

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購(gòu):合約類型，即認(rèn)購(gòu)期權(quán)。

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6月:到期月份，表示到期月份為6月，由此查日歷，我們可以看到2022年6月的到期日是6月22日。

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2900:行權(quán)價(jià)，表示行權(quán)價(jià)是2.900元。

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這就意味著，小明有權(quán)在6月22日以每份2.900元的價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入10000份上證50ETF。

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二、場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的交易要素

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場(chǎng)外期權(quán)，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是滬深兩市的個(gè)股，買方為符合資質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者，賣方是資金充足的金融機(jī)構(gòu)。場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)稱的，賣方收取期權(quán)費(fèi)后承擔(dān)期限內(nèi)股價(jià)上漲帶來(lái)的無(wú)限虧損，買方的潛在盈利是無(wú)限的，承擔(dān)的虧損是有限的，虧損的僅僅是支付給賣方的期權(quán)費(fèi)。

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場(chǎng)外期權(quán)基本要素

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1、標(biāo)的資產(chǎn)/掛鉤標(biāo)的：期權(quán)合約中約定的標(biāo)的物，可以是個(gè)股、大宗商品，股指等；挑選合適的掛鉤資產(chǎn)并判斷其大致走勢(shì)是進(jìn)行期權(quán)投資的第一步。

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2、執(zhí)行價(jià)格：期權(quán)合約中約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，俗稱行權(quán)價(jià)；行權(quán)價(jià)由期權(quán)結(jié)構(gòu)決定，例如平值看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)是期初價(jià)（買入價(jià)）。

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3、交易結(jié)構(gòu)：實(shí)值、虛值、平值看漲等。

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4、名義本金：期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的資金規(guī)模；目前大部分券商要求100萬(wàn)名義本金起，但也有部分要求300萬(wàn)起，大宗商品為200萬(wàn)起點(diǎn)。

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5、期權(quán)費(fèi)：買方支付給期權(quán)賣方的費(fèi)用，也稱權(quán)利金。

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6、期限：期權(quán)的有效期（到期日），通常有1、2、3個(gè)月的報(bào)價(jià)，也可以詢6、9、12個(gè)月的報(bào)價(jià)，部分券商t+1可以行權(quán)，大部分券商t+5才可行權(quán)。

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