五一節(jié)前，A股財報披露季落下帷幕，世紀(jì)華通2020全年實現(xiàn)149.83億元營收、29.46億元的歸母凈利潤，及39.69億元的息稅前利潤總額。在所有A股上市游企披露財報數(shù)據(jù)中，世紀(jì)華通在營收、利潤和市值方面，已經(jīng)連續(xù)三年蟬聯(lián)A股游戲板第一。除了業(yè)績領(lǐng)先外，世紀(jì)華通業(yè)務(wù)增速同樣名列前茅。據(jù)統(tǒng)計，世紀(jì)華通近3年累計營收為377.97億元，復(fù)合增長62.36%，歸母凈利潤為61.93億元，三年復(fù)合增長54.3%，旗下盛趣游戲2020年扣非后歸母凈利潤29.86億元，近三年累計貢獻(xiàn)利潤超過76億元，順利完成三年業(yè)績承諾。

這組復(fù)合增長數(shù)據(jù)，顯示出世紀(jì)華通近年來業(yè)務(wù)布局上的穩(wěn)定性和高增長性，盛趣游戲業(yè)績承諾的完成后，世紀(jì)華通CEO王佶和騰訊增持成為第一、第二大股東，為整個集團(tuán)未來發(fā)展打開更多想象空間。僅2021年世紀(jì)華通就計劃上線12新品，并在IDC、腦科學(xué)等新領(lǐng)域強(qiáng)化布局。

截止節(jié)前最后一個交易日，世紀(jì)華通持續(xù)向好的業(yè)績收入，和低位的股價形成鮮明的對比。財經(jīng)評論員郭一鳴認(rèn)為，此前白馬股“深蹲”游戲有望放緩，目前A股反復(fù)磨底進(jìn)入尾聲，只要核心資產(chǎn)標(biāo)的不出現(xiàn)大問題，繼續(xù)大幅下行的空間就較為有限。并且在季報行情中，還有個反復(fù)筑階段底的過程，牛市后期的機(jī)會也將逐步來臨。也有投資人士指出，受大盤影響，當(dāng)下游戲股普遍呈現(xiàn)低迷，但世紀(jì)華通仍然處于A股游戲板龍頭位置，判斷其是否值得買入，主要系公司的營收組成及持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展能力等。聚焦世紀(jì)華通連續(xù)三年業(yè)績增長，有哪些的核心動力組成？

第一，游戲收入占比超八成 近百款產(chǎn)品創(chuàng)收

游戲行業(yè)中，一直存在著“產(chǎn)品壽命”效應(yīng)，尤其是移動游戲年代，多數(shù)廠商將業(yè)績表現(xiàn)全盤寄托于新品的表現(xiàn)，以維穩(wěn)或者提升企業(yè)的收入，而老產(chǎn)品只保留常規(guī)的運營。

與大多數(shù)廠商不同的是，世紀(jì)華通旗下有近100款產(chǎn)品持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，其中流水過10億的有2款，流水過億的有10款，流水過千萬的有40款，游戲數(shù)量創(chuàng)行業(yè)之最，并且在這些產(chǎn)品中，有13款產(chǎn)品生命周期長達(dá)10年以上。去年受線上經(jīng)濟(jì)利好影響下，世紀(jì)華通旗下多款老產(chǎn)品收入超出預(yù)期，包括《最終幻想14》、《傳奇世界》、《彩虹島》、《永恒之塔》、《龍之谷》等老端游產(chǎn)品表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，多款產(chǎn)品創(chuàng)下了開服以來月流水的最高紀(jì)錄。如世紀(jì)華通去年推出的《熱血傳奇懷舊服》，以回歸時長收費制、無商城售賣道具的經(jīng)典版本內(nèi)容受到眾多傳奇類用戶好評，游戲開服當(dāng)日即追加四組服務(wù)器，該游戲還同步于咪咕快游上線云游戲版本。

手游方面，年報顯示世紀(jì)華通旗下《熱血傳奇手游》、《傳奇世界手游》、《龍之谷手游》、《Love Live! 學(xué)園偶像祭》、《血族》、《熱血傳說》、《輻射避難所online》等經(jīng)典和主力產(chǎn)品延續(xù)穩(wěn)定表現(xiàn)。目前，世紀(jì)華通網(wǎng)游收入占總營收比重超過80%，成為世紀(jì)華通收入的絕對主力。在眾多產(chǎn)品護(hù)航下，使得世紀(jì)華通業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)固的同時，也讓其成為游戲行業(yè)中為數(shù)不多的抗風(fēng)險能力極強(qiáng)的企業(yè)。

第二，新產(chǎn)品提速 推高業(yè)績增收

除了眾多老產(chǎn)品的穩(wěn)定表現(xiàn)，世紀(jì)華通近年來也在不斷加大新產(chǎn)品投入的力度，去年就在國內(nèi)外市場新上線了《傳奇無雙》、《龍之谷2》、《地城邂逅:記憶憧憬》、《盟重英雄》、《小森生活》、《Idle Mafia》、《Devil Hunter》等一批涵蓋MMO、休閑娛樂、偶像養(yǎng)成等品類的精品游戲。其中《龍之谷2》上線首日躋身iOS總榜第一、游戲免費榜第一，此后一周穩(wěn)居iOS暢銷榜Top10；《Idle Courier Tycoon》（中文名《我快遞送得超快》）上線后成功躋身iOS 美國游戲下載榜TOP10。

在近期舉辦的投資者交流會上，世紀(jì)華通CEO王佶還透露2021年公司迎來產(chǎn)品大年，計劃發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為近三年之最，包含盛趣游戲《慶余年》《小森生活》《傳奇天下》等5款新游、點點互動計劃發(fā)行7款游。其中拿下千萬預(yù)約量的《小森生活》，近日上線后一度超越王者與吃雞，連續(xù)5天霸占iOS免費榜首位，目前仍穩(wěn)居iOS免費榜、Taptap新品榜前列。

第三，三年研發(fā)投入累計38.61億元 盛趣游戲完成業(yè)績承諾

此次世紀(jì)華通亮眼的年報數(shù)據(jù)中，還有旗下盛趣游戲2020年實現(xiàn)營業(yè)收入71.98億元，同比增長15.11%，凈利潤32.74億元，同比增長30.86%，扣非后歸母凈利潤29.86億元，同比增長18.59%，近三年累計貢獻(xiàn)利潤超過76億元。

熟悉世紀(jì)華通的投資者都知道，早在2019年，世紀(jì)華通就公告宣布完成盛大游戲（現(xiàn)盛趣游戲）的重組工作。在2018年游戲行業(yè)增速放緩的時期，世紀(jì)華通在重組公告中表示，相關(guān)交易方承諾盛躍網(wǎng)絡(luò)（盛趣游戲的實際控制主體）2018-2020年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別不低于213,575萬元、249,435萬元和296,789萬元，三年合計約75.98億元。

世紀(jì)華通此舉在當(dāng)年一度被認(rèn)為承擔(dān)了巨大的業(yè)績壓力。正因如此，世紀(jì)華通近年來連續(xù)提高研發(fā)投入，使得其游戲業(yè)務(wù)更加聚焦精品化，也為獲得業(yè)績增長鞏固了基礎(chǔ)。財報顯示，世紀(jì)華通2020年發(fā)生研發(fā)費用為14.96億，同比增長12.49%，3年累計投入累計達(dá)到38.61億元，研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模擴(kuò)增至3715人。這不僅護(hù)航盛趣游戲完成三年業(yè)績承諾，盛趣游戲高于集團(tuán)的營收、利潤增速，為世紀(jì)華通整體業(yè)績表現(xiàn)貢獻(xiàn)了重要力量。

歷史的數(shù)據(jù)表現(xiàn)、盛趣游戲業(yè)績承諾的順利完成，成為世紀(jì)華通發(fā)展的資本和底氣，除了這些，世紀(jì)華通關(guān)于未來的布局不應(yīng)被忽視。

世紀(jì)華通自從事各類汽車零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷售起家，近年來通過并購和加大研發(fā)投入力度等，已形成“網(wǎng)絡(luò)游戲+汽車零部件”的雙主業(yè)格局。尤其在擁有多年游戲行業(yè)管理經(jīng)驗的世紀(jì)華通CEO王佶增持后，和游戲行業(yè)排名Top1的騰訊增持下，雙方成為世紀(jì)華通第一和第二大股東。隨著股東結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化和未來股東利益一致化的基礎(chǔ)之下，能夠使得世紀(jì)華通游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展更加聚焦，促進(jìn)彼此在新領(lǐng)域探索、資本層面更深的綁定和合作。

從“雙輪驅(qū)動”向“三足鼎立”轉(zhuǎn)變

此次披露的2020年報中，世紀(jì)華通還提到公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，為了提高集團(tuán)管理效率，增強(qiáng)各公司之間業(yè)務(wù)協(xié)同，公司將盛躍網(wǎng)絡(luò)、點點互動、天游軟件進(jìn)行整合組建成互聯(lián)網(wǎng)游戲分部。同時，世紀(jì)華通將汽配業(yè)務(wù)進(jìn)一步做好行業(yè)結(jié)構(gòu)、子公司的優(yōu)化，根據(jù)行業(yè)發(fā)展實際盈利能力、發(fā)展前景等情況進(jìn)行子公司的業(yè)務(wù)、資本調(diào)整；并圍繞“數(shù)字新基建”國家戰(zhàn)略正式布局?jǐn)?shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)模塊。

游戲業(yè)務(wù)方面，世紀(jì)華通在2020年除了鞏固現(xiàn)有的精品研發(fā)、IP儲備優(yōu)勢外，通過與騰訊云、騰訊游戲、咪咕互娛等達(dá)成合作，加大云游戲?qū)用娴牟季?。目前世紀(jì)華通測試的云游戲已經(jīng)實現(xiàn)在10-15M網(wǎng)速下，三端體驗達(dá)1080P/90幀視頻流、延遲小于40ms，5G網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，延遲小于15ms。

傳統(tǒng)汽配業(yè)務(wù)模塊上，財報顯示世紀(jì)華通為應(yīng)對產(chǎn)業(yè)調(diào)整，發(fā)揮嚴(yán)格管理模式，控制成本穩(wěn)定生產(chǎn)能效，將行業(yè)下幅對公司的影響進(jìn)一步降低，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。此前就有媒體報道，世紀(jì)華通近年來自特斯拉、蔚來、小鵬汽車、威馬、比亞迪等新能源汽車零部件訂單逐年增加，2020年相關(guān)銷量增長近50%。這意味著未來新能源汽車市場規(guī)模的進(jìn)一步放大，利好其汽車零部件業(yè)務(wù)的規(guī)?；l(fā)展。

在新設(shè)的IDC業(yè)務(wù)中，世紀(jì)華通在2020年通過并購上海瓏睿深度參與“騰訊長三角人工智能超算中心”的建設(shè)和運營，該數(shù)據(jù)中心項目被上海市發(fā)展和改革委員會列為2020-2022年上海新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)第一批重大項目清單。目前該項目尚處于工程建設(shè)期，首批機(jī)柜計劃于2021年6月交付客戶。

從雙主業(yè)格局到三大業(yè)務(wù)模塊的縱向發(fā)展模式，世紀(jì)華通以資金投入、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、攜手戰(zhàn)略合作伙伴等，不斷提高自身綜合競爭力，以應(yīng)對未來的市場發(fā)展。

10倍增長指向前沿科技領(lǐng)域 緊握新產(chǎn)業(yè)變革中的機(jī)遇

如果說尋求業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型突破是為了“借東風(fēng)”獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展和更高的收益，那么世紀(jì)華通近年不斷探索和嘗試前沿科技的新業(yè)態(tài)，則是為了“造東風(fēng)”，在新產(chǎn)業(yè)變革中保持領(lǐng)先。

我們看到，今年來包括米哈游等知名企業(yè)，已經(jīng)開始攜手瑞金醫(yī)院等知名醫(yī)院、機(jī)構(gòu)開展腦科學(xué)相關(guān)的布局。實際上，世紀(jì)華通是國內(nèi)首家成立腦科學(xué)研究中心的游戲企業(yè)，其在腦科學(xué)、人機(jī)融合智能等前沿科技領(lǐng)域進(jìn)行了較為密切的投入，并取得多項重要性進(jìn)展。

據(jù)相關(guān)媒體報道，世紀(jì)華通自去年開始，先后與陳天橋雒芊芊研究院（TCCI）首個腦科學(xué)前沿實驗室，研發(fā)阿爾茨海默癥篩查的VR游戲；與浙江大學(xué)共建“傳奇創(chuàng)新研究中心”，面向數(shù)字醫(yī)藥、游戲中的人機(jī)融合智能、夢境研究等人工智能新方向?qū)崿F(xiàn)前沿突破與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用；開發(fā)用于幫助兒童改善注意力、治療兒童ADHD患者的產(chǎn)品等。

當(dāng)前，國家“十三五”規(guī)劃綱要草案已經(jīng)把腦科學(xué)和類腦研究列入國家重大科技項目。世紀(jì)華通的愿景是成為一家以科技為底蘊(yùn)的企業(yè)，通過前沿科學(xué)的領(lǐng)域的投資，能夠在主業(yè)之外有另一增長極出現(xiàn)，通過遠(yuǎn)期的規(guī)劃和投入讓企業(yè)獲得未來10倍20倍的成長空間。

在外界看來，或許正是在這三大穩(wěn)固業(yè)務(wù)模塊的布局，及前沿科技領(lǐng)域的不斷嘗試和探索下，世紀(jì)華通才能夠頻獲資本認(rèn)可，獲騰訊連續(xù)增持，實現(xiàn)二次舉牌。其過去三年及未來的業(yè)績增持邏輯，也就不言而喻了。