上半年，經(jīng)濟(jì)持續(xù)活躍，貨運(yùn)物流行業(yè)承擔(dān)著幫助經(jīng)濟(jì)要素流通的職責(zé)，也成為最直接的受益者。

數(shù)字貨運(yùn)平臺滿幫8月23日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度，其平臺單量、用戶量均取得顯著增長，并帶動(dòng)平臺業(yè)績創(chuàng)下新高。

市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，線上交易越發(fā)活躍，數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)無疑處于上行區(qū)間。滿幫的一系列主動(dòng)舉措，也讓平臺的市場份額進(jìn)獲得一步提升。數(shù)字貨運(yùn)的高質(zhì)量發(fā)展，依然要看龍頭平臺的助力與引導(dǎo)。

業(yè)績新高背后，用戶價(jià)值核心地位突出

財(cái)報(bào)顯示，滿幫核心業(yè)績指標(biāo)，在第二季度創(chuàng)下了上市之后的新紀(jì)錄。其錄得營業(yè)收入20.6億元，同比增長23.5%；錄得Non-GAAP凈利潤7.2億元，同比增長170.8%，均為上市以來單季度最高。

這和滿幫對2023年的預(yù)期策略形成了統(tǒng)一。此前，在發(fā)布2022年年報(bào)時(shí)，滿幫管理層在電話會(huì)議上明確，今年的重點(diǎn)在于獲客和提升貨幣化率，兩者間顯然存在重要聯(lián)系。滿幫管理層提出的重點(diǎn)是，改進(jìn)產(chǎn)品功能，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，加強(qiáng)平臺生態(tài)治理和用戶權(quán)益保障，“通過線上渠道吸引更多的中小企業(yè)用戶（中低頻直客用戶），在促進(jìn)新用戶首次履約的同時(shí)致力于提升將非付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)會(huì)員的轉(zhuǎn)化率”——用好的平臺環(huán)境、有吸引力的收入預(yù)期，去激發(fā)用戶主動(dòng)擁抱平臺的意愿，這是一條良性的生態(tài)道路。目前，滿幫已驗(yàn)證其策略的價(jià)值。

從平臺經(jīng)營看，滿幫集團(tuán)董事長兼CEO張暉提到的用戶核心訴求——“多快好省”，恰恰是滿幫的發(fā)力點(diǎn)。

二季度，滿幫平均發(fā)貨貨主月活達(dá)200萬人，同比增長30.5%，過去12個(gè)月的履約活躍司機(jī)達(dá)375萬，均創(chuàng)歷史新高。目前，貨運(yùn)行業(yè)的主要交易已轉(zhuǎn)向線上，更多貨源貨量集中到滿幫平臺。貨源多、運(yùn)力多，形成了貨主、司機(jī)互相吸引的正循環(huán)。

另一方面，滿幫始終堅(jiān)持優(yōu)化平臺算法，從根本上促進(jìn)接單與履約效率的提高。滿幫在二季度推出極簡發(fā)貨流程、標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)車產(chǎn)品以及更高效的司機(jī)聽單及推薦策略等措施，產(chǎn)品和運(yùn)營均注重效率，對用戶而言感知強(qiáng)烈。

此外，滿幫對重復(fù)低價(jià)貨源等典型問題的治理始終沒有停止，這已經(jīng)成為滿幫從源頭杜絕用戶不良體驗(yàn)的重要規(guī)則。在原本就設(shè)置了一系列價(jià)格誤填提醒、惡意比價(jià)阻斷等規(guī)則的基礎(chǔ)上，滿幫還已在7月上線全面升級的“火眼金睛”產(chǎn)品，進(jìn)一步提高算法對全鏈路的識別、平臺對交易流程的分析能力，使司機(jī)和貨主處于健康的報(bào)價(jià)體系和交易環(huán)境之下。公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，滿幫日均觸發(fā)阻斷去重貨量超過4萬單，重貨率下降了30%。

好的生態(tài)治理舉措，令用戶節(jié)省了不少的精力和過程成本，也與滿幫“雙向奔赴”。二季度，滿幫688貨主會(huì)員和非會(huì)員貨主分別增長25%和40%。

在這個(gè)增長過程中，依托于平臺優(yōu)質(zhì)生態(tài)造就的吸引力，滿幫也逐步完成了對線下低效的熟客模式的取代，業(yè)績質(zhì)量也得到提高。從數(shù)據(jù)情況看就是，達(dá)成較好用戶指標(biāo)的同時(shí)，費(fèi)用同比基本持平，成本沒有大幅上漲。這一方面說明平臺用戶粘性高，運(yùn)營效率得到提升，另一方面則是規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。

滿幫二季度履約單量和履約率反而創(chuàng)新高——履約訂單數(shù)達(dá)4,020萬單，同比增長44.5%，二季度平均履約率同比提升10個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到30%，其中688貨主二季度平均履約率超50%。增長的主動(dòng)權(quán)，來自平臺的實(shí)力。

數(shù)字貨運(yùn)多因素共振，高質(zhì)量發(fā)展提速

從滿幫業(yè)績出發(fā)，圍繞貨主、司機(jī)兩大角色，平臺生態(tài)優(yōu)勢推動(dòng)的飛輪效應(yīng)已十分顯著。中信證券在研報(bào)中指出，滿幫注重平臺生態(tài)治理、保障用戶權(quán)益，已成為其份額領(lǐng)先的關(guān)鍵，從而在雙端資源的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了競爭壁壘。

內(nèi)部價(jià)值穩(wěn)固，外部環(huán)境也正在提供利好。其中宏觀經(jīng)濟(jì)僅僅是一方面，從長期來看，滿幫正在政策風(fēng)向、資本市場偏好等方面，迎來自己的“順風(fēng)局”。

在政策層面，物流行業(yè)和平臺經(jīng)濟(jì)，都是促進(jìn)生產(chǎn)價(jià)值發(fā)揮、內(nèi)需成長的重要抓手。國家政策層面對民營經(jīng)濟(jì)、平臺經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)化支持，局面已明朗。

以近期消息為例，8月21日，國務(wù)院以“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”為主題進(jìn)行第三次專題學(xué)習(xí)。貨運(yùn)行業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深度交集的典型行業(yè)，數(shù)字貨運(yùn)正是其中的代表業(yè)態(tài)。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《中國數(shù)字貨運(yùn)發(fā)展報(bào)告》顯示，2022年我國數(shù)字貨運(yùn)整體市場規(guī)模約為7000億元，市場滲透率僅有約15%。數(shù)字貨運(yùn)還有充足的作用空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，關(guān)鍵是要主動(dòng)進(jìn)行探索，加強(qiáng)業(yè)態(tài)溝通。

這正是滿幫所持的又一大利好，作為廣泛連接經(jīng)濟(jì)要素、生產(chǎn)要素的外向型平臺，滿幫始終堅(jiān)持主動(dòng)深入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用數(shù)字貨運(yùn)的優(yōu)勢，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。

例如在農(nóng)業(yè)層面，滿幫持續(xù)為山東金鄉(xiāng)大蒜、貴州辣椒、倫晚橙等特色農(nóng)產(chǎn)品解決找車難、運(yùn)輸難等問題，并順勢帶動(dòng)地方就業(yè)。在地方特色產(chǎn)業(yè)層面，滿幫為江西贛州南康家具產(chǎn)業(yè)帶提供了運(yùn)輸助力，滿幫數(shù)據(jù)顯示，上半年，南康當(dāng)?shù)丶揖哌\(yùn)輸量比去年下半年增長17.8%，6月份環(huán)比增長56.4%。滿幫旗下同城貨運(yùn)品牌“省省”，為家具、服裝等大型產(chǎn)業(yè)場景提供差異化服務(wù)。

值得一提的是，通過廣泛的吸納市場需求，滿幫平臺生態(tài)的提升也有了更多依據(jù)。和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系加深，令滿幫業(yè)務(wù)底座更加堅(jiān)實(shí)，需求更加可靠。

在此基礎(chǔ)上，滿幫的前景已得到資本市場的廣泛看好。財(cái)報(bào)發(fā)布至今，滿幫股價(jià)已漲超10%。而在長期布局上，紅杉、富達(dá)國際等滿幫老股東，IPO時(shí)買入的景林等長線投資者，均在二季度增持滿幫。其中，因2021年三季度滿幫受到網(wǎng)絡(luò)安全審查而清倉的國際頂級長線機(jī)構(gòu)Invesco，在二季度重新買入約1.1億美元持倉，證明滿幫布局價(jià)值已凸顯。

考慮到滿幫3月宣布的5億美元的公開市場回購計(jì)劃，目前仍將持續(xù)，對市場帶來積極影響，滿幫業(yè)績的堅(jiān)實(shí)無疑將和資金情緒形成共振，進(jìn)一步提升其資本市場的優(yōu)先級。

2023年，受益于經(jīng)濟(jì)的相對活躍，數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)的滲透率將加速提升。滿幫上半年驗(yàn)證了自身戰(zhàn)略正確性，下半年，其積蓄的力量將進(jìn)一步釋放，為市場帶來亮眼表現(xiàn)。

來源：美股研究社