曾經(jīng)由“買買買”組成的龐大復(fù)星系，如今正在“賣賣賣”。

7月25日，金徽酒發(fā)布消息擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向鐵晟叁號出售金徽酒2536.3萬股股份，占金徽酒總股份的5%，標(biāo)的股份的擬轉(zhuǎn)讓價格為23.61元/股，交易總價款為5.99億元，本次交易完成后，豫園股份仍持有金徽酒20%股份。

值得一提的是，2022年9月，豫園股份曾售出金徽13%的股份，至近日出售之日，13%的金徽酒股權(quán)使得豫園股份獲利近10億元。這意味著，近兩年時間，復(fù)星系通過買賣金徽酒共計已獲利近13億元。

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關(guān)于減持原因，豫園股份直言，減持是為解決豫園股份酒業(yè)板塊潛在同業(yè)競爭問題。耐人尋味的是，隨著復(fù)星系的持續(xù)減持，未來，金徽酒會淪為“棄子”嗎？

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金徽酒的股權(quán)風(fēng)波

從豫園股份針對金徽酒的兩次減持行為來看，首次13%的金徽酒股份重回金徽酒“老東家”甘肅亞特投資。第二次買家鐵晟叁號，則是首次投資金徽酒。其股東包括山東鐵路發(fā)展基金有限公司持股99.98%，山東歷晟投資有限公司持股0.02%。

值得關(guān)注的是，自豫園股份首次出手金徽酒股份時，金徽酒的實控權(quán)已發(fā)生變更。亞特投資重新成為金徽酒的控股股東。彼時，有分析人士表示，亞特投資重新成為金徽酒的控股股東，能夠進一步增強西北消費者對金徽酒感情認可，增強上市公司品牌影響力，提升上市公司價值。

此次收購方鐵晟叁號則表示，本次權(quán)益變動基于對金徽酒經(jīng)營管理能力、發(fā)展規(guī)劃及業(yè)績成長前景的看好，符合公司的投資價值判斷而實施的股份受讓。

而從復(fù)星系方面來看，關(guān)于金徽酒持股變動或更多是資本套現(xiàn)行為。資料顯示，去年以來，復(fù)星系減持了復(fù)星醫(yī)藥，據(jù)估算，套現(xiàn)金額約為32億元。海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用、泰和科技……都在復(fù)星的減持名單中，減持規(guī)模超100億元。有消息人士透露，復(fù)星系的密集減持背后或與自身的債務(wù)壓力有關(guān)。

關(guān)于同業(yè)競爭問題，有業(yè)內(nèi)人士直言，相較于偏于甘肅的金徽酒，復(fù)星系另一酒類投資舍得股份似乎更有賺頭。有投資者統(tǒng)計，時至今日，舍得酒業(yè)的市值已經(jīng)超過431億元，擁有70%股份的復(fù)星集團凈賺256億元。

02

復(fù)星將如何“飲酒”？

目前來看，金徽酒是否會淪為“棄子”成為行業(yè)熱議話題。

從金徽酒業(yè)績來看，2021年，金徽酒首次出現(xiàn)凈利下滑，凈利潤額為3.22億元。2022年公司實現(xiàn)凈利潤2.80億元，同比下滑13.73%，同期扣非后凈利潤為2.71億元，同比下滑15.88%。2023年第一季度，金徽酒業(yè)績回升，實現(xiàn)營業(yè)收入8.93億元，同比增長26.21%；實現(xiàn)凈利潤1.82億元，同比增長10.41%。

中國酒業(yè)智庫專家歐陽千里對此表示，“金徽酒所在市場，人口較少，很難通過深耕本地市場實現(xiàn)業(yè)績突破。”事實上，不僅是豫園股份，對比2022年年報、今年一季報中的“前十大流通股東”來看，招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金、中央企業(yè)鄉(xiāng)村循環(huán)農(nóng)業(yè)投資基金均在減持金徽酒股份。

豫園股份稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，未來18個月內(nèi)不存在通過集合競價或大宗交易方式減持金徽酒股票的計劃。

值得關(guān)注的是，曾作為金徽酒實控人，以及舍得酒業(yè)實控人的豫園股份，亦在被背后公司高比例質(zhì)押。豫園此次減持金徽酒同日，豫園股份還公告稱，控股股東復(fù)星高科將其所持有的部分豫園股份質(zhì)押。資料顯示，復(fù)星高科及其一致行動人合計持有豫園股份的股份數(shù)量為24.10億股，占公司總股本比例為61.79%。本次部分股票質(zhì)押后，復(fù)星高科及其一致行動人累計質(zhì)押股票18.46億股，質(zhì)押股份占復(fù)星高科及其一致行動人所持有本公司股份的76.59%。

如此，復(fù)星系的白酒路徑或更加迷惑。