郭廣昌再一次用實際行動告訴了大家，復(fù)星集團目前到底有多“缺錢”。

10月19日，港股上市公司復(fù)星國際發(fā)布公告稱，沙鋼集團與復(fù)星高科、復(fù)星產(chǎn)投及復(fù)星工發(fā)于2022年10月14日簽訂框架協(xié)議，賣方有意向出售目標公司南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司60%股權(quán)，潛在出售的意向代價不超過人民幣160億元。

作為已經(jīng)持有了19年之久的資產(chǎn)，南鋼無疑是復(fù)星集團的核心資產(chǎn)之一。

雖然鋼鐵行業(yè)近年來發(fā)展并不算順利，而南鋼的業(yè)績也出現(xiàn)了明顯的下滑，但南鋼穩(wěn)定的現(xiàn)金流依舊能給復(fù)星集團帶來不小的獲利，也正是因為如此，在公告披露之后，復(fù)星集團的巨額負債問題又再一次被推上了輿論的風口浪尖。

實際上，南鋼并不是復(fù)星集團今年以來出售的第一筆資產(chǎn)。根據(jù)媒體統(tǒng)計，今年以來復(fù)星集團出售或減持資產(chǎn)的次數(shù)已經(jīng)超過了10次，而套現(xiàn)金額更是已經(jīng)超過了300億。

從目前來看，郭廣昌通過減持或出售資產(chǎn)回籠現(xiàn)金、減輕債務(wù)以外的意圖非常明顯，但面對超過6511億的巨額總債務(wù)，這些減持操作或許只能“解渴”，想要真正解決債務(wù)問題顯然還遠遠不夠。

持有19年，復(fù)星集團與南鋼的幕后

作為復(fù)星的核心資產(chǎn)、重要的“壓艙石”，復(fù)星集團和南鋼之間頗有淵源。

根據(jù)介紹，南鋼始建于1958年，是當時為數(shù)不多的大型鋼鐵集團；1996年，南鋼完成了公司制改造，由南京鋼鐵廠改為南鋼集團公司；1999年3月，南鋼集團公司完成股份制改革；2000年9月19日，南鋼股份順利在上交所上市。

而復(fù)星集團和南鋼之間的故事，則發(fā)生在了南鋼股份上市兩年半之后。

2003年4月，南鋼集團進行三聯(lián)動改革，復(fù)星系的下屬三家公司復(fù)星高科、復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資和上海廣信科技以16.5億元現(xiàn)金出資，與南鋼集團公司以現(xiàn)有主要經(jīng)營性資產(chǎn)出資，成立了南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司，分別占注冊資本的30%、20%、10%和40%。

2010年10月，南鋼股份完成重大資產(chǎn)重組，實現(xiàn)鋼鐵主業(yè)整體上市，公司的控股股東變更為南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司，而在南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司中合計持股超60%的復(fù)星集團，則正式成為了南鋼股份的間接控制人。

自2003年開始參與南鋼集團三聯(lián)動改革至今，南鋼股份的營收從曾經(jīng)的68.27億一路增長到了2021年的756.74億，凈利潤則從4.9億增長到了40.91億，伴隨著南鋼股份的快速成長，復(fù)星集團也從中獲得了不少的收益。

據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，南鋼股份自2000年上市以來共分紅18次，而復(fù)星集團一共參與了15次，復(fù)星集團從南鋼股份收到的分紅合計接近29億元；再加上復(fù)星集團又將以不超過160億的價格出售所有的股權(quán)，“分紅+減持”兩者合計接近190億，再減去2003年出資的16.5億，復(fù)星集團在19年間合計獲利已經(jīng)超過了170億。

6511億總債務(wù)懸頂，復(fù)星瘋狂減持套現(xiàn)

出售已經(jīng)持有了19年的南鋼，足可見復(fù)星集團債務(wù)壓力有多緊張。

實際上，減持南鋼也只是復(fù)星集團今年眾多減持套現(xiàn)的其中一筆。今年以來，為了應(yīng)對接踵而來的資金壓力，復(fù)星集團已經(jīng)進行過多次的減持操作。

早在今年的2月，復(fù)星集團通過旗下公司復(fù)星產(chǎn)投減持了海南礦業(yè)，合計套現(xiàn)2.66億，并將計劃繼續(xù)減持；3個月之后，復(fù)星國際清倉賣出了青島啤酒H股，合計共套現(xiàn)了41.4億港元，折合人民幣約為37億元。

6月，復(fù)星集團又通過旗下公司復(fù)星高科技減持中山公用，套現(xiàn)2.5億元，并計劃繼續(xù)減持；7月和8月，復(fù)星集團又通過旗下子公司復(fù)星創(chuàng)泓和豫園股份分別減持了泰和科技和泰康保險，分別套現(xiàn)了36億元和11.56億元。

到了9月以后，此前已經(jīng)不斷減持的復(fù)星再度加大了減持的力度。9月2日夜晚，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告，控股股東復(fù)星高科技減持不超過總股本比例3%的A股股份；這是復(fù)星醫(yī)藥自1998年上市以來首次遭控股股東減持，受到減持的影響，復(fù)星醫(yī)藥應(yīng)聲跌停。

除了復(fù)星醫(yī)藥之外，9月初復(fù)星集團還通過豫園股份減持了招金礦業(yè)以及金徽酒，9月20日又拋出減持新華保險2615.95萬股H股的計劃，再加上如今大手筆減持了南鋼股份，今年以來復(fù)星集團合計減持套現(xiàn)已經(jīng)接近300億。

不過，從負債來看，復(fù)星集團的這些套現(xiàn)可能還遠遠不夠。

根據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，復(fù)星國際的總負債高達6511.57億。

在這6512億的總負債中，流動負債為3754億，非流動負債為2758億。在這3754億的流動負債中，計息銀行借款及其他借款高達1237億，應(yīng)付賬款和應(yīng)計負債及其他應(yīng)付款項合計已經(jīng)超過了700億。

再看其現(xiàn)金及銀行結(jié)余為1171億，雖然還可以應(yīng)對負債，但背后的資金鏈壓力并不小。

減持套現(xiàn)之后，復(fù)星能否渡過難關(guān)？

從目前來看，巨額的負債只是復(fù)星國際所面臨的其中一個壓力。

除了巨額的負債之外，財務(wù)數(shù)據(jù)惡化、評級被下調(diào)等，都是復(fù)星集團所面臨的問題。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，復(fù)星國際的5年期以上債務(wù)占比達到9.1%，較2020年高出1.8個百分點；不僅如此，復(fù)星國際的一年期以內(nèi)的債務(wù)占比更是從2020年的38.90%攀升至44.4%。

而現(xiàn)金流方面，復(fù)星國際2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-32.94億元，這是最近6年來復(fù)星國際首次出現(xiàn)現(xiàn)金流流出。

再來看看評級被下調(diào)方面，今年6月14日，國際著名債券評級機構(gòu)穆迪將復(fù)星國際Ba3的公司家族評級列入下調(diào)觀察名單。穆迪認為，中國內(nèi)地房地產(chǎn)市場的低迷給復(fù)星增加了流動性壓力。其還稱“截至2022年3月底，復(fù)星在控股層面的庫存現(xiàn)金不足以支付未來12個月到期的短期債務(wù)，其經(jīng)常性收入不足以支付利息和運營費用?！?/p>

2個月之后，穆迪又將復(fù)星國際的企業(yè)家族評級，從Ba3下調(diào)至 B1，評級展望為負面。

而伴隨著評級被不斷下調(diào)，復(fù)星國際的股價也出現(xiàn)了大幅的回落，截至10月21日收盤，復(fù)星國際股價報收4.83港元/股，總市值僅為400億港元，和2015年的最高點19.98港元/股相比，復(fù)星國際的股價已經(jīng)蒸發(fā)了75.8%。

從目前來看，作為國內(nèi)“投資巨鱷”的復(fù)星國際所面臨的問題非常多，并不只有巨額的負債。在這些問題面前，僅靠減持、套現(xiàn)還遠遠不夠，想要走出困境復(fù)星國際要做的還有很多。