作者：秦沁

原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325）

2021，反壟斷、雙減……不少行業(yè)都在發(fā)生驟變。

曾經(jīng)風頭無限的教培行業(yè)，從云端跌落地面；版權斗爭激烈的音樂行業(yè)，版權藩籬一下子拆除；被視為五年十年才能落地的人工智能，驟然加速……

誰能想到，收到這一個個大紅包的，會是科大訊飛？

1，教培跌倒，科大訊飛吃飽？

科大訊飛收到的第一個紅包，是“雙減”政策。

近兩個月來，在線教育行業(yè)受到政策影響降至冰點，大大小小的在線教培企業(yè)關門大吉，曾經(jīng)的教育巨頭新東方，股價慘遭斷崖式下跌，從2021年2月15日19.97美元的高點跌至10月8日的2.14美元每股，市值僅剩下36.32億美元，蒸發(fā)了近2000億元人民幣。

圖片來源：富途牛牛

教培行業(yè)的哀鴻遍野，但教育行業(yè)的蛋糕卻沒有消失，有一些企業(yè)乘上了雙減的“東風”，其中就包括前兩年因毛利率不高飽受詬病的科大訊飛。

圖片來源：科大訊飛2021年半年報

根據(jù)2021年半年報顯示，科大訊飛上半年共實現(xiàn)營收63.19億元，其中教育產(chǎn)品和服務營收共17.31億元，同步增長31.48%，在營收中占比27.4%，毛利率也達到了54.56%，這意味著教育相關的業(yè)務在公司內占據(jù)極大比例，與行業(yè)的政策變化關聯(lián)性很高。

那么，為什么科大訊飛在教育板塊能大賺一筆？

原因在于，K12線上線下教培全線撤退之后，教育壓力也自然從課外老師轉嫁到了家長和學校身上，為了減輕壓力，市場上智能教育硬件和智慧教育發(fā)展火爆。

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2021年中國教育智能硬件趨勢洞察報告》預計，在雙減政策影響下，2024年中國教育智能硬件市場規(guī)模將擴至千億。

來源：2021年中國教育智能硬件趨勢洞察報告

剛好，科大訊飛在2016年就開始就開始布局教育硬件產(chǎn)品，此時迎來突破口。

實際上，科大訊飛的教育硬件產(chǎn)品在市場上一直表現(xiàn)不俗，自2016年發(fā)布以來，訊飛翻譯機已經(jīng)連續(xù)5年獲得天貓、京東雙平臺翻譯機品類和單品冠軍。

如今產(chǎn)品有“教育概念”加成，科大訊飛的教育硬件產(chǎn)品更能獲得更多的認可，對利潤率的提高有著積極影響。

比如科大訊飛售價為4299元的AI學習機X2 Pro搭載了1920*1200的IPS屏幕，4GB+128GB存儲組合，“八核心”的處理器，比小米同品類的平板產(chǎn)品價格高出2倍左右。

而據(jù)不完全統(tǒng)計，在今年的618期間，科大訊飛的AI學習產(chǎn)品銷售額高達706%。

此外，科大訊飛的另一個重要板塊——智慧教育，則正好契合了政府及企業(yè)對建設高質量教育體系的需求。

根據(jù)公開資料顯示，從2008年到2018年，科大訊飛承建了教育“三通兩平臺”項目中全國50%-60%的省級平臺以及全國上百個區(qū)域級平臺的建設；2016年科大訊飛推出“新高考解決防范”，這個方案已被全國2000多所學校采用。

而以2021年3月昆明市公共資源交易中心的公示為例，其采購了科大訊飛的311套訊飛暢言智慧課堂軟件V1.0，單價36000元，按此計算，但此次單個軟件的采購，科大訊飛就可以入賬超過千萬人民幣。

也就是說，“雙減”政策是一次偶然機會，但是這種偶然帶來的效益卻是巨大的，機會并不需要太多，抓住一次就夠了。

2，音樂+AI，科大訊飛再拿“反壟斷”紅包？

除了教培行業(yè)以外，科大訊飛還拿下了另外兩個紅包。

首先是音樂行業(yè)。

2021年7月24日，國家市場監(jiān)督總局對騰訊音樂下發(fā)《行政處罰說明書》，責令其解除獨家版權，停止高額預付金的版權付費支付方式。此后騰訊音樂宣布放棄獨家版權，網(wǎng)易云音樂在獨家專輯歌曲中去除“獨家標識”。

要知道，中國音樂市場陷入版權困局已久。

2020年騰訊的大量音樂版權到期，除了環(huán)球、索尼和華納，還有不少音樂明星的獨家版權，這也引起了各大巨頭的版權“哄搶”，最終獨占鰲頭的依然是騰訊和網(wǎng)易。而在此之前的版權戰(zhàn)中落敗的阿里音樂、多米音樂、酷我音樂、蝦米音樂等都已經(jīng)成為歷史。

如今反壟斷釋放了版權的自主性，意味著市場機會重新回到“自由時代”，不少做音樂的企業(yè)或將重新獲得喘息的機會。

機會一來，科大訊飛剛好開始搞音樂了。

2021年9月26日，科大訊飛在北京舉辦了主題為“音AI而聲”的訊飛音樂廠牌發(fā)布會，在發(fā)布會上除了展示其自身在音樂及各領域的技術落地運用外，科大訊飛還發(fā)布了一系列音樂內容招募、音樂人扶持計劃等。

實際上科大訊飛的音樂夢早在2013年就開始，那時候科大訊飛推出了一款名為“個性手機鈴聲”的鈴聲剪輯APP，主打鈴聲合成技術，后來又推出了搭載內容推薦功能的酷音鈴聲APP。

盡管這些業(yè)務并未在市場中掀起多大的水花，但也足以證明科大訊飛蠢蠢欲動的“音樂夢”。

現(xiàn)在技術夠了，版權問題也解決了，科大訊飛說不定能吃到在線音樂市場的第一波紅利。

另一個紅包是AI爆發(fā)明顯。

AI是科大訊飛的老本行，前面所說的教育只不過是其AI產(chǎn)業(yè)中的一部分。

這樣的企業(yè)定位，也決定了科大訊飛是依靠技術占領市場，需要持續(xù)的科技投入，而且需要技術與應用結合。

所以，當BAT陸續(xù)下注時，科大訊飛其實并沒有太大競爭力。

這幾年，百度提出了“百度大腦”概念，如今已經(jīng)迭代到了7.0版本，阿里打造人工智能實驗室，推出阿里云等服務，在AI應用這一塊玩得飛起。

這給科大訊飛造成了很大的壓力。

以智能音箱為例，早在2015年6月，京東曾聯(lián)合科大訊飛推出了智能音箱“叮咚”，但是伴隨著BAT的入局，智能音箱市場就進入“壟斷時代”。

2018年之后，行業(yè)90%的銷售份額都集中在TOP3企業(yè)中，百度旗下的小度取代叮咚，行業(yè)漸漸趨向于天貓精靈、小米、小度三足鼎立的局面。

百度CEO李彥宏在聊到科大訊飛時曾表示：“科大訊飛的自然語音技術做得很好，但是我們不會用，百度必須自己做?！?/p>

BAT的全生態(tài)完整成熟，而且并不兼容其他平臺，對于科大訊飛的AI產(chǎn)業(yè)來說，想要突圍難上加難。

不過，2021年市場迎來轉折點。

一方面是今年AI產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，從蔚來、小鵬等智能汽車的概念落地到數(shù)字人占領網(wǎng)絡，以及國產(chǎn)AI芯片等科技浪潮的聲勢浩大，AI相關產(chǎn)業(yè)的市場占有率持續(xù)增加。

另一方面則是互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通成為大趨勢，阿里巴巴將引進微信支付到淘寶、天貓、淘特等應用場景，旗下新零售、生活類服務業(yè)務諸如餓了么、盒馬等也先后入駐微信小程序等，騰訊也或將允許淘系電商內容在微信內容分享……

這些變化都意味著巨頭跑馬圈地的巨頭式打法成為過去，從某種程度上說，這對科大訊飛來說是一個利好，因為它無形的潛在市場也在擴大，AI產(chǎn)品能進入到更多有價值的領域。

3，狂收紅包，能一直“幸?！毕氯幔?/strong>

總體而言，今年的科大訊飛“春風得意”，“雙減大紅包”深化了自身的教育業(yè)務，音樂和AI產(chǎn)業(yè)兩個“小紅包”，拓展了自身的業(yè)務版圖。

在過去，科大訊飛雖然作為人工智能第一股在2008年上市，但這么多年的發(fā)展卻一直飽受爭議。

比如政府補助占比過高，造血能力欠佳，從2014年的1.01億元到2020年的4.26億元，增幅高達4倍。

再比如研發(fā)費用占比較低。2017年，薛文奎曾撰文質疑科大訊飛，認為其公司“對營銷的重視要遠勝于對研發(fā)的重視”，彼時科大訊飛的銷售費用增幅超過70%，研發(fā)費用少的可憐。

此外，市場上的馬太效應也讓科大訊飛的主營業(yè)務遭遇巨頭圍堵，無法獲得更好的發(fā)展。

這些詬病，在2021年得到一些改變。

總體來看，今年上半年科大訊飛營收和凈利潤雙增，總營收達到63.19億元，同比增長45.28%，凈利潤達到4.19億元，同比增長62.12%，扣非后凈利潤達2.09億元，同比增長2770.8%，基本每股收益比上年同期增長58.33%。

圖片來源：科大訊飛2021年度半年報

細化來看2021年上半年科大訊飛的政府補助對業(yè)績的貢獻僅占35%，與過去相比有了一定程度的下降，說明凈利潤的上升更多是內部造血的拉動而不是補貼。

又如科研費用占比問題，根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，科大訊飛的營業(yè)成本中銷售費用為9.9億元，與上年同期相比上升22.06%，研發(fā)費用為12.25億元，與去年同期相比增加27.36%，占總成本的33.89%，增速要高于銷售費用。

盡管差距不大，但這也意味著科大訊飛正在加大對高新技術的研發(fā)投入，擺脫過去“重營銷輕科技”的陰影。

而“雙減政策”的持續(xù)推進、反壟斷帶來的市場機會，均可能在科大訊飛的各個主營業(yè)務板塊展現(xiàn)積極作用，從而推進科大訊飛的毛利率平均水平提升。

那么，這就意味著科大訊飛日子真的好過了嗎？

不一定。

對于科大訊飛而言，2021年無疑開了一個好頭，但機會來臨的同時，新的問題也隨之而來。

比如，目前科大訊飛的教育業(yè)務中，智能硬件產(chǎn)品是營收主要來源之一。

可是問題在于，市場上做智能教育硬件的并非科大訊飛一家，以華為、小米為代表的手機廠商，有天然的銷售渠道優(yōu)勢和生態(tài)優(yōu)勢；以海信、海爾為代表的智能家居廠商，也擁有得天獨厚的場景優(yōu)勢。

這意味著，當產(chǎn)業(yè)紅利暴露在陽光下，科大訊飛的“敵人”可能也更多了。

再說音樂，盡管版權開放代表市場機會的增加，但是這并不意味版權就不要錢了。無論是此前騰訊音樂狂收版權，還是網(wǎng)易傳赴美上市加速融資，都證明音樂版權確實燒錢。

如今科大訊飛入局音樂產(chǎn)業(yè)，燒錢的音樂版權是否會吞食它的現(xiàn)金流，還未可知。

此外，科大訊飛目前在AI產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品應用主要是訊飛輸入法、訊飛筆記等為主，相對來說比較小眾，行業(yè)爆發(fā)期也往往意味著洗牌期，能否保持技術競爭力也很考驗一個企業(yè)的戰(zhàn)斗力。

4，結語

2021年，的確是可以“火中取栗”的一年。

從某種角度來說，科大訊飛在2021年收到了大大小小不少紅包，呈現(xiàn)出一種昂揚向上的態(tài)勢，給投資人和市場都帶來了很大的期望。

不過我們也要警惕，這些紅包的背后，機會和危機到底哪個更大呢？科大訊飛在“拿紅包”沖擊敵人陣地的時候，是否自身也可能陷入一個個雷區(qū)呢？

標簽：