隨著市場(chǎng)消化了OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的利好消息，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回升，以及美國(guó)API原油庫(kù)存劇增，給原油等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)壓力，美油一度跌至37美元，布油跌破40美元關(guān)口。但隨著有消息稱利比亞撒哈拉油田出口受阻、熱帶風(fēng)暴克里斯托巴爾導(dǎo)致更多原油鉆機(jī)關(guān)停，以及EIA能源展望報(bào)告預(yù)計(jì)第三季度原油需求將反彈，這給油市帶來(lái)支撐，推動(dòng)油價(jià)收復(fù)早盤失地。

高盛分析師在分析報(bào)告中指出，原油價(jià)格或下跌15-20％。其中一個(gè)原因是，油價(jià)漲幅過(guò)大，超出基本面。原油價(jià)格突破40美元，，將刺激原油供應(yīng)回升，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。原油庫(kù)存過(guò)剩仍成為油價(jià)上漲的阻力。原油上漲勢(shì)頭已超越基本面，“油價(jià)波動(dòng)滯后于再平衡”。

道明證券分析師稱，原油價(jià)格短線或?qū)⒆叩汀Ｔ褪袌?chǎng)疲軟可能是暫時(shí)的，原油減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）在12月之前將每月開會(huì)關(guān)注市場(chǎng)，可能會(huì)延期減產(chǎn)，并根據(jù)市場(chǎng)狀況對(duì)目前的減產(chǎn)規(guī)模加以討論。歐佩克國(guó)家、俄羅斯和其他主要原油生產(chǎn)國(guó)再次決定將創(chuàng)紀(jì)錄的日減產(chǎn)960萬(wàn)桶規(guī)模延期至7月底，全球各大經(jīng)濟(jì)體重新開放，全球石油需求出現(xiàn)回升。WTI油價(jià)自創(chuàng)紀(jì)錄的低位升至40美元/桶附近。但繼沙特阿拉伯表示6月之后將不再維持進(jìn)一步加大減產(chǎn)后，油價(jià)出現(xiàn)下跌。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商和利比亞兩大油田繼停產(chǎn)五個(gè)月后可能會(huì)恢復(fù)產(chǎn)能，同樣促成油價(jià)下跌。盡管手機(jī)跟蹤數(shù)據(jù)表明汽油需求已經(jīng)大幅回升，但取暖用原油需求惡化，未提振油價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)不斷出現(xiàn)，WTI油價(jià)或再度下跌，跌破35美元，布倫特原油或跌至38.50美元。

諾安基金表示，對(duì)油價(jià)仍保持樂(lè)觀態(tài)度，短期需要關(guān)注6月OPEC+會(huì)議結(jié)果；長(zhǎng)期則可觀察主要產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政平衡對(duì)應(yīng)的油價(jià)水平，以及美國(guó)油企的產(chǎn)油成本，當(dāng)前油價(jià)水平仍可積極參與。具體會(huì)關(guān)注兩大重要因素：一是有消息稱OPEC+會(huì)議可能提前召開。OPEC+會(huì)議原定于6月9日-10日間召開，但有消息稱會(huì)議將提前至6月4日，會(huì)議主要討論OPEC+成員國(guó)原油減產(chǎn)量配額調(diào)整，沙特與俄羅斯的態(tài)度至關(guān)重要。雖然沙特與俄羅斯意見未能完全達(dá)成一致，但起碼可以增加市場(chǎng)對(duì)6、7月份原油需求進(jìn)一步修復(fù)的信心。另外一點(diǎn)是，部分投資者可能擔(dān)心美國(guó)當(dāng)?shù)氐挠涡惺录哟笠咔榉揽仉y度，影響企業(yè)復(fù)工及原油需求恢復(fù)，但美國(guó)證券市場(chǎng)并未對(duì)該社會(huì)事件做出過(guò)度反應(yīng)。

西南證券分析師倪正洋指出，布倫特原油價(jià)格已達(dá)到油服市場(chǎng)景氣分水嶺40美金。未來(lái)而言，由于達(dá)成協(xié)議與協(xié)議生效時(shí)間較短，較多國(guó)家已向買家承諾了供應(yīng)數(shù)量，因此5月減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率受到一定影響，預(yù)計(jì)6月減產(chǎn)執(zhí)行率更高。且沙特已表示將在6月追加減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天。目前有消息稱，俄羅斯和沙特已經(jīng)與伊拉克、安哥拉、哈薩克斯坦、尼日利亞等國(guó)家就減產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成一致。預(yù)計(jì)第一階段減產(chǎn)協(xié)議時(shí)間大概率會(huì)延長(zhǎng)，這將進(jìn)一步提振一度失衡的國(guó)際原油市場(chǎng)。

另?yè)?jù)悉，美國(guó)熱帶颶風(fēng)Cristobal已經(jīng)導(dǎo)致墨西哥灣地區(qū)33％的海上鉆井平臺(tái)關(guān)閉，共計(jì)減少616.3千桶/日原油產(chǎn)量和853.3百萬(wàn)立方英尺/日的天然氣產(chǎn)量。

目前，英國(guó)BP石油公司已關(guān)閉3處平臺(tái)并疏散四分之三的員工；西方石油公司關(guān)閉平臺(tái)并疏散所有墨西哥灣地區(qū)員工；殼牌公司和墨菲石油公司疏散部分非必需員工。颶風(fēng)將繼續(xù)向北移動(dòng)至海上石油平臺(tái)和路易斯安那州海岸。

通過(guò)統(tǒng)計(jì)過(guò)去幾年美國(guó)颶風(fēng)季對(duì)原油產(chǎn)量的影響情況，2017年-2019年期間，美國(guó)颶風(fēng)季對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量的影響在70萬(wàn)桶/日-100萬(wàn)桶/日，2018年颶風(fēng)影響較小，產(chǎn)量減少在30萬(wàn)桶/日左右，影響的時(shí)間普遍較短，通常產(chǎn)量會(huì)在1-2周內(nèi)恢復(fù)。而2005年著名的“卡特里娜”颶風(fēng)，導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)量減少達(dá)161.4萬(wàn)桶/日，持續(xù)影響產(chǎn)量超過(guò)一個(gè)季度。

根據(jù)EIA對(duì)本次颶風(fēng)路徑的預(yù)測(cè)，颶風(fēng)進(jìn)入陸地后前進(jìn)路線將避開原油主要產(chǎn)區(qū)。受颶風(fēng)向北移動(dòng)至墨西哥灣上方影響，美國(guó)海上平臺(tái)產(chǎn)量下降可能繼續(xù)擴(kuò)大，但對(duì)陸上原油產(chǎn)量影響較小，颶風(fēng)影響時(shí)間較短，產(chǎn)量有望在1-2周內(nèi)恢復(fù)。仍需注意，7月-9月是颶風(fēng)頻發(fā)季，原油產(chǎn)量變動(dòng)需關(guān)注本季颶風(fēng)的破壞力。

供給方面，根據(jù)5月數(shù)據(jù)，OPEC+產(chǎn)油國(guó)共計(jì)較4月減產(chǎn)1120.8萬(wàn)桶/日。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，截止5月29日，美國(guó)的原油產(chǎn)量為1120萬(wàn)桶/日，較4月3日當(dāng)周下降120萬(wàn)桶/日，降幅為9.68％。5月，全球原油產(chǎn)量環(huán)比減少1240.8萬(wàn)桶/日。

庫(kù)存方面，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，盡管美國(guó)原油進(jìn)口量大幅增加導(dǎo)致原油累積情況存在波動(dòng)和不確定性，但美原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)的庫(kù)存已連續(xù)4周錄得下降，表明4月份原油庫(kù)存超常水平的壓力已經(jīng)得到有效的緩解。

需求方面，全球原油需求6月將持續(xù)回升。RystadEnergy預(yù)計(jì)，全球原油需求6月為8400萬(wàn)桶/日，較5月上升7％；美國(guó)原油需求6月份為1690萬(wàn)桶/日，較5月上升7.64％。

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