來源：壹財信

作者：蘇向前

2022年，由于黃海的年終奪冠，一直在上海數量眾多基金公司中并不顯眼的萬家基金開始惹人關注。今年從年初至今，黃海的業(yè)績依然表現尚可，同時耿嘉洲管理的萬家人工智能也躍居排行前列，一時間可以說雙星閃耀。

但是萬家基金權益領域也并非全是閃光處，其中老將莫海波如今的業(yè)績就極其慘淡。數據顯示，他目前的在管基金達到了6只，今年以來僅價值優(yōu)勢一年回撤勉強在10%以內，剩余的基金回撤都超過了10%。這位當初和李文賓多以重倉地產股聞名的基金經理，如今在近幾年的結構市中敗下陣來。

問題出在了哪里呢？

萬家和諧增長現敗筆

在于保留農業(yè)重倉股

對于管理時間接近八年半的莫海波來說，從任職回報來看還是有5只基金實現了任職回報翻番，這其中他在管時間最長的就是萬家和諧增長，他目前實現的任職總回報在歷任基金經理中最高，但是近兩年的同類排名持續(xù)表現不佳。

2022年全年，萬家和諧增長在同類基金中的排名暫且是中游偏上，但是今年目前卻掉到了同類偏下的排名，背后的原因肯定離不開思路混亂的持倉。分析對比基金去年和今年的重倉股，可以發(fā)現莫海波的思路是有舍有留。舍棄的主要是地產股和軍工股，從目前的二級市場走勢來看，盡管有政策一再提振房地產，但在經濟弱復蘇的情況下，房地產復興路漫漫；同時，軍工股依然保持了一貫不是市場主角的傳統(tǒng)，這樣的舍棄看起來是明智的。

但主要問題出在了他選擇留下來的行業(yè)，特別是持續(xù)青睞的農業(yè)股。6月30日時，前十大重倉股中就包括了隆平高科、登海種業(yè)和大北農三家農業(yè)股，從年初到目前的表現來看，它們的跌幅分別為7.41%、29.01%和23.69%，但關鍵在于三家公司的占比均超過了7%，排在前四位。如果往前推一個季度，三家公司更是依次排在前三位。它們是莫海波去年以來留下的。

分析它們被保留下來的原因，《壹財信》注意到二季報中提到“本產品在二季度提高TMT行業(yè)占比，目前產品持倉主要集中在與AI相關的TMT行業(yè)、農林牧漁?！痹倏此岬降募觽}的科技板塊，半年末時兩家漲幅翻番的公司分別是寒武紀和工業(yè)富聯，但是對照來看它們都沒有出現在一季度的十大重倉中，因此或許組合在它們的身上收獲得漲幅有限。

近幾個月人工智能板塊遭遇一定幅度的回調，觀察發(fā)現基金年內的確跌幅基本來源于近三個月的回撤，按照莫海波的長期投資習慣，他可能仍然主要在上述領域沒有轉變賽道。

莫海波知名度有限影響規(guī)模

黃興亮管理QDII“得不償失”

再分析他管理其他產品的重倉，《壹財信》發(fā)現思路基本和和諧增長大同小異，區(qū)別的地方就在于農業(yè)股的重倉位次不高，因此整體組合的回撤稍好于和諧增長。但是，對他來說，目前管理六只基金規(guī)模剛過百億，這明顯應該不是萬家基金的初衷。

分產品來看，公司近幾年并沒有讓他掛帥新產品，卻是給他的老基金在去年新增了c類份額，分別是萬家品質生活和萬家和諧增長。但是按照今年半年末的統(tǒng)計，就算將兩類份額加總，規(guī)模的數據仍然不算理想，背后的原因一方面和上述提到的“農業(yè)+AI”混搭的奇怪思路有關，另一方面是和公司其他權益明星更為惹人關注有關。

去年的狀元黃海自然是媒體和投資者關注的焦點，新秀耿嘉洲同樣吸引了一批崇拜科技的粉絲追隨，不應忽略的是公司還有一位資歷更老的基金經理黃興亮，數據表明曾先后在光大保德信、萬家擔任基金經理的他，目前在基金經理崗位的工作時間超過九年，同時管理規(guī)模超過175億元，這一數值也超過了莫海波。

但是，這位當年在半導體戰(zhàn)役中出名的基金經理，卻還在管理著一只公司的QDII基金，同時這只名為萬家全球成長一年持有期混合的產品是他在管產品中管理時間最短的?？上哪壳暗慕Y果來看，公司這樣的安排值得好好商榷。

數據表明，2022年全年，該基金所實現的凈值增長率約為-29.75%，在同類基金中靠后，今年至今更是排在同類產品中的倒數前十位。他在中報中強調“在這樣新一輪產業(yè)周期下，投資者可以不只關注 AI 焦點概念，還可以在更寬的范圍內關注產業(yè)的發(fā)展和變化，非 AI 焦點的公司也會有不錯的機會。美聯儲加息正走向尾聲，而創(chuàng)新型制藥平臺在不斷進步，新的臨床實驗結果不斷進展，BioTech公司也將重新獲得投資者的關注?！?/p>

恰好近期醫(yī)藥股反彈趨勢明顯，他的產品是否可以修復凈值，投資者可以留意。