作者：小法師

原創(chuàng)：財(cái)經(jīng)小鋤頭（chutou0325）

6月11日，BOSS直聘順利登陸納斯達(dá)克。自5月22日向美交所提交招股書以來(lái)，有紅杉資本等機(jī)構(gòu)的保駕護(hù)航，BOSS直聘的上市之路比想象中順利許多。

?不僅如此，BOSS直聘上市首日表現(xiàn)可謂驚艷，股價(jià)大漲，開盤價(jià)33.5美元，最終收漲95.79%，市值超過了148億美元。這一市值，已經(jīng)超過了目前在線招聘行業(yè)僅有的兩家上市公司——前程無(wú)憂和獵聘的市值總和。

?（圖源：富途牛牛APP）

?巨頭智聯(lián)招聘2017年自美股退市，前程無(wú)憂目前正在私有化之路上徘徊，中國(guó)在線招聘行業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)有些慘淡。BOSS直聘在這一節(jié)點(diǎn)上的不俗表現(xiàn)，也讓資本市場(chǎng)對(duì)它產(chǎn)生了更多期待。

?憑借直聘模式闖出一片天地的BOSS直聘，能在資本市場(chǎng)風(fēng)光多久？面對(duì)巨變中的中國(guó)在線招聘市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，BOSS直聘又有哪些新故事呢？?

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一、?獨(dú)創(chuàng)直聘模式，七年站穩(wěn)腳跟

?借著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的東風(fēng)，在線招聘行業(yè)在過去的10多年間經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式發(fā)展。如今的在線招聘行業(yè)，已經(jīng)形成了囊括綜合招聘、垂直招聘、校園招聘和社交招聘等細(xì)分領(lǐng)域在內(nèi)的多元格局。

?（圖源：Mob研究院《2020在線求職行業(yè)洞察》）

“找工作，找老板談”，這句slogan集中體現(xiàn)了BOSS直聘的運(yùn)營(yíng)模式——“直聘”。所謂直聘，是指通過智能匹配的方式，實(shí)現(xiàn)求職者和招聘方之間的精準(zhǔn)推薦、快捷篩選以及定向匹配，使求職者和招聘者在招聘平臺(tái)中直接溝通，從而完成供需匹配。

傳統(tǒng)招聘模式，信息通常從求職者到招聘者單向流動(dòng)，這種單向流動(dòng)極大地增加了供需雙方的溝通成本。直聘模式在一定程度上弱化了求職者和招聘者之間的溝通壁壘，使供需雙方的信息能夠雙向流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)人崗匹配。

?（圖源:招股書）?

“盡早讓老板參與進(jìn)來(lái)”是BOSS直聘運(yùn)營(yíng)之初就固守的理念，這里的老板是指大型企業(yè)，中小型企業(yè)的主管或中層管理人員以及微型企業(yè)主。截至2021年3月31日，這一人數(shù)占比達(dá)到了66%。

受益于簡(jiǎn)單粗暴的直聘模式，BOSS直聘在7年間迅速發(fā)展壯大。

?招股書顯示，2020年，BOSS直聘的平均MAU（月活躍用戶）有1980萬(wàn)，截至2021年3月，這一數(shù)字達(dá)到3060萬(wàn)。如果以MAU作為標(biāo)準(zhǔn)，BOSS直聘已經(jīng)成中國(guó)最大的在線招聘平臺(tái)。不僅如此，從MAU增速來(lái)看，BOSS直聘也是中國(guó)前五大在線招聘平臺(tái)中增速最快的公司。

?與另一垂直招聘平臺(tái)獵聘相比，BOSS直聘“去中介化”的直聘模式帶來(lái)的用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)更加明顯。獵聘采取BHC模式，即通過獵頭連接企業(yè)和個(gè)人，形成“企業(yè)+獵頭+個(gè)人”的招聘形式。Mob研究院發(fā)布的《2020在線求職行業(yè)洞察》顯示，BOSS直聘的月活規(guī)模是獵聘的3.5倍左右。

?（圖源：Mob研究院《2020在線求職行業(yè)洞察》）

?龐大的活躍用戶群是創(chuàng)收的主要?jiǎng)恿?。BOSS直聘99%的收入源于為企業(yè)客戶提供在線招聘服務(wù)。從2019年到2020年，BOSS直聘的付費(fèi)用戶由124萬(wàn)家增長(zhǎng)到223萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)80.1%；以2021年3月31日為止的12個(gè)月計(jì)算，其付費(fèi)企業(yè)用戶已經(jīng)達(dá)到了289萬(wàn)家。

?千萬(wàn)級(jí)的用戶規(guī)模之下，BOSS直聘在收入方面也展現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)增速，從2019年的9.987億元增長(zhǎng)至2020年的19.444億元，年增長(zhǎng)率高達(dá)94.7%。而剛結(jié)束的2021年第一季度，BOSS直聘的收入就達(dá)到了7.89億元。

?不僅如此，BOSS直聘獨(dú)具開創(chuàng)性的直聘模式在一定程度上變革了在線招聘行業(yè)的業(yè)態(tài)。前程無(wú)憂、智聯(lián)招聘、拉勾等眾多在線招聘平臺(tái)也增加了直聊功能。賽道競(jìng)爭(zhēng)，憑的是“人無(wú)我有，人有我優(yōu)”，從功能豐富程度和溝通效率上來(lái)看，BOSS直聘的優(yōu)勢(shì)依然十分明顯。

?在拉勾平臺(tái)上，求職者只有在向目標(biāo)公司投遞了簡(jiǎn)歷后才有機(jī)會(huì)與招聘人員進(jìn)行溝通，信息的流動(dòng)依然是單向的，而在BOSS直聘上，即使求職者并未投遞簡(jiǎn)歷也可與招聘人員進(jìn)行交流從而獲取聯(lián)系方式，確定是否開展面試等。

?或許正是由于模式上的創(chuàng)新，以及快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，BOSS直聘被認(rèn)為是中國(guó)在線招聘行業(yè)僵局的“破局者”。如今在二級(jí)市場(chǎng)上如此風(fēng)光，也是意料之中的事了。

?然而，當(dāng)風(fēng)頭褪去的那一刻，BOSS直聘還會(huì)如此吸引資本嗎？這恐怕要打上一個(gè)大大的問號(hào)，因?yàn)锽OSS直聘的新故事仿佛只是新瓶裝舊酒罷了。

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二、?新故事盯上藍(lán)領(lǐng)階層，難解商業(yè)化難題

截至2021年3月31日，BOSS直聘共有8580萬(wàn)驗(yàn)證求職者和1300萬(wàn)驗(yàn)證企業(yè)用戶，就C端用戶而言，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了白領(lǐng)和金領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)用戶和大學(xué)生的全覆蓋，其中白領(lǐng)和金領(lǐng)用戶、藍(lán)領(lǐng)用戶和大學(xué)生分別占比55.0%、28.8% 和 16.2%。

?（數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書）

?擁有龐大而多樣化的用戶群，對(duì)尚處于商業(yè)化初期的BOSS直聘來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不小的優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)為不同的人群服務(wù)也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

?聯(lián)合占比超過55%的金領(lǐng)+白領(lǐng)用戶，是BOSS直聘用戶規(guī)模增長(zhǎng)的主力。但從整體來(lái)看，相比于1.79億的白領(lǐng)群體基數(shù)，BOSS直聘在白領(lǐng)市場(chǎng)的滲透率只有26.4%，并不算高，還有比較大的增長(zhǎng)空間。

?不過BOSS直聘卻選擇了獨(dú)辟蹊徑。招股書顯示，BOSS直聘瞄準(zhǔn)了滲透率更低的藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)，將藍(lán)領(lǐng)用戶的增長(zhǎng)視為重要的增長(zhǎng)動(dòng)力，致力于擴(kuò)大藍(lán)領(lǐng)用戶群。BOSS直聘已經(jīng)推出了獨(dú)立的“店長(zhǎng)直聘”APP，用于擴(kuò)大藍(lán)領(lǐng)用戶群體。

?（圖源：BOSS直聘官網(wǎng)）

根據(jù)中投公司發(fā)布的報(bào)告，2020年藍(lán)領(lǐng)求職者的在線滲透率為13.0%，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至29.9%；同時(shí)藍(lán)領(lǐng)在線招聘市場(chǎng)規(guī)模為228億元，這一數(shù)字將在2025年增長(zhǎng)至1284億元。

?BOSS直聘瞄準(zhǔn)藍(lán)領(lǐng)用戶也不無(wú)道理。在中國(guó)，相比于金領(lǐng)和白領(lǐng)群體，藍(lán)領(lǐng)工人是最大的雇員群體，占中國(guó)非農(nóng)雇員的67%。而且藍(lán)領(lǐng)工人一般更頻繁地?fù)Q工作，根據(jù)中投公司的報(bào)告，2025年中國(guó)非農(nóng)雇員平均每年換工作的頻率有望達(dá)到2.1次。

?向藍(lán)領(lǐng)群體滲透，選擇更大的用戶增量空間，BOSS直聘需要與面向藍(lán)領(lǐng)群體的垂直招聘老玩家如58同城等對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。與白領(lǐng)和金領(lǐng)相比，基于藍(lán)領(lǐng)用戶帶來(lái)的AARPU（每付費(fèi)用戶收益）更低，這意味著商業(yè)化變現(xiàn)的難度加大。

?2020年，BOSS直聘的平均ARPPU為864.2元，而同賽道的獵聘、前程無(wú)憂早已進(jìn)入幾千元的序列。盡管目前BOSS直聘的用戶增量仍然是收入的主要驅(qū)動(dòng)力，還沒發(fā)展到需要靠提高ARPPU保增長(zhǎng)的階段。

?但總有一天，BOSS直聘需要面臨這個(gè)問題，一方面增量空間會(huì)隨著時(shí)間推移減少，提價(jià)保增長(zhǎng)將成為商業(yè)模式可持續(xù)的必經(jīng)之路。

?從需求端來(lái)說(shuō)，在線招聘市場(chǎng)經(jīng)歷十年風(fēng)雨，早已不是靠人多獲勝的階段了。尤其是在內(nèi)卷愈演愈烈的當(dāng)下，對(duì)于求職者來(lái)說(shuō)，短缺的不是獲取招聘信息的渠道，而是如何通過使用平臺(tái)提供的服務(wù)成功斬獲offer。

?智聯(lián)招聘、前程無(wú)憂以及拉勾等平臺(tái)已經(jīng)意識(shí)到了招聘行業(yè)的剛需低頻屬性，通過擴(kuò)展“面試/薪資談判等技巧傳授”、“社交功能體驗(yàn)”、“企業(yè)屏蔽”、“獵頭服務(wù)”等增值服務(wù)，幫助求職者在應(yīng)聘求職時(shí)獲得更好的表現(xiàn)，得到更有價(jià)值的服務(wù)。

?盡管招股說(shuō)明書顯示，BOSS直聘未來(lái)將利用獨(dú)特的市場(chǎng)地位和平臺(tái)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)招聘以外的其他人力資源服務(wù)市場(chǎng)，包括人力資源規(guī)劃，職業(yè)發(fā)展，績(jī)效管理，薪酬和福利管理以及雇傭關(guān)系管理等。

?但不得不承認(rèn)，BOSS直聘的反應(yīng)有點(diǎn)慢了。從2020年洞見研究院發(fā)布的《在線招聘行業(yè)研究》來(lái)看，無(wú)論是智聯(lián)招聘、還是前程無(wú)憂，早已將眼光轉(zhuǎn)向在線招聘之外的其他泛人力資源市場(chǎng)，如教育培訓(xùn)、社交上午、社保服務(wù)等,而BOSS直聘仍深深扎根與在線招聘的單一領(lǐng)域。

?一旦進(jìn)入這些新的領(lǐng)域，作為后來(lái)者的BOSS直聘必將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。如此一來(lái)，商業(yè)化難題或?qū)⒓觿　?/p>

?（圖源：洞見研究院《在線招聘行業(yè)研究》）

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三、?深陷燒錢困境，社交化探索難解近渴

?深耕在線招聘行業(yè)數(shù)十年，BOSS直聘的洗腦式營(yíng)銷一直為市場(chǎng)詬病。然而，在經(jīng)歷了數(shù)年的廣告投放和品牌營(yíng)銷后，BOSS直聘目前仍未盈利。2019年、2020年，BOSS直聘調(diào)整后凈虧損分別是4.68億元和2.85億元，盡管有所收窄，但虧損仍在持續(xù)。

?BOSS直聘過去的高增長(zhǎng)和目前的高虧損，很大程度上均源于高投入的市場(chǎng)投放。2019年市場(chǎng)推廣和廣告投入費(fèi)用是9.17億人民幣，而到了2020年，這一數(shù)字上漲到了13.47億，增速超過了60%。

?（圖源：招股書）

?也就是說(shuō)，BOSS直聘在2020年投入了近14億的廣告費(fèi)，卻換來(lái)了9億多的凈虧損。而僅2021年第一季度，BOSS直聘的營(yíng)銷費(fèi)用就花了6.19億，是2020年第一季度的2倍，但依然沒能盈利，而是虧損了1.76億。

?或許BOSS直聘也意識(shí)到了燒錢營(yíng)銷的不可持續(xù)性，想要謀求一條轉(zhuǎn)型之路，當(dāng)“社交化招聘”的東風(fēng)悄然而至?xí)r，BOSS直聘選擇擁抱了這股東風(fēng)，進(jìn)行社交化的探索，只是這條路多少走的有些擰巴。

?社交招聘，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是通過社交網(wǎng)絡(luò)來(lái)開展求職招聘工作，典型的社交化招聘平臺(tái)有脈脈和領(lǐng)英。自2014年進(jìn)入中國(guó)至今，領(lǐng)英在中國(guó)的會(huì)員數(shù)已經(jīng)超過了4700萬(wàn)。脈脈于2013年上線，定位于實(shí)名制職場(chǎng)社交平臺(tái)，基于“實(shí)名職業(yè)認(rèn)證”和“人脈網(wǎng)絡(luò)引擎”幫助職場(chǎng)人拓展人脈、交流合作、求職招聘。

?社交化招聘的優(yōu)勢(shì)在于，匿名社區(qū)、群聊服務(wù)等功能滿足了用戶多樣化的交流需求；在能夠與企業(yè)直接溝通的基礎(chǔ)上，借助朋輩間的交流，加深對(duì)目標(biāo)公司的了解，從而尋找到與自身特質(zhì)匹配的工作；社區(qū)化的運(yùn)營(yíng)方式，能夠增加用戶在平臺(tái)上的使用時(shí)間，提高用戶粘性

?迎合社交化招聘的潮流，能在一定程度上改善BOSS直聘一貫依賴燒錢做營(yíng)銷的習(xí)慣，用戶在社區(qū)中輸出的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容本身就能夠起到引流、宣傳的效果。

?其實(shí)早在2017年，BOSS直聘便開始了社交化的嘗試。2017年5月，BOSS直聘聯(lián)合數(shù)十家社交平臺(tái)試圖打造“新社交主義”。借助社交APP中的“人格標(biāo)簽”來(lái)打造職場(chǎng)社交，同時(shí)基于社交人格，借助大數(shù)據(jù)推送更為精準(zhǔn)的職位。

?（圖源：美通社）

?直到互動(dòng)社區(qū)“有了”的建立，BOSS直聘的社交化探索才算真正提上日程。“有了”社區(qū)聚集了渴望分享專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)建議的白領(lǐng)、金領(lǐng)和藍(lán)領(lǐng)用戶，用戶通過提問和回答與職業(yè)相關(guān)的問題進(jìn)行互動(dòng)，并就不同的話題交流想法。同時(shí)平臺(tái)利用大數(shù)據(jù)來(lái)推薦用戶可能感興趣的帖子。

?（“有了”社區(qū)頁(yè)面）

?然而，BOSS直聘并未在招股書中著重強(qiáng)調(diào)將部分募集資金用于社交化探索，而是選擇了最熟悉的老路——將上市后所融資金的35%左右，均用于下一個(gè)階段的市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)。這說(shuō)明BOSS直聘還將進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)投放，換取用戶數(shù)據(jù)的高速增長(zhǎng)。

?是把錢花在營(yíng)銷上，還是平臺(tái)本身服務(wù)能力的建設(shè)上，BOSS直聘是矛盾的。但已經(jīng)習(xí)慣了燒錢買流量的BOSS直聘，或許還沒意識(shí)到，如何拓展新注冊(cè)的求職者和招聘者已經(jīng)不是這個(gè)階段需要考慮的主要問題了。

?在線招聘行業(yè)已經(jīng)過了爆發(fā)期，進(jìn)入了平穩(wěn)期。BOSS直聘上市首日的驚艷表現(xiàn)，多少給這個(gè)平靜的行業(yè)帶來(lái)了一些想象空間。但不可否認(rèn)的是，直聘模式并沒有幫助BOSS直聘建立很深的護(hù)城河，藍(lán)領(lǐng)用戶能帶來(lái)多少ARPPU，也還是個(gè)未知數(shù)。BOSS直聘依然還沒意識(shí)到，單靠洗腦廣告和燒錢營(yíng)銷的策略，不會(huì)讓它變得更好。上市，或許只是下一個(gè)燒錢階段的開始。