作者：凌凌

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

4月27日，惠而浦（中國）（600983.SH）發(fā)布關(guān)于廣東格蘭仕家用電器制造有限公司要約收購該公司股份的提示性公告。

公告顯示，此次要約收購的有效期為2021年3月21日至2021年4月29日，要約價格為5.23元/股，要約收購股份數(shù)量為4.68億股，占惠而浦（中國）已發(fā)行股份總數(shù)的61％，要約最高資金為24.45億元，若預(yù)受要約收購的數(shù)量少于3.91億股，則此次要約收購自始不生效，上市公司控股股東、實控人將不會發(fā)生變更。

此番”重整旗鼓”的后續(xù)結(jié)果仍未可知，但惠而浦的業(yè)績低迷由來已久。

營收連續(xù)4年下滑 凈利連續(xù)2年虧損

4月24日，惠而浦（中國）發(fā)布年報表示，2020年度，實現(xiàn)營業(yè)收入49.44億元，同比下降6.39%；其中，線上銷售額達(dá)1.27億元，同比增長22%；實現(xiàn)凈虧損1.50億元，2019年同期凈虧損3.23億元。

對于2020年度的業(yè)績，惠而浦表示，受疫情沖擊以及一季度國內(nèi)家電市場需求不足等挑戰(zhàn)，惠而浦（中國）承壓前行，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓展線上渠道和新零售渠道，大力發(fā)展外銷，環(huán)比逐步改善。但由于全年內(nèi)銷市場沒有顯著好轉(zhuǎn)、以及三洋品牌授權(quán)到期等客觀因素影響，盡管后三季度有明顯改善，實現(xiàn)盈虧平衡，全年仍然產(chǎn)生經(jīng)營虧損。

公開資料顯示，惠而浦（中國）前身為合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司即合肥三洋，2014年與美國惠而浦集團(tuán)戰(zhàn)略合作，重組為“惠而浦（中國）股份有限公司”。旗下?lián)碛谢荻帧⒌鄱?、榮事達(dá)等品牌，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、干衣機(jī)等，以及廚房電器、生活電器等系列產(chǎn)品線。

另外據(jù)惠而浦（中國）財報，2017-2020年，惠而浦分別實現(xiàn)63.63億元、62.86億元、52.82億元、49.44億元，分別同比下降6.05%、1.23%、15.97%、6.39%；分別實現(xiàn)凈利潤-9697.57萬元、2.62億元、-3.23億元、-1.50億元，連續(xù)2年虧損。

惠而浦（中國）表示，近3年受三洋品牌退出影響，原先收入占比較高的三洋品牌產(chǎn)品于2020年4月徹底退出，該公司加大惠而浦品牌投入，逐步替代三洋品牌，但尚需一定時間；加之國內(nèi)市場需求降低及疫情影響，收入、利潤近3年受影響較大。

分地區(qū)來看，惠而浦中國地區(qū)連續(xù)4年營收下滑。2017-2020年，中國地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為37.55億元、32.13億元、22.93億元、14.76億元，分別同比下降16.67%、14%、28.63%、35.64%；而國外地區(qū)營收除2019年同比下降2.40%外，其余3年同比均有所上升。

分產(chǎn)品來看，惠而浦洗衣機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)4年營收下滑。2017-2020年，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收35.53億元、33.78億元、27.34億元、21.61億元，分別同比下降12.78%、5%、19.09%、20.96%。

同在4月24日，惠而浦（中國）發(fā)布2021年第一季度報告表示，實現(xiàn)營收14.11億元，同比增長59.98%；實現(xiàn)凈虧損2457.76萬元，2020年同期凈虧損1.07億元。

（來源：惠而浦公告）

市場競爭及成本風(fēng)險帶來壓力?電商渠道是復(fù)蘇主力

對于在當(dāng)前發(fā)展中面臨的壓力，惠而浦（中國）4月27日回復(fù)GPLP犀牛財經(jīng)表示主要來自3個方面：

其一，市場競爭的風(fēng)險，惠而浦（中國）的主營產(chǎn)品作為日常消費類電器產(chǎn)品，市場空間較大，競爭廠商可利用價格戰(zhàn)、品牌等多種手段形成更全面、更深層次的綜合性競爭；

其二， 成本風(fēng)險，在?2021 年全球經(jīng)濟(jì)形勢大背景下，大宗原材料價格波動將直接影響盈利水平；

其三，目前惠而浦（中國）海外業(yè)務(wù)增速加快，海外銷售收入占該公司整體銷售收入的比重將逐步上升。在全球疫情的大環(huán)境下，如果匯率出現(xiàn)大幅波動，將對海外業(yè)務(wù)構(gòu)成不利影響，甚至造成匯兌損失。

對于家電行業(yè)前景的預(yù)估，惠而浦（中國）回復(fù)GPLP犀牛財經(jīng)表示主要有個方面，電商渠道是復(fù)蘇主力，在出口市場中貢獻(xiàn)明顯；新零售發(fā)展，線上主導(dǎo)線下輔助，渠道平臺化、社交化將成主流；新興品類特別是廚電、小家電增長受益于疫情“宅經(jīng)濟(jì)”和銷售平臺社交化；以及集成化、高端精品化、智能定制化的健康智能產(chǎn)品成熱點。

（本文經(jīng)供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）