文丨熔財(cái)經(jīng)

作者丨地瓜

硅谷銀行、瑞士信貸與美國(guó)第一共和銀行的崩盤，讓市場(chǎng)開始關(guān)注潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，但這并沒有影響到中國(guó)市場(chǎng)。

近日，畢馬威中國(guó)發(fā)布了一份報(bào)告并指出，從一季度公布的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來看，中國(guó)銀行業(yè)的規(guī)模保持較高增速，盈利水平企穩(wěn)回升，資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足情況良好，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性。

在總體向好的市場(chǎng)環(huán)境下，作為國(guó)內(nèi)首家在深交所掛牌上市的城商行，寧波銀行的股價(jià)卻并不理想。

（圖源：雪球）

在2021年之前，寧波銀行的股價(jià)一直都是穩(wěn)中向好，股價(jià)一度接近45元。但2022年寧波銀行股價(jià)下跌了13.94%，2023年至今的表現(xiàn)也仍是跌跌不休，年初至今累跌超過20%。

截至6月2日收盤，寧波銀行的股價(jià)只有25.82元，距離最高點(diǎn)跌幅超過40%。

曾被譽(yù)為“城商行之王”的寧波銀行，為何在資本市場(chǎng)頻頻“碰壁”？未來還能重回增長(zhǎng)軌道嗎？

股價(jià)低迷背后的業(yè)績(jī)“隱憂”

一般而言，股價(jià)是以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的，業(yè)績(jī)好，股價(jià)高，反之亦然 。寧波銀行的股價(jià)低迷，從最近的幾份業(yè)績(jī)報(bào)告里或許也能找到一些答案。

從業(yè)績(jī)基本面來看，寧波銀行似乎遇到了增長(zhǎng)瓶頸。

2023年一季度，寧波銀行的營(yíng)收增長(zhǎng)率為8.45%，對(duì)比2022年的15.4%，增速下滑了6.95個(gè)百分點(diǎn)；同期，寧波銀行的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率較2022年一季度下滑了5.45個(gè)百分點(diǎn)。

要知道，公司上一次營(yíng)收同比增幅下滑出現(xiàn)在2017年第二季度。

寧波銀行增長(zhǎng)遇阻，確實(shí)有客觀原因的存在。畢竟這段時(shí)間整個(gè)債券市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較大，整個(gè)資本市場(chǎng)面臨股債雙殺的不利局面。基金代銷和理財(cái)發(fā)行都碰到了很大的挑戰(zhàn)，這也使得寧波銀行的業(yè)績(jī)不可避免的受到了市場(chǎng)波動(dòng)性的影響。

不過，拋開大環(huán)境不談，必須承認(rèn)的是，從寧波銀行的財(cái)報(bào)來看，迅速下滑的凈息差和凈利差，也是營(yíng)收增長(zhǎng)受阻的重要因素。從報(bào)告期內(nèi)的數(shù)據(jù)來看，寧波銀行在2022年凈息差、凈利差僅為2.02%、2.2%，同比分別下滑了8.6%、10.57%，今年一季度，則進(jìn)一步下滑到2%、2.15%，同比下滑幅度擴(kuò)大到10.71%、12.96%。

隨著大環(huán)境逐漸平穩(wěn)向好，如果寧波銀行在下一季度無法擺脫增速放緩的“帽子”，或許會(huì)進(jìn)一步消耗投資者的熱情。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，寧波銀行的不良貸款率同樣存在隱憂。

2021年，寧波銀行的不良貸款達(dá)66.19億元，同比增速21.32%。2022年，寧波銀行不良貸款余額繼續(xù)攀升至78.46億元，增長(zhǎng)率達(dá)到18.54%，快于同期營(yíng)收增速。

到了2023年一季度，寧波銀行的不良貸款規(guī)模進(jìn)一步抬升，規(guī)模已達(dá)到82.98億元。而且，寧波銀行個(gè)人不良貸款增速超過了個(gè)人貸款總額增速，顯示其個(gè)貸風(fēng)控體系漏洞更大。

過去，不少投資者看好寧波銀行，低位運(yùn)行的不良貸款率是一個(gè)很大的原因。自2007年上市以來，寧波銀行不良率始終保持在1%以下，是唯一一家連續(xù)15年不良率低于1%的A股上市銀行，良好的踐行了董事長(zhǎng)陸華裕一直強(qiáng)調(diào)理念—“風(fēng)險(xiǎn)就是成本”。

如今，不良貸款規(guī)模長(zhǎng)期居于高位，個(gè)人不良貸款增速快于總額增速，難免讓投資人擔(dān)心寧波銀行是否存在風(fēng)險(xiǎn)管理問題，進(jìn)而影響到公司股價(jià)。

還有一個(gè)不容忽視的因素是，寧波銀行一直在靠不斷融資來完成監(jiān)管指標(biāo)。

2022年寧波銀行的核心一級(jí)資本充足率為9.75%，僅略高于監(jiān)管要求的7.75%。

為應(yīng)對(duì)急劇擴(kuò)大的資產(chǎn)規(guī)模，寧波銀行開始不斷融資：2021年底，進(jìn)行了120億元的配股再融資，折價(jià)近50%，還引起了部分爭(zhēng)議；2022年，寧波銀行共計(jì)發(fā)行4期金融債券共計(jì)400億元，1期二級(jí)資本債券共計(jì)220億元。

多次融資雖然保證了核心一級(jí)資本充足率，但必須承認(rèn)的是，這也變相使股東權(quán)益不斷被攤薄，損害了股東利益，導(dǎo)致股價(jià)漲幅落后。

業(yè)績(jī)隱憂長(zhǎng)存，想讓股價(jià)重回高位，寧波銀行道阻且長(zhǎng)。

陸華裕能否再“力挽狂瀾”？

近兩年走低的股價(jià)，并不是寧波銀行遇到的第一個(gè)困境。

事實(shí)上，成立初期由于大量不合格股東，加之原信用社股東欠繳注冊(cè)資本款，導(dǎo)致1999年寧波銀行凈資產(chǎn)扣除非信貸資產(chǎn)損失額以及待處理財(cái)產(chǎn)等損失后的凈資產(chǎn)為-2.77億元，經(jīng)審計(jì)的不良貸款總額為7.88億元，不良貸款比例為27.22%。

是2000年陸華裕上任行長(zhǎng)后，主持完成了三次增資，引入了雅戈?duì)柤瘓F(tuán)、杉杉股份、華茂集團(tuán)等寧波當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)作為其股東，才讓寧波銀行甩掉包袱。

監(jiān)管指標(biāo)要求全部滿足，業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)如破竹，陸華裕在2005年上任寧波銀行董事長(zhǎng)，并在兩年后成功讓寧波銀行成為國(guó)內(nèi)首家在深交所掛牌上市的城商行，并迅速成為城商行的龍頭。

不過，除了獨(dú)立且經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層外，寧波銀行能在一眾城商行中脫穎而出，還離不開陸華裕的兩把“殺手锏”：

一方面，堅(jiān)持持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化改革，拓寬廣度。

認(rèn)識(shí)到了“隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，新一代互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，也給銀行業(yè)提出了新的使命和挑戰(zhàn)”這一根本，近年來，陸華裕以極大的努力投入金融科技創(chuàng)新與數(shù)字化建設(shè)，并取得了積極成效。

在戰(zhàn)略組織層面，確定了“iSMART+”智慧銀行作為金融科技發(fā)展的戰(zhàn)略指引，從“系統(tǒng)化、數(shù)字化、智能化”入手，支撐銀行業(yè)務(wù)和管理運(yùn)轉(zhuǎn)；在平臺(tái)建設(shè)上，持續(xù)推動(dòng)以業(yè)務(wù)中臺(tái)、數(shù)據(jù)中臺(tái)、技術(shù)中臺(tái)為一體，以研發(fā)平臺(tái)、運(yùn)維平臺(tái)為兩翼的五大平臺(tái)架構(gòu)升級(jí)；在生活場(chǎng)景應(yīng)用拓展方面，采用“線上金融產(chǎn)品+生活場(chǎng)景”相融合的線上運(yùn)營(yíng)模式；還通過數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用，搭建風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)模型，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，探索智能風(fēng)控新模式。

另一方面，堅(jiān)定踐行“與中小企業(yè)共成長(zhǎng)”的最初目標(biāo)，選擇和小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)相伴共生。

據(jù)《2022中小微企業(yè)數(shù)字安全報(bào)告》顯示，中小微企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收與60%以上的GDP。同突出的貢獻(xiàn)相比，這一支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“基本盤”卻普遍面臨著融資難、融資貴等問題。與此同時(shí)，浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、有著天然的小微、零售市場(chǎng)相契合。

正是因?yàn)檫x擇深耕本土，扎根小微，截至2022年年末，寧波銀行普惠型小微企業(yè)客戶數(shù)18.62萬戶，較上年末增長(zhǎng)125.11%；普惠型小微企業(yè)貸款余額為1538億元，較上年末增長(zhǎng)25.86%。

在陸華裕推行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和小微企業(yè)這兩張“牌”面下，寧波銀行找到了存量時(shí)代的生存之道。

但想要實(shí)現(xiàn)區(qū)域性銀行的高質(zhì)量發(fā)展，還有三道坎：

第一，在政策利率不斷下行，息差持續(xù)收窄的背景下，未來銀行依賴的息差收入經(jīng)營(yíng)模式可能會(huì)受到挑戰(zhàn)，當(dāng)前寧波銀行的信貸組合配置、行業(yè)創(chuàng)新服務(wù)等能力距離一些金融巨頭，暫時(shí)還有一些距離，或許需要進(jìn)一步增強(qiáng)。

第二，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融領(lǐng)域的探索與技術(shù)革新對(duì)于商業(yè)銀行原有業(yè)務(wù)板塊與市場(chǎng)份額帶來了不小的沖擊，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，想要脫穎而出，就必須能精準(zhǔn)觸達(dá)客戶、精確識(shí)別需求，發(fā)揮出自身獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。

比如在2023年2月，長(zhǎng)沙銀行e錢莊APP在用戶體驗(yàn)GX測(cè)評(píng)上升為AAAA級(jí)，位列城商行前列，這背后其實(shí)是長(zhǎng)沙銀行堅(jiān)持通過充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)，在性能、操作和用戶體驗(yàn)多方面進(jìn)行優(yōu)化，從而能更精準(zhǔn)地洞察客戶需求。

第三，也是最重要的一點(diǎn)，在業(yè)績(jī)之外，監(jiān)管合規(guī)層面的問題也需要引起重視。

從管理層來看，陸華裕自2005年1月以來一直擔(dān)任寧波銀行董事長(zhǎng)，至今已超過18年。在寧波銀行2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，寧波銀行副行長(zhǎng)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、首席信息官羅維開表示，繼續(xù)聘請(qǐng)陸華裕董事長(zhǎng)為新一屆董事長(zhǎng)。

雖然，陸華裕確實(shí)帶領(lǐng)寧波銀行走出困境，取得了很多成績(jī)，但超長(zhǎng)期的任職，或違反銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)鍵人員“7年輪崗期限”的監(jiān)管要求。

以青島農(nóng)商銀行為鑒，行長(zhǎng)劉宗波從2012年6月青農(nóng)商行掛牌開業(yè)起，即擔(dān)任行長(zhǎng)職務(wù)，直到今年1月才因超過關(guān)鍵人員任職期限的相關(guān)規(guī)定辭去行長(zhǎng)職務(wù)。

其任職時(shí)間比陸華裕還要少七年，可就算是這樣，劉宗波依舊在今年五月被董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)給予“不稱職”的評(píng)價(jià)。

如果陸華裕繼續(xù)連任，結(jié)合最近寧波銀行業(yè)績(jī)不振的現(xiàn)狀，未來也許存在“晚節(jié)不?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)。

再者，寧波銀行近年來也有提拔年輕干部的苗頭，寧波銀行現(xiàn)任行長(zhǎng)莊靈君1979年7月出生，被提拔為副行長(zhǎng)的章寧寧1984年3月出生。未來，如果陸華裕辭去董事長(zhǎng)一職，如此年輕的管理團(tuán)隊(duì)，能否把控風(fēng)險(xiǎn)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，在市場(chǎng)看來，同樣存疑。

從業(yè)務(wù)層面來看，寧波銀行頻頻收到罰單，被罰原因有信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域、違規(guī)向土地儲(chǔ)備項(xiàng)目提供融資、非標(biāo)投資業(yè)務(wù)資金支用審核不到位、房地產(chǎn)貸款授信管理不到位等多項(xiàng)違法違規(guī)等。

比如在黑貓投訴中，有一位用戶就指出寧波銀行在其不知情的情況下，以移動(dòng)公司免費(fèi)送手機(jī)的名義，貸款了1980元，手機(jī)的月租就是每個(gè)月的還貸，如果忘交或者晚交月租，就會(huì)影響用戶的個(gè)人征信。雖然在所有個(gè)人貸款業(yè)務(wù)中，個(gè)人消費(fèi)貸占大頭，但用這種方式擴(kuò)張，顯然并不利于寧波銀行的良性發(fā)展。

（圖源：黑貓投訴）

銀保監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局還曾披露過在滬城商行的投訴情況，寧波銀行上海分行位列第一名，2021年投訴量達(dá)91件，占在滬城商行投訴總量的四分之一。連番處罰及投訴，也從另一個(gè)角度暴露出寧波銀行內(nèi)控不足、未完全落實(shí)審慎經(jīng)營(yíng)原則等管理弊端。

總而言之，從虧損16億元，做到如今的“城商行天花板”，寧波銀行的戰(zhàn)略舉措和經(jīng)營(yíng)成效顯然得到了市場(chǎng)認(rèn)可。

但面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，寧波銀行在這兩年也暴露了一些問題，想要重回高增軌道，平衡好業(yè)績(jī)和合規(guī)的關(guān)系，陸華裕需要做的還有很多，但留給他的時(shí)間或許不多了。

*本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)