斑馬消費(fèi) 范建

粘上新冠概念，九安醫(yī)療簡直就是瘋了！45天，23個(gè)漲停板成妖。

試劑盒是否能有效檢測Omicron？美國的銷售對公司業(yè)績影響有多大？基本面能否撐起高估值？暴漲暴跌的歷史會否再度重演？

所有的答案，都將留給時(shí)間。所有的投資者，都不希望自己是最后的接盤俠。

45天23個(gè)漲停

九安醫(yī)療太瘋狂了。即便是在2020年，受疫情影響，公司業(yè)績登頂，二級市場也沒有如此追捧。

進(jìn)入2021年，全球疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，各類防控產(chǎn)品的產(chǎn)能豐沛，短期內(nèi)的爆發(fā)性需求不再。

今年以來，九安醫(yī)療（002432.SZ）股價(jià)沖高下行。4月觸及9.59元的年度高點(diǎn)，隨即走出了一波長達(dá)數(shù)月的下劃線，并在10月28日創(chuàng)下了5.8元的最低點(diǎn)，公司總市值不到28億元。

長久的低迷，似乎在蓄積強(qiáng)大的爆發(fā)力。

11月15日，九安醫(yī)療突然一字漲停，在二級市場就像開啟了一臺動力強(qiáng)勁V8發(fā)動機(jī)，帶著公司股價(jià)一路攀升。15日-25日，公司連續(xù)9個(gè)交易日漲停，股價(jià)瞬間飆升至16.06元。

只是一個(gè)交易日調(diào)整后，11月29日-12月1日、12月13日-15日，再度分別連續(xù)3個(gè)交易日漲停。

在其后的幾個(gè)交易日，公司股價(jià)雖有所回調(diào)，仍始終處于高位，等待下一波拉升的到來。

從12月17日至今，九安醫(yī)療再度拉出8個(gè)漲停板，股價(jià)登天。

期間，公司多次發(fā)布股票交易異常波動預(yù)警，交易所更是連發(fā)關(guān)注函，仍止不住上漲的勢頭。

短短45天，23個(gè)漲停板，公司股價(jià)從五六元一路飆升至55.06元，漲幅接近十倍，市值已超過260億元。

值得警惕的是，從盤后交易數(shù)據(jù)來看，九安醫(yī)療有十多個(gè)交易日現(xiàn)身龍虎榜，各路游資炒作的跡象明顯。以27日為例，一機(jī)構(gòu)席位買入88萬元，賣出過億元，另一機(jī)構(gòu)席位買入3600余萬元的同時(shí)，賣出4300余萬元。

?

輪番釋放利好

九安醫(yī)療股價(jià)的暴漲，由持續(xù)釋放的利好消息引發(fā)。

11月9日，公司公告披露，美國子公司的新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自測OTC試劑盒（膠體金免疫層析法）獲得應(yīng)急使用授權(quán)（EUA），可在美國公共衛(wèi)生健康應(yīng)急期間，在美國和認(rèn)可美國EUA的國家/地區(qū)銷售。需求者購買無需處方，就可通過美國的電商、藥店、商超等渠道購買，預(yù)計(jì)帶來公司收入增長。

但這條消息，并未立即在二級市場翻起浪花。

真正發(fā)酵是從投資者互動平臺上開始的。在與投資者的問答中，公司曾透露所產(chǎn)iHealth試劑盒，在Amazon美國銷量排名第一。而事實(shí)上，Amazon美國官方平臺統(tǒng)計(jì)每個(gè)產(chǎn)品的銷量，日銷量和瞬時(shí)銷量相結(jié)合公布綜合排名，并不代表累計(jì)銷量。

截至美國時(shí)間12月20日，iHealth試劑盒在Amazon美國平臺的銷售金額為2727萬美元，約占當(dāng)時(shí)公司試劑盒整體銷售金額的17%，回款金額為65.6萬美元。

更瘋狂的還在后面。Omicron 病毒在11月26日在非洲被發(fā)現(xiàn)，引起全球警覺，該病毒在全球開始蔓延。

公司在互動易平臺上答復(fù)投資者時(shí)提到：“從原理上講，我們相信公司的抗原檢測產(chǎn)品可以檢測到Omicron變異毒株。目前正在等待毒株的到來，實(shí)驗(yàn)室已做好了準(zhǔn)備，一旦取得毒株，會盡快進(jìn)行試驗(yàn)。”

而事實(shí)上，試劑盒對病毒檢測的有效性，必須經(jīng)過生物信息學(xué)比對、重組N蛋白對比測試和實(shí)際毒株測試性能實(shí)驗(yàn)三項(xiàng)驗(yàn)證，才可確認(rèn)。

值得注意的是，九安醫(yī)療2020年股權(quán)激勵于今年10月25日進(jìn)入第一個(gè)行權(quán)期，187人共計(jì)304.7萬股可行權(quán)，價(jià)格為11.53元/份。在此前后，公司股價(jià)遠(yuǎn)低于行權(quán)價(jià)格，直到這一波上漲開始。公司否認(rèn)通過拉抬股價(jià)為股權(quán)激勵對象獲利。

?

歷史會否重演？

同樣的股價(jià)上漲故事，在九安醫(yī)療的歷史上也曾出現(xiàn)過，但沒有如此劇烈。

上世紀(jì)90年代，血壓計(jì)這一產(chǎn)品，還是歐姆龍等國際品牌的天下，劉毅在一家代理公司工作。

1995年，他回到自己的母校天津大學(xué)，很快找到了電子血壓計(jì)的原理和可實(shí)現(xiàn)性。并通過這個(gè)產(chǎn)品，積累了自己人生的第一桶金。15年后，劉毅將九安醫(yī)療送上了深交所。

上市之后的九安醫(yī)療，收入規(guī)模增長不大，業(yè)績持續(xù)下滑，在二級市場并無太大的關(guān)注度。

直到2013年開始，可穿戴設(shè)備概念大火，九安醫(yī)療憑借一款可計(jì)步手表，成為了穿戴設(shè)備概念股，受到了資金的追捧。

其后，九安醫(yī)療搭上了小米的快車，雙方在2014年達(dá)成戰(zhàn)略合作，旗下智能健康品牌iHealth還獲得了小米2500萬美元戰(zhàn)略投資。

從2013年-2015年，在故事的不斷加持下，九安醫(yī)療股價(jià)從不到4元，一路上漲至超過40元，市值一度突破200億元。

故事終究是故事，市場還得靠業(yè)績來檢驗(yàn)。

從2013年-2019年，雖然公司營業(yè)收入從4.08億元增至7.06億元，但扣非凈利潤連續(xù)7年虧損，期間主要依靠股權(quán)出售、公允價(jià)值變動以及無需支付的股權(quán)收購款等，來規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。

2020年疫情突發(fā)，防疫物資需求量暴增，額溫計(jì)、血氧儀等產(chǎn)品銷量大幅提升，推動公司營業(yè)收入大增184.36%至20.08億元，毛利率翻倍增長至56.31%，歸母凈利潤增長264.68%至2.42億元，扣非凈利潤同時(shí)轉(zhuǎn)正。

今年以來，公司經(jīng)營即回歸常態(tài)，前三季度營收腰斬，扣非凈利潤再度告負(fù)。