【銳叔論市】02.16早評：首個ChatGPT應(yīng)用來了，這行業(yè)或再爆發(fā)
【銳叔論市】行情為何如此“崎嶇”！
首個ChatGPT應(yīng)用來了，這個行業(yè)或迎來新一輪爆發(fā)！
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分析師姓名：毛銳 （SAC登記編號：S1130622080021）
周三早盤三大指數(shù)開盤漲跌不一。開盤之后，指數(shù)震蕩下探后有所回升。午后，指數(shù)再次走弱后橫盤至收市。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.39%、跌0.25%、跌0.70%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）34家，顯示市場情緒偏低；個股漲跌比2112：2651，個股平均漲幅0.23%，賺錢效應(yīng)偏弱，兩市成交額9373億，較前一交易日增量2.55%。北上資金凈流出逾18億。
昨天大盤表現(xiàn)有些不如預(yù)期，似乎又有轉(zhuǎn)弱的跡象，不過個股平均漲幅為正，另外，中證1000、國證2000、微盤股等代表中小盤股的指數(shù)也再次創(chuàng)出階段性新高，說明就整體市場而言，仍然保持強勢格局，大盤指數(shù)的相對弱勢，主要與權(quán)重品種的乏力有關(guān)，屬于結(jié)構(gòu)性問題。
近期權(quán)重類品種的乏力又與節(jié)后微觀資金面出現(xiàn)的變化有關(guān)。一方面，由于美國最新非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期及通脹數(shù)據(jù)回落低于預(yù)期，導致緊縮預(yù)期反彈、美元指數(shù)反彈、人民幣匯率出現(xiàn)短期下跌，讓外資流入態(tài)勢趨緩。另一方面，權(quán)益類公募基金加倉在年前、甚至于2022年年底之前便已加完，手中剩余的資金較少，新資金繼續(xù)流入僅僅依靠存量的基金進行權(quán)益?zhèn)}位上調(diào)較為困難，需要依靠居民大量認購新發(fā)基金、新發(fā)基金快速積極建倉的支持，但這一現(xiàn)象目前尚未見到。
不過，一方面，不論是之前市場對美聯(lián)儲加息終點利率的預(yù)測為5%也好，還是當前對其加息終點利率的預(yù)測為5.25%也好，不外乎就是多加一次息罷了，在其最近一次加息后，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)來到了4.5%至4.75%之間，意味著其加息進程到了最后的尾聲階段，因此美國緊縮預(yù)期的反彈只是其貨幣政策轉(zhuǎn)向前的“顛簸”而已，也即這方面對外資的影響也到了最后的尾聲階段。另一方面，目前雖然尚未看到權(quán)益類公募基金發(fā)行的全面回暖，但從2月6日發(fā)行的國泰中證1000增強策略ETF成為今年A股首只“日光基”來看，回暖已經(jīng)有點苗頭了。而從節(jié)后融資余額的持續(xù)增加來看，當前至少是風險偏好較高的普通投資者資金在不斷進場，這也是近期支撐中小盤風格品種持續(xù)走高、整體市場保持相對強勢的重要驅(qū)動力。往后看，歷史數(shù)據(jù)顯示一季度是公募基金發(fā)行的旺季，因此后續(xù)公募基金也有望加速入場。
在當前這樣的微觀資金面格局下，大盤的上漲過程充滿“崎嶇”就不足為奇了。但這并不是壞事，某種程度上反而可能是好事，可以讓上升行情延續(xù)得更久。因為大資金一旦加速進場，往往意味著行情的加速，而一旦行情加速上漲，又往往意味著行情很快到頭了。比如2020年的那輪“疫后修復”行情，大盤在當年3月下旬見底之后，直到6月下旬都是處于緩慢震蕩上行的態(tài)勢，期間也是充滿“崎嶇”。而到了7月，隨著大資金進場搶籌，大盤出現(xiàn)連續(xù)的逼空式大漲，但這一過程僅僅持續(xù)了一周多就見頂了。
總而言之，在當前經(jīng)濟回升趨勢明確（1月各項PMI數(shù)據(jù)均回升至擴張區(qū)間）、國內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松（在1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史單月新高后，央行在昨天通過MLF續(xù)作繼續(xù)釋放中長期流動性近2000億）、美聯(lián)儲加息進程進入尾聲階段的背景下，A股保持上升趨勢的確定性很高。因而在操作上要看大地區(qū)是，而不必在乎那些細小的波動，事實上也難以把握這些短線小波動，總體策略上繼續(xù)維持逢低加倉的建議，加完倉了就堅定持股待漲。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，軟件服務(wù)、IT設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)等漲幅居前，酒店餐飲、倉儲物流、保險等跌幅居前。題材方面，結(jié)合漲停個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等較為活躍。
ChatGPT概念再度開啟狂飆模式，帶動與其相關(guān)的AIGC概念、人工智能、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、5G概念等聯(lián)袂走強。驅(qū)動上，前晚新華社發(fā)表《AIGC應(yīng)用持續(xù)升溫，將給普通人生活帶來哪些改變？》一文，肯定了ChatGPT及人工智能技術(shù)的積極作用，并提及百度“文心一言”位于模型層，計劃于3月份完成內(nèi)測，面向公眾開放。在之前的早評中，銳叔就曾提到，ChatGPT是個大題材，至少比2021年出現(xiàn)的元宇宙概念大。而近期我們在新聞中也看到：微軟CEO納德拉說到“AIGC堪比工業(yè)革命”，比爾蓋茨評價ChatGPT的歷史意義重大，甚至不亞于“PC或互聯(lián)網(wǎng)誕生”時。細數(shù)人類社會經(jīng)歷的三次工業(yè)革命，第一次以蒸汽機為代表，機械生產(chǎn)取代了雙手；第二次以發(fā)電機而代表，電器成為補充和取代蒸汽機的新能源；第三次以計算機為代表，促成了各種各樣“人-機控制系統(tǒng)”的形成，使得起初的機械化、電氣化邁入進階的自動化。這三次革命的成果，基本都呈現(xiàn)“機器幫助人”，且存在物理實體的意識型態(tài)。不同于前三次，第四次工業(yè)革命或許是一個具有前所未有的算力的“超級機器”，它不僅僅可以在體力上協(xié)助人類，同時可以在智力上取代人類的部分/全部功能。ChatGPT的出現(xiàn)，從用戶體驗的角度，仿佛一定程度上觸碰到了這個門檻，因為它是那般順暢，滿足了用戶大部分的提問需求，且在一分鐘內(nèi)呈現(xiàn)答案。且更像是Iphone之于手機市場，以用戶最容易上手，接近0教育成本的對話形式，成功打造了爆品。商業(yè)社會往往需要成功案例的打造，而ChatGPT在微軟生態(tài)的火速應(yīng)用，以及訂閱模式的跑通確定了人工智能的可行性，證明了業(yè)務(wù)模式的有效性和可復制性。就這點來講，ChatGPT確實具備里程碑式意義。既然是一個應(yīng)該超過元宇宙的大題材，行情級別也理應(yīng)比元宇宙大。對比當前ChatGPT板塊指數(shù)剛漲超30%，而當初元宇宙概念板塊指數(shù)漲超了70%，以及當前ChatGPT概念行情僅持續(xù)了半個多月，而當初元宇宙概念行情持續(xù)了三個月，ChatGPT概念的行情應(yīng)該還遠未到結(jié)束的時候。不過，當前需要注意的一是節(jié)奏，二是擴散方向。節(jié)奏上了看，當初元宇宙概念有三波行情，第一波行情也就持續(xù)了半個月左右，后面經(jīng)過了一段大幅回調(diào)后，才開啟了漲幅更大的第二波以及第三波行情。因此，當前再去追漲的話，有點不太合適。擴散方向上來看，一是算力基礎(chǔ)設(shè)施，包括數(shù)據(jù)的計算——AI芯片、數(shù)據(jù)的傳輸——光器件、數(shù)據(jù)的存儲——存儲芯片；二是應(yīng)用層面。對于前者，銳叔在之前的早評中，已經(jīng)給大家分析、提示過，并分享過相關(guān)個股名單。今天談一下后者中的一個應(yīng)用場景，那就是網(wǎng)絡(luò)游戲。2月15日，網(wǎng)易旗下開放世界武俠手游《逆水寒》宣布已實裝國內(nèi)首個游戲版ChatGPT，采用與游戲機制深度融合的智能NPC系統(tǒng)，生成能與玩家自由對話并自主給出行為反饋的NPC。該系統(tǒng)使用了ChatGPT同源的底層AI技術(shù)，是國內(nèi)類ChatGPT在游戲領(lǐng)域的首次應(yīng)用?；贏I的自主性與隨機性，NPC的“無設(shè)定自由交互”將帶動游戲情節(jié)無限延展，推動游戲世界向高豐富度、完全開放的虛擬世界邁近一步。ChatGPT的引入將催生游戲玩法創(chuàng)新，游戲內(nèi)容邊界不斷突破。另外，AIGC模式下，游戲產(chǎn)出效率將實現(xiàn)跨越式提升，疊加創(chuàng)作門檻降低，內(nèi)容生態(tài)將迎來高速成長；AI美工、AI配樂等技術(shù)投入使用可降低游戲研發(fā)費用，實現(xiàn)成本端改善；玩家交互體驗的優(yōu)化與參與度的提升將增強存量用戶粘性并加速新用戶拓張。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“各游戲公司在生成式AI（或AI）的相關(guān)布局梳理”，以及一份“游戲板塊投資建議及重點標的”，以供參考。
消息面上， 2月16日出版的第4期《求是》雜志，將發(fā)布重磅文章《當前經(jīng)濟工作的幾個重大問題》，其中提出統(tǒng)籌布局電力源網(wǎng)荷儲，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系。源網(wǎng)荷儲是以“電源、電網(wǎng)、負荷、儲能”為整體規(guī)劃的新型電力運行模式，可精準控制社會電力系統(tǒng)中的用電負荷和儲能資源，有效解決電力系統(tǒng)因新能源發(fā)電量占比提高而造成的系統(tǒng)波動，提高新能源發(fā)電量消納能力，提高電網(wǎng)安全運行水平。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)由“源網(wǎng)荷”三者組成，為最大化利用清潔電力，平滑清潔電力的“間歇性、波動性”，穩(wěn)定電源供應(yīng)，儲能成為解決問題的關(guān)鍵，傳統(tǒng)的“源網(wǎng)荷”電力系統(tǒng)由此變?yōu)椤霸淳W(wǎng)荷儲”電力系統(tǒng)。從電力系統(tǒng)的升級中可以看到，儲能的重要性進一步得到凸顯。國家能源局在2月13日也表示，全國所有?。▍^(qū)、市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團）均已不同程度開展新型儲能發(fā)展政策研究。根據(jù)國家能源局13日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國已投運新型儲能項目裝機規(guī)模達870萬千瓦，平均儲能時長約2.1小時，比2021年底增長110%以上。而今年儲能裝機需求依舊旺盛，中金公司數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)獨立儲能電站招標超3GWh；全球儲能項目共計新增1,821MW/3,673MWh，均為電化學儲能。在新型電力系統(tǒng)發(fā)展過程中，以鋰電為代表的電化學儲能最具發(fā)展?jié)摿?。從去年新增裝機技術(shù)占比來看，鋰離子電池儲能技術(shù)占比達94.2%，仍處于絕對主導地位，新增壓縮空氣儲能、液流電池儲能技術(shù)占比分別達3.4%、2.3%，占比增速明顯加快。此外，飛輪、重力、鈉離子等多種儲能技術(shù)也已進入工程化示范階段。短期來看，由于建設(shè)速度快和缺電力（缺頂峰能力）問題擴大化，峰谷價差進一步拉大，2023年電化學儲能有望迎來加速增長；2024年后需要與火電靈活性改造競爭配置。長期來看，電化學儲能在調(diào)頻、調(diào)峰、備用場景具有不同價值，應(yīng)關(guān)注電力市場建設(shè)進展，若能夠?qū)﹄娀瘜W儲能在不同場景下的不同價值充分定價，其經(jīng)濟性優(yōu)勢有望更早體現(xiàn)。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資建議及重點標的”，以供參考。
操作策略：
昨天大盤似乎又有轉(zhuǎn)弱的跡象，不過個股平均漲幅為正，說明就整體市場而言，仍然保持強勢格局。短線來看，由于當前大資金入場步伐趨緩，導致大盤走勢不太“流暢”，不過未還資金面總體向好，指數(shù)相對弱勢更多是結(jié)構(gòu)性問題。結(jié)合技術(shù)上滬指重返3240-3280籌碼密集區(qū)之上，意味著對前期套牢盤及獲利盤的消化應(yīng)已完成，后市仍有望保持震蕩上行態(tài)勢。拉長時間來看，此前上證指數(shù)對應(yīng)的市盈率已低于多次歷史大底時的水平，對應(yīng)的市凈率則創(chuàng)歷史最低，即已具備極高的中長期安全邊際及投資性價比；目前估值雖有所抬升，但仍處于歷史較低水平。而國內(nèi)地產(chǎn)政策的邊際放寬與疫情防控政策的優(yōu)化，帶給市場對經(jīng)濟回升的較強預(yù)期，加之穩(wěn)增長需求下國內(nèi)流動性寬松態(tài)勢有望延續(xù)，以及3月重要會議政策預(yù)期有望提升市場風險偏好和外部因素擾動逐漸減弱，“春季躁動”行情有望在繼續(xù)演繹，而大盤一旦在3240-3280籌碼密集區(qū)之上站穩(wěn)，上升空間也將隨之大幅拓寬。操作上，建議輕倉者以逢低加倉為主，重倉者則可繼續(xù)以持股待漲為主。
權(quán)限部分：
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合作投顧姓名：呂海融?（SAC登記編號：S11306190020009）
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（以上個股僅供參考，不作為買賣依據(jù)；股市有風險，入市須謹慎）
參考研報：中信建投證券《游戲行業(yè)：AIGC技術(shù)發(fā)展+政策修復雙》，作者：武超則，楊艾莉，2023年02月07日。
儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資建議及重點標的：
2023年硅料降價背景下，過去兩年積壓的大型地面光伏項目陸續(xù)啟動，將帶動以中美歐為主的新能源配儲需求放量，同時戶儲將延續(xù)2022年高景氣度，預(yù)計全球儲能需求有望在2023年實現(xiàn)翻倍增長。近期硅料價格加速反彈，儲能板塊市場情緒有所降溫、迎來布局良機，重點關(guān)注：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源、科華數(shù)據(jù)、上能電氣、科陸電子、盛弘股份、南都電源；2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶儲產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達、派能科技、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技、禾邁股份、昱能科技。 ?
（以上個股僅供參考，不作為買賣依據(jù)；股市有風險，入市須謹慎）
參考研報：國金證券《電力設(shè)備與新能源行業(yè)月報：儲能行業(yè)月度跟蹤，原材料價格持續(xù)下行，板塊情緒低點迎布局良機》，作者：姚遙，宇文甸，2023年02月13日。
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