個股期權(quán)有兩種，一種是場內(nèi)個股和場外個股，區(qū)別在于場內(nèi)個股是由交易所統(tǒng)一骨牌上市制定的期權(quán)合約，買家參與的方式是在二級市場進行。 ? 場外個股是由券商或者期貨公司制定的期權(quán)合同，不通過交易所，是與買家線下一對一的交易模式。 ?

一、場外個股期權(quán)（采用柜臺交易，買賣雙方線下以簽訂協(xié)議形式進行）

? 早在2017年，交易所就推出了場外個股期權(quán)，至今為止，仍可以在場外進行交易。然而，場外個股期權(quán)的買方僅限于機構(gòu)而非個人投資者，而賣方有中信、銀河期貨、申銀萬國等頭部券商。參與門檻為100萬名義本金起步。盡管全市場有近4000只股票，但只有2000多只股票能夠進行場外期權(quán)交易，采用美式場外T+1交易制度，部分券商是T+5的交易制度。 ?

二、場內(nèi)個股期權(quán)（可以在交易軟件上交易）

? 場內(nèi)期權(quán)有我們熟知的上證50ETF期權(quán)，也是第一支上市的場內(nèi)期權(quán)，后續(xù)在各個板塊都上市了期權(quán)品種，比如股指期權(quán)、商品期權(quán)和期貨期權(quán)等，這些都屬于場內(nèi)期權(quán)，需要開立一個期權(quán)賬戶便可在二級市場買賣。 ?

個股期權(quán)具有以下主要特點：

? 1. 看漲和看跌兩類：個股期權(quán)主要分為看漲和看跌兩大類。期權(quán)買方無論看漲還是看跌，都只有權(quán)利而無義務(wù)，即在到期時可以選擇按約定價格買入或賣出，但這是買方可以自由選擇的。賣方則無論看漲還是看跌，都必須無條件履行合同。 ? 2. 有限風(fēng)險，理論獲利無限：期權(quán)買方的風(fēng)險是有限的，最大虧損為支付的權(quán)利金，但理論上獲利是無限的。相反，期權(quán)賣方的風(fēng)險是無限的，因為賣方在行權(quán)時需無條件履行，而收益則是有限的，最大收益為權(quán)利金。 ? 3. 適用于對沖風(fēng)險和套利：個股期權(quán)更適合機構(gòu)用于對沖風(fēng)險或進行套利。對于期權(quán)買方，最大損失有限，但可以通過杠桿獲得較大的獲利機會。而期權(quán)賣方風(fēng)險無限，通常需要更多的資金支持。 ? 4. 影響正股交易量：在海外經(jīng)驗中，個股期權(quán)的推出通常對正股的交易量有一定的拉動作用。期權(quán)的雙向交易和日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易特點吸引了大量投機資金，同時也帶來了較大的套利機會。 ?

個股期權(quán)的交易規(guī)則與合約信息如下：

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一、個股期權(quán)模擬交易制度與交易時間

? 交易時間： ? - 9:15-9:30：開盤集合競價時間 ? - 9:30-11:30：連續(xù)競價 ? - 13:00-14:57：連續(xù)競價 ? - 14:57-15:00：收盤集合競價時間 ? 最后交易日暨行權(quán)日時，交易時間不變，行權(quán)時間為上午9:15-11:30，下午13:00-15:30。 ? 交易規(guī)則： ? 1. 期權(quán)合約連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交； ? 2. 以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交； ? 3. 期權(quán)合約的每日價格最大波動為該期權(quán)合約前收盤價(上市首日使用參考價格)±標(biāo)的證券前收盤價格*10%，最低為0.001元，新合約上市首日參考價格由交易所公布； ? 4. 合約最后交易日只設(shè)漲停板幅度，不設(shè)跌停板幅度； ? 5. 交易單位為手，當(dāng)前所有上市合約一手為一張； ? 6. 對同一賬戶的持有相同標(biāo)的、相同月份、相同執(zhí)行價格的合約合計張數(shù)進行持倉限制，機構(gòu)戶不超過20萬手，個人不超過1萬手； ? 7. 實行保證金交易制度，期權(quán)賣方應(yīng)繳納履約保證金，且上交所允許使用擔(dān)保物(按一定折算比例)充當(dāng)保證金。 ?

二、個股期權(quán)合約

? 合約區(qū)分要素： ? 1. 合約標(biāo)的：首次掛牌模擬交易的期權(quán)合約以上證50ETF(510050)和工商銀行(601398)為標(biāo)的。 ? 2. 看漲或看跌期權(quán)； ? 3. 執(zhí)行價格：三個，分別為價內(nèi)、價外以及平價； ? 4. 到期時間：當(dāng)月、次月、下季、隔季，目前首批計劃推出的個股期權(quán)模擬交易標(biāo)的為歐式期權(quán)，即僅在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。 ? 合約乘數(shù)：單張合約乘數(shù)為10000。期權(quán)合約明確規(guī)定合約持有人有權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。例如，一張標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)合約乘數(shù)為10000，這意味著合約持有人每次行權(quán)的正股數(shù)量為10000股。交易一張期權(quán)合約的價值大小為期權(quán)費*合約乘數(shù)。 ? 更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬