作者：蘇杭

出品：洞察IPO

7月初，一則“新能源車行駛中電池脫落”的新聞再次引發(fā)市場對于電動汽車換電技術(shù)的討論，也遭到了不少網(wǎng)友的調(diào)侃。

而當電動汽車還在為充換電路線爭吵不停時，電動兩輪車的換電服務(wù)正在如火如荼的展開。

近日，電動兩輪車換電品牌“這鋰換電”所屬公司杭州宇谷科技股份有限公司（以下簡稱“宇谷科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，保薦機構(gòu)為中信證券。

宇谷科技是一家電動兩輪車充換電設(shè)備和服務(wù)提供商，在近幾年電動兩輪車換電服務(wù)滲透率提高的影響下，營收規(guī)模實現(xiàn)較高增長。

但在依賴于配送員使用的情況下，卻因電池半路斷電屢遭投訴，宇谷科技能否順利IPO？又能否在已成紅海的行業(yè)中沖出重圍？

40萬個電池撐起一個IPO

2009年11月，肖劼、劉愛明夫婦成立浙江宇松科技有限公司（“宇松科技”），從事業(yè)務(wù)包括車載影視類產(chǎn)品、智能設(shè)備及系統(tǒng)、充換電設(shè)備及系統(tǒng)的生產(chǎn)、銷售。

2012年5月，宇谷科技成立，成立之初主要為宇松科技從事物聯(lián)網(wǎng)硬件及軟件研發(fā)。

2017年7月，宇谷科技進入充電行業(yè)，銷售了第一臺基于充電小斑馬系統(tǒng)的充電樁。同年開始自主研發(fā)鋰電池PACK技術(shù)、BMS技術(shù)和換電系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)，向換電業(yè)務(wù)布局。

2019年5月，公司將第一顆自主研制的鋰電池投放至市場，正式開啟換電業(yè)務(wù)的運營。2020年12月，宇谷科技收購宇松科技的充換電業(yè)務(wù)。

目前，宇谷科技主要以“這鋰換電”品牌向用戶提供換電服務(wù)，通過自主生產(chǎn)研發(fā)的軟硬件，包括鋰電池、換電柜和換電系統(tǒng)等，為客戶提供換電服務(wù)，終端用戶通過手機APP等用戶端應(yīng)用程序操作，實現(xiàn)線下自助更換電池。

宇谷科技規(guī)模增長很快，2020年底換電柜、鋰電池總數(shù)分別為0.29萬臺、5.79萬個，而至2022年末，宇谷科技換電業(yè)務(wù)已經(jīng)布局北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等58個城市，上線運營換電柜2.05萬臺，電池40萬個，在網(wǎng)用戶數(shù)29.17萬個。

圖片來源：宇谷科技招股書

2020年-2022年（“報告期”），宇谷科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入9383.57萬元、2.29億元、5.59億元，凈利潤分別為1525.69萬元、3304.73萬元、8134.26萬元。

報告期初，宇谷科技有較大部分收入來自銷售充換電設(shè)備，但該部分收入逐漸減少，目前其收入主要來自換電服務(wù)，報告期各期分別為4012.18萬元、1.99億元、5.42億元，占比分別為45.93%、87.60%、97.62%。

圖片來源：宇谷科技招股書

兩輪換電市場競爭激烈

中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年中國即時配送服務(wù)行業(yè)訂單規(guī)模為380.7億單，即時配送員數(shù)量已達到1120.5萬人。

大多數(shù)即時配送員都會使用電動兩輪車作為交通工具，而市面上常見的電動兩輪車續(xù)航一般在50-100公里，充電時間一般在8-10小時。對于一般家用通勤來說足夠一天使用，可以利用上班或下班時間充電，但是對于外賣配送員等即時配送行業(yè)一天動輒跑上百公里，一塊電池就顯得捉襟見肘。

于是為了解決配送員們的“續(xù)航焦慮”，便催生了電動兩輪車換電這個百億市場——弗若斯特沙利文預(yù)計2022年到2026年，中國電動兩輪車換電服務(wù)市場規(guī)模將從42.4億元上升到204.4億元，年復(fù)合增長率為48.18%。

此外，2021年中國電動兩輪車換電滲透率僅為14.9%，仍有較大的上升空間，預(yù)計2026年，換電市場滲透率將上升至56.2%。

較大的發(fā)展空間吸引了眾多企業(yè)一窩蜂地進入市場，《洞察IPO》以“換電”為關(guān)鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)，僅在微信小程序上就有上百家從事電動兩輪車換電業(yè)務(wù)的平臺。

物聯(lián)網(wǎng)連接管理平臺OneLink一季度發(fā)布的觀察報告顯示，2022年，在全國各地規(guī)模化運營的換電運營商及品牌超過700家，全國累計投放超過20萬組換電柜。

其中布局較早，規(guī)模較大的有鐵塔能源、易馬達e換電、智租換電、小哈換電等。

鐵塔能源截至2022年底，運營換電柜5.7萬臺，在網(wǎng)用戶達90.2萬，2022年換電業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入18億元；易馬達e換電官網(wǎng)顯示，目前其已進入60余城市，投放換電柜8000余臺；據(jù)新聞報道，智租換電已進入全國80余座城市，累計注冊用戶上百萬，累計投放換電柜上萬臺；哈啰聯(lián)手寧德時代、螞蟻集團共同孵化的“小哈換電”，截至2021年9月就已在全國超三百座城市鋪設(shè)了智能換電柜，運營的電池達百萬級體量。

此外，還有雅迪與大長江集團共同推出的“換換”，以及眾多地方性小平臺等。競爭的激烈程度，不亞于當年的共享充電寶。

電池半路斷電屢遭投訴

除了大范圍鋪開形成規(guī)模優(yōu)勢外，多數(shù)品牌還選擇了與騎手平臺合作。如早在2019年6月，鐵塔能源就與美團簽署合作協(xié)議，為美團配送相應(yīng)從事配送服務(wù)的合作方提供電動車換電服務(wù)；2023年6月，智租換電攜手達達快送，進駐達達快送騎士商城。

但是從目前的報道來看，宇谷科技似乎并沒有走這條路，而是選擇與地方租車商合作。

“這鋰科技”微信公眾號顯示，通過這鋰換電聯(lián)盟租車商，可以為用戶提供優(yōu)惠租車服務(wù)。

不過，這也導(dǎo)致了一個問題，就是騎手的權(quán)利無法保證，在黑貓投訴平臺上，有不少用戶投訴在車行或外賣平臺站點租車時，被誘導(dǎo)開設(shè)這鋰換電賬號，并將費用直接交給車行，但想要退費時卻遭遇了車行及平臺的“踢皮球”。

圖片來源：黑貓投訴平臺

費用問題尚且屬于可以討論的范圍內(nèi)，但安全問題就比較嚴重了。

在黑貓平臺上，不止一位用戶投訴這鋰換電的電池在行駛途中突然斷電，險些造成交通事故，其中一部分是由于用戶購買的套餐到期但未歸還，另一部分則毫無理由。

圖片來源：黑貓投訴平臺

宇谷科技換電業(yè)務(wù)所用的電池及換電柜均為自主生產(chǎn)，但其電芯高度依賴孚能科技。

報告期各期，宇谷科技向孚能科技的采購金額分別為4659.48萬元、1.45億元和2.55億元，占同類原材料采購金額的比例分別為99.90%、94.08%和76.56%，占采購總額的比例分別為41.03%、39.33%和35.21%。

值得注意的是，宇谷科技在2020年、2021年向其采購的部分電芯，卻是孚能科技“大甩賣”產(chǎn)品。

根據(jù)孚能科技2021年2月發(fā)布的公告，由于對長城汽車銷售未達預(yù)期，公司的29F電芯形成了大量庫存，“考慮備貨電芯庫存增加的實際情況和公司資金流動性的需求，公司管理層決定對備貨的電芯采取直接銷售的措施。2020年11月與客戶杭州宇谷科技有限公司簽訂了100萬支29F電芯的銷售合同，銷售單價低于單位成本。”由此，孚能科技在2020年四季度對相關(guān)存貨計提了大額跌價準備，并收到了上交所的《問詢函》。

此次若發(fā)行成功，宇谷科技將成為電動兩輪車換電這個熱門行業(yè)的首家上市公司，但行業(yè)競爭激烈、投訴頻發(fā)，或許并不是一個“電動兩輪車換電第一股”的名頭就足以解決的。

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