? 如前所述，一個(gè)國(guó)家的公民、企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體為了償還國(guó)外債務(wù)，必須用本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)外幣支付憑證? ? ? ??外匯，這就需要有一個(gè)兩國(guó)貨幣相互兌換的比率。這種兩國(guó)貨幣間的兌換比率或比價(jià)，就叫做匯率，亦稱(chēng)匯價(jià)或外匯行市。

? 在使用金屬鑄幣的條件下，兩國(guó)的貨幣單位所含的純金量或純銀量的比率是外匯行市的基礎(chǔ)。這種比率叫做鑄幣平價(jià)。例如，在1929—1933年以前，每一英鎊的含金量是7.32238克，每一美元的含金量是1.504631克，前者比后者大4.86656倍，這樣，英鎊和美元之間的鑄幣平價(jià)就是1英鎊等于4.86656美元。如果兩國(guó)的鑄幣不是同種金屬，則根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)上的金銀比價(jià)進(jìn)行折算。

? 但是，鑄幣平價(jià)只是外匯行市的基礎(chǔ)，至于每一時(shí)刻的外匯行市并不完全與鑄幣平價(jià)相一致，而是有時(shí)高于鑄幣平價(jià)，有時(shí)低于鑄幣平價(jià)。這是因?yàn)橥鈪R行市受外匯供求關(guān)系的影響，而外匯的供求關(guān)系又以一定時(shí)刻的國(guó)際收支狀況為轉(zhuǎn)移。如果國(guó)際收支是順差，則外匯就供過(guò)于求，從而外匯行市就下跌；反之，如果國(guó)際收支是逆差，則外匯就求過(guò)于供，從而外匯行市就上漲。

? 在金本位制的條件下，外匯行市雖然經(jīng)常發(fā)生波動(dòng)并與鑄幣平價(jià)不相一致，但由于黃金可以自由輸出和輸入，因而外匯行市與鑄幣平價(jià)的差距終究有一定的限度。這個(gè)限度就是債務(wù)國(guó)輸送黃金到債權(quán)國(guó)所需要的費(fèi)用。這是因?yàn)楫?dāng)外匯行市與鑄幣平價(jià)的差距超過(guò)這個(gè)限度的時(shí)候，資本家就寧愿直接輸出黃金去償還債務(wù)，而不愿去購(gòu)買(mǎi)外匯?？梢?jiàn)，外匯行市波動(dòng)的最高界限是鑄幣平價(jià)加上運(yùn)送黃金的費(fèi)用。如果外匯行市超過(guò)這個(gè)界限，則發(fā)生黃金輸出，所以，這一界限又叫做黃金輸出點(diǎn)。外匯行市波動(dòng)的最低界限是鑄幣平價(jià)減去運(yùn)送黃金的費(fèi)用。如果外匯行市低于這一界限，則發(fā)生黃金輸入，所以這一界限又叫做黃金輸入點(diǎn)。由于運(yùn)送黃金的費(fèi)用只占黃金價(jià)值的極小部分[1]，因此，外匯行市只能在極其狹小的范圍內(nèi)? ? ? ??與鑄幣平價(jià)的差距不到1%? ? ? ??波動(dòng)。在金本位制的條件下，外匯行市是比較穩(wěn)定的，平均的外匯行市大體上等于鑄幣平價(jià)。

? 在金本位制崩潰以后，紙幣流通代替了金幣流通，這時(shí)外匯行市就呈現(xiàn)出一種完全不同的情況。在紙幣流通的條件下，不兌現(xiàn)的紙幣，并不能穩(wěn)定地代表一定數(shù)量的黃金，這時(shí)，外匯行市當(dāng)然不能以?xún)蓢?guó)紙幣票面價(jià)值的比率為基礎(chǔ)，而必須以?xún)蓢?guó)紙幣在一定時(shí)期內(nèi)所實(shí)際代表的黃金量為基礎(chǔ)。

? 第二次世界大戰(zhàn)后，隨著資本主義各國(guó)經(jīng)濟(jì)力量對(duì)比的變化，資本主義世界貨幣流通和信用關(guān)系也發(fā)生了重大的變化。戰(zhàn)前，英鎊曾經(jīng)是資本主義世界貨幣體系的支柱，大多數(shù)資本主義國(guó)家都把英鎊作為主要儲(chǔ)備貨幣，絕大部分國(guó)際貿(mào)易和債權(quán)債務(wù)的結(jié)算，都用英鎊來(lái)進(jìn)行。大戰(zhàn)期間，英國(guó)的實(shí)力遭到極大的削弱，英鎊的地位急劇下降，與此同時(shí)，美國(guó)的地位則有了很大的提高。戰(zhàn)后，美國(guó)倚仗它在戰(zhàn)爭(zhēng)期間取得的經(jīng)濟(jì)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)和積累的大量黃金儲(chǔ)備，極力向外擴(kuò)張，一心獨(dú)霸世界。它利用當(dāng)時(shí)資本主義各國(guó)經(jīng)濟(jì)極端虛弱、貨幣金融十分混亂的機(jī)會(huì)，通過(guò)它所控制的國(guó)際貨幣基金組織，迅速確立了美元在資本主義世界的霸權(quán)地位，形成了以美元為中心的資本主義世界貨幣體系。這一體系的基本內(nèi)容是：（1）在主要資本主義國(guó)家中，只有美元保持同黃金的直接聯(lián)系，各國(guó)政府或中央銀行可以按照一盎司黃金等于35美元的官價(jià)，用美元向美國(guó)政府兌換黃金；（2）各資本主義國(guó)家的貨幣必須同美元建立固定的比價(jià)，并以此來(lái)同黃金建立間接的聯(lián)系。資本主義國(guó)家不僅用美元作為國(guó)際結(jié)算和國(guó)際支付的手段，而且還把美元作為主要的儲(chǔ)備貨幣，有些國(guó)家甚至還用美元作為發(fā)行紙幣的準(zhǔn)備金。這樣一來(lái)，美元就成了等同于黃金的“世界貨幣”，取得了凌駕于其他各國(guó)貨幣之上的特權(quán)地位。美國(guó)利用美元的這種特權(quán)地位，把美元作為它操縱國(guó)際金融、實(shí)行經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和爭(zhēng)奪世界霸權(quán)的工具，成為名副其實(shí)的“金元帝國(guó)”。

? 然而，好景不長(zhǎng)，隨著戰(zhàn)后世界資本主義矛盾的不斷激化，帝國(guó)主義國(guó)家間政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的進(jìn)一步加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)日益衰落，美元的霸權(quán)地位逐漸發(fā)生了動(dòng)搖。進(jìn)入六十年代以后，美元便陷入了危機(jī)的深淵之中。資本主義各國(guó)對(duì)美元普遍產(chǎn)生了不信任，它們?cè)趪?guó)際金融市場(chǎng)上大量拋售美元，出現(xiàn)了接二連三地?fù)屬?gòu)黃金的風(fēng)潮。黃金價(jià)格猛烈上漲，美元匯價(jià)一跌再跌。在美元危機(jī)加重的情況下，尼克松政府被迫宣布從1971年8月起，對(duì)外停止美元兌換黃金。接著，在1971年12月，又宣布將美元貶值7.89%，即從原來(lái)35美元貶低到38美元兌換一盎司黃金。這是從1934年以來(lái)美元的第一次正式貶值。1973年2月，再一次宣布美元貶值10%。這深刻地表明了美元霸權(quán)地位的垮臺(tái)和以美元為中心的資本主義世界貨幣體系的崩潰。

注：

[1] 0.5-0.7%。