作者：韞匿

百年大計，教育為本。從初入小學(xué)到大學(xué)畢業(yè)，甚至連早教也已經(jīng)成為龐大的產(chǎn)業(yè)。

中國的早教行業(yè)雖然起步較晚但發(fā)展迅速。

1998年，第一家早教中心在北京成立，開啟我國早教之路；

2002-2006年，我國早教行業(yè)開始呈現(xiàn)發(fā)展井噴之勢，僅北京市就有早教機構(gòu)100多家；

2007-2011年，早教行業(yè)處于完全競爭環(huán)境，行業(yè)整體發(fā)展迅速；

2012年以后，80后、90后父母對早教重視度越來越高，涌現(xiàn)出更多的早教機構(gòu)，但是市場監(jiān)管方面的問題卻逐漸顯現(xiàn)。

而美吉姆(002621.SZ)就是在這樣的大環(huán)境下成長、發(fā)展，存在的問題也逐步暴露。

上市現(xiàn)首虧?業(yè)績遭深交所問詢

2021年1月30日，美吉姆發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)報，2020年預(yù)計實現(xiàn)營收3.20億-3.80億元，2019年實現(xiàn)營收6.30億元；預(yù)計實現(xiàn)凈虧損4.20億-4.90億元，同比降幅達(dá)450.86%-509.33%，而2019年實現(xiàn)凈利潤1.20億元；預(yù)計實現(xiàn)扣非后凈虧損4.40億-5.20億元，同比降485.80%-555.95%，2019年實現(xiàn)扣非凈利潤1.14億元。

據(jù)了解，這是美吉姆上市后的首次虧損。

美吉姆表示，2020年，受新型冠狀病毒疫情影響，美吉姆教育產(chǎn)業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)遇到了不同程度的困難。

2020年，美吉姆早教業(yè)務(wù)受疫情影響較為顯著，2020年上半年早教中心銷售額下降顯著，權(quán)益金收取及相關(guān)產(chǎn)品銷售金額下降。早教業(yè)務(wù)加盟店、直營店在2020年受到各地區(qū)疫情不同程度的影響，部分門店階段性停課，但人員成本、場地租賃及物業(yè)費用等照常開支，致使門店經(jīng)營困難。

為幫助各早教中心保留核心教師、平穩(wěn)度過難關(guān)，美吉姆免除了2020年上半年所有國內(nèi)加盟中心、直營中心及托管直營中心的初始授權(quán)費，導(dǎo)致美吉姆2020年凈利潤下降。美吉姆早教業(yè)務(wù)2020年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5000萬-5400萬元，同比降65%-68%。

致使美吉姆凈利潤下降的另外一個原因就是2020年內(nèi)線上產(chǎn)品開發(fā)投入較大。疫情期間美吉姆大力拓展線上內(nèi)容與線上活動，提高會員黏性帶動線下課程消課率，同時利用線上活動拓展新會員。

此外，因營收、凈利潤下滑等問題，深交所還向美吉姆發(fā)出了關(guān)注函。

業(yè)績暴降20.85億元商譽減值

對于尚未成型的早教市場，美吉姆急于擴大市場占領(lǐng)先機，但多輪收購大出血導(dǎo)致美吉姆經(jīng)營運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，商譽大幅減值。

據(jù)了解，美吉姆的前身是主營業(yè)務(wù)為制造業(yè)的大連三壘股份，2011年上市后就計劃向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型。

作為“行動上的巨人”，美吉姆說轉(zhuǎn)型就轉(zhuǎn)型。早在2017年，美吉姆就以現(xiàn)金對價3億元收購楷德教育100%股權(quán)，并且把三壘股份與制造業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)劃轉(zhuǎn)至三壘科技。

2018年11月，美吉姆子公司啟星未來（天津）教育咨詢有限公司還以貨幣資金33億元收購美杰姆100%股權(quán)。

2017年，財報顯示，三壘科技對三壘股份的營收占比在30%以上。2018年，三壘科技的營收更是占據(jù)了三壘股份的一半以上。

2019年，三壘股份正式更名為“大連美吉姆教育科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)重心逐漸偏向教育。隨著業(yè)務(wù)重心的傾斜，三壘股份對美吉姆的營收貢獻(xiàn)逐漸降低，但是疫情期間，美吉姆的線下早教機構(gòu)遭受巨大沖擊，制造業(yè)的營收超出了教育帶來的利潤。

但不走尋常路的美吉姆卻是反其道而行之。2020年，美吉姆剝離機械制造業(yè)務(wù)主體三壘科技100%股權(quán)，主攻早教業(yè)務(wù)，導(dǎo)致合并營業(yè)收入下降。

而早前收購的美杰姆、楷德教育在美吉姆2020年的業(yè)績中并沒有什么突出表現(xiàn)，甚至還引起美吉姆商譽減值。

美吉姆2020年半年度報告顯示，美杰姆、楷德教育上半年分別實現(xiàn)凈利潤1734萬元、399萬元，同比分別下降81.17%、44.89%，截至2020年6月30日，美吉姆未計提商譽減值準(zhǔn)備。

之后，截至2020年9月30日，美吉姆商譽余額為20.85億元，占凈資產(chǎn)比例為153.53%，其中收購楷德教育形成的商譽余額為2.88億元，收購美杰姆形成的商譽余額為17.97億元，美吉姆擬對上述商譽計提減值準(zhǔn)備，金額分別為2.3億-2.5億元、2.1億-2.8億元。

此外，由于新冠疫情的影響，導(dǎo)致美吉姆教育業(yè)務(wù)相關(guān)子公司楷德教育、美杰姆2020年利潤下降，經(jīng)營受到持續(xù)影響，預(yù)計短期內(nèi)難以完全恢復(fù)。

美吉姆在2020年末對出現(xiàn)減值跡象的子公司進行了商譽減值測試，美吉姆需要計提的商譽減值準(zhǔn)備約為4.40億-5.30億元。其中，全資子公司楷德教育的商譽經(jīng)減值測試，預(yù)計計提商譽減值2.30億-2.50億元；美吉姆持股70%的美杰姆的商譽經(jīng)減值測試，預(yù)計計提減值2.10億-2.80億元。

早教行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)?美吉姆多次被點名

早教行業(yè)飛速發(fā)展的背后，是越來越多的家長“育兒焦慮”，不讓孩子輸在起跑線上的思想。然而，尚未成型的早教市場亂象叢生。盡管是行業(yè)排名第二的美吉姆近段時間也出了很多負(fù)面新聞。

此前，美吉姆、童美教育、一格博美、美聯(lián)英語等在內(nèi)的7家機構(gòu)出現(xiàn)在了2020年11月1日至11月30日通州區(qū)校外教育培訓(xùn)機構(gòu)消費投訴公示名單上。而美吉姆的上榜緣由是2020年11月18日，曾涉及一起服務(wù)合同糾紛，由北京市通州區(qū)人民法院開庭審理。

不僅如此，2020年12月30日，美吉姆又登上了順義區(qū)市場監(jiān)管局的“黑榜”，榜單上都是一些投訴量大、解決率低的教育培訓(xùn)機構(gòu)。

更值得一提的是，2020年9月，美吉姆就被曝出旗下早教中心，拖欠工資，老師集體辭職。

2020年9月8日，有消息稱美吉姆綿陽萬達(dá)早教中心拖欠老師工資，老師迫不得已集體辭職，聯(lián)系不到負(fù)責(zé)人，學(xué)生的學(xué)費錢也不給退。早教中心的全體老師在致歉信中表示，所有老師都已被拖欠兩到三個月的工資，領(lǐng)導(dǎo)不聞不問不管不顧，像人間蒸發(fā)。

承載著家長們對孩子們的希望，教育機構(gòu)如此做事，不僅破壞了老師們對教育的一腔熱血，更傷害了家長們望子成龍、望女成鳳的迫切的心。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）