11月，小鵬汽車（XPEV）的交付量繼續(xù)在中國前三大電動汽車制造商中以最快的速度實現(xiàn)了增長?？焖僭鲩L的交付量和貼現(xiàn)估值也給小鵬汽車的股價帶來了巨大的上漲潛力。

創(chuàng)紀錄的交付量

中國其他電動汽車制造商的實際交付量增長速度都趕不上小鵬汽車。蔚來(NIO)和理想汽車(LI)還在生產(chǎn)SUV，而小鵬汽車已經(jīng)進入轎車市場了，并且每月在銷售大量的智能轎車。在2021年11月交付的15613輛汽車中，7839輛是小鵬汽車最暢銷的P7智能轎車。小鵬汽車還賣出了2154輛P5（這是一款9月份剛剛推出的新型轎車）。此外，小鵬汽車還賣出了5620輛G3/G3i（這是該公司的SUV車型）。小鵬汽車的交付速度不但令人印象深刻，而且該公司的P7智能轎車和SUV車型的交付率還分別同比增長了187%和277%。這說明了在因半導體供應鏈面臨嚴重挑戰(zhàn)的2021財年小鵬汽車依然有強大的執(zhí)行力。

目前小鵬汽車正在推出其第四款電動汽車產(chǎn)品——G9，這是一款全電動、七座豪華SUV，預計將于2022年下半年上市。G9將首先在中國推出，然后在歐洲銷售。小鵬汽車已經(jīng)在向挪威出口轎車和SUV車型，而且還準備在未來進入更多的歐洲市場。

由于市場對該公司日益密集的產(chǎn)品陣容的接受度很高，小鵬汽車在2021財年的銷售額和交付量一直在飆升。2021年1月至11月，小鵬汽車共交付了82155輛電動汽車，同比增長了289%。在2021財年交付的82155輛電動汽車中，有53110輛為P7, 26210輛G3/G3is和2835輛p5。

小鵬汽車之所以能在競爭中脫穎而出，是因為它的交付速度是三家電動汽車廠商中迄今為止增長最快的。11月份的交付量已經(jīng)是小鵬汽車續(xù)第三個月超過1萬輛的月份了。小鵬汽車11月份的交付增長率為270%，在三家電動汽車廠商中無人能及，而理想汽車和蔚來的交付速度都不及小鵬汽車。

小鵬汽車不但在交付速度方面取得了巨大成功，而且還在汽車利潤率方面也取得了實質(zhì)性的改善，該公司9月份的季度財務業(yè)績同樣令人印象深刻。小鵬汽車的利潤率目前已經(jīng)從去年9月的3.2%上升到了上一季度的13.6%。隨著銷量和交付量的增加，以及明年推出一款新的電動汽車車型，利潤率還有望進一步改善。21年第三季度的收入同比增長了187.4%，達到了57.2億元人民幣，相當于8.988億美元。與理想汽車和蔚來一樣，小鵬汽車目前尚未實現(xiàn)盈利，但預計小鵬汽車將在2024財年實現(xiàn)首次盈利。

來源：小鵬汽車財報

銷量增長和貼現(xiàn)估值

在我們看來，小鵬汽車的增長勢頭將會持續(xù)下去。明年新產(chǎn)品的發(fā)布和行業(yè)領先的交付增長速度，將使小鵬汽車成為最有希望的電動汽車股票之一，尤其是在小鵬汽車的股價最近出現(xiàn)了不合理的下跌之后。

猛獸財經(jīng)預計小鵬汽車在2025財年將實現(xiàn)192億美元的營收，較2021財年31.4億美元的預期銷售額有大幅提升。這一預測意味著小鵬汽車的總收入基礎在未來4年將增長6倍。此外，由于G9等新車型的推出以及向其他市場的擴張，實際情況有可能比預期還要高。因此，我們相信小鵬汽車將能夠以比市場預期更快的速度實現(xiàn)交付量和銷量的雙重增長。

基于2022財年57.2億美元的營收，小鵬汽車的市盈率為6.7倍。在行業(yè)中，理想汽車的市盈率是最低的，理想汽車的市盈率為4.88 所以，理想汽車也是唯一一家有望在明年實現(xiàn)盈利的公司。

小鵬汽車面臨的風險

小鵬汽車在中國乃至國際市場都有著誘人的長期增長前景。該公司的電動汽車產(chǎn)品具有競爭力，且需求旺盛，電動汽車行業(yè)整體受益于客戶對零排放乘用車的需求增加。然而，也有風險。電動汽車行業(yè)在2021財年一直面臨著半導體短缺的挑戰(zhàn)，盡管小鵬汽車比大多數(shù)電動汽車制造商更好的應對了半導體短缺危機，但半導體短缺問題在未來有可能還會影響未來小鵬汽車。以及新的冠狀病毒爆發(fā)和工廠關閉也都會影響小鵬汽車。從長遠來看，小鵬汽車的銷量和交付量在增長將放緩。如果這一增長放緩速度快于預期，那么小鵬汽車的股價可能會重新走低。

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