創(chuàng)元期貨日報：上周五滬鋁下跌12.4%收于18265元/噸

鋁：上周五滬鋁下跌12.4%收于18265元/噸，LME 3M鋁下跌0.58%收于2306.5美元/噸，海外SVB風(fēng)險事件突發(fā)，對流動性和市場情緒造成拖累，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍超預(yù)期，美聯(lián)儲加息決議將陷入更艱難的處境；

供應(yīng)端，內(nèi)蒙古白音華投產(chǎn)1.4萬噸，山東南山鋁業(yè)置換5萬噸指標(biāo)，云南省78萬噸減量已執(zhí)行完畢，從西南降水情況來看，四川有持續(xù)改善跡象，而云南降雨量仍然處于絕對低位，豐水季來臨能否復(fù)產(chǎn)還需持續(xù)關(guān)注；需求端，本周加工企業(yè)改善已顯乏力，周度開工率僅增長0.2個百分點，市場對需求的改善預(yù)期已有所降溫；

庫存方面，當(dāng)前社庫在拉扯之中或已見頂，而下行通道還未夯實，分地區(qū)來看，中原地區(qū)庫存連續(xù)去化，華南地區(qū)先累后去，而華東仍在累庫當(dāng)中，但增速已經(jīng)放緩，而6063鋁棒在連續(xù)去庫一月之久后，于本周調(diào)頭累庫，究其原因，主要是鋁棒加工費連續(xù)上漲刺激企業(yè)生產(chǎn)、而需求又難以消化所致；

估值方面，3月預(yù)焙陽極價格再度小幅下調(diào)，氧化鋁價格保持穩(wěn)定，成本變動仍在電力項，本周動力煤價格再現(xiàn)反彈走勢，整體電解鋁冶煉加權(quán)完全成本17400元/噸左右，短期盤面價格底部在河南地區(qū)高成本18200元/噸；

整體而言，在本周多因素打壓之下，滬鋁已觸及邊際成本支撐位，基于消費確定性改善的方向，我們認為鋁價不會向下?lián)舸┲挝?，?dāng)前時點處于消費淡季向旺季的過渡，鋁價向上突破時點仍將取決于需求的恢復(fù)或供應(yīng)端再起超預(yù)期變動，耐心等待上漲前的底部震蕩，僅供參考。