來源：高臺興南加油站

6月21日，夏至，美國紐約商品交易所石油期貨主力合約已站穩(wěn)在70美元以上，現(xiàn)報72.47美元·，較6月20日上漲1.27%。

而今年以來，中國國內(nèi)成品油價格變化如下表所示：

由此可見，今年以來，中國成品油價格中，汽油價格累計已下調(diào)125元/噸，柴油下調(diào)20元/噸。

而在13日24時左右，中國成品油調(diào)價機(jī)制中的美國紐約商品交易所石油期貨主力合約為每桶69.28美元。以目前72美元/桶計，上漲幅度接近3.93%。

由于中國2022年接近72%的石油依賴進(jìn)口，故中國成品油調(diào)價機(jī)制與國際市場價格變動關(guān)系更緊密，而回顧今年以來成品油屢次調(diào)價過程我們可發(fā)現(xiàn)，中國成品油價格調(diào)整與美國石油期貨，也就是紐約商品交易所石油期貨主力合約價格波動的關(guān)系更為密切。至于以6月21日美國石油期貨價格與6月13日相比，目前交易價上漲了4.08%，10日平均價格下滑-0.06%，似乎并沒有上漲動力。

然而，我們再看看去年7月以來的油價變化——

可知，整個美國紐約商品交易所石油期貨價格是不斷下調(diào)的，目前已從當(dāng)初的105美元一桶下降到了現(xiàn)在的72美元一桶左右。至于在今年1月3日開市至今的油價行情則大概是從80美元/桶跌了8美元/桶，正好下滑10%的樣子。

那么，中國成品油價格今年以來的變化則是汽油平均下滑每噸125元和20元，我們以陜西為基準(zhǔn)價可知，1月3日95號汽油批發(fā)價為8929元/噸，0號柴油批發(fā)價為8085元/噸，到6月14日95號油批發(fā)價則依然為8929元/噸，至于0號柴油批發(fā)價格稍降，為7975元/噸。

可見中國成品油價格降幅遠(yuǎn)低于國際原油價格，原因何在？

這里就必須考慮美元兌人民幣匯率影響力了。從上圖可見，今年以來美元兌人民幣匯率大部分時候是在逐步走高的，特別是到了5月以后，呈現(xiàn)迅速走高的態(tài)勢，這無疑增加了進(jìn)口石油的成本。

實際上，我們將人民幣/噸計算的美國石油期貨10日平均價今年以來的變動做表列上，可知，今年以來，美國石油期貨10日平均價已累計下跌了287.46元，但汽油每噸累計下滑幅度僅有125元，柴油僅有20元，可見坊間流傳的“跟漲不跟跌”確實是中國成品油價格調(diào)整的常態(tài)。

另一方面，從國際油價供需來看，在OPEC+額外減產(chǎn)的影響逐漸歸于平淡后，市場對美國夏季需求旺季較為關(guān)注。從美國商業(yè)原油庫存走勢來看，刨除掉2020和2022兩個特殊年份后，今年去庫的啟動明顯滯后，也能看出宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢對需求端的傳導(dǎo)。過去幾年來看，夏季出行高峰帶來的去庫最快于5月底啟動，最慢的2019年也在6月上中旬啟動，而今年截至目前累庫趨勢還未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，汽油庫存也是類似表現(xiàn)。另外美國煉廠開工率目前為93.7%，低于疫情前2019年同期的93.9%和2018年同期的96.7%，需求暫未出現(xiàn)強勁回升跡象。因此，6月末至7月，國際油價應(yīng)以小幅上揚為主。

而從市場情緒，也就是技術(shù)面來看，距離6月28日還有6個交易日，鑒于美國石油期貨價格阻力線在22日均線75美元/桶一線，且美元兌人民幣匯率料將在1美元兌7.20元人民幣遇阻后向7.10元/美元回撤，故后市密切關(guān)注75美元一線的爭奪，也就是按7.10元/美元人民幣匯率，與紐約商品交易所石油期貨主力合約10日均線站上71.5美元/桶關(guān)口，也許將迎來油價的又一輪上調(diào)，上調(diào)幅度也許將在50元/噸左右。

參考資料：

1、2023年國際原油端午節(jié)后預(yù)測（隆眾資訊）