螞蟻也要跟著阿里的步伐，全面退出印度市場(chǎng)了嗎？

據(jù)IT之家援引路透社報(bào)道，螞蟻集團(tuán)旗下一家子公司將以 6.28 億美元的價(jià)格，將旗下 10.3% 的股份出售給Paytm的創(chuàng)始人Vijay Shekhar Sharma。

值得一提的是，此次螞蟻是通過旗下子公司Antfin以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式向Sharma旗下全資子公司轉(zhuǎn)讓股份，整個(gè)交易不涉及現(xiàn)金支付，也不需要Sharma提供任何抵押、擔(dān)?；蚱渌麅r(jià)值保證。

消息公布后，Paytm 股價(jià)一度上漲 11.4%，Sharma也在聲明中表示，感謝Antfin（阿里旗下子公司）在過去幾年來的支持和合作，畢竟螞蟻此次的轉(zhuǎn)讓是如此的“予人方便”。

但這邊印度資本市場(chǎng)聞歌起舞，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)卻似乎有不同的看法，特別是在近期印度頻繁針對(duì)中資企業(yè)進(jìn)行處罰的背景下，螞蟻到底是不是做好了“收拾包袱”回家的準(zhǔn)備？

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“印度支付寶”成最慘IPO

值得一提的是，就在螞蟻減持Paytm之前，今年2月，阿里已經(jīng)清倉了其所持有的Paytm的全部股份，套現(xiàn)近3億美元。

3億美元對(duì)阿里來說只是小打小鬧，但阿里前腳清倉，螞蟻后腳就減持，阿里系的一整套操作如此行云流水，這就更讓人好奇，這個(gè)Paytm到底是什么來頭呢？

Paytm是印度最大的數(shù)字支付和金融服務(wù)公司，是繼微信、支付寶之后的全球第三大電子錢包，背靠的是14億印度人民，有著滿滿的想象空間。

印度總理納倫德拉·莫迪在今年早些時(shí)候也表示，印度在數(shù)字支付方面排名第一。據(jù)MyGovIndia的數(shù)據(jù)，印度在2022年占全球?qū)崟r(shí)支付的46%，印度的數(shù)字支付交易超過了其他四個(gè)主要國(guó)家的總和。

而且，除了想象力打滿之外，Paytm的厲害之處還在于其背后站了非常多的“金主爸爸”，阿里系只是其中之一，還包括巴菲特的伯克希爾 · 哈撒韋公司、孫正義軟銀、全球最大公募基金管理公司貝萊德等。

但是，自從Paytm在2021年11月上市之后，其股價(jià)便開始一路下滑，2022年下跌了接近75%，一直到今年其股價(jià)才開始回暖，但跟巔峰時(shí)期相比，股價(jià)仍下跌超過一半。

背靠印度這一超級(jí)人口紅利大國(guó)，還有阿里對(duì)Paytm從技術(shù)到運(yùn)營(yíng)的全面賦能，一度估值千億的Paytm，為何卻得不到印度資本市場(chǎng)的認(rèn)可？

一方面，雖然印度數(shù)字支付市場(chǎng)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但除了Paytm外，印度還有其他的數(shù)字支付平臺(tái)，如PhonePe、Google Pay、Amazon Pay等，Paytm在印度的市場(chǎng)地位并非如支付寶在中國(guó)一樣，穩(wěn)占市場(chǎng)頭部。

印度國(guó)家支付公司（NPCI）數(shù)據(jù)顯示，截至去年為止，Paytm的支付交易規(guī)模居印度第三，市占率約為14%，僅次于銷售巨頭沃爾瑪?shù)腜honePe（47%）和科技巨頭谷歌的Google Pay（34%）。顯然，Paytm處在了非常激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，如果短期內(nèi)無法突圍，自然會(huì)降低投資方的信心。

另一方面，則是Paytm似乎還未找到穩(wěn)定的盈利模式。跟國(guó)內(nèi)大部分的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，Paytm也復(fù)制了“先免費(fèi)，后收費(fèi)”的發(fā)展模式，通過大幅度的優(yōu)惠活動(dòng)來獲取客戶。

但在一輪燒錢過后，Paytm還未能成為電子支付的頭部企業(yè)，公司的壓力可想而知。更糟糕的是，印度當(dāng)前尚未形成非常豐富的移動(dòng)支付場(chǎng)景，盡管Paytm為此曾一度開拓過電商、外賣業(yè)務(wù)，但總歸是“巧婦難為無米之炊”，僅有支付工具，沒有交易場(chǎng)景，再高折扣的優(yōu)惠也是白搭。

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阿里支付難以跑遍全球

事實(shí)上，Paytm的崛起契機(jī)是政策原因。Paytm成立于2010年，但其早期的發(fā)展一直非常緩慢，一直到2016年印度總理莫迪為了打擊腐敗和假鈔，下令廢除市面上流通的舊版500和1000面值的盧比紙幣，才讓印度人民一夜之間將現(xiàn)金都轉(zhuǎn)移到電子賬戶上。

回到當(dāng)下，當(dāng)“禁鈔令”的影響逐漸遠(yuǎn)去，而市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)者又不止一位，即便Paytm背后有來自國(guó)際資本市場(chǎng)的加持，但其在印度本土市場(chǎng)仍是舉步維艱。

麥格理資本證券分析師Suresh Ganapathy甚至公開指出，Paytm的商業(yè)模式缺乏重點(diǎn)，其作為一個(gè)第三方平臺(tái)是無法賺大錢的，除非Paytm愿意開放借貸業(yè)務(wù)。目前來看，Paytm對(duì)多個(gè)副業(yè)進(jìn)行探索后，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是回到了金融業(yè)務(wù)之上，市場(chǎng)也在靜待其下一步的發(fā)展。

因此，此次螞蟻減持并退出第一股東位置，外界也有兩種聲音。其中一種聲音認(rèn)為，螞蟻的退出能更好幫助Paytm提高對(duì)公司的控制力，減少被外界所干預(yù)。

對(duì)螞蟻而言，其隨時(shí)可能再次發(fā)起上市沖擊，公司也將面臨國(guó)內(nèi)相關(guān)部門更嚴(yán)格的審查和規(guī)范，減持Paytm可能也是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

但另一種聲音則表示，這其實(shí)也反映出阿里系在印度支付市場(chǎng)上遇到了更多的挑戰(zhàn)和障礙。Paytm是阿里諸多投資項(xiàng)目中較為特殊的一個(gè)，它采取了“投資+合作”的方式來復(fù)制阿里以往的成功經(jīng)驗(yàn)，而不是選擇直接建立控股子公司，因此Paytm也可以看成是螞蟻撬動(dòng)國(guó)際支付市場(chǎng)的一個(gè)新嘗試。

但如今隨著阿里與螞蟻的相繼退出，再加上Paytm并無亮點(diǎn)的業(yè)績(jī)和持續(xù)低迷的股價(jià)，“阿里支付”似乎并未能在異國(guó)順利復(fù)制。

除了國(guó)情不同，市場(chǎng)水土不服等原因之外，近來中國(guó)企業(yè)與印度監(jiān)管之間的關(guān)系越趨緊張，也可能是影響Paytm在印度發(fā)展的原因，并促使阿里系加速退出印度市場(chǎng)。

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印度市場(chǎng)為何不香了？

繼小米被凍結(jié)48億元資金后，比亞迪也在近期收到了印度政府的罰單，以“稅費(fèi)繳納不足”為由要求比亞迪補(bǔ)繳7.3億盧比的稅費(fèi)，約6360萬人民幣。

這些年，除了小米、比亞迪之外，oppo、vivo以及其他多家中資企業(yè)都曾遭到過警告和處罰，在一輪輪的處罰以及法規(guī)調(diào)整中，我們其實(shí)也不難揣測(cè)印度政府的意圖：希望外資企業(yè)進(jìn)入印度市場(chǎng)，卻不希望外資企業(yè)只把印度當(dāng)成加工工廠。

以特斯拉為例，其實(shí)印度媒體已多次曝光特斯拉將到印度建廠，但雙方一直沒有落實(shí)。一開始特斯拉的想法是進(jìn)入印度市場(chǎng)進(jìn)行銷售，而印度政府則堅(jiān)持特斯拉必須到印度建廠，并同步引入供應(yīng)鏈公司，印度市場(chǎng)只能銷售印度制造的特斯拉。

考慮到印度相對(duì)薄弱的汽車工業(yè)基礎(chǔ)，印度政府的態(tài)度其實(shí)也側(cè)面反映其供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)的不完善，所以印度政府才會(huì)希望引進(jìn)帶著供應(yīng)鏈入駐的整車廠，以此來提振印度當(dāng)?shù)氐钠嚠a(chǎn)業(yè)鏈能力。

同樣，據(jù)紅星新聞報(bào)道，在印度電子和信息技術(shù)部的會(huì)議上，印度政府也表示希望中國(guó)手機(jī)廠商指定印度合作制造商，以此來提升本地制造能力和零部件水平。

當(dāng)然，站在印度政府的角度，既然企業(yè)覬覦印度市場(chǎng)的消費(fèi)潛力，那自然要為取得市場(chǎng)入場(chǎng)券而買單，而帶著技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈加入，顯然是印度政府最想要的方式。

但問題是，印度市場(chǎng)是否還真具備吸引力？一方面，印度市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿﹄m然尚在，但不少領(lǐng)域已經(jīng)非?！熬怼保瑏碜匀虻母?jìng)爭(zhēng)者都扎堆在印度。

就以阿里在印度的布局為例，實(shí)際上其不僅退守電子支付領(lǐng)域，其在2021-2022年也相繼出售了在線雜貨商BigBasket和印度外賣平臺(tái)Zomato 的部分股權(quán)，默默調(diào)整了其在印度電商、外賣領(lǐng)域的發(fā)展。

而在汽車領(lǐng)域，即便比亞迪、特斯拉都考慮要到印度建廠，但印度市場(chǎng)的充電配套設(shè)施其實(shí)尚未完善，這意味著新能源車進(jìn)入后，還要再次上演汽油車大戰(zhàn)新能源車的戲碼，日系車、中國(guó)車、歐美車將要再打一仗，重新瓜分印度市場(chǎng)。

另一方面，印度市場(chǎng)正在上升的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也成為了投資者最為關(guān)注的問題，上述中資企業(yè)“被罰款”只是冰山一角，不少外資企業(yè)都曾在印度市場(chǎng)吃過虧。

整體來看，此次阿里系減持Paytm，相信與印度市場(chǎng)的內(nèi)卷和不確定性有著一定關(guān)系，但螞蟻仍未全面退出Paytm，這也意味著開拓印度市場(chǎng)仍然是一個(gè)巨大的商機(jī)。

特別是印度也許會(huì)在不遠(yuǎn)的將來超越中國(guó)，成為世界人口第一大國(guó)，在當(dāng)前歐美和中國(guó)市場(chǎng)均陷入“消費(fèi)寒冬”的時(shí)刻，無論是在人口紅利還是消費(fèi)潛力方面，印度市場(chǎng)的誘人前景都顯得更加炙熱。

但只有真正理解和適應(yīng)印度市場(chǎng)文化和商業(yè)環(huán)境的企業(yè)，才有可能在這個(gè)市場(chǎng)上取得成功，企業(yè)想要在印度市場(chǎng)分一杯羹，也要看自己做好了準(zhǔn)備沒有。